本期观点：期现联动 震荡消化

时间：2023-6-19—2023-6-23

预警色标：蓝色

●市场回顾：信心有所修复，现货继续回升；

●成本分析：原料价格走高，成本支撑更强；

●供需分析：供给尚未提升，库存保持去化；

●宏观分析：经济弱势复苏，政策蓄势待发。

●综合观点：本周，国内建筑钢价格震荡趋高，不同区域涨幅分化，与我们上周的预判“震荡抬升，幅度受限”完全相符。经历了6月前半月修复性的反弹之后，下周市场行情将如何演绎？提醒关注以下方面：宏观面，经济复苏动力不足，政策不断释放宽松信号，甚至提前开启了降息，但实质性的影响还有待观察；供应端，随着亏损状况的缓解，钢厂主动压产的动力减弱，建筑钢产量也呈现稳中回升的迹象；需求端，高温和多雨天气来临，工程施工将受到影响，淡季特征或逐步显现；成本端，近期原料价格稳中向上，成本对成材的支撑力度增强。综合来看，政策预期推动钢价回升，生产成本阻碍价格下移，但资本市场波动左右情绪，供应和需求的不确定性在加大，基于此，我们对下周行情持中性评价——蓝色预警：“期现联动，震荡消化”。具体来说，西本钢材指数将在4010-4110元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格上涨，截至6月16日，西本指数报在4060，较上周末上涨70。（见下图）

2、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内主要市场建筑钢价格波动上行，不同区域涨幅有所差异。（见下图）

分区域来看：

本周申城建筑钢价格震荡走高：周一，期螺呈现调整，现货上行受阻；周二，情绪有所回暖，价格跌后回升；周三，成交逐步恢复，现货震荡为主；周四，期螺表现偏强，价格稳中有涨；周五，情绪再次升温，现货稳步上移。随着预期不断改善，市场信心得以恢复，预计下周申城建筑钢市偏强运行为主。

本周杭州市场价格环比上涨，截至周五，主导资源螺纹钢涨幅接近百元。据市场反馈，在价格回涨的过程中，投机需求有所跟进，杭州市场部分规格已有紧缺，规格加价现象比较普遍。另外，受江苏部分钢厂减产影响，近期杭州地区到货量不大，而同期终端需求保持平稳，截止周五，杭州市场螺纹钢库存量周环比下降0.5万吨至76.7万吨。在供应没有增加，需求尚未萎缩的现状下，预计下周杭州市场价格偏强运行。

本周北京市场震荡偏强，螺纹钢价格周环比上涨20-30元/吨。周初，期螺回调，市场价格小幅调低10-20元/吨；随后，在期螺回升推动下，现货价格回涨20-30元/吨。周三至周五，期螺表现强势，钢坯现货价格上涨，市场报价再涨20-30元/吨。本周，北京市场库存环比下降1万吨至40万吨左右。考虑到贸易商库存压力不大，刚性需求受限，商家对后市比较谨慎，预计下周北京市场价格高位震荡。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢厂出厂价频繁调整，价格重心较上周小幅上移。（见下图）

2、原材料

本周国内原料价格整体偏强，其中焦炭保持平稳，铁矿石震荡小涨，废钢延续上行。（见下图）

具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格上涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3610元/吨，环比上涨70元/吨。市场方面：周一，期货市场调整，钢坯交易偏淡，厂商报价略有下调；周二以后，黑色系商品回涨，成材价格走高，调坯企业需求增加，钢坯库存延续下降，厂商报价稳步抬升。目前，钢坯生产已有利润，但下游补库需求尚未结束，预计下周钢坯价格区间震荡。

焦炭市场：本周国内焦炭市场平稳运行。随着期现市场双双回涨，钢企对焦炭的补库积极性提高，叠加投机需求进场，焦企出货趋于顺畅，焦炭供需矛盾有所改善。另外，近期煤炭市场出现波动，原料煤降价的趋势放缓，对焦炭价格也有一定支撑。考虑到钢厂盈利好转，对焦炭有正常需求，预计下周焦炭市场延续平稳运行。

废钢市场：本周国内废钢市场继续反弹，累计涨幅30-80元/吨。随着钢厂亏损面的收窄，对废钢采购积极性提升；同时，多数钢厂废钢库存偏低，而贸易商惜售盼涨意愿强烈，钢企只能拉涨吸货。考虑到当前市场情绪得到修复，废钢贸易商消极送货，但钢厂也在控制备货节奏，预计下周废钢市场涨势趋缓。

铁矿石市场：本周进口矿价格高位整理，截止6月16日，青岛港61.5%PB粉报价852元/吨，周环比上涨2元/吨。本周，样本企业铁水产量环比增加，港口铁矿石成交量明显回暖，钢厂采购以PB粉、纽曼粉、超特粉、混合粉等为主。考虑到铁矿价格提升后，政策性干扰可能性加大，而各大港口到货正常，预计下周进口矿价格区间波动。

海运市场：6月15日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收1094点，较上周同期上涨54点，涨幅5.2%。6月9日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收952.21点，较6月2日下调0.8%。6月15日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收500.92点；6月14日，沿海金属矿石货种运价指数报收570.75点。因海岬型和巴拿马型船运费走高，本周波罗的海干散货运价指数延续反弹，预计下周BDI指数震荡运行。

综合来看，根据本周原料价格的变化，对钢厂生产成本影响如下：

三、需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周国内需求总体平淡，受高温多雨天气影响下，不同区域表现呈现差异。另外，在黑色系期货回涨刺激下，局部市场投机需求有所跟进。据钢小二平台采样数据显示，本周需求量周均值环比小幅上升。

库存方面，本周供应延续平稳，国内建筑钢社会库存仍在下行。随着亏损面的收窄，钢厂主动压产的动力减弱，后期建筑钢产量或有波动，但在低库存现状下，终端也有补货需求，预计库存回升的时间会后延。

四、消息方面

1．发改委：5月份审批核准固定资产投资项目14个

国家发改委新闻发言人孟玮今日在发布会上表示，1—5月份，发改委共审批核准固定资产投资项目70个，总投资6672亿元，其中审批53个，核准17个，主要集中在高技术、能源、交通等行业。其中，5月份审批核准固定资产投资项目14个，总投资2888亿元，主要集中在能源、交通等行业。

2. 围绕扩大有效投资，着力推动投资高质量发展

国家发改委投资司负责同志指出，围绕扩大有效投资，着力推动投资高质量发展，要发挥好中央预算内投资引导带动作用，进一步提升地方政府专项债券项目质量，着力促进民间投资，稳妥开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）工作，探索建立与银行投贷联动试点合作机制，将可研大纲有关要求落实落细到投资各行业各领域各主体，以高质量的项目前期工作提升投资决策的科学化、规范化和法治化水平，促进投资精准有效落地，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

3. 1—5月全国房地产开发投资45701亿元

1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。1—5月份，商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%，其中住宅销售面积增长2.3%。商品房销售额49787亿元，增长8.4%，其中住宅销售额增长11.9%。

五、综合观点

本周，国内建筑钢价格震荡趋高，不同区域涨幅分化，与我们上周的预判“震荡抬升，幅度受限”完全相符。经历了6月前半月修复性的反弹之后，下周市场行情将如何演绎？提醒关注以下方面：宏观面，经济复苏动力不足，政策不断释放宽松信号，甚至提前开启了降息，但实质性的影响还有待观察；供应端，随着亏损状况的缓解，钢厂主动压产的动力减弱，建筑钢产量也呈现稳中回升的迹象；需求端，高温和多雨天气来临，工程施工将受到影响，淡季特征或逐步显现；成本端，近期原料价格稳中向上，成本对成材的支撑力度增强。综合来看，政策预期推动钢价回升，生产成本阻碍价格下移，但资本市场波动左右情绪，供应和需求的不确定性在加大，基于此，我们对下周行情持中性评价——蓝色预警：“期现联动，震荡消化”。具体来说，西本钢材指数将在4010-4110元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2023/6/16