观点争鸣
信达期货:利多信号显现,黑色中期看涨
2024年04月25日09:46 来源:西本资讯
基本面好转
4月以来,黑色板块集体反弹。4月1日至4月22日收盘,螺纹钢和热轧卷板主力反弹近6%,铁矿石主力反弹近16%,焦炭主力反弹11%,焦煤主力反弹15%。炉料品种涨幅大于成材品种。我们对板块保持中期看涨的观点,但短期上涨会面临一定调整。
估值偏低叠加预期好转
春节过后,龙头铜、油领涨商品,黑色同样具备上行潜力,主要基于钢铁企业利润好转。煤炭股、钢铁股、铁矿资源股上行,股票市场预期先行。此外,从估值上看,黑色板块正处于近5年来价格底部,估值偏低。在价格区间底部,预期转好触发的向上驱动更为强劲。
上下游均出现利多信号
螺纹钢产量低、需求低,但供需存在一定错配,供求差额每周60万吨左右。因此可见,3月中旬以来,螺纹钢各环节库存先后去化。进入4月下旬,无论螺纹钢厂库存还是社会库存,去化速度都快于近5年同期水平,且已降至低位。
先前铁矿石快速下跌主要基于海外高供给、港口累库、铁水复产慢三个利空因素。但从目前看,以上供应、需求、库存方面均出现利多信号。供给端,4月以来全球铁矿发运高位下滑,四大巨头周发货均出现不同程度减量,前期海外高供给对矿价的压制出现缓解。需求端,随着前期低价炉料资源入炉,钢企生产盈利情况好转。3月下旬以来,钢联样本247家钢企盈利率快速回升,近五成企业盈利。这在铁水走势上可以得到印证,4月以来铁水产量快速拐头向上,进入季节性复产节奏中。库存端,港口进口矿虽然保持逆季节性累库,但其累库速度放缓,在供给减量预期和铁水复产的叠加下,铁矿石港口库存高位的压力将得到释放。
焦炭同样面临供求差。供给端,3月以来,独立焦化企业的产能利用率持续下行,已降至近3年同期极低水平。与此同时,4月以来下游高炉加速铁水复产。焦炭由此面临产量低而需求回升的供需错配问题,使得焦炭全产业链库存偏低。此外,前期焦炭八轮提降落地后,焦企对焦炭的两轮提涨快速落地,钢厂对焦炭有一定让利空间。
焦煤的基本面在黑色板块中相对偏弱,但依然出现利好信号。国产煤供应偏低、蒙煤进口正常,下游洗煤厂产能利用率低位,焦煤供需双低。但从库存结构观测,焦煤上游库存开始高位去化,下游库存回升,整体货源向下游流转,表明焦煤需求出现回升。
具备上行动力
4月以来,黑色品种不同程度反弹,铁矿石主力和焦煤主力反弹力度更大,已在六十分位,热轧卷板和焦炭主力已接近五十分位,螺纹钢主力距离五十分位还有一百点不到的空间。
从估值和驱动上看,黑色板块具备上行动力,但短期或在五十分位面临一波调整。(作者单位:信达期货)
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