本周（11月28日—12月2日），西本钢材指数收在4050元/吨，周环比下跌20元。西本资讯监测的数据显示，截止12月1日，全国69个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4065元/吨，周环比上涨2元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4326元/吨，周环比下跌5元/吨。

本期，全国各地市场建筑钢材价格小幅整理：其中，北方市场交易清淡，钢厂有意托举；南方市场成交有限，价格回升受阻。本周西本钢材指数小跌，成本指数上涨，显示长流程钢厂利润空间继续收缩；本周螺纹钢期货主力合约换月走高，对现货市场影响不明显。（下图为红色线条为钢材指数，黄色线条为成本指数）

期货方面，本周黑色系主力合约震荡偏强：铁矿王者归来，焦炭区间起伏，热卷稳步回升，螺纹主力换月。其中，热卷2301合约周五夜盘收在3932元，较上周五夜盘3852元/吨上涨80元；螺纹钢2301合约周五夜盘收在3789元/吨，较上周五夜盘3747元/吨上涨42元/吨，螺纹钢2305合约周五夜盘收在3838元；从全周走势情况看，原料端（铁矿石和焦炭）表现偏强，成材端（热卷和螺纹）跟随上涨。

回首本期，消息面相对平淡，原料价格继续走强，螺纹现货小幅调整，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本资讯监控到的相关库存数据，再具体分析。

一、上海市场分析

据西本资讯监测库存数据：截至12月1日，沪市螺纹钢库存总量为22.45万吨，较上周减少1.42万吨，减幅为5.95%（见下图）；目前库存量较上年同期（12月2日的21.28万吨）增加1.17万吨，增幅为5.49%。沪市螺纹钢库存继续回落，主要原因是预期不明，经销商以消化库存为主，但较去年同期的库存已有回升。

本期，西本资讯监测的沪市线螺周终端采购量为1.21万吨，环比减少5.47%（见下图）；本周终端采购量继续下降，主要原因是天气转差，工地消耗量有限。

本期西本钢材指数小跌，市场价格波动：周一，小幅探涨；周二，继续调高；周三，稳中回落；周四，低价出货；周五，跌后小涨。当下上海市场现状是：社会库存同比增加，终端需求环比减少，商家预期依然谨慎，价格呈现小幅波动。目前市场行情处于“摇摆”状态，预计下周西本钢材指数区间震荡。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为861.41万吨，较上周减少3.38万吨，减幅为0.39%。主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为356.21万吨，环比上周增加0.94万吨，增幅为0.26%；线盘总库存量为66.53万吨，环比上周减少0.75万吨，减幅为1.11%；热轧卷板库存量为199.37万吨，环比上周减少3.09万吨，减幅为1.53%；冷轧卷板库存量为124.68万吨，环比上周减少1.15万吨，减幅为0.91%；中厚板库存量为114.62吨，环比上周增加0.67万吨，增幅为0.59%。

据西本资讯历史数据，当前库存总量较上年同期（2021年12月2日的1000.56吨）减少139.15万吨，减幅为13.9%。分品种看，本期五大品种库存连续第八周回落，但螺纹和热卷库存小幅增加。（见下图）

本周，华东区域建筑钢价格震荡运行，上下幅度均不大。截至周五，以各地西本优质品为参照物，华东市场螺纹钢主流价格从3680元到3880元/吨不等，较上周波动20元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

1—10月份全国规模以上工业企业利润下降3.0%

国家统计局数据显示，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69768.2亿元，同比下降3.0%。降幅较1~9月份扩大0.7个百分点，为2020年9月以来最低。1—10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额22648.9亿元，同比增长1.1%；股份制企业实现利润总额50877.4亿元，下降2.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额16617.2亿元，下降7.6%；私营企业实现利润总额19641.2亿元，下降8.1%。

证监会：恢复上市房企和涉房上市公司再融资

证监会：允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。允许房地产行业上市公司发行股份或支付现金购买涉房资产；发行股份购买资产时，可以募集配套资金；募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司，参照房地产行业上市公司政策执行，支持“同行业、上下游”整合。此举被业内解读为射出支持房企融资“第三支箭”。

中钢协：10月主要用钢行业运行情况

2022年1-10月，主要用钢行业运行总体呈下行态势。建筑业表现低迷，其中房地产主要指标继续下降，多数指标降幅扩大；基础设施建设投资保持较快增长。在汽车、造船等行业带动下，制造业总体有所回升，其中机械行业工业增加值保持增长，但机电产品出口额增幅持续收窄；汽车行业持续增长产量维持高位；船舶行业手持订单量保持增长，完工量和新订单量同比下降；家电行业三大白电产量两升一降；集装箱受高基数和消费透支影响，产量继续大幅下降。

地方债余额首超35万亿

财政部11月30日发布《2022年10月地方政府债券发行和债务余额情况》。数据显示，截至2022年10月末，全国地方政府债务余额35.2万亿，控制在全国人大批准的限额之内，相比9月末增长约5000亿。财政部解释称，地方政府债券余额与上月相比存在变化，主要是在经国务院批准下达的2022年新增地方政府债务限额内，地方相应发行了新增地方政府债券。三年来新增地方债发行规模约14万亿。

中国11月制造业PMI为48%

中国11月官方制造业PMI为48，预期49，前值49.2。中国11月非制造业PMI 46.7，预期48，前值48.7。中国11月综合PMI 47.1，前值49。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河：11月份，受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，中国采购经理指数回落，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.0%、46.7%和47.1%，低于上月1.2、2.0和1.9个百分点，我国经济景气水平总体有所回落。

11月份建筑业商务活动指数为55.4%

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，建筑业商务活动指数为55.4%，连续6个月位于较高景气区间，建筑业总体保持较快增长。其中，土木工程建筑业商务活动指数为62.3%，高于上月1.5个百分点，企业施工进度有所加快。从市场预期看，业务活动预期指数为59.6%，位于较高景气区间，企业对行业发展预期总体保持乐观。

国家发改委17天内三开金融工具项目调度会

政策性开发性金融工具（市场也称基础设施投资基金）正成为四季度稳投资、稳经济的关键。央行本月公布的数据显示，截至2022年10月末，两批金融工具合计已投放7400亿元，各银行为金融工具支持的项目累计授信额度已超3.5万亿元。资金到位只是第一步。为此国家发改委在17天内3次召开金融工具项目调度会，督促基金项目加快开工建设，尽快形成实物工作量。多个省份则在11月30日前实现项目开工率100%的目标。

乘联会：上周乘用车市场零售37.0万辆

乘联会数据显示，11月21-27日，乘用车市场零售37.0万辆，同比下降31%，环比上周增长0%，较上月同期下降32%；乘用车市场批发47.2万辆，同比下降30%，环比上周增长16%，较上月同期下降34%。11月1-27日，乘用车市场零售123.0万辆，同比去年下降14%，较上月同期下降15%；全国乘用车厂商批发140.3万辆，同比去年下降17%，较上月同期下降17%。

1-11月TOP100房企销售额同比下降42%

11月30日，中指研究院发布的报告显示，2022年1-11月，TOP100房企销售总额为67268.1亿元，同比下降42.1%，降幅较上月收窄1.3个百分点，其中TOP100房企单月销售额同比下降34.4%，环比下降4.9%。销售额超千亿房企19家，较去年同期减少16家；超百亿房企100家，较去年同期减少51家。

首套房贷利率累计下调140个BP

融360最新发布的房贷利率报告显示， 2022年11月，全国首套房贷款平均利率为4.17%，比全国房贷利率下限高7BP；二套房贷款平均利率为4.95%，比全国房贷利率下限高5BP。从降幅来看，首套房利率今年累计降幅140BP，二套房贷利率累计降幅90BP。42个一二线城市中，有8个城市的首套房贷目前低于4%，分别是温州、石家庄、贵阳、武汉、天津、泉州、昆明和大连，其中温州、石家庄和泉州的首套房贷利率的主流利率已经降至3.8%。而全国首套房贷最低的城市为清远，仅有3.7%。

2022年11月钢铁PMI为40.1%

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2022年11月份为40.1%，环比下降4.2个百分点，连续2个月环比下降，钢铁行业承压运行。分项指数变化显示，11月份新订单指数为34.5%，较上月下降8.9个百分点；生产指数为39.3%，环比上升0.5个百分点，连续2个月位于40%以下的较低水平；新出口订单指数为45.8%，环比下降1.9个百分点；产成品库存指数为37.4%，环比上升1.3个百分点；原料库存指数为36%，环比下降5.7个百分点；购进价格指数为38%，环比下降1.9个百分点，连续3个月环比下降。

机构：11月百城房价跌幅扩大

12月1日，中指研究院发布《百城价格指数报告》，2022年11月百城房价跌幅扩大，房价尚未触底。数据显示，全国100个城市新建住宅价格环比下跌0.06%，跌幅较10月扩大0.05个百分点，且已连续5个月下跌；二手住宅价格已连续7个月下跌，环比下跌的城市数量为75个。数据显示，11月，全国100个城市新建住宅平均价格为16190元/平方米，环比下跌0.06%，跌幅较上月扩大0.05个百分点。同比来看，全国100个城市新建住宅平均价格较去年同期上涨0.04%，涨幅较上月收窄0.02个百分点。

前11月地方债发行近7.3万亿元

根据地方政府债券公开发行数据，今年前11个月全国地方政府债券约72761亿元，比去年同期增加千亿，创同期历史新高。其中，新增债券发行规模约4.75万亿元，同比增长11.5%；再融资债券2.53万亿元，同比下降13.4%。地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债券。前者资金主要用于基础设施等重大项目建设，后者资金用于偿还到期地方政府债券本金或存量债务，即“借新还旧”。

本周，宏观面消息多空交织，利空主要体现在：1、经济回升基础不牢，11月制造业PMI继续下滑；2、企业运行困难重重，前10月工业利润降幅扩大；3、乘用车市场需求转弱，零售量同比去年减少；4、房企销售额同步下降，11月百城房价跌幅扩大。利好主要体现在：1、地方政府债券加速发行，发行额创同期历史新高；2、发改委召开专项会议，推动项目加快开工建设；3、证监会转变态度，支持房企融资“第三支箭”射出；4、建筑业总体保持较快增长，商务活动指数位于较高景气区间。

从行业面看，据中钢协数据，2022年1-10月，国内主要用钢行业运行总体呈下行态势，其中，建筑业低迷，房地产多数指标降幅扩大，基建投资保持较快增长——事实也证明，前者是建筑钢价低迷的推手，而后者对需求下滑起到了延缓作用。另据中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI数据，11月份为40.1%，连续2个月环比下降。主要分项指标中，新订单指数、新出口订单指数均有下滑，生产指数和产成品库存指数小幅回升；产销数据显示，后期供给不具备大幅下降的基础，而需求下降的速度仍会加快。

回首本周，期螺频繁试探，现货波动加剧，厂家出货为主，销售处于颓势。从行情走势看，全国各地表现基本一致：在北方，钢厂意图挺价，市场价格盘整为主；在南方，需求未见好转，价格上下都有阻力；南北市场相互参照，价格差距仍在缩小。总体来看，原料价格偏强，钢厂希望回涨；商家信心不足，不见主动囤货。

期货震荡偏强，现货摇摆不定，需求无力反转，厂家不甘下跌，这是本周市场的主要特色；接下来，预计终端需求维持低位，投机需求难以启动，资本市场还有反复，现货价格区间整理。可以看到，当前市场行情处于“徘徊”阶段：预期并未改善，需求打击士气；成本支撑价格，大跌没有勇气。

对于上海地区而言，市场现状是：库存降幅放缓，刚需处于弱势，厂家仍在托举，商家随波逐流。当前的利好因素是：生产成本较高，进货成本难降，供给不会放大。利空因素主要有：刚性需求偏少，投机需求静默，看涨预期偏弱。笔者以为，本周钢价震荡运行，上涨的动力来自于消息面，回调的压力来自于需求端，是理想与现实在不断“碰撞”。预计下周市场仍会延续类似的走势。需要关注的是：防疫的变化，期货的涨跌，需求的多少。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰