本期观点: 需求加速释放  价格震荡偏强

时间：2020-3-16—2020-3-20

预警色标：红色

●市场回顾：需求持续回暖，价格震荡向上；

●成本分析：铁矿高位运行，成本支撑依旧；

●供需分析：供需失衡缓解，库存增速放慢；

●宏观分析：稳增长措施落地，复工复产再提速。

●综合观点：本周，疫情“外溢”现象明显，国内复产复工继续推进，终端需求带动市场成交转暖，华东、西南等地表现最佳；在需求端的引导下，华东地区建材价格呈现震荡上涨态势。与此同时，部分钢厂减产得到落实，供给端压力有所减轻，本周建材社会库存增势放缓，按照历史规律，库存拐点已经临近。不过，当前社会库存处于历史高位，去库存进程不会一蹴而就，在各地需求表现不一的现状下，建材价格很难呈现全国性的普涨局面。另外，国外疫情还在蔓延，全球金融市场动荡不安，对国内资本市场带来负面影响；而价格回升之后，钢厂减产力度也会减弱，这些因素都将对市场回升形成干扰。但所谓物极必反，我们既要警惕外围市场触底反弹带来的情绪波及，还要面对国内疫情消除后需求不断回升的现实，基于此，我们对下周市场行情持相对积极评价——红色预警：需求释放加快，价格震荡偏强。具体来说，西本钢材指数下周将在3700-3800元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格震荡上行，截至3月12日，西本指数报在3730，较上周末上调40；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3480元/吨，较上周末上调40元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价3600吨，较上周末上调40元/吨。

市场反馈，周初开市，受国际金融市场大幅下挫影响，国内资本市场连锁反应，期螺弱势低开，市场情绪悲观，本地建材价格小幅低开10-20元/吨；但随着下游工地加速启动，成交表现可圈可点，周中起现货价格连续拉涨，累计涨幅达40-60元/吨。本周建材社会库存虽然继续上升，但增幅较前周明显放缓，而钢厂库存则出现下滑，究其原因，一方面是钢厂供应量缩减，另一方面是是需求释放节奏逐步加快。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的交易数据显示，本周全国主要城市建材价格涨跌互现，其中华东及北方地区由于需求恢复进程良好，价格出现小幅反弹，而东北及华南地区则有小幅回调，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场现货价格低位震荡回升，较上周末累计上涨50元/吨左右。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为3950元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3380-3400元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3370元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3330-3350元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3450元/吨左右。

本周期螺震荡反弹，钢坯继续走高，北京市场情绪好转，现货价格震荡回升，累涨50元/吨。当前终端需求有所恢复，本地钢企供应量减少，外加期螺拉涨，中间商低价采购，推动钢价回涨，但考虑到代理商心态依旧谨慎，预计下周北京市场维持震荡走势。

杭州市场：本周杭州市场价格整体上涨，目前沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3550元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3530-3550元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺和线材价格3700元/吨；合格品螺纹售价在3460-3520元/吨，线材和盘螺3620元/吨左右。

周初，期螺低开高走，终端工地要货增加，市场成交整体放量，多数商家出货较好，市场报价小幅上涨。周中，周边钢厂上调出厂价格，市场报价小幅推高。周四以后，市场成交再现反复，市场报价先抑后扬。据不完全统计，现杭州钢市螺纹钢库存在106.4万吨左右，环比增速放缓。预计下周杭州市场建材价格呈现震荡趋高运行。

广州市场：本周广州市场建材价格小幅下跌，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在3770元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在3730-3770元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格3770-3830元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价3690-3750元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价3670-3710元/吨。

据市场反馈，周初，受外围利空消息影响，市场报价整体下跌；周中，期螺低位反弹，带动市场价格小幅上扬；临近周末，本地主导资源价格维稳，市场报价持稳观望。库存方面，本周广州社会库存总量年后首次出现回落，截至周四，主要仓库建材存量为244.63万吨，较上周（248.44万吨）减少3.81万吨，较上年同期（195.06万吨）增加49.57万吨。其中，螺纹钢库存156.88万吨，较上周（162.58万吨）减少5.7万吨，线材和盘螺库存87.75万吨，较上周（85.86万吨）增加1.89万吨。综合来看，目前下游需求陆续恢复，社会库存小幅下降，对市场价格具有一定支撑作用，但国际金融市场动荡，期货冲高后回落，将对市场情绪形成负面影响，预计下周广州市场价格维持调整态势。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

随着现货成交日益回暖，本周国内钢厂出厂价或稳或涨，钢厂挺价意愿较强，大部分地区主导钢厂以小幅上调为主。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌互现，其中钢坯、铁精粉价格小幅上调，焦炭价格延续跌势，废钢品种则保持平稳。分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡上涨。随着下游成材价格上涨，调坯轧材企业采购需求增量，唐山钢坯供需关系出现逆转，每日钢坯出库量大于入库量，主要钢坯仓库已连续第二周降库，商家信心得到提振后，钢坯售价接连推高，较上周五累计上涨50元。不过，钢坯涨后一定程度上压缩轧钢企业利润，在终端需求尚未完全恢复，钢坯库存处于高位的情况下，轧材企业抵触涨价情绪渐强，预计下周钢坯价格仍存在一定的反复。

焦炭市场：本周国内焦炭市场延续跌势。随着焦炭第三轮提降范围扩大，山西、河北、山东等地焦炭价格累计下跌150元/吨。当前钢材库存处于高位，钢厂检修，停产力度增强，对原料端继续压价采购；而焦企开工维持正常，库存继续累积，出货压力加大迫使议价能力减弱。整体来看，当前国内焦炭市场继续承压趋弱运行，考虑到钢企库存积压需要消化，预计下周国内焦炭市场维持偏弱调整。

废钢市场：本周国内废钢价格止跌企稳。随着钢材现货市场成交好转，废钢市场跌势趋缓，前期跌幅偏大的部分钢企有拉涨吸货现象。当前终端需求逐步恢复，但钢企成材库存依旧偏高，为控制成本，部分钢企继续打压废钢价格；另一方面，国内产废量大幅下降，多数废钢加工站库存处于低位，不愿低价销售。整体来看，当前废钢市场处于供需双弱态势，考虑到当前钢价震荡走高，钢企成本压力缓解，预计下周国内废钢市场以盘整运行为主。

铁矿石市场：本周国产铁精粉价格部分上涨，其中河北省等周边地区铁精粉库存不高，加上部分钢厂配比出现调整，导致报价小幅走高。从需求方面来看，部分地区高炉利用率上升，对中低粉矿需求增加，不过，因铁矿盘面波动较大，多数厂家采购谨慎。综合来看，供求关系有所好转，港口库存持续降库，后期疏港量可能增加，预计下周铁矿石走势不会太差。

海运市场：3月12日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报633点，较上周同期上涨34点，跌幅5.7%。3月6日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收905.09点，较2月28日下跌1.5%。3月12日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收464.06点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为15.2元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为21元/吨。3月10日，沿海金属矿石货种运价指数报收561.59点，较上期下调4.85。预计下周BDI指数将继续震荡走高。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台跟踪的数据显示，本周终端需求稳步释放，下游工地开工率上升，成交表现持续回暖。具体来看，周初，申城迎来阴雨天气，成交表现一般。周二，期螺拉高，市场交投气氛恢复，低位资源成交不错。周三，价格普遍上涨，出货量回升。周四，价格出现滞涨，整体出货表现不佳。周五，期货尾盘拉升，出货再次提升。总体来看，需求恢复良性，成交环比处于升势，对当前现货价格有一定支撑作用。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存52.46万吨，环比上周增加3.42万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比上升50.26万吨，线材库存环比上周上升5.63万吨。本周建材社会库存虽然仍有上行，但增速明显收窄，一方面供给端有所收缩，钢厂限产、减产效果逐步显现；另一方面则是需求释放节奏加快，库存加速消化。随着国内“抗疫”取得明显成效，以及气温回暖后，后期需求将进一步集中放量，届时库存拐点显现，国内建材价格有望出现一轮补涨行情。

四、宏观方面

1、国务院：抓紧出台普惠金融定向降准措施

国务院总理李克强3月10日主持召开国务院常务会议，确定应对疫情影响，稳外贸稳外资的新举措；部署进一步畅通产业链资金链，推动各环节协同复工复产；要求更好发挥专项再贷款再贴现政策作用，支持疫情防控保供和企业纾困发展。

2、支持企业复工复产 海关总署再出实招降低通关成本

海关总署近日再出实招，从减免滞报金和滞纳金、关税保证保险及加工贸易核销、结转、内销等业务延期四个方面，进一步降低进出口环节通关成本，积极推动企业复工复产，促进外贸稳增长。

3、通梗阻除痛点 纾困新政力挺物流业复工复产

全面打通物流“大动脉”，对于保障各行各业加快复工复产，畅通实体经济至关重要。《经济参考报》记者获悉，随着国内疫情防控形势明显好转，以及加大减税降费和金融支持力度等在内的系列纾困政策陆续出台，全国物流行业复工复产状况持续向好。

五、综合观点

本周，疫情“外溢”现象明显，国内复产复工继续推进，终端需求带动市场成交转暖，华东、西南等地表现最佳；在需求端的引导下，华东地区建材价格呈现震荡上涨态势。与此同时，部分钢厂减产得到落实，供给端压力有所减轻，本周建材社会库存增势放缓，按照历史规律，库存拐点已经临近。不过，当前社会库存处于历史高位，去库存进程不会一蹴而就，在各地需求表现不一的现状下，建材价格很难呈现全国性的普涨局面。另外，国外疫情还在蔓延，全球金融市场动荡不安，对国内资本市场带来负面影响；而价格回升之后，钢厂减产力度也会减弱，这些因素都将对市场回升形成干扰。但所谓物极必反，我们既要警惕外围市场触底反弹带来的情绪波及，还要面对国内疫情消除后需求不断回升的现实，基于此，我们对下周市场行情持相对积极评价——红色预警：需求释放加快，价格震荡偏强。具体来说，西本钢材指数下周将在3700-3800元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2020/3/13