本期观点: 供需弱势平衡 价格区间震荡

时间：2021-8-16—2021-8-20

预警色标：蓝色

●市场回顾：供需双向弱势，价格涨跌乏力；

●成本分析：原料部分下跌，成本继续下滑；

●供需分析：减产效应显现，库存小幅下降；

●宏观分析：政策保驾护航，需求有待复苏。

●综合观点：本周，国内建筑钢材市场区间波动：上半周，在期螺拉高的刺激下，市场价格小幅上扬，出货量短暂释放；下半周，随着期螺的回调，市场价格滞涨小跌，出货量相对平淡。从近期市场表现看，支撑钢价走高的动力是各地限产政策得到落实，供给端呈现收缩，而需求端有望走出低迷，后期供需双弱的结构将得到修复。不过，近期多地疫情复发，需求回升的力度不足，加之资本市场不确定因素扰动，导致价格回升的过程并不顺利。对于后期钢价走势，有几点因素值得注意：首先，原料价格涨跌互现，进口矿大幅回调，焦炭开启第三轮提涨，成本重心整体呈现下移；其次，随着钢厂利润空间扩大，主动减产积极性不高，后期产能未必能够持续下降；另外，随着淡季的结束，终端需求环比会有增加，库存消化或有加速。综合来看，经过8月初期的回调之后，当前市场处于整固阶段，短期呈现震荡休整，长期仍有上行动力，波动的节奏取决于资本市场的引导，以及需求释放的强度。综合各方因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：供需弱势平衡，价格区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在5400-5550元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格区间震荡，截至8月13日，西本指数报在5460，较上周末上涨20。

市场反馈，双休日消息面较为平静，周一开市，市场平稳出价；周二，部分资源小幅松动；周三，在期螺震荡拉涨的刺激下，现货价格整体上调；周四以后，下游需求释放不足，叠加期螺调整，现货价格小幅回落。目前终端需求略有恢复，库存消化节奏较慢，市场仍未有趋势性方向，因此市场价格呈现区间震荡运行。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周国内建材价格涨跌平互现，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格累计涨幅30-50元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹5250-5400元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5260元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹5170-5200元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5540-5560元/吨。

周初，市场成交不畅，现货价格下跌30元/吨；周中，期螺大幅拉升，市场信心提振，投机交易活跃，价格大幅推涨80元/吨左右；周四后，随着期螺震荡回落，市场成交再次放缓，价格走弱10-20元/吨。库存方面，本周建材库存上升1万吨至69万吨左右。考虑到后市供应端限产，终端需求有好转迹象，但社会库存处于高位，预计下周北京市场区间波动。

杭州市场：本周杭州市场震荡运行，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在5230元/吨，永钢、中天等同规格资源5200-5220元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5600元/吨左右；合格品螺纹售价在5100-5150元/吨，盘螺5450元/吨左右。

周初，期螺走势不佳，终端采购有意放缓，市场价格下跌；周三，期螺拉升，带动市场情绪好转，报价整体上涨；周四以后，期货盘面频繁起落，市场价格跌后回涨；全周下来，环比波动不大。库存方面，杭州螺纹钢库存量约90.6万吨，周环比增加0.8万吨。预计下周杭州市场震荡趋强。

广州市场：本周广州市场建材价格盘整运行。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在5620元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在5590-5620元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5900-5960元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价5840-5930元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5770-5800元/吨。

周一，期螺一路走弱，外围主导市场多数下跌，本地市场跟跌；周二，期螺反弹，本地部分主导钢厂推涨积极，报价止跌回升；周三，市场价格整体上涨，由于天气不佳，高位成交表现一般；周四，期货再次回调，在钢厂挺价支撑下，市场报价惯性上调；周五，外围市场普跌，本地商家心态难稳，报价小幅回调。库存方面，本周广州主流仓库建材库存总量为99.2万吨，较上周减少4.5万吨，较去年同期减少31.65万吨；其中螺纹钢库存63.9万吨，较上周减少3.8万吨，较去年同期减少17.96万吨；线材（盘螺）35.3万吨，较上周减少0.7万吨，较去年同期减少13.69万吨。综合来看，自上月开始，广州市场在双限（限产、限电）影响下，现货价格持续上涨，导致周边湖南、江西、广西等地资源南下，市场受到外来低价资源冲击；另外，持续雨水天气对市场出货造成一定影响。预计短期内广州市场建材价格窄幅调整。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

上半周国内部分区域主导钢厂出厂价格上调为主，下半周则部分回调。本周，华北及西南地区建筑钢产量小幅增加，主要有原因是华北检修后有复产，以及西南限电影响降低，其他区域钢厂产量仍有下滑。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌互现，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯行情小幅探涨。目前，唐山地区轧钢企业复产延期，对钢坯采购量下降，但厂内成品销售顺畅，钢厂订单较多，部分轧钢企业亟需生产补库，所以钢坯价格小幅上探。另外，主要仓库钢坯库存小幅增加，市场囤货意愿不强。随着下游需求的跟进，预计下周国内钢坯价格易涨难跌。

焦炭市场：本周国内焦炭市场第二轮提涨全面落实，累计涨幅200-240元/吨。当前焦企厂内库存保持低位，受原料煤大涨影响，焦企盈利状况未有太大改善，多数仍处盈亏边缘，市场看涨情绪普遍较高。本周，山西部分焦企率先开启第三轮提涨，其他区域焦企纷纷响应，预计再次普涨悬念不大。考虑到当前焦炭供需偏紧，焦企成本大幅推升，预计下周国内焦炭市场仍有上涨动力。

废钢市场：本周国内废钢市场区域分化，具体表现为：华东地区，江苏区域钢厂检修增多，贸易商心态转弱，主要钢企废钢到货量较充足，本地主要钢企废钢采购价下调，带动江浙等地废钢价格继续下跌20-50元/吨。华北地区，市场供需双弱状态延续，钢企基本按需采购，贸易商快进快出，废钢市场弱稳运行。华南、西南地区，受钢价大幅上涨推动，电炉钢生产积极性提升，废钢价格普遍上涨50-60元/吨。考虑到近期钢厂盈利可观，生产积极性较好，废钢整体需求依旧较强，预计下周国内废钢市场偏强运行。

铁矿石市场：本周进口矿市场行情继续下跌，截止8月13日，青岛港61.5%PB粉报价1134元/吨，周环比下跌78元/吨。港口方面，主要港口矿石库存12630万吨，周环比下降11万吨。供应方面，上周澳洲巴西铁矿发运总量2415.3万吨，环比下降12.7万吨；本周国内45港口到港量2292万吨，环比增加375万吨。需求方面，本周高炉开工率75%，环比上周增加0.39%，同比去年下降16.93%。因进口铁矿价格持续下跌，中小贸易商采取封盘策略，市场交投不活跃，钢企采购以一单一议为主。近期，铁矿下跌已经释放一定风险，高炉开工率小幅增加，预计下周进口矿价有望止跌小涨。

海运市场：8月12日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报3503点，较上周同期上涨127点，涨幅3.8%。8月6日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1239.03点，较7月30日上调0.8%。8月12日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1067.35点；8月11日，沿海金属矿石货种运价指数报收1018.4点。预计下周BDI指数将高位运行。

三、供给和需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周国内终端需求表现不一：北方相对较弱，南方小幅回暖。上半周，在期螺大幅推高的提振下，需求短暂释放；下半周，阴雨天气增多，成交情况表现欠佳。目前，需求恢复依然缓慢，预计下周国内需求端小幅复苏。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存54.08万吨，环比上周增加1.67万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比减少10.17万吨，线材库存环比减少1.08万吨。本周螺纹钢社会库存延续下行，主要原因是在限产背景下，建筑钢主产地产量处于低位，而需求端有小幅回暖迹象，供需两端错位，库存环比下降。值得注意的是，随着钢厂利润提升，主动减产积极性下降，部分短流程产能或有恢复。

四、消息方面

1. 地方债发行将提速 流动性投放可期

8月以来，地方债发行仍不疾不徐，而在月发行量可能达1万亿元左右的假设下，8月中下旬发行需明显提速。江海证券首席经济学家屈庆认为，本周已公告的地方债计划发行量仅270亿元左右，继续显著低于预期，这意味着中下旬供给或井喷。过往数据也表明，地方债发行更多集中于每个月的中下旬。

2. 确保减产、稳价保供两手抓，下半年钢铁市场料将无忧

下半年全国钢铁行业减产已拉开帷幕，大宗商品稳价保供仍是各地的工作重点之一。在此背景下，部分市场观点认为，钢铁行业减产会收缩钢材供应量，或导致钢材供给难以满足需求，与稳价保供的要求相悖。对此，多位行业专家表示，钢铁行业有能力在“确保减产”和“稳价保供”间实现平衡，下半年钢铁市场料将无忧。

3．多地发布交通运输“十四五”规划

近日，上海、海南、江西、湖南等地发布交通运输“十四五”规划，总投资规模超万亿元。“交通是兴国之要、强国之基。”国家发展改革委综合运输研究所副所长李连成向记者表示，“十四五”开局以来，全国正加速织密交通运输网，推动经济快速发展，城乡交通网络不断完善。

五、综合观点

本周，国内建筑钢材市场区间波动：上半周，在期螺拉高的刺激下，市场价格小幅上扬，出货量短暂释放；下半周，随着期螺的回调，市场价格滞涨小跌，出货量相对平淡。从近期市场表现看，支撑钢价走高的动力是各地限产政策得到落实，供给端呈现收缩，而需求端有望走出低迷，后期供需双弱的结构将得到修复。不过，近期多地疫情复发，需求回升的力度不足，加之资本市场不确定因素扰动，导致价格回升的过程并不顺利。对于后期钢价走势，有几点因素值得注意：首先，原料价格涨跌互现，进口矿大幅回调，焦炭开启第三轮提涨，成本重心整体呈现下移；其次，随着钢厂利润空间扩大，主动减产积极性不高，后期产能未必能够持续下降；另外，随着淡季的结束，终端需求环比会有增加，库存消化或有加速。综合来看，经过8月初期的回调之后，当前市场处于整固阶段，短期呈现震荡休整，长期仍有上行动力，波动的节奏取决于资本市场的引导，以及需求释放的强度。综合各方因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：供需弱势平衡，价格区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在5400-5550元的区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2021/8/13