本期观点：投机谨慎 震荡整理

时间：2023-10-23—2023-10-27

预警色标：蓝色

●市场回顾：期货盘面震荡徘徊，现货报价涨后企稳；

●成本分析：焦炭市场持稳运行，进口矿价高位整理；

●供需分析：铁水产量处于高位，螺纹热卷均现降库；

●宏观分析：制造投资小幅增长，地产数据持续走弱。

●综合观点：本周期螺盘面反复震荡，钢企亏损面进一步加剧，多数区域建材钢企集体调涨极差，下游终端按需采购，投机情绪相对谨慎，多地建材钢价稳中见涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：高炉开工率82.34%，周环比增加0.14%，铁水达产量处于高位。需求端：房地产投资延续下滑，制造业增速小幅扩张，挖掘机产量同比下降。政策端：多地官宣取消土拍限价，LRP中长期利率不变，特殊再融资债券的省市扩增。综合来看，地缘局势带动资本避险，原料成本相对坚挺，钢企盈利率不足二成，整体投机情绪谨慎，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4030-4130元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格震荡上涨，截至10月20日，西本指数报在4050，较上周五上涨50。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情先涨后跌，上半周，受盘面上涨影响，终端采购增加，中间商采购积极，周边钢企价格调涨，市场报价下幅探涨。下半周，期螺合约上下震荡，市场成交偏弱，钢市报价小幅见跌。截止发稿，市场螺纹主要库存28.16万吨，周环比下降3.05万吨。预计，下周上海建材行情震荡调整为主。

杭州市场：本周杭州建材行情涨后企稳，周初，受期螺盘面上涨，周边钢企相继上调，现货成交好转，市场信心增强，市场报价小幅上涨。周中至周末，多空博弈盘面震荡，成交相对偏弱，钢价相对平稳。另外，10月下旬，杭州地区永钢螺纹3折（中旬3.5折），中天螺纹7折（中旬6.5折），沙钢螺纹3折。预计，下周杭州建材行情窄幅震荡为主。

北京市场：本周北京市场现货价格震荡偏强，周环比上涨20元/吨。周初，受期货盘面上涨，周边钢企价格上调，市场出货尚可，现货报价小幅上调。周中至周末，期货盘面反复震荡，终端按需采购，现货报价横盘整理。库存方面，市场主要库存33万吨，周环比下降2.5万吨。基于，库存压力不大，市场对预期偏弱，预计，下周北京建材市场延续震荡整理运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

2、原材料

本周国内主要原料稳中略涨，其中，进口矿价震荡微涨，钢坯市场震荡盘整，国产矿报价坚挺，焦炭市场持稳运行，废钢行情张跌互现，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格窄幅震荡盘整，截止发稿，唐山普方坯含税价报3410元/吨，环比上周五持平。上半周，部分调坯型钢厂落实生产调控，轧钢采购需求减少，坯料厂商报价小幅下跌。下半周，调坯轧钢厂18日18时解除限产，低价坯出货较好，主要仓储止增下降，坯料报价小幅回涨。基于，钢坯库存处于高位，下游钢企难有盈利，预计，下周国内钢坯行情窄幅震荡为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场整体偏弱，部分高价煤回落50-150元/吨。前期停产煤矿继续复工，供应有所提升。同时，下游焦炭第三轮提涨暂未落实，市场信心受挫。焦企基本按需采购，主产地煤矿出货放缓，高价煤种承压加大，安泽、长治、太原等区域低硫优质主焦煤下调100-150元/吨。考虑，煤矿库存压力不大，但下游采购放缓，预计下周国内焦煤市场偏弱整理运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场持稳运行，第三轮提涨仍未落实。当前钢企亏损明显，焦炭刚需减弱，厂内库存合理，采购积极性减弱，焦炭第三轮提涨受挫。同时，原料煤价格高位松动，入炉成本下移，即时成本依旧高位，焦企提产积极性不足，当前维持供需双弱局面。考虑，焦炭供需面逐步宽松，钢企亏损明显等，预计，下周国内焦炭市场延续平稳为主。

废钢市场：本周国内废钢市场涨跌互现，整体弱稳运行。受钢企亏损严重，废钢采购基本按需采购为主。其中，华东地区废钢到货较好，主导钢企沙钢收废价下调30元/吨，带动本地区废钢价格走低10-30元/吨。华北地区废钢跌势趋缓，价格相对平稳。东北废钢资源偏紧，价格上涨20-30元/吨。考虑，钢企亏损刚需减弱，但废钢供应相对偏紧等，预计，下周废钢市场维持震荡整理运行。

铁矿市场：本周进口矿价格震荡微涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价929元/吨，环比上涨7元/吨；港口方面，主要港口矿石库存11043万吨，环比增加196万吨。部分国产矿资源偏紧，选厂不急于走货，挺价心态较强；进口矿报价随行就市，钢企补库需求谨慎，成交品种有PB粉、卡粉、纽曼块、混合粉等。基于，港口库存增加，钢企亏损面扩大，预计，下周进口矿行情高位整理为主。

三、供给和需求分析

社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存461.52万吨，周环比下降25.69万吨；线材累计库存67.85万吨，周环比下降6.57万吨；五大钢材品种累计库存1080.78万吨，周环比下降39.45万吨。

终端需求来看，据钢小二平台周均值数据显示，10月20日全国工程需求量周均值为89157吨，环比周均值上涨14.25%。其中上海周均值29827吨，环比周均值增加；广州4496吨，环比周均值增加；杭州3958吨，环比周均值下降。工程需求PMI为39，需求较差。

四、宏观信息

1、前三季度GDP同比增长5.2%

10月18日，国家统计局发布2023年前三季度国民经济运行情况。初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。

2、前三季度全国房地产开发投资87269亿元

国家统计局数据显示，1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%；其中，住宅投资66279亿元，下降8.4%。1-9月份，商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，其中住宅销售面积下降6.3%。商品房销售额89070亿元，下降4.6%，其中住宅销售额下降3.2%。1-9月份，房地产开发企业到位资金98067亿元，同比下降13.5%。

3、前三季度月中国挖掘机产量降近三成

国家统计局最新数据显示，2023年9月，我国挖掘机产量14886台，同比下降35.5%。2023年1-9月，我国挖掘机累计产量177938台，同比下降23.5%，降幅较1-8月扩大1.4个百分点。

4、前三季度全国铁路完成固定资产投资5089亿元

从中国国家铁路集团有限公司获悉，前三季度，国铁集团科学有序推进铁路建设，充分发挥铁路投资对全社会投资的有效带动作用，全国铁路完成固定资产投资5089亿元、同比增长7.1%，投产铁路新线1402公里，其中高铁1276公里，为推动经济持续回升向好提供了有力支撑。

5、拟发行特殊再融资债券的省市增至20个

截止10月19日，江苏、吉林两地披露了拟发行特殊再融资债券文件。这意味着，目前全国已有20个地区披露了拟发行特殊再融资债券文件，披露金额达9104.8058亿元。吉林也成为了继内蒙古、云南、天津之后，近期第四个两次披露特殊再融资债券文件的地区，拟发行的特殊再融资债券金额合计达690.23亿元。

综合观点

本周期螺盘面反复震荡，钢企亏损面进一步加剧，多数区域建材钢企集体调涨极差，下游终端按需采购，投机情绪相对谨慎，多地建材钢价稳中见涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：高炉开工率82.34%，周环比增加0.14%，铁水达产量处于高位。需求端：房地产投资延续下滑，制造业增速小幅扩张，挖掘机产量同比下降。政策端：多地官宣取消土拍限价，LRP中长期利率不变，特殊再融资债券的省市扩增。综合来看，地缘局势带动资本避险，原料成本相对坚挺，钢企盈利率不足二成，整体投机情绪谨慎，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4030-4130元区间运行。