本期观点：市场谨慎 震荡整理

时间：2023-11-20—2023-11-24

预警色标：蓝色

●市场回顾：期货盘面震荡攀涨，现货报价延续上涨；

●成本分析：焦炭市场稳中偏强，进口矿价震荡见涨；

●供需分析：铁水产量环比下降，螺纹热卷继续降库；

●宏观分析：房产数据持续下降，固定投资同比增长。

●综合观点：本周受宏观政策利好，期螺合约震荡攀涨，各地钢企调涨助推，社会库存延续去库，叠加煤矿突发情况扰动，市场情绪提振，各地钢价延续上涨态势。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率29%，高炉开工率79.67%，周环比下降1.34%；需求端：表观需求量环比减量，房产投资额延续下降，挖掘机产量同比下降；政策端：17城官宣取消土拍限价，积极化解地方债务风险，多地中小银行下调存款利率。综合来看，10月金融数据出炉，房地产主要指标延续下行，但基建、制造业数据尚可，钢厂盈利持续好转，电炉钢产量触底回升，另外，北方淡季逐步体现，南下资源小幅增量，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4200-4300元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格震荡上涨，截至11月17日，西本指数报在4260，较上周五上涨40。

2、全国市场方面

上海市场：本周上海建材行情整体上涨，周初，期螺盘面偏弱，交投情绪一般，报价偏弱调整；周中，盘面大幅拉涨，信心得到提振，中间商拿货积极，市场报价接连上涨；临近周末，盘面震荡回落，市场操作谨慎，钢价涨后回调。截止发稿，受北材南下资源增加，市场螺纹主要库存25.96万吨，周环比增加1.04万吨。预计，下周上海建材行情震荡略强为主。

杭州市场：本周杭州建材行情震荡上涨，受宏观政策利好，周边钢企接连调涨，以及在盘面震荡拉涨下，投机商进场积极，终端采购适量补库，商家库存压力偏小，钢市报价震荡走高。另外，11月下旬，杭州地区中天螺纹6折（中旬6折），沙钢螺纹1.5折（上月3折），永钢螺纹下旬折扣暂未公布。预计，下周杭州建材行情震荡整理运行。

北京市场：本周北京现货价格震荡偏强，周环比上涨60元/吨。周初，现货延续周末涨势，累涨20-30元/吨，随后市场谨慎，报价回调10-20元/吨。周三过后，在期螺大幅拉涨提振下，市场情绪再次推高，报价再度上涨50元/吨左右。库存方面，市场主要库存33.5万吨，周环比增加1万吨。考虑，市场刚需减弱，北材到货增量，但库存压力较低，预计，下周北京建材行情震荡整理为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

2、原材料

本周国内主要原料稳中偏强，其中，进口矿价震荡见涨，钢坯价格先抑后扬，国产矿小幅上涨，焦炭市场持稳待涨，废钢行情稳中偏强，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格先抑后扬，截止发稿，唐山普方坯含税价报3660元/吨，较上周五上涨30元/吨。周一至周二，期螺震荡走弱，轧材企业适量采购，坯料报价小幅下跌；周三至周四，期螺接连上涨，成品材价格走高，市场信心提振，交投相应好转，坯料报价明显提涨。基于，成材上涨提涨信心，库存略降仍处高位，预计，下周国内钢坯行情震荡偏强运行。

焦煤市场：本周国内焦煤市场延续偏强运行，各煤种涨幅扩大，累计上涨100-120元/吨。本周受煤矿事故及检查趋严影响，供应端依旧偏紧。同时，下游焦企提涨，双焦期货大幅走高，市场情绪提振，中间商拿货积极，焦企被动补库，煤矿出货顺畅，快速降库，带动主产地煤种普遍上涨。考虑，焦企亏损加大，提涨落实预期较强，预计，下周国内焦煤市场稳中偏强运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场持稳运行，首轮提涨暂未落实。受钢厂盈利能力持续改善，投机商拿货积极，焦炭刚需增加，钢厂补库有所增加，但多数钢企厂内焦炭库存处于合理水平，暂未接受焦企提涨，钢焦博弈加剧。焦企成本增加，亏损面扩大，限产面积逐步加大，供应有所减弱。基于，成本上涨亏损加剧，市场氛围向好等，预计，下周国内焦炭市场落实首轮提涨为主。

废钢市场：本周国内废钢市场稳中偏强运行，北方区域小幅上涨。具体来看，钢厂利润持续修复，提产积极性提升，但产量环比再度下降，废钢刚需依旧不足，故废钢价格没明显跟涨。其中，华东地区主要钢企收废价持稳，影响本区域废钢价格基本平稳；华北地区受钢价上涨带动，废钢价格补涨20-30元/吨。基于，市场情绪向好，钢企补库积极性提高，预计，下周废钢市场震荡偏强运行。

铁矿市场：本周进口矿价格震荡见涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价982元/吨，环比上涨7元/吨；港口方面，主要港口矿石库存11228万吨，环比下降82万吨。矿企出货尚可，订单充足挺价积极，选厂因价格偏高，钢厂接受度依然偏低。进口矿商多随行就市，钢厂采购依旧谨慎，部分钢企按需补库，远期现货市场相对活跃。预计，下周进口矿行情高位整理为主。

三、供给和需求分析

社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存371.76万吨，周环比下降12.15万吨；线材累计库存53.75万吨，周环比下降3.37万吨；五大钢材品种累计库存940.23万吨，周环比下降11.7吨。

终端需求来看，据钢小二平台周均值数据显示，11月17日全国工程需求量周均值为77139吨，环比周均值上涨。其中上海周均值24832吨，环比周均值下降；广州5325吨，环比周均值增加；杭州3723吨，环比周均值下降。工程需求PMI为48，需求略差。

四、宏观信息

1、前10月份全国固定资产投资同比增长2.9%

国家统计局数据显示，1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）419409亿元，同比增长2.9%，比1-9月份回落0.2个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长5.9%，制造业投资增长6.2%，房地产开发投资下降9.3%。全国商品房销售面积92579万平方米，同比下降7.8%；商品房销售额97161亿元，下降4.9%。

2、17城取消土拍最高限价

中指研究院监测数据显示，22个采取“两集中”土地出让方式的城市中，有19个城市已相继发布新挂牌宅地公告，目前已经取消土拍限价的有17个，包括多个省会城市。而近期，首批取消土地限价的城市土拍结果也相继出炉，从结果来看，各地优质地块市场反响不错，但冷热分化依旧显著。

3、10月中国粗钢日产255.13万吨

国家统计局数据显示，2023年10月，中国粗钢日均产量255.13万吨，环比下降3.8%，创今年以来新低；钢材日均产量366.81万吨，环比下降6.6%。10月，中国粗钢产量7909万吨，同比下降1.8%；钢材产量11371万吨，同比增长3.0%。1-10月，中国粗钢产量87470万吨，同比增长1.4%；钢材产量114418万吨，同比增长5.7%。

4、11月上旬重点钢企粗钢日产环比增长

2023年11月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产197.06万吨，环比增长 2.43%，同口径相比去年同期下降 0.81%，同口径相比前年同期增长 9.51%；钢材库存量 1468.96 万吨，比上一旬(即 10月下旬)增长 6.67%，比上月同旬下降 10.22%。

5、前10月国有土地使用权出让收入34992亿元

财政部数据显示，1-10月累计，全国政府性基金预算收入43795亿元，同比下降16%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入3417亿元，同比下降5.8%；地方政府性基金预算本级收入40378亿元，同比下降16.8%，其中，国有土地使用权出让收入34992亿元，同比下降20.5%。

五、综合观点

本周受宏观政策利好，期螺合约震荡攀涨，各地钢企调涨助推，社会库存延续去库，叠加煤矿突发情况扰动，市场情绪提振，各地钢价延续上涨态势。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率29%，高炉开工率79.67%，周环比下降1.34%；需求端：表观需求量环比减量，房产投资额延续下降，挖掘机产量同比下降；政策端：17城官宣取消土拍限价，积极化解地方债务风险，多地中小银行下调存款利率。综合来看，10月金融数据出炉，房地产主要指标延续下行，但基建、制造业数据尚可，钢厂盈利持续好转，电炉钢产量触底回升，另外，北方淡季逐步体现，南下资源小幅增量，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4200-4300元区间运行。