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中泰期货：盘面震荡调整

2024年03月18日13:05   来源：西本资讯
摘要：预计未来黑色5月移仓加速，盘面震荡调整，但中期趋势弱势未变。

从宏观逻辑来看，政策预期伴随两会等结束后，黑色行业重新回到现货逻辑主导。季节性角度看，旺季跌价魔咒难以打破，但项目开工节奏慢、项目少、强度低明显。从开工复工调研来看，今年开工相对较慢，资金和劳动力到位偏差，与钢材下游需求表现较为吻合。

钢材从供需驱动和下游产业来看，房地产高频销售数据同比下滑超过-40%，地产销售低迷加上多数保交楼项目接近尾声，2024年2月全国各地开工同比下降明显；基建因为地方债务等约束，对需求的落地不乐观，从混凝土的出库数据可以进行印证。消费因为去年是疫情后的第一年，去年的高基数，将同比表现弱势；并且很多的隐形或者表外需求的回补，叠加保交楼等政策的影响，今年这部分需求都是缺失的；表观消费和现货成交季节性恢复，不过同比维持弱势。所以供需驱动角度来看，仍然偏利空。

铁矿石钢厂补库积极性一般，以库存消耗为主，铁矿全口径库存依然环比增加。供需来看，全球铁矿石发运回升，历史季节性来看，后期发运或环比回升，后期预计到港量也会环比回升。供给的季节性干扰实质上或告一段落。需求将是未来矿石博弈焦点，钢厂绝对库存在低位，后期或有补库需求，但是目前钢材库存压力较大，现金流压力将压制矿石库存能力和积极性。铁矿石从估值角度来看，基差已经到低位，绝对价格依然处于中位，后期估值并非主导因素。铁矿石价格100美元左右，达到中性价格目标水平，阶段性止盈。但二季度需求决定矿价趋势，大概率维持弱势。

综合来看，当前黑色下跌斜率较高，追空需谨慎，部分空头头寸可止盈。预计未来黑色5月移仓加速，盘面震荡调整，但中期趋势弱势未变。

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