本期观点：需求趋弱 震荡整理

时间：2023-11-13—2023-11-17

预警色标：蓝色

●市场回顾：期货盘面持续走强，现货报价全线上涨；

●成本分析：焦炭市场稳中偏强，进口矿价先抑后扬；

●供需分析：铁水产量环比增加，螺纹热卷延续降库；

●宏观分析：中美对话经贸开启，财政政策持续发力。

●综合观点：本周立冬，全国大部地区温差切换明显，东北地区暴雪且工地收尾，北材南下京津冀及长三角出现增量。钢市受期螺盘面走强，各地钢企调涨积极，多数商家资源规格不全，交易活跃度提升等，国内建材价格全线上涨，现长三角钢价处于全国高位。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率20.78%，高炉开工率81.01%，周环比增加0.89%；需求端：10月全国开工项目数量环比下降，10月挖掘机销量同比下降，水泥行业面临全线亏损；政策端：财政政策持续发力，特殊再融资拟发超万亿，深圳国资委力挺万科。综合来看，新一轮中美经贸对话开启，10月CPI和PPI双双回落，天气降温表需延续下降，钢企盈利率触底回升，房地产偿债压力较大等，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4160-4260元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格延续上涨，截至11月10日，西本指数报在4210，较上周五上涨50。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情明显上涨，周初，受期螺盘面走强，钢坯报价上涨，市场信心提振，市场报价小幅上涨。周中，受盘面冲高回调，交投活跃度下降，钢市报价小幅回调；临近周末，期货盘面继续冲高，多地钢企价格上调，市场报价再次推高。基于，北材南下发船增量，市场操作谨慎，预计，下周上海建材行情震荡偏强运行。

杭州市场：本周杭州建材行情大幅上涨，受宏观政策利好，期货盘面持续走强，工地要货积极，叠加市场库存偏低，多数商家规格不全，市场信心提振，钢市报价逐日上涨。另外，11月中旬，杭州地区永钢螺纹2折（上旬4折），中天螺纹6折（上旬6折），沙钢螺纹1.5折（上月3折）。预计，下周杭州建材行情涨幅放缓运行。

北京市场：本周北京市场现货价格震荡偏强，周环比上涨50元/吨。随着期螺大幅走高引领下，市场情绪高涨，成交相对活跃，现货报价接连小幅上涨。库存方面，东北及西北材到货增量，建材库存小幅累库，市场主要库存32.5万吨，周环比增加2万吨。基于，季节性刚需减弱，以及到货量增加，预计，下周北京建材行情高位震荡整理为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

2、原材料

本周国内主要原料多数偏强，其中，进口矿价先抑后扬，钢坯价格大幅上涨，国产矿相对坚挺，焦炭市场稳中偏强，废钢行情延续偏强，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅上涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3630元/吨，较上周五上涨90元/吨。本周受期螺持续拉涨，以及成品材价格不断上涨，坯料交投相对好转。同时，钢坯亏损逐步收窄，唐山地区3座高炉复产，并增加钢坯供应。基于，坯料供需均有增加，库存略降但仍处高位等，预计，下周国内钢坯行情将震荡略强运行。

焦煤市场：本周国内焦煤市场稳中偏强，部分优质煤种上涨30-50元/吨。随着黑色盘面大幅走强，市场信心提升，下游焦企对性价比高的煤种加大补库，主产地煤矿出货顺畅，部分煤矿预售量达到20-30天，煤价拉涨范围逐步扩大，部分煤种拉涨50元/吨。基于，当前焦企依旧亏损，提产积极性不足，对原料煤采购依旧谨慎，预计，下周国内焦煤市场延续稳中偏强运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场持稳运行，少数焦企开始提涨。随着贸易环节采购增加，下游钢企利润修复生产积极性提升，部分低库存钢企加大焦炭采购，焦企在维持正常供应下，厂内库存快速回落，同时，原料煤价格反弹，成本支撑增强，内蒙等地少数焦企开始提涨。基于，市场氛围向好，焦企库存低位，预计，下周国内焦炭市场稳中偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场延续偏强运行，随着钢厂利润得到修复，对废钢拉涨吸货较为普遍。具体来看，华东地区主要钢企收废价格补涨50-80元/吨，带动区域内收废跟涨20-50元/吨；华北地区刚需维持低位，但在成材拉涨驱动下，收废钢价小幅拉涨20-30元/吨。华中、华南、东北、西北等区域涨幅10-30元/吨。考虑，钢企利润修复，刚需止弱增强，预计，下周废钢市场维持震荡偏强运行。

铁矿市场：本周进口矿价格先抑后扬，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价975元/吨，环比上涨10元/吨；港口方面，主要港口矿石库存11310万吨，环比增加15万吨。国产矿出货一般，矿选厂报价相对坚挺；进口矿商报价积极性尚可，多随行就市，钢厂少量刚需补库，采购品种以PB 粉、金布巴粉、PB块、纽曼粉、混合粉等为主。基于，钢企采购依旧谨慎，进口矿处于年内高位，预计，下周进口矿行情高位盘整运行。

三、供给和需求分析

社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存383.91万吨，周环比下降21.18万吨；线材累计库存57.12万吨，周环比下降2.48万吨；五大钢材品种累计库存951.93万吨，周环比下降39.13万吨。

终端需求来看，据钢小二平台周均值数据显示，11月10日全国工程需求量周均值为83024吨，环比周均值下降9.91%。其中上海周均值29944吨，环比周均值下降；广州3981吨，环比周均值下降；杭州4152吨，环比周均值下降。工程需求PMI为48，需求略差。

四、宏观信息

1、新一轮中美经贸对话已经开启

应美国财政部部长邀请，中美经贸中方牵头人赴美。新一轮中美经贸对话已经开启，玉渊谭天了解到，此次赴美中方带着重点关注的六大关切。面对中方关切，美方需拿出实际行动。

2、10月中国出口钢材793.9万吨

2023年10月中国出口钢材793.9万吨，较上月减少12.4万吨，环比下降1.5%；1-10月累计出口钢材7473.2万吨，同比增长34.8%。10月中国进口钢材66.8万吨，较上月增加2.8万吨，环比增长4.4%；1-10月累计进口钢材636.6万吨，同比下降30.1%。

3、已有27地拟发特殊再融资债券

11月8日，海南省披露拟发行特殊再融资债券文件，拟发行规模为24亿元。截至目前，全国已有27个地区披露了拟发行特殊再融资债券，已发行及拟发行金额达12049.3527亿元。

4、10月中国销售各类挖掘机14584台

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年10月销售各类挖掘机14584台，同比下降28.9%，其中国内6796台，同比下降40.1%；出口7788台，同比下降14.9%。2023年1-10月，共销售挖掘机163396台，同比下降26%；其中国内74871台，同比下降43%；出口88525台，同比下降1.04%。

五、综合观点

本周立冬，全国大部地区温差切换明显，东北地区暴雪且工地收尾，北材南下京津冀及长三角出现增量。钢市受期螺盘面走强，各地钢企调涨积极，多数商家资源规格不全，交易活跃度提升等，国内建材价格全线上涨，现长三角钢价处于全国高位。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率20.78%，高炉开工率81.01%，周环比增加0.89%；需求端：10月全国开工项目数量环比下降，10月挖掘机销量同比下降，水泥行业面临全线亏损；政策端：财政政策持续发力，特殊再融资拟发超万亿，深圳国资委力挺万科。综合来看，新一轮中美经贸对话开启，10月CPI和PPI双双回落，天气降温表需延续下降，钢企盈利率触底回升，房地产偿债压力较大等，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4160-4260元区间运行。