行业PMI

3月份钢铁PMI回落至50.6% 钢市供需矛盾累积

2017年04月01日10:44   来源:西本新干线
摘要:从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看,3月份为50.6%,较上月回落0.8个百分点,在连续两个月回升后出现回落,但已连续两个月处在50%的荣枯线上方。主要分项指数中,生产指数三连升至近十个月的高点,新订单指数高位回落,新出口订单回落至近一年来的低点,产成品库存时隔5个月后重回50%以上的扩张区间。PMI显示,当前钢铁企业生产更加积极,订单增长趋缓,出口大幅下降,行业供大于求的迹象显现,企业库存出现积压。

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看,3月份为50.6%,较上月回落0.8个百分点,在连续两个月回升后出现回落,但已连续两个月处在50%的荣枯线上方。主要分项指数中,生产指数三连升至近十个月的高点,新订单指数高位回落,新出口订单回落至近一年来的低点,产成品库存时隔5个月后重回50%以上的扩张区间。PMI显示,当前钢铁企业生产更加积极,订单增长趋缓,出口大幅下降,行业供大于求的迹象显现,企业库存出现积压。

图1:2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、钢厂生产节奏加快

3月份,钢铁行业生产指数继续上升,至52.0%,较2月份上升1.6个百分点,为2016年6月份以来的最高。与此同时,和生产相关的采购活动也继续呈现活跃态势。当月钢铁行业采购量指数虽较上月回落5.3个百分点,但仍处50%的荣枯线以上,为50.6%;当月原材料进口指数回落6.8个百分点,为52.3%;当月原材料库存指数微跌0.8个百分点,至53.1%。从四个指数的变化情况来看,当前钢厂生产活跃度有所提高,特别是本月采购量指数和原材料进口指数均显现出在扩张区间内趋稳的态势,表明当前钢铁企业仍在加快备料,为后期扩大生产做准备。

今年以来,随着钢价的大幅上涨,钢厂生产处于盈利状态,并且大部分钢厂利润可观。据国家统计局数据显示,1-2月份,国内黑色金属冶炼和压延工业实现利润360.2亿元,同比增长高达21.1倍。由于盈利可观,国内钢厂增产意愿强烈。据国家统计局数据显示,1-2月份我国粗钢和钢材产量分别为12877万吨和16655万吨,同比分别增长5.8%和4.1%。粗钢和钢材日均产量分别为218.25万吨和282.29万吨,较去年12月份日均产量分别增长0.65%和下降8.57%。

在去年完成6500万吨钢铁去产能的基础上,今年我国将再去产能5000万吨,并且要彻底取缔地条钢,显示今年我国钢铁去产能力度更大,执行也更加坚决。违法违规产能以及“僵尸企业”的退出,将为优势钢铁企业产能释放提供空间。数据显示,截止3月24日,调研的163家钢厂高炉产能利用率83.86%环比增0.48%,剔除淘汰产能的利用率为88.69%同比增1.29%,已连续两周回升;高炉开工率76.52%环比增0.69%。由此可见,国内钢厂复产已经开始加快,预计后期钢厂生产仍将维持高位。

图2:2016年以来生产指数、采购量指数、原材料进口指数和原材料库存指数变化情况

二、市场需求增长趋缓

3月份,钢铁行业新订单指数为50.6%,较上月回落4.7个百分点,显示随着钢价出现下跌,代理商及终端用户向钢厂订货更加谨慎,钢厂销售压力和前期相比有所加大。但该指数连续三个月处于50%的荣枯线以上,表明随着国内经济企稳向好,国内钢铁需求不断增加,当前国内钢市需求端仍有支撑。

从终端需求来看,3月份国内钢材市场处于传统消费旺季,但市场整体终端需求表现不及2月份,西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比回落24.29%。主要原因一是钢价震荡回落增加了终端用户的观望氛围;二是2月份工地加快备货已在一定程度上透支了3月需求;三是今年以来钢价持续大涨已超出不少工地年初预算,终端用户承受能力明显减弱,部分工地有放慢施工节奏的现象。不过,1-2月份基建、房地产投资增速大幅回升,显示国内钢材市场需求整体依然处于较高水平。

图3:2016年以来沪市线材终端采购量周变化情况

3月份,钢铁行业新出口订单指数大幅回落7.1个百分点,至41.6%,为2016年4月份以来的最低。从该指数的变化情况来看,当前国内钢厂出口接单难度明显上升,后期钢材出口量或将继续下降。

从钢材出口情况来看,据海关数据显示,2017年1-2月我国出口钢材1317万吨,同比大幅下降25.7%。其中2月份我国出口钢材575万吨,较上月减少167万吨,环比下降22.51%,同比下降29.10%,出口量连续8个月减少,创下近3年来月度出口最低水平。我国钢材出口量持续减少,主要原因:一是内外贸价差倒挂。目前国内钢材价格远高于国外,国内销售利润明显扩张,钢厂资源国内投放热情增强,出口意愿明显下降;二是大规模反倾销调查。据不完全统计,2016年直接针对我国钢铁出口或与我国钢铁出口有关的反倾销、反补贴、保障措施及反规避等贸易摩擦事件多达80起,涉及到的品种包括建筑钢材、热轧板材、冷轧板材、不锈钢及钢管等多类钢材品种。从当前市场情况来看,以上制约钢材出口的两个因素短期难改,我们认为后期国内钢材出口量将会继续下滑,钢材出口转内供压力将会增加不少。

图4:2016年以来钢铁行业新订单指数和新出口订单指数变化情况

三、钢厂库存出现积压

3月份,钢铁行业产成品库存指数时隔五个月后再度回归扩张区间,较上月上升5.3个百分点至53.0%,为2015年7月份以来的最高点。表明当前钢铁企业生产加快,订单减少,厂内库存开始出现积压。据中钢协数据显示,截止3月上旬末,重点钢铁企业钢材库存量1412.74万吨,比上一旬末增加104.02万吨,增幅7.95%,较去年同期增长3.07%。

从主要品种的社会库存看,据西本新干线监测库存数据显示,截止3月31日,国内主要钢材品种库存总量为1441.75万吨,较前一周减少36.05万吨,降幅为2.44%;较2月末减少206.85万吨,降幅12.55%。全国钢材市场库存连续第六周出现下降,目前的库存水平较去年同期增加29.61%。

与去年同期相比较,全国钢材市场库存增加329万吨,钢厂库存增加42万吨,市场库存和钢厂库存合计较去年同期增加371万吨,而上月为增加594万吨。产业链库存同比增幅有所缩小,但依然处于较高水平。如果后期库存不能快速消化,钢厂将再次面临较大的去库存压力。

图5:2016年以来钢铁行业产成品库存指数变化情况

四、原料成本仍居高位

3月份,钢铁行业购进价格指数两连升至62.6%,较上月上升2.2个百分点,为近四个月以来的高点,且连续十三个月处于50%的临界点之上,显示原材料价格继续保持强势。

从原料市场表现来看,本月原料价格走势分化,涨跌不一,其中进口矿价大幅下跌,国产矿、钢坯、废钢价格震荡趋弱,焦炭价格延续涨势。根据西本新干线监测数据显示,截至3月30日,唐山地区普碳方坯价格为3130元/吨,月环比下跌90元/吨;江苏地区废钢价格为1810元/吨,月环比下跌70元/吨;山西地区焦炭价格为1570元/吨,月环比上涨100元/吨;唐山地区66%品味干基铁矿石价格为820元/吨,月环比下跌35元/吨。与此同时,品位62%普氏铁矿石指数为81.1美元/吨,月环比下跌10.6美元/吨。

从近年来的矿石市场来看,一季度是传统的供给淡季,但今年以来在高价的刺激下,矿山发运量持续处于高位,导致港口库存连攀新高。据西本新干线监测,截止3月24日,全国主要港口铁矿石库存量达到13230万吨,较上周增加180万吨,再创历史新高。同时,随着淡水河谷S11D的卡粉开始供应市场,目前港口高品位资源紧张的情况也有所缓解。不过,近期随着国内钢价出现调整,钢厂利润出现一定收缩,企业对原材料的采购热情有所衰退,采购量和前期相比增速下滑。巴克莱在3月23日发布的研究报告中预测,由于盈利能力或出现下降,中国钢铁企业将转而使用供应充裕的低品位铁矿石,导致铁矿石价格下个季度很可能回落至每吨70美元。综合来看,预计后期进口矿价格仍将以弱势调整为主。从焦炭市场来看,随着生产加快,钢厂的焦炭库存开始走低,焦炭市场交投氛围较好,钢厂焦化企业库存均快速走低,不过钢厂在保持高利润情况下,对于焦炭涨价均有较强的接受度,预计后期焦炭继续提涨概率仍较大。综合分析,当前原料供应端压力持续加大,但原料价格大幅回落的可能性也不大,后期或将更多随着钢企利润而波动。

图6:2016年以来钢铁行业购进价格指数变化情况

五、钢材价格震荡下挫

2月份暴力拉高后的现货钢市在3月份楼市调控及货币政策收紧等利空压制下,整体现货价格大幅下跌,特别是热轧、冷轧价格全月呈暴跌走势,建筑钢材价格下跌幅度也较为明显。截至3月31日,西本钢材指数收在3800元/吨,较上月末下跌150元/吨,月环比跌幅为3.80%,较去年同期价格上涨1340元/吨,同比涨幅达54.47%。

图7:2016年以来西本钢材指数变化情况

六、市场资金持续紧张

在3月16日美联储加息后,央行随即全线上调SLF、MLF及逆回购利率,这是年内第二次上调,这是央行继春节上调操作利率后的第二次上调。受严格的MPA考核、货币政策收紧预期和季末因素等影响,本月市场资金面持续紧张,shibor利率连续攀升至近几年新高。据西本新干线监测,截止3月30日,沪大额银行承兑汇票贴现率为4.3‰,较2月28日回升11.69%。从3月份开始,央行逆回购便连续实施资金净回笼,直至20号才有少许净投放,至月末再次连续净回笼。包括一连串近期出台的房地产限贷政策信号已显示出央行货币政策转向“稳通胀、控风险”,资本市场等去杠杆的步伐开始加快。3月26日,在博鳌亚洲论坛上,央行行长周小川表示,货币政策在经过多年的量化宽松之后,目前全球已经到达了这次周期的尾部,这意味着货币政策将不再是宽松的政策。而今年美联储预计今年还将加息2次或更多,这也将直接刺激国内货币政策的持续收紧。

从以上情况来看,由于钢铁产能释放加快,楼市调控及货币政策收紧对需求形成一定影响,使前期有所缓解的供需矛盾重新凸显出来。不过,当前国内经济复苏态势明显,美联储加息靴子落地后外围经济环境趋稳,另外国内钢铁去产能及环保治理仍在持续发力,对钢价走势将形成支撑。

1、国内经济企稳回暖,需求有望继续复苏

1-2月经济数据表现较佳,显示国内经济继续改善。1-2月份规模以上企业工业增加值增长6.3%,服务业生产指数增长8.2%;就业稳定,1-2月份城镇新增就业188万人,比去年同期多增16万人。31个大城市城镇调查失业率的数据基本上在5%左右。物价温和,国际收支状况比去年年底、去年同期都有明好转。3月中国官方制造业PMI为51.8%,较上月回升0.2个百分点,连续两个月出现回升,并连续八个月处于50%以上的扩张区间,显示经济企稳回暖的态势基本确立。

房地产市场表现超出预期, 1-2月份全国房地产开发投资9854亿元,同比增长8.9%,增速比去年全年提高0.8个百分点。销售层面,全国商品房销售面积14054万平方米,同比增长25.1%;商品房销售额10806亿元,同比增长26%。土地市场上,经历了2016年全年3.4%的同比负增长后,土地购置面积增长终于在1-2月由负转正。其间,房地产开发企业土地购置面积达到2374万平方米,同比增长6.2%,同时土地成交价款794亿元,增长12.7%。从1-2月份情况来看,三四线城市去库存的进程在加快,地产商新开工积极。此外,3-5月份是国内钢材传统消费旺季,今年1-2月挖掘机销售火爆,预示之后几个月的基建和PPP项目开工率充足,预计国内钢材市场需求将持续改善。  

2、去产能政策持续发力,钢材供应将受到抑制

在去年完成6500万吨钢铁去产能的基础上,今年我国将再去产能5000万吨,并且在上半年要彻底取缔“地条钢”。近日河北省钢铁产业结构调整领导小组办公室发布通知,针对“唐山钢铁限产陷入三大怪圈”的问题,河北省政府已经派出调查组于3月26日赶赴唐山进行核查。在3月27日召开的钢铁去产能会议上,国家发改委副主任林念修指出去产能工作不力要严肃追责,工信部副部长徐乐江指出点名广西湖南辽宁等地 “地条钢”死灰复燃,要求各地打消上项目、扩产能、“僵尸企业”救一救的念头。近日,环保部、发改委、财政部和国家能源局以及北京等6个地方政府联合低调印发了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,指出石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。种种迹象表明,今年我国钢铁去产能力度更大,执行也更加坚决,对后期钢材供应将会形成抑制。

综合而言,当前钢厂利润依然高企,钢厂产能释放加快,叠加楼市调控加码及货币政策趋紧,国内钢市供需矛盾有所累积。不过我国经济整体企稳回暖,房地产、基建投资增速维持较高水平,钢铁去产能政策仍在持续发力,对钢价走势形成较强提振。国内钢价在经过3月份的下跌释放风险后,4月份继续下跌空间有限,有望逐步止跌并小幅回升。(任何转载,必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系,未经许可,任何单位或者个人不得转载本文)

免责声明:本文仅代表作者本人观点,西本新干线网站刊登本文出于传递更多信息的目的,对文中陈述、观点判断保持中立,并不意味赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

法律提示:本内容系www.96369.net原创标记,转载、内容选择需经授权,若需授权必须西本新干线与作者本人取得联系并获得书面认可。如果私自转载本文,西本新干线保留一切追诉的权力,直至追究私自转载者的法律责任。

全国主要城市行情地图

涨跌看板

您认为下周(11月19日-11月23日)沪优质螺纹价格走势: