本期观点：心态受挫 低位运行

时间：2023-4-24—2023-4-28

预警色标：绿色

●市场回顾：期货走势偏弱，价格震荡下跌；

●成本分析：原料破位走弱，成本重心下行；

●供需分析：供给有望缩减，库存继续消化；

●宏观分析：经济呈现复苏，政策仍需加码。

●综合观点：本周，黑色系期货震荡走低，终端需求表现欠佳，国内建筑钢材行情仍未走出困局，全周表现为“回升乏力，低位反复”，与我们上周的预判“情绪不稳，低位震荡”基本相符。“金三”回升受挫，“银四”阴跌为主，对于四月最后一周行情，市场还是缺少乐观预期，具体表现在：在宏观面，一季度重要数据公布，虽然经济呈现复苏态势，但消费拉动是主力，投资和房地产行业表现偏弱；在供给端，3月份粗钢、建筑钢产量继续增长，在亏损倒逼下，最近减产检修计划增多，但产量缩减传导需要过程；在需求端，各地刚需明显分化，随着五一长假临近，工地补货力度有待观察；在原料端，铁矿石受到政策压制下行，焦炭第三轮提降迅速落地，废钢波动向下为主，生产成本重心下移。综合来看，经过前期的下跌之后，市场仍未走出颓势，但在长假效应的影响下，厂商均有低位修复的诉求。基于此，我们对下周市场行情持消极评价——绿色预警：心态受挫，低位运行。具体来说，西本钢材指数将在4170-4300元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格震荡下行，截至4月21日，西本指数报在4270，较上周末下跌50。（见下图）

2、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内主要市场建筑钢价格均有下跌。（见下图）

分区域来看：

本周申城建筑钢价格波动下移：周一，期螺偏弱震荡，现货稳中有降；周二，成交有所起色，市场低位上调；周三，需求跟进不足，价格横盘整理；周四，期螺再次转弱，现货仍有走低；周五，期螺继续下挫，现货跌幅扩大。鉴于近期原料价格持续下跌，生产成本不断下移，而终端需求未能放量，市场对于后市预期较为悲观，预计下周申城建筑钢市场仍将延续弱势格局。

本周杭州市场偏弱运行，周初，期货盘面区间震荡，下游采购正常，现货价格盘整为主；周中，相关数据出笼，市场观望氛围增加，价格小幅松动，出货量减少；周五，黑色系期货下跌，市场情绪悲观，报价混乱下跌。截止发稿，杭州市场沙钢螺纹钢价格较高，永钢和中天等报在3900元一线。本周，杭州市场螺纹钢库存环比增加0.9万吨至75.5万吨，显示库存去化遇到阻力。目前，杭州市场资源供应充足，经销商之间竞争激烈，预计下周价格震荡偏弱。

本周北京市场延续下跌趋势。周初，市场报价惯性下跌30元/吨左右，随后在期螺反弹带动下，低位反弹20元/吨；周三以后，在周边市场带动下，现货价格再跌30-50元/吨。库存方面，在钢厂及代理商普遍亏损前提下，市场到货量处于低位，商家出货为主，本周北京建材库存下降6万吨至60万吨左右。考虑到商家心态偏弱，但节前备货有增量预期，预计下周北京市场跌势趋缓，震荡反弹运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢厂出厂价普遍下跌，部分钢厂累计跌幅较大；随着原料普遍走弱，成本重心再度下移。（见下图）

2、原材料

本周国内原料各品种价格集体走低，其中铁矿石弱势下行，废钢下跌范围更广，焦炭三轮提降快速落实。（见下图）

具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯市场先扬后抑，截止发稿，唐山普方坯含税价报3710元/吨，较上周五下跌30元/吨。市场方面，上半周，下游轧钢厂采购不多，市场交投谨慎，坯料厂商试探性小幅推涨；下半周，黑色盘面下跌，调坯轧钢厂检修增加，坯料供强需弱逐渐显现，主流仓储库存不降反升，市场交易清淡，厂商报价下跌。考虑到上游原料价格走低，下游需求减量，预计下周国内钢坯价格偏弱调整。

焦炭市场：本周国内焦炭市场第三轮提降100元/吨落实，累计降幅250-300元/吨。随着原料煤价格继续下跌，焦企利润提升，生产积极性较好，焦炭供应维持高位。而钢企盈利能力不断收窄，厂家原料库存维持低位，对原料采购按需进行。同时，中间流通环节陷入停滞，主产地焦企继续累库，部分焦企库存压力较大，市场看跌情绪没有减弱。考虑到当前焦炭市场心态悲观，同时成本支撑下滑，预计下周焦炭市场延续偏弱态势。

废钢市场：本周国内废钢市场震荡偏弱。具体为：周初，废钢市场跌势趋缓，前期超跌的部分钢企小幅拉涨20-30元/吨吸货；随后，在成材价格走低影响下，废钢市场再次走弱。其中，华东地区主导钢企收废价格下调50元/吨，带动本区域废钢价格下跌30-60元/吨；华北地区钢厂亏损面扩大，主要钢企废钢收购价下跌20-30元/吨，山西市场跌幅明显，累计下调80-100元/吨。考虑到当前钢企盈利能力较弱，对废钢有所回落， 预计下周废钢市场偏弱运行。

铁矿石市场：本周进口矿价格下跌，截止4月21日，青岛港61.5%PB粉报价860元/吨，周环比下跌24元/吨。需求方面，本周高炉开工率84.59%，周环比下降0.15%；钢企盈利率42.24%，环比下降5.2%。随着钢企亏损面增加，对铁矿维持低库存运行，高品位矿配比减量；部分钢企主动检修后，对铁矿需求将进一步下降，预计下周进口矿仍有回落空间。

海运市场：4月20日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收1432点，较上周同期下跌31点，跌幅2.1%。4月14日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1109.35点，较4月7日下调0.8%。4月20日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收757.87点；4月19日，沿海金属矿石货种运价指数报收733.8点。受海岬型和巴拿马型船需求好转影响，本周波罗的海干散货运价指数先抑后扬，预计下周BDI指数震荡偏强。

综合来看，根据本周原料价格的变化，对钢厂生产成本影响如下：

三、需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周各地刚需呈现分化，部分地区由于工程回款不畅，导致下游开工进度放缓，而投机需求在期螺带动下也难有表现，整体成交较上周波动不大。据钢小二平台采样数据显示，本周需求量周均值环比上周小幅回落。（见下图）

库存方面，本周国内建筑钢产量小幅下降，而需求端变化并不明显，建筑钢社会库存延续下降。由于钢厂亏损加大，近期减产检修计划增多，后期供给压力或有减轻，预计下周库存继续下降。

四、消息方面

1．多部委密集调研 更多产业有望迎政策“春雨”

今年以来，为了搭准经济发展脉搏，把脉发展中的痛点难点，让稳增长政策持续显效，多个部委组织人员前往各地开展调查研究工作。尤其是近一个月来，仅国家发展改革委各司局部门的调研频次就超70次，内容更多的是围绕高质量、数字化转型、产业发展等展开。

2. 国家发改委：下一步重点有以下四方面工作

国家发改委新闻发言人孟玮今日在新闻发布会上介绍，下一步，重点有以下几方面工作。一是综合施策释放内需潜能，促进消费持续恢复，释放服务消费潜力，同时，有效激发民间投资活力，发挥政府投资引导作用。二是加快建设现代化产业体系，打好关键核心技术攻坚战，着力推进产业升级发展。三是进一步深化改革开放，谋划实施新一轮国有企业改革，促进民营经济发展壮大，稳住外贸基本盘，更大力度吸引和利用外资。四是持续保障和改善民生，积极稳定和扩大就业，深入推进环境污染防治，不断增强人民群众的获得感、幸福感、安全感。

3. 工信部：一季度制造业投资同比增长7%

一季度工业经济稳步回升，实现平稳开局。随着疫情防控平稳转段，经济循环加快畅通，一季度规模以上工业增加值同比增长 3%，增幅高于去年四季度 0.3 个百分点，扭转了去年10月份以来持续下行态势。其中，制造业增加值同比增长2.9%，比2022年12月份增速加快2.7个百分点。制造业增加值占GDP的比重达27.9%，为近年来较高水平。制造业投资持续稳定增长，一季度制造业投资同比增长 7%，高于全国固定资产投资1.9个百分点。其中，高技术制造业投资同比增长 15.2%。

五、综合观点

本周，黑色系期货震荡走低，终端需求表现欠佳，国内建筑钢材行情仍未走出困局，全周表现为“回升乏力，低位反复”，与我们上周的预判“情绪不稳，低位震荡”基本相符。“金三”回升受挫，“银四”阴跌为主，对于四月最后一周行情，市场还是缺少乐观预期，具体表现在：在宏观面，一季度重要数据公布，虽然经济呈现复苏态势，但消费拉动是主力，投资和房地产行业表现偏弱；在供给端，3月份粗钢、建筑钢产量继续增长，在亏损倒逼下，最近减产检修计划增多，但产量缩减传导需要过程；在需求端，各地刚需明显分化，随着五一长假临近，工地补货力度有待观察；在原料端，铁矿石受到政策压制下行，焦炭第三轮提降迅速落地，废钢波动向下为主，生产成本重心下移。综合来看，经过前期的下跌之后，市场仍未走出颓势，但在长假效应的影响下，厂商均有低位修复的诉求。基于此，我们对下周市场行情持消极评价——绿色预警：心态受挫，低位运行。具体来说，西本钢材指数将在4170-4300元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2023/4/21