本期观点：情绪不稳 低位震荡

时间：2023-4-17—2023-4-21

预警色标：蓝色

●市场回顾：预期遭遇现实，价格震荡下行；

●成本分析：原料整体回落，成本重心下移；

●供需分析：供需结构错配，库存去化缓慢；

●宏观分析：政策再度发力，信心恢复可期。

●综合观点：本周，黑色系期货回升受挫，市场悲观情绪主导，国内建筑钢材价格再度走弱，总体延续了上周的颓势。跌跌不休，信心受挫，对于下周行情走势，市场预期仍不明朗，关注点主要有：其一，一季度经济数据即将发布，预计经济温和复苏，特别是房地产行业的数据是重中之重；其二，进入四月份后，终端需求释放节奏减缓，且不同区域明显分化，“银四”需求力度偏弱，库存去化速度不太理想；其三，在成材市场走弱的牵制下，国内主导钢厂不再积极挺价，追补政策助推贸易商加快出货；其四，近期原料价格表现偏弱：铁矿石震荡走低，焦炭二轮提降后还有下行动力，废钢价格易跌难涨，成本端的支撑继续下移；其五，随着亏损的加剧，部分钢厂已有减产举措，但供给压力减轻传导会有一个过程。在这些因素的作用下，国内建筑钢市很难走出反转行情，但价格破位之后，供应端遭受挤压，厂商均有修复的预期，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：情绪不稳，低位震荡。具体来说，西本钢材指数将在4270-4370元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格震荡下行，截至4月14日，西本指数报在4320，较上周末下跌60。（见下图）

2、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内主要市场建筑钢价格下跌。（见下图）

分区域来看：

本周申城建筑钢价格环比下跌：周一，期螺大幅走低，市场成交清淡，现货大幅回调；周二，低位资源成交好转，市场跌幅收窄；周三，成交跟进不足，价格上行受阻；周四，期螺再度下滑，现货小幅跟跌；周五，期螺止跌回升，现货成交回暖，低价资源小幅回涨。经过连续两周的下跌后，市场杀跌情绪得到充分释放，预计下周申城建筑钢市场有望触底修复。

本周杭州价格频繁起伏，螺纹钢环比上周五下跌50元/吨左右。本周，杭州市场紧随期货市场变化：前半周，跟跌为主，需求总体不错；后半周，杀跌之后反抽，低价资源主动回升。全周波动超过100元/吨，单日波动高达50元/吨。截止周五，杭州市场螺纹钢库存74.6万吨，周环比下降2.9万吨左右。目前杭州市场刚需不错，投机需求低位进场，预计下周杭州建材市场震荡趋强运行。

本周北京市场价格累计下跌100元/吨左右。周初，在期螺加速下跌带动下，现货累计下跌60-70元/吨；随后商家心态明显趋弱，出货意愿增强，市场继续下行50元/吨左右；周五，现货止跌反弹20元/吨左右。库存方面，本周到货量有所增加，市场成交转弱，建筑钢库存环比变化不大，维持在66万吨左右。考虑到当前厂商亏损加剧，市场挺价意愿增强，预计下周北京市场盘整运行为主。

本周广州市场建材价格延续下跌，截至周五，螺纹钢累计跌幅约100元/吨。周四之前，受期螺及原料价格下行影响，广东省内主导钢厂出厂价纷纷下调，市场交易气氛清淡，广州市场呈现价量齐跌态势。周四以后，期螺低位翻红，用集中采购，市场低价资源小幅回涨。本周外地资源到货量不大，本地电炉钢压缩产量，社会库存小幅下降。当前，广州市场恐慌情绪已有释放，部分钢厂有意挺价，加上交易有所复苏，预计下周市场价格低位上移。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢厂出厂价继续下跌，随着亏损的加剧，部分钢厂已计划减产检修。（见下图）

2、原材料

本周国内原料各品种价格多数下跌，其中铁矿石弱势运行，废钢小幅下跌，焦炭二轮提降迅速落实。（见下图）

具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格下跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报3740元/吨，较上周五下跌60元/吨。市场方面，周初，期螺盘面阴跌，市场情绪偏弱，需求表现一般，坯料厂商报价下跌。周中，因坯料下跌后亏损面扩大，厂商挺价意愿增强，持稳观望为主。临近周末，需求有所跟进，钢坯报价小幅回涨。考虑，轧钢厂开工率平稳，库存钢坯延续降库，厂家处于亏损状态等，预计下周国内钢坯将偏强运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场落实第二轮降价，跌幅为50元/吨。随着焦煤等原料价格的回落，焦企盈利空间扩大，在钢材价格走弱的带动下，焦炭市场第二轮提降迅速落地。目前，部分钢厂有减产计划，焦炭企业出货情况不佳，投机需求以降库为主，市场对焦炭降价仍有诉求。综合来看，当前钢企话语权较强，在原料成本下移的过程中，预计下周国内焦炭市场偏弱运行。

废钢市场：本周国内废钢市场小幅下跌。近期国内钢材价格走势偏弱，市场情绪疲软，拖累废钢价格震荡下调，具体来看：华北市场废钢资源偏紧，各钢厂灵活调价，废钢收购价格涨跌幅度均较小；华东市场钢厂根据到货量调整废钢收购价格，主导钢厂到货量充足，对废钢价格下调50元/吨。目前多数钢厂高炉铁水添加比例下降，部分电炉钢因为亏损而主动减产，废钢市场交易相对清淡，预计下周废钢价格低位盘整为主。

铁矿石市场：本周进口矿行情震荡见跌，截止4月14日，青岛港61.5%PB粉报价884元/吨，周环比下跌6元/吨。需求方面，本周高炉开工率84.74%，周环比增加0.44%，日均铁水产量达到246万吨，港口矿石则连续七周降库。钢企盈利率47.62%，环比下降6.93%，对铁矿石压价采购，市场投机需求减弱，交易以PB粉矿为主。考虑部分钢厂因为亏损而减产，铁水产量有回落的预期，预计下周进口矿价格弱势运行。

海运市场：4月13日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收1463点，较上周同期下跌97点，跌幅6.2%。4月7日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1118.29点，较3月31日下调0.8%。4月13日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收797.76点；4月12日，沿海金属矿石货种运价指数报收752.13点。受海岬型和巴拿马型船需求减弱影响，本周波罗的海干散货运价指数下跌，预计下周BDI指数跌势见缓。

综合来看，根据本周原料价格的变化，对钢厂生产成本影响如下：

三、需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周国内需求释放并不理想：一方面受北方沙尘、南方阴雨天气影响，下游施工受阻；另一方面期螺一度下探，市场投机需求明显降温。总体成交表现欠佳，不同市场分化也很明显。据钢小二平台采样数据显示，本周需求量环比上周小幅回落。（见下图）

库存方面，本周国内建筑钢产量小幅增加，但需求端变化并不明显，因此库存去化节奏放慢。虽然部分钢厂已有减产计划，但供给压力减轻传导会有一个过程，短期供给端仍将维持高位，而需求释放存在变数，预计下周库存降幅受限。

四、消息方面

1．二季度专项债规模望维持高位

一季度财政政策保持积极发力，新增专项债延续去年“早发快用”的节奏，积极护航经济大盘。当前经济运行尚不稳固，需要专项债保持较快发行节奏，二季度专项债发行规模或将继续维持高位。若后续经济恢复不及预期，“准财政”工具有望再次使用，发挥财政引导投资作用。

2. 海关总署：一季度我国外贸进出口同比增长4.8%

海关总署相关负责人介绍，一季度我国外贸进出口同比增长4.8%，外贸进出口开局平稳，逐月向好。海关统计显示，今年一季度，我国外贸进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%，其中出口5.65万亿元，同比增长8.4%；进口4.24万亿元，同比增长0.2%。据海关统计，一季度，我国外贸结构持续优化，一般贸易进出口6.46万亿元，同比增长7.9%。

3. 一季度央国企加速起跑，房地产销售额同比增长近40%

2023年一季度央国企销售额较2022年、2019年同期分别增长39%、35%，其中7家优质央国企招商、保利、华发、建发、越秀、中海、华润及民企滨江增速尤为突出，分别增长62%、59%，而大多数民企销售呈下降态势，较2022年、2019年分别下降30%、45%。

五、综合观点

本周，黑色系期货回升受挫，市场悲观情绪主导，国内建筑钢材价格再度走弱，总体延续了上周的颓势。跌跌不休，信心受挫，对于下周行情走势，市场预期仍不明朗，关注点主要有：其一，一季度经济数据即将发布，预计经济温和复苏，特别是房地产行业的数据是重中之重；其二，进入四月份后，终端需求释放节奏减缓，且不同区域明显分化，“银四”需求力度偏弱，库存去化速度不太理想；其三，在成材市场走弱的牵制下，国内主导钢厂不再积极挺价，追补政策助推贸易商加快出货；其四，近期原料价格表现偏弱：铁矿石震荡走低，焦炭二轮提降后还有下行动力，废钢价格易跌难涨，成本端的支撑继续下移；其五，随着亏损的加剧，部分钢厂已有减产举措，但供给压力减轻传导会有一个过程。在这些因素的作用下，国内建筑钢市很难走出反转行情，但价格破位之后，供应端遭受挤压，厂商均有修复的预期，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：情绪不稳，低位震荡。具体来说，西本钢材指数将在4270-4370元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2023/4/14