本期观点：情绪扰动 冲高调整

时间：2022-12-12—2022-12-16

预警色标：红色

●市场回顾：市场预期转变，价格震荡上行；

●成本分析：原料持续走高，成本重心上移；

●供需分析：供需矛盾积累，库存止降回升；

●宏观分析：金融助力稳增长，年内加速落地见效。

●综合观点：本周国内建筑钢价格波动向上：因疫情防控政策优化调整，市场预期有所改善，资本市场走势偏强，带动现货价格小幅攀升；与此同时，淡季需求特征显现，贸易商不愿轻易囤货，导致价格上涨一度犹豫。本周市场变化与我们上周的预警“供需博弈，窄幅震荡”基本相符。对于下周行情走势，市场基本形成了共识，主要体现在以下方面：在宏观面，近期防疫政策不断调整，稳经济的预期持续向好，资本市场表现提振士气；在供给端，由于钢企亏损面扩大，加上贸易商冬储意愿不强，厂家增产的积极性不高；在需求端，随着气温不断走低，工地消耗量受到影响，刚性需求不会大幅增长；在成本端，进口铁矿石价格偏强，焦炭开启第三轮提涨，废钢价格仍然抗跌，成本重心仍有上移。综合来看，防疫政策全面宽松之后，市场预期总体偏暖，在成本的托举下，厂家仍有涨价的动力，期现交易也活跃了市场，但受制于需求端的表现，价格上涨持续性有待观察。基于此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：情绪扰动，冲高调整。具体来说，西本钢材指数将在4040-4190元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格震荡上行，截至12月9日，西本指数报在4090，较上周末上调40。（见下图）

2、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内建筑钢价格多数上行。（见下图）

分区域来看：

本周申城建筑钢价格震荡上行。周初开市，现货价格小幅上调，但成交跟进不足，继续上行动力不足。周中，随着期螺高位调整，报价小幅松动。周四以后，期螺再次拉升，成交环比回暖，现货价格再度走高。总体来看，宏观利好提振预期，原料价格坚挺对现货也有一定支撑，但刚性需求难以持续释放，预计下周申城建筑钢价格冲高调整。

本周北京市场价格环比上涨60-70元/吨。周初，市场情绪向好，现货价格累计抬高40-50元/吨。随后，在库存累积影响下，商家心态偏谨慎，价格回调10-20元/吨。周五，在期螺大幅拉涨推动下，现货价格再次回升。库存方面，本周北京建材库存上升3.5万吨至49万吨左右。考虑到当前出货量有限，但钢厂依然强势，进货成本偏高，预计下周北京市场价格震荡休整。

本周杭州市场价格上行，上半周，期货市场反复震荡，终端需求力度不足，市场报价稳中松动；周四以后，期货强势拉高，周边钢厂纷纷上调出厂价格，加上投机需求跟进，市场交易升温，报价混乱上移。本周杭州螺纹钢库存周环比下降1.8万吨。目前，杭州市场到货资源不多，主导钢厂仍在挺价，预计下周市场价格高位波动。

本周广州市场建材价格震荡上行，截至周五，螺纹钢主流价格环比上涨70元/吨。周初，期螺回升，本地钢厂推涨，市场价格全面上移；随后，补货需求放缓，高价资源出货受阻，现货价格高位整理。库存方面，本周19家主流仓库建筑钢材库存总量58万吨，较上周减少3.2万吨（螺纹、盘线库存均减少），比去年当期库存减少28万吨。目前随着防疫政策持续优化，市场信心逐步增强，且钢厂挺价意愿较强，预计短期内广州市场建材价格仍有推高动力。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢厂出厂价频繁起伏，整体以上调居多，因生产成本居高不下，钢厂希望涨价转移压力。（见下图）

2、原材料

本周国内原料各品种价格偏强运行，其中，焦炭第三轮提涨等待落地，铁矿石、废钢价格持续反弹，钢坯价格大涨。总体来看，成本重心不断上移，对现货价格形成较强支撑。（见下图）

具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅上涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3720元/吨，较上周五上涨170元/吨。市场方面，随着疫情管控放开，交通运输顺畅，调坯轧材企业对坯料采购明显增多。成本方面，近期天然气价格骤增（增加成本80元/吨左右），铁矿石价格继续上涨，焦炭第三轮提涨也将落地，均大幅增加坯料轧制成本。考虑到当前钢坯库存下降明显，轧制成本明显推高，型材等价格上涨，预计下周国内钢坯价格高位运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场第三轮提涨全面展开，累计涨幅300-330元/吨，部分钢企已经落实涨幅。近期在多重宏观利好影响下，黑色系期货偏强运行，成材市场看空情绪减弱。上游焦企因亏损依旧，提产积极性不高，叠加原料煤价格继续偏强运行，焦企利润改善情况有限，第三轮提涨全面展开。下游钢企虽处亏损状态，但焦炭补库需求客观存在，主流钢企暂未回应第三轮提涨。考虑到当前焦炭市场供小于求，原料成本继续走强， 预计短期内第三轮涨价全面落地。

废钢市场：本周国内废钢市场累计涨幅20-100元/吨。具体为：本周废钢资源短缺，贸易商盼涨意愿较强，钢企收废难度较大，厂内库存偏低。其中华东区域主要钢企收废价格大幅补涨100-130元/吨，带动本地钢企收废价格继续上调60-120元/吨，但调涨后主要钢企到货情况依旧不佳。华北地区废钢价格高位，钢企亏损严重，收废积极性不高，但冬储在即，钢企有继续拉涨吸货行为，涨幅20-50元/吨，涨后到货情况略有改善。考虑到当前钢企大面积亏损，预计下周废钢市场涨势趋缓，高位盘整运行。

铁矿石市场：本周进口矿价格震荡上扬，截止12月9日，青岛港61.5%PB粉报价815元/吨，周环比上涨53元/吨。需求来看，本周高炉开工率75.89%，周环比增加0.29%，同比去年增加7.75%。近期期货多头强势拉涨，市场信心提振，铁矿石交易明显好转，部分钢企积极补库，本周日均疏港量303.25万吨增3.68万吨。目前港口资源累库，铁矿石累计涨幅较大，随着钢厂补库需求放缓，预计下周进口矿价格震荡偏弱运行。

海运市场：12月8日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收1385点，较上周同期上涨47点，涨幅3.5%。12月2日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1139.43点，较11月25日上调2.1%。12月8日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收877.82点；12月7日，沿海金属矿石货种运价指数报收798.67点。因海岬型船需求较为强劲，波罗的海干散货运价指数涨至四周来最高水准，预计下周BDI指数震荡偏强运行。

综合来看，根据本周原料价格的变化，对钢厂生产成本影响如下：

三、需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周，国内疫情管控措施得到优化，市场预期逐步改善，局部地区需求小幅回升。但由于北方区域停工增多，整体需求依然呈现小幅下滑。据悉，下周全国将迎来新一波强冷空气，届时各地成交情况仍受到考验。据钢小二平台采样数据显示，本周日均需求量环比上周小幅回升。（见下图）

库存方面，本周沪市螺纹钢库存23.5万吨，环比上升1.05万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比上升10.37万吨，线材库存环比下降1.12万吨。在需求端放缓的影响下，本周国内建筑钢库存拐点正式出现。鉴于钢厂亏损面扩大，预计后期建筑钢产量大概率保持平稳，而需求端还有回落的趋势，我们预计下周社会库将延续累积。

四、消息方面

1．11月份CPI同比上涨1.6%，PPI同比下降1.3%

国家统计局今天发布了2022年11月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司首席统计师董莉娟进行了解读。11月份，受国内疫情、季节性因素及去年同期对比基数走高等共同影响，CPI环比由涨转降，同比涨幅回落；受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，PPI环比微涨；受去年同期对比基数较高影响，同比继续下降。

2. 金融工具发力稳投资，年内加速落地见效

政策性开发性金融工具成为稳投资的关键一招。央行日前发布的数据显示，截至2022年10月末，两批金融工具合计已投放7400亿元，有力补充了一批重大项目的资本金。与此同时，各银行为金融工具支持的项目累计授信额度已超3.5万亿元。时至年末，相关部门还将集中力量推动金融工具项目加快开工和建设，为稳投资、稳住经济大盘提供支撑。

3. 多地打响外贸保卫战

由于境外需求下降、订单回落、订单转移风险加剧，外贸形势严峻，外贸企业们如坐针毡。随着国内疫情防控措施的调整，各地政府正不断加大对外贸企业支持力度，帮助外贸企业“走出去”，稳订单、拓市场，如江苏、浙江、四川、福建和广东等多地组织外贸企业商务包机赴海外拓展国际市场。

五、综合观点

本周国内建筑钢价格波动向上：因疫情防控政策优化调整，市场预期有所改善，资本市场走势偏强，带动现货价格小幅攀升；与此同时，淡季需求特征显现，贸易商不愿轻易囤货，导致价格上涨一度犹豫。本周市场变化与我们上周的预警“供需博弈，窄幅震荡”基本相符。对于下周行情走势，市场基本形成了共识，主要体现在以下方面：在宏观面，近期防疫政策不断调整，稳经济的预期持续向好，资本市场表现提振士气；在供给端，由于钢企亏损面扩大，加上贸易商冬储意愿不强，厂家增产的积极性不高；在需求端，随着气温不断走低，工地消耗量受到影响，刚性需求不会大幅增长；在成本端，进口铁矿石价格偏强，焦炭开启第三轮提涨，废钢价格仍然抗跌，成本重心仍有上移。综合来看，防疫政策全面宽松之后，市场预期总体偏暖，在成本的托举下，厂家仍有涨价的动力，期现交易也活跃了市场，但受制于需求端的表现，价格上涨持续性有待观察。基于此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：情绪扰动，冲高调整。具体来说，西本钢材指数将在4040-4190元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2022/12/9