二零零六年四月份上海螺纹行情分析报告
一、回顾
     笔者在三月份的上海螺纹行情分析报告中的观点是：上海螺纹在三月份将继续演绎“春季行情”，行情分三个波段，受冷轧、热卷近期价格大幅上涨影响，带动了带钢、中板、钢坯、铁矿粉、螺纹钢等相关产品的价格上涨，形成了价格联动，逐步抬高钢材生产成本，提早启动了上海螺纹行情，这是第一波段；在三月份市场终端需求集中大量释放刺激下，将带动上海螺纹行情再上台阶，这是第二波段；在进口铁矿粉价格明朗后，在国家相关限产政策出台后，将推动市场演绎后续的疯狂，这是第三波段。三月份，伴随着天气的转暖，包括中国的北方、南方、东部、西部市场需求都会呈现快速增长的态势，将在全国范围内点燃“春季行情”，形成星星之火，燎原全国的态势。
三月份上海市场螺纹行情的实际情况：三月一日，是农历二月二，民间有二月二，龙抬头的说法。这天，上海螺纹电子盘出人意料的出现了上涨，并且在之后的几天中，电子盘继续大涨，一举突破3000元/吨、3100元/吨、3200元/吨的关口，并带动现货市场价格突破2900元/吨 ，并在短期也上冲了3000元/吨的价位，随后，由于市场短期上涨幅度太大，加之市场库存仍处在高位，对市场信心构成一定压力，市场价格在上冲后出现了回调，截至到21号左右，市场现货价格回落到2880元/吨左右，电子盘价格回落到3050元/吨左右。
对于三月份上海螺纹市场的表现，我们在月初的时候看到了螺纹现货价格一举突破2900元/吨，代表市场信心的电子盘价格更是突破了3200元/吨，而且，在三月份，我们注意到螺纹价格和热卷的联动性更强，基于这些认识，我们认为虽然三月份上海螺纹现货价格在后期回落到了2900元/吨以下，上海螺纹行情已经完成了第一波行情，即由热卷带动的启动行情，上海螺纹进入了由需求、成本等逐渐影响的第二波行情。
回顾三月份上海螺纹行情，有几个需要关注的：1、在三月初，代表市场信心的上海螺纹电子盘价格突破3000元/吨后，在之后，一直站在3000元/吨以上，这期间，虽然现货跌破了2900元/吨，这显示出了当前市场的强势信心；2、进入三月份，螺纹的成交明显好于二月份。虽然在三月份仍有一定的外界资源补给，但上海螺纹库存在进入到中旬后，终于呈现出了下降态势；3、受当前螺纹高库存影响，同时，上海参差不齐的螺纹产地，也影响了螺纹的流动性，就三月份螺纹现货市场而言，仍没有完全摆脱“春寒料峭”，市场不时仍会出现一定的价格下跌；4、沙钢在中旬左右螺纹一次是价格上涨180元/吨，一次是下调80元/吨，而华北五大钢厂则继续锁定价格，对四月份价格上调110元/吨，这其中折射出当前很多螺纹生产企业的尴尬和无奈，一方面现在的华北螺纹钢坯价格已经涨到了2800-2850元/吨，另一方面，目前的现货市场价格仍没有完全摆脱低迷。

二、四月份上海螺纹行情分析
根据目前的市场情况，我们来分析一下未来上海螺纹行情的相关影响因素，在分析四月份上海螺纹行情时，需要关注如下方面的利空、利多及相关信息：
（一）、利空因素
1、螺纹库存继续维持在高位对市场心理影响。就当前上海市场而言，虽然库存出现了减少的趋势，但就目前市场的库存总量而言，仍属偏多，而当前的终端客户成交，又主要集中在少数大户，在市场整体成交不是很好的情况下，市场价格上涨的压力还是存在的。
2、目前螺纹市场仍存在着二类、三类资源对市场价格上涨的困扰。目前上海市场的螺纹库存结构中，以16-25mm二级螺纹为例，只有近三分之一的资源为一类大厂，其余均是二、三类资源，由于二、三类资源存在着负差超标等现象，在市场上可以和一类资源打价格战，抢夺市场，这种现象在近期仍存在。
3、据了解，目前市场上，有一半以上的螺纹库存是三月份以前进的，目前市场上的交投还不是很活跃，一些前期库存的单位，近期可能面临资金上的压力，在这种情况下，市场可能会出现抛货行为。
4、基于目前国内钢铁企业出口的大好势头，基于对国外对中国钢材出口的反倾销担忧，市场存在着对后市国家出台关于钢材出口退税政策调整的担忧，在2005年的4月1日，正是因为国家出台了取消钢坯、生铁等出口退税，导致了当时的国内钢材价格大跌。
（二）、利多因素
1、热卷价格上涨的传导效应。我们注意到近一段时间以来，国内的热卷价格出现了大幅上涨，其中5.75mm热卷现货价格涨到了3650元/吨，热卷的 大幅上涨，带动了中板、带钢、钢坯价格的上涨，最终将传导到螺纹。

2、铁矿粉涨价和钢铁行业限产。伴随着进口铁矿粉协议价谈判的推后，对于未来国内铁矿粉行情，增加了市场的想象空间。近期有媒体报道：随着铁矿石谈判的悬而未解，不少钢铁厂均按兵不动，大都暂缓预订4月份的大型船舶舱位。波罗的海干散货综合运费指数（BDI）本周便急挫167点，报2537点。在这里，我们需要关注的是，可能由于谈判的拖延，影响进口铁矿粉的到货，影响国内钢铁企业的生产，最终导致国内铁矿粉价格出现新的上涨，并带动其他钢坯、钢材价格的上涨。
3、钢铁行业产业政策对国内螺纹行情的后市影响。我们注意到国务院3月12日出台了“国务院关于加快推进产能过剩行业结构调整的通知 ”，在这则通知中，提到了，加快推进产能过剩行业结构调整的重要性和紧迫性，推进产能过剩行业结构调整的总体要求和原则，推进产能过剩行业结构调整的重点措施，值得关注的是二会期间，中央高层特别强调了“执行力”的问题，在中国，很多事，就怕认真，只要动真格的，事情是会办好的。就钢铁企业淘汰落后产能而言，首先涉及到的就应该是生产螺纹钢的长材企业，在之前国家调控进口铁矿粉中，也提到了对落后产能铁矿粉供应的控制。这些，都将会影响未来国内的螺纹钢供应。
4、社会主义新农村建设对未来需求的拉动。在今年的二会中，重点提到了新农村建设，由于中国目前农村的落后，在新农村建设中，将涉及到很多基础设施的建设，这些，将会带动未来市场对螺纹等建筑钢材的需求。

（三）、关于螺纹行情发展的几个问题
关于未来市场，充满着一些变数，关于当前市场的几个现象值得我们分析。
1、春节以来，国内螺纹钢坯价格由之前的2550元/吨上涨到2800元/吨左右，上涨了250元/吨，而与此同时，对应得地区铁矿粉价格上涨却只有30元/吨左右，如何看待这个问题？理论上看，如果螺纹钢坯上涨250元/吨，铁矿粉价格应该上涨150元/吨左右，这说明我们目前的国内铁矿粉供需相对平衡，没有出现钢坯的紧张局面，为什么出现这种现象，难道是国内部分地区的炼钢产能已经在收缩了，否则，以目前的铁矿粉和目前的了钢坯价格，生产应该有利润，铁矿粉需求没有上去，可能限产已经在行动了。
2、三月中旬以来的上海螺纹价格由3000元/吨回落到2880元/吨，与此同时，我们注意到国内的螺纹钢坯价格却仍显得比较稳定，为什么螺纹钢价格下跌，螺纹钢坯价格没有跟跌？而且，就近期杭州市场的沙钢螺纹价格而言，在前期市场只有2980元/吨的时候，沙钢把价格调到了3080元/吨，后来杭州价格再次回落到2950元/吨的时候，沙钢也只是把价格调到了3000元/吨，沙钢的这种调价风格，自2005年以来，还第一次，这些现象，是否说明了当前钢厂的无奈？是否说明了当前市场的等待？
3、当前上海已有的钢材电子盘对市场的影响。春节以来，上海市场钢材价格变动最为敏感的是热卷价格，市场往往在热卷销售不好的时候，由于热卷电子盘价格的大幅上涨，把现货价格带活了，电子盘价格涨，带动现货价格涨，带动钢厂价格上涨，这种循环、联动的市场表现，充分的反应了当前上海市场资本的力量，这将会改变未来的市场格局，因此，分析、判断市场不能再用原来的老思维，今年以来的上海市场，形成了热卷行情不看成交，螺纹行情不看库存，成交不好，库存多，市场照涨，这些，在三月份都发生了。

三、四月份行情展望
伴随着四月份的来临，上海螺纹将继续演绎“春季行情”的第二波、第三波行情。四月份，无论是东北还是华北、西北，市场需求都将摆脱天气的影响，而且随着两会的结束，伴随着新农村建筑的展开，螺纹钢的市场需求应该会三月份好，在这里，需要考虑的是由于铁矿粉谈判的推后，以及近期国家出台的关于淘汰钢铁企业落后产能，如果这些在四月份集中出台，将会产生叠加效应，从而促使四月份上海螺纹行情走出一波大涨行情。为什么这么说？
   1、伴随着东北、西北、华北地区市场的启动，对上海市场而言，将会明显减少这些地区的螺纹资源对上海的供应，这将有利上海市场螺纹库存的消化，而上海市场目前的高库存、低价格，也从另一方面阻止了螺纹后续资源的到达，目前上海螺纹现货价格2880元/吨左右，北京市场螺纹2950元/吨，东北地区的沈阳螺纹价格2900元/吨左右，在这样的市场价格格局面前，后续资源的补给减少是很明显的。
2、近期出现的螺纹钢坯销售和螺纹钢市场销售的不同步，将导致更多钢厂在钢坯方面，更多的转向普碳钢坯，在螺纹钢坯和螺纹钢方面，选择直接销售螺纹钢坯。以对上海市场影响比较大的北台钢厂为例，近期就减少了很多螺纹生产，转向直接销售、出口钢坯，据了解，北台近期欠交用户很多螺纹，正是这个原因。
3、三月份的市场需求没有市场想象中的好，这增加了大家对四月份市场的期待，三月份由于中央召开两会，可能会影响到很多地区的工程、项目审批、启动，四月份，市场将期待着更多的需求。可能房地产投资减少了，但城市建设投资，仍存在明显的增幅。
4、伴随着近期国内热卷价格的大幅上涨，给螺纹价格上涨也打开了想象空间，在市场逐渐走好后，上海螺纹行情也有望走出一波凌厉的行情。
四、总结
    综上所述，笔者认为上海螺纹在四月份将继续演绎“春季行情”第二波、第三波，并且，极有可能出现叠加行情， 如果这种现象出现，四月份的螺纹行情将会很精彩，三月份可能还存在着“春寒料峭”，不只是天气，也包括上海的螺纹钢行情，四月份，全国各地，包括东北、华北、西北都已进入春暖花开的季节，虽然也可能出现春雨贵如油，但春雨对人的心理影响和春寒料峭存在着明显不同，展望这样季节的螺纹行情，市场向好的趋势或许更明显，只是希望市场不要出现所谓的“暴动”，因为，这个市场已经压抑了很久。值得注意是，今天的上海钢材市场，尤其是螺纹、热卷市场，已经明显的表现出了资本市场的特性，在这样的市场中，大家分析、判断市场的理由、标准都需要与时俱进，面对热卷没有成交，螺纹库存太大，市场到底是看淡还是看好？最终，市场会把答案告诉大家，今年以来的热卷市场，在行情上涨的过程中，已经出现小户“牺牲”，大户“无声”的现象，在钢材市场进入到资本市场的时候，市场的血腥味会更浓，市场也将更加复杂。[文]西本新干线工作室 猫头鹰