本期观点：需求趋弱 重心下移

时间：2023-12-1—2023-12-30

关键词 政策 产量 需求 成本

本期导读：

●行情回顾：期货合约震荡上涨，钢市价格冲高调整；

●供给分析：各地钢企利润修复，铁水产量相对高位；

●需求分析：天气降温表需渐弱，螺纹库存出现拐点；

●成本分析：焦炭二轮提涨落地，铁矿行情高位整理；

●宏观分析：多地敲定化债框架，房产政策持续放宽。

●综合观点：回顾11月份，宏观政策继续利好，黑色期货震荡攀高，社会资源延续降库，市场情绪提振，中上旬钢价震荡冲高，下旬钢价偏弱整理，基本上符合上月预警“政策发力，冲高调整”的预判。对于即将到来的12月份，钢市行情又将如何演绎，具体表现来看，宏观方面：宏观金融持续利多，多地敲定金融化债框架，2.7万亿的新增地方债提前下达。供给方面：当前高炉开工率80.12%，钢企盈利率39.39%，秋冬环保及少数钢企检修。需求方面：季节性降温刚需减量，北方地区停工范围扩大，冬修水利和保障房加快实施。综合来看，随着天气继续降温，表观需求逐步减量，螺纹钢累库拐点显现，基建投资继续加码，市场操作有所谨慎，基于此，我们对12月份国内行情持以下判断：需求趋弱，重心下移——预计12月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4110-4260元/吨区间运行。

行情回顾篇

截止11月30日，西本钢材指数收在4210，较上月上涨110，较去年同期价格上涨120，同比上涨2.93%。

具体来看，11月上旬，期货盘面持续走强，社会库存继续降库，部分商家资源规格不全，各地钢企调涨积极，市场报价接连上涨。11月中旬，受宏观政策利好，黑色盘面震荡攀涨，交易活跃度提升，以及煤矿突发情况扰动，各地钢价延续上涨态势。11月下旬，钢企盈利持续修复，部分高炉选择复产，表观需求季节性弱化，社会资源去库减缓，期货合约震荡下挫，各地钢价偏弱调整。

随着钢企盈利修复，铁水产量处于相对高位，房地产多项指标延续下滑，12月钢市行情又将如何演绎？北方地区天寒地冻，东北、西北等地难有施工，北材南下资源是否增多？监管层加强矿石期现管理，年底各地矿企安检严格，原料价格是否坚挺？带着诸多问题，一起来看12月份国内钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

西本新干线监测库存数据显示，截至11月30日，全国主要样本城市螺纹钢累计库存363.06万吨，月环比下降67.64万吨，较去年同期增加6.85万吨；线材累计库存48.69万吨，月环比下降13.81万吨，较去年同期下降17.84万吨；五大钢材品种累计库存897.11万吨，月环比下降132.92万吨，较去年同期增加35.7万吨。

从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，2023年11月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1532.99万吨，比上一旬增加64.03万吨，增长4.36%:比上月同旬增加 118.33万吨，下降 7.17%；比去年底增加 225.55 万吨，增长17.25%；比去年同旬减少197.02万吨，下降 11.39%，比前年同旬增加 140.27万吨，增长10.07%。

2、国内钢材供给现状分析

从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，2023年10月，中国粗钢日均产量255.13万吨，环比下降3.8%；创今年以来新低；生铁日均产量223.19万吨，环比下降6.4%；钢材日均产量366.81万吨，环比下降6.6%。10月，中国粗钢产量7909万吨，同比下降1.8%；生铁产量6919万吨，同比下降2.8%；钢材产量11371万吨，同比增长3.0%。

2023年1-10月，中国粗钢产量87470万吨，同比增长1.4%；生铁产量74475万吨，同比增长2.3%；钢材产量114418万吨，同比增长5.7%。

3、国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2023年10月中国出口钢材793.9万吨，较上月减少12.4万吨，环比下降1.5%；1-10月累计出口钢材7473.2万吨，同比增长34.8%。

2023年10月中国进口钢材66.8万吨，较上月增加2.8万吨，环比增长4.4%；1-10月累计进口钢材636.6万吨，同比下降30.1%。

三、需求形势篇

1、全国建筑钢材销量走势分析

11月份宏观政策持续利好，基建和保障房加大投资，期货盘面整体拉高，终端需求保持韧性，市场情绪提振，钢价接连震荡走高。即将进入12月份，随着天气降温寒潮南下，黄淮以及长江中下游地区施工也将受到影响，特别北方地区停工范围进一步扩大，可见，届时建筑钢材销量相继缩减。据钢小二平台采样数据显示，11月份螺纹钢需求指数月环比增加。

2、国内房地产投资分析

统计局数据显示，2023年1-10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%。1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%。1-10月份，房屋新开工面积79177万平方米，下降23.2%。10月份，房屋竣工面积55151万平方米，增长19.0%。1-10月份，房地产开发企业到位资金107345亿元，同比下降13.8%。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

据西本资讯跟踪的数据显示，截止11月30日，唐山地区普碳方坯出厂价格3630元/吨，较上月末上涨130元/吨；江苏地区废钢价格为2740元/吨，较上月末上涨10元/吨；山西地区一级焦炭价格为2200元/吨，较上月末上涨200元/吨；澳大利亚61.5%粉矿青岛港价格为980元/吨，较上月末上涨30元/吨。

由上可见，本月主要原料价格全线上涨，其中，钢坯市场大幅上涨，废钢市场窄幅震荡，焦煤行情明显上涨，焦炭二轮提涨落实，国产矿整体上涨，进口矿行情震荡上涨。总体来看，11月份钢厂生产成本大幅上涨为主。

3、下月建筑钢材成本预期

11月主产地煤矿事故频发，各矿区安全检查严格，焦煤供应继续收紧，煤矿出货顺畅，各煤种价格大幅上涨。受炼焦煤价格上涨，焦企成本增加，亏损面扩大，焦企提涨意愿强烈，而钢企盈利得到修复，焦炭二轮提涨相继落实。铁精粉出货尚可，矿选厂报价坚挺；进口矿受盘面走强，以及刚需支撑，港口报价高位盘整。废钢刚需增加，但淡季来临市场谨慎，商家选择快进快出；钢坯库存高位承压，跟随成材报价大幅见涨。

总体来看，11月高炉开工率相对高位，原料刚需支撑较强，后期全国继续降温，整体施工量下降，铁水达产量也将受影响，进而影响对焦炭和矿石等原料的刚性需求。鉴于此，12月份建筑钢材生产成本或将止涨趋弱运行。

五、国际钢市篇

世界钢铁协会数据显示，2023年10月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.5亿吨，同比增长0.6%。

2023年10月，中国粗钢产量为7909万吨，同比下降1.8%。印度粗钢产量为1210万吨，增长15.1%。日本粗钢产量为750万吨，下降2.6%。美国粗钢产量为680万吨，上升3.4%。俄罗斯粗钢产量估计为630万吨，上涨9.5%。韩国粗钢产量为550万吨，增加6.5%。德国粗钢产量为290万吨，减少8.8%。土耳其粗钢产量为300万吨，增长4.2%。巴西粗钢产量预计为260万吨，降低10.2%。伊朗粗钢产量为310万吨，提高3.5%。

六、宏观信息篇

1、前10月全国房地产开发投资95922亿元

国家统计局数据显示，1-10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%；其中，住宅投资72799亿元，下降8.8%。1-10月份，商品房销售面积92579万平方米，同比下降7.8%，其中住宅销售面积下降6.8%；商品房销售额97161亿元，下降4.9%，其中住宅销售额下降3.7%。1-10月份，房地产开发企业到位资金107345亿元，同比下降13.8%。

2、多地敲定金融化债框架

随着用于置换隐性债务的特殊再融资债券募集到位，10月以来，云南、贵州、甘肃、重庆等多地提出隐债化解框架，主要措施包括债务展期或续贷、降低付息支出。部分地区还提出，打折兑付债务本金。值得注意的是，近年来多地开始控制国企融资成本上限，限制大范围高息借新还旧。

3、监管部门拟定50家房企“白名单”

有市场消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商“白名单”，可能涵盖50家规模房企，国有和民营房企会被列入其中，包括新城、万科和龙湖等。11月21日，记者向多家房企求证，部分房企确认了知悉上述“白名单”的存在。据了解，50家房企白名单可能将包括万科、龙湖、碧桂园、旭辉等规模房企，其中不乏已经出险房企。

4、前10月全国新开工改造城镇老旧小区5.28万个

据住建部网站，2023年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.3万个、涉及居民865万户。根据各地统计上报数据，1-10月份，全国新开工改造城镇老旧小区5.28万个、惠及居民870万户，按小区数计开工率99.6%。

5、前10月水利建设投资创历史新高

11月17日，水利部副部长陈敏主持加快水利基础设施建设调度会上，总结2023年1-10月水利基础设施建设情况，会上指出，1-10月，全国落实水利建设投资11179亿元，完成投资9748亿元，创历史同期最高水平；新开工水利项目2.64万个，开工重大水利工程37项，水利项目施工吸纳就业242.1万人。

七、综合观点篇

回顾11月份，宏观政策继续利好，黑色期货震荡攀高，社会资源延续降库，市场情绪提振，中上旬钢价震荡冲高，下旬钢价偏弱整理，基本上符合上月预警“政策发力，冲高调整”的预判。对于即将到来的12月份，钢市行情又将如何演绎，具体表现来看，宏观方面：宏观金融持续利多，多地敲定金融化债框架，2.7万亿的新增地方债提前下达。供给方面：当前高炉开工率80.12%，钢企盈利率39.39%，秋冬环保及少数钢企检修。需求方面：季节性降温刚需减量，北方地区停工范围扩大，冬修水利和保障房加快实施。综合来看，随着天气继续降温，表观需求逐步减量，螺纹钢累库拐点显现，基建投资继续加码，市场操作有所谨慎，基于此，我们对12月份国内行情持以下判断：需求趋弱，重心下移——预计12月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4110-4260元/吨区间运行。