本期观点：涨幅放缓 震荡偏强

时间：2024-4-15—2024-4-19

预警色标：红色

●市场回顾：期螺合约强劲反弹，现货报价大幅回涨；

●成本分析：焦炭八轮提降落地，进口矿价整体上涨；

●供需分析：高炉开工环比增加，螺纹产量处于低位；

●宏观分析：推动规模以旧换新，地方化债有序推进。

●综合观点：清明节前，国内钢价跌至年后低位，建筑钢市“哀声遍野”，螺纹产量降至低位。节后，期螺盘面强劲反弹，终端采购相应增量，投机需求变得活跃，社会资源延续降库，市场信心提振，各地钢价累计大幅上涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率38.1%，高炉开工率78.41%，环比上周增加0.6%；需求端：加大保障房建设和供给，房企融资规模6个月来新高，汽车出口量大幅增长；政策端：地方债务化解有序推进，中小银行密集调降存款利率，推动大规模以旧换新。综合来看，终端需求继续回升，螺纹产量处于低位，各地钢市延续降库，市场信心有所增强，但房地产疲软以及地方化债压力等影响钢材需求，鉴于此，我们对下周市场行情偏积极评价——红色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3730-3830元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格大幅上涨，截至4月12日，西本指数报在3770，累计上涨120。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情大幅上涨，累计涨幅130元/吨左右。受期货盘面持续攀高，终端采购需求增量，投机商低价拿货，市场信心增强，钢市报价接连上涨。同时，市场到货偏少，少数商家有所惜售，整体库存环比下降，截止发稿，市场螺纹主要库存53.86万吨，周环比下降1.56万吨。基于，期螺合约升贴水，成交好转库存下降，预计，下周上海建材行情震荡偏强运行。

杭州市场：本周杭州建材行情大幅冲高，累计涨幅110元/吨左右。本周天气晴好为主，有利户外运输和施工，尤其在期螺合约强劲反弹下，市场交易表现活跃，以及周边钢厂不断调涨作用下，钢市报价节节攀高。截止发稿，市场螺纹主要库存107.01万吨，周环比下降4.17万吨。考虑，多数钢厂打折减量，成交增量库存下降，预计，下周杭州建材行情涨幅放缓，震荡偏强运行。

北京市场：本周北京现货价格反弹明显，累计上涨130元/吨左右。节后期螺低位强劲反弹，市场交易量释放，现货报价上涨50元/吨，随后情绪降温，现货价格震荡整理。周四后市场再度发力，终端和投机采购积极，推动现货价格上涨60-80元/吨。库存来看，本周建材库存减少7万吨至67万吨左右。考虑，当前刚需有所提升，但库存高位，商家出货意愿偏强，预计，下周北京建材市场震荡整理为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料涨跌分歧，其中，进口矿价接连上涨，钢坯行情大幅冲高，国产矿先抑后扬，焦炭八轮提降落地，废钢行情明显上涨，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅上涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3410元/吨，累计大涨110元/吨。近日期货盘面持续走高，下游成材价格相继上涨，调坯企业采购略显积极，投机需求相对增量，市场整体出货尚可，厂商对坯料报价也接连抬高。唐山市场主要仓储库存72.11万吨，较上周下降7.34万吨，连续第七周降库。基于，期货拉高成材反弹，坯料库存持续降库等，预计，下周国内钢坯行情震荡偏强运行。

焦煤市场：本周国内焦煤市场弱势运行，主要煤种下跌50-100元/吨。本周受下游焦炭市场继续下跌，焦煤市场心态不佳，焦企盈利面未有改善，对原料采购仍多谨慎，煤矿出货不佳，多数煤种继续下跌为主，主产地柳林，安泽等地低硫主焦跌至1750元/吨左右。考虑，近期期货盘面回升，钢材利润有所修复，原料端情绪有所好转，预计，下周国内焦煤市场相对趋稳运行。

焦炭市场：本周国内焦炭第八轮提降落地，累计跌幅800-880元/吨。当前钢厂盈利面延续偏弱，铁水维持低位，焦炭刚需不足，钢厂持续打压焦炭，第八轮提降快速落实。近日成材价格明显反弹，双焦盘面强势反弹，市场情绪好转，钢企采购略显积极，供应端出货情况改善。考虑，焦炭基本面边际改善，铁水有回升预期等，预计，下周国内焦炭市场止跌趋稳运行。

废钢市场：本周国内废钢市场全面反弹，累计涨幅50-100元/吨。当前成材价格反弹，钢厂对废钢有补库需求，贸易商看涨情绪浓，废钢报价明显上涨。其中，华东地区主要钢企收废价格补涨50元/吨，带动周边地区废钢累涨30-80元/吨；华北地区主要钢企仍拉涨吸货位主，累计涨幅30-50元/吨。另外，前期跌幅较大华南地区反弹较为明显。考虑，下游需求有所改善，低库存供应偏紧等，预计，下周国内废钢价格稳中偏强运行。

铁矿市场：本周进口矿行情持续上涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价834元/吨，环比上涨43元/吨；港口方面，主要港口矿石库存14489万吨，环比增加35万吨。受新加坡铁矿期货大幅上涨影响，国内连铁盘面持续走强，铁精粉多以长协订单交易，报价略有提涨；进口矿商家报价积极，远月市场交投一般，钢厂仍按需采购为主，少数钢企增量补仓。基于，铁矿盘面持续拉高，投机交易有所增量，预计，下周进口矿行情震荡偏强为主。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存792.82万吨，周环比下降47.82万吨；线材累计库存120.9万吨，周环比下降11.35万吨；五大钢材品种累计库存1556.74万吨，周环比下降67.92万吨。

四、宏观信息

1、3月乘用车市场零售168.7万辆

乘联会：3月1-31日，乘用车市场零售168.7万辆，同比增长6.0%，环比增长52.8%；1-3月累计零售482.9万辆，同比增长13.1%。3月新能源乘用车批发销量达到81.0万辆，同比增长31.1%，环比增长81.3%。3月新能源车市场零售70.9万辆，同比增长29.5%，环比增长82.5%。3月新能源车出口12.0万辆，同比增长70.9%，环比增长52.8%。

2、中小银行密集调降存款利率

近日，河南、陕西、山西、云南等地多家农商行等中小银行密集调低定期存款利率，无形间激发他们更高的配债热情。一位东部地区农商行资产配置部人士向记者透露，在3年期存款利率下调20个基点后，本周以来他们进一步增持国债。从多方了解到，今年以来多家农商行调低定期存款产品，与他们大幅加仓国债资产存在正相关性。

3、多地城中村改造提速

“三大工程”（城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设、保障性住房建设）之一的城中村改造按下“加速键”。2024年以来，北京、上海、广州、深圳等多地公布全年城中村改造项目实施计划。例如，深圳住建局提出，将系统构建政府主导的城中村改造“1+N”政策体系。

4、多地积极推动大规模设备更新和消费品以旧换新

当前，山东、广东、山西等地相继召开专门会议，积极推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作的落地实施。中国数实融合50人论坛智库专家洪勇向记者表示，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，可有效促进技术进步，稳定制造业固定资产投资增长，实现消费规模的扩大和消费结构的优化，从需求侧拉动供给侧升级，利当前更利长远。

四、综合观点

清明节前，国内钢价跌至年后低位，建筑钢市“哀声遍野”，螺纹产量降至低位。节后，期螺盘面强劲反弹，终端采购相应增量，投机需求变得活跃，社会资源延续降库，市场信心提振，各地钢价累计大幅上涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率38.1%，高炉开工率78.41%，环比上周增加0.6%；需求端：加大保障房建设和供给，房企融资规模6个月来新高，汽车出口量大幅增长；政策端：地方债务化解有序推进，中小银行密集调降存款利率，推动大规模以旧换新。综合来看，终端需求继续回升，螺纹产量处于低位，各地钢市延续降库，市场信心有所增强，但房地产疲软以及地方化债压力等影响钢材需求，鉴于此，我们对下周市场行情偏积极评价——红色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3730-3830元区间运行。