本期观点：政策利好 震荡偏强

时间：2023-9-18—2023-9-22

预警色标：红色

●市场回顾：期货盘面震荡走高，现货报价总体上涨；

●成本分析：焦炭价格稳中趋强，进口矿价小幅上涨；

●供需分析：铁水产量环比下降，螺纹热卷均现降库；

●宏观分析：央行年内二次降准，房产政策持续放松。

●综合观点：北方秋高气爽愈加明显，南方多省市连降阴雨，表观需求增幅有限，资源延续小幅降库，期螺盘面震荡走强，市场情绪尚可，钢价呈现“波浪式”上涨态势。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：高炉开工率84.07%，周环比下降0.32%，粗钢产量同比增加。需求端：基建施工进入旺季，重大工程加快进度，房地产采购需求偏弱。政策端：央行下调存款利率，楼市政策持续优化，城中村项目纳入专项债支持范围。综合来看，终端采购不及往年，市场操作保持谨慎，但钢材成本存有支撑，稳增长政策密集出台，以及传统消费旺季等，基于此，我们对下周市场行情持谨慎乐观评价——红色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4070-4170元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格震荡上涨，截至9月15日，西本指数报在4110，较上周五上涨40。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情震荡上涨，周初，受盘面震荡走高，以及终端补库需求下，市场情绪好转，报价小幅上涨。周中，期螺盘面反复试探，市场成交偏弱，商家谨慎报价松动。临近周末，受央行再度降准，盘面跳开上涨，钢价再度小幅探涨。截止发稿，市场螺纹主要库存33.97万吨，周环比下降2.28万吨。预计，下周上海建材行情震荡偏强运行。

杭州市场：本周杭州建材行情整体上涨，受期货盘面震荡走高，宏观政策利好，周边钢企小幅抬涨，市场情绪尚可，但阴雨连绵不断，终端采购有限，市场操作相对谨慎。另悉，9月16日至10月9日，绕城高速普通货车禁止通行，期间市内运输基本停止。此外，亚运会期间，绕城高速内施工停止，城外施工也受到一定影响。预计，下周杭州建材行情震荡整理为主。

北京市场：本周北京市场现货价格震荡偏强，较上周累涨60元/吨。周初，受期螺反弹提振，上游到货量减少，现货止跌反弹。周中，市场情绪降温，商家出货为主，现货价格小幅波动，周四至周五，盘面再度走强，钢价再次小幅拉涨。截止发稿，市场主要库存49.5万吨，周环比下降3.5万吨。预计，下周北京建材市场震荡偏强为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

2、原材料

本周国内主要原料稳中偏强，其中，进口矿价小幅上涨，钢坯市场震荡上涨，国产矿稳中趋强，焦炭价格持稳为主，废钢行情以稳为主，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡上涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3550元/吨，环比上涨40元/吨。上半周，受期螺低位回升，轧钢企业逢低补库，市场交投顺畅，坯料厂商报价小幅上涨。下半周，先受期货盘面下挫，下游采购节奏放缓，坯料报价一度下跌，随着宏观政策利好，盘面再度走强，市场报价止跌回涨。预计，下周国内钢坯行情震荡偏强运行。

焦煤市场：本周国内焦煤延续偏强运行，主产地山西、陕西前期停产煤矿逐步复工，供应量有所好转，但受市场氛围及双焦盘面驱动，带动焦煤价格继续上涨50-100元/吨。然而下游焦企提涨未果，亏损加剧影响，高价煤种出货相对放缓。基于，下游焦企亏损面加大，生产积极性受损，预计，下周国内焦煤市场高位震荡整理为主。

焦炭市场：本周国内焦炭行情持稳运行，部分焦企提涨100-110元/吨。随着原料煤大幅拉涨，焦企亏损面加大，部分焦企增加检修安排，但整体供应仍维持较高水平。由于焦炭供应面逐步趋紧，部分焦企惜售待涨情绪增加，下游钢企到货量略有下滑。考虑，当前焦企亏损严重，有进一步减产预期，预计，下周国内焦炭市场稳中偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场震荡偏强运行，其中，华东地区主导钢企收废价维持平稳，到货情况相对稳定，周边中小及短流程钢企拉涨吸货，涨幅10-20元/吨；华北地区收废价止跌反弹，涨幅在20元/吨左右；西南地区前期废钢价格偏低，本周有补涨迹象，累计涨幅50元/吨左右。考虑，当前钢价稳中偏强，钢厂生产积极性不减，预计，下周国内废钢市场稳中偏强运行。

铁矿市场：本周进口矿价格小幅上涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价944元/吨，环比上涨42元/吨；港口方面，主要港口矿石库存11867万吨，环比下降2万吨。部分国内矿恢复生产，精粉资源有所恢复，受矿石盘面上涨影响，报价稳中偏强。钢厂询盘尚可，日均疏港量增加，多数钢企按需补库为主，成交多以中低主流粉块矿为主。预计，下周进口矿行情震荡偏强运行。

三、供给和需求分析

钢厂生产情况来看，中钢协数据显示，2023年9月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2158.79万吨、生铁1984.02万吨、钢材2045.91万吨。其中粗钢日产215.88万吨，环比增长5.53%；生铁日产198.40万吨，环比增长5.75%，；钢材日产204.59万吨，环比下降6.69%。

钢企库存来看，2023年9月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1580.33万吨，比上一旬增加107.88万吨、增长7.33%;比上月同旬减少24.84万吨、下降1.55%;比去年底增加272.89万吨、增长 20.87%;比去年同旬减少126.12万吨、下降7.39%。

社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存539.39万吨，周环比下降28.22万吨；线材累计库存77.64万吨，周环比下降3.81万吨；五大钢材品种累计库存1153.59万吨，周环比下降34.83万吨。据西本跟踪数据显示，社会主要品种库存连续五周下降。

终端需求来看，据钢小二平台周均值数据显示，9月15日全国工程需求量周均值为82142吨，环比周均值上涨11.38%。其中上海周均值29947吨，环比周均值增加；广州4147吨，环比周均值下降；杭州3077吨，环比周均值下降。工程需求PMI为32，需求较差。

四、宏观信息

1、央行下调金融机构存款准备金率

当前，我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

2、全国已有8城全面取消商品房限购

日前，济南、青岛、南京等核心二线城市全面取消限购政策，根据诸葛数据研究中心不完全统计，截至9月11日，已有8个城市全面取消商品房限购政策，包括东莞、佛山、沈阳、嘉兴、大连等。其预计，接下来如杭州、苏州、成都、武汉等其他二线城市，也可能跟进全面解除限购。

3、企业票据逾期中，房地产业仍是“重灾区”

上海票据交易所数据显示，截至2023年7月31日，2851家商票承兑人出现违约，半年内增加了1297家。逾期的商票承兑人中，房地产项目公司数量达1593个,对应房企主体数量为237家，环比增长18.5%；银行及分行支行有271家，占比接近十分之一，环比6月猛增238家。

4、前8月铁路运输业固定资产投资4320亿

国铁集团最新数据显示，前8个月，全国铁路固定资产投资、旅客发送量、货物发送量三大指标稳步增长。1—8月份，全国铁路完成固定资产投资4320亿元，同比增长7.2%，现代化铁路基础设施体系加快构建，一批“十四五”规划纲要确定的重点项目建设取得新进展。

5、8月汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆

中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。1-8月，汽车产销分别完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8%，生产增速较1-7月持平，销售增速较1-7月回落0.1个百分点。中国8月份汽车出口40.8万辆，同比增长32.1%。

五、综合观点

北方秋高气爽愈加明显，南方多省市连降阴雨，表观需求增幅有限，资源延续小幅降库，期螺盘面震荡走强，市场情绪尚可，钢价呈现“波浪式”上涨态势。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：高炉开工率84.07%，周环比下降0.32%，粗钢产量同比增加。需求端：基建施工进入旺季，重大工程加快进度，房地产采购需求偏弱。政策端：央行下调存款利率，楼市政策持续优化，城中村项目纳入专项债支持范围。综合来看，终端采购不及往年，市场操作保持谨慎，但钢材成本存有支撑，稳增长政策密集出台，以及传统消费旺季等，基于此，我们对下周市场行情持谨慎乐观评价——红色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4070-4170元区间运行。