本期观点：情绪修复 区间震荡

时间：2022-7-25—2022-7-29

预警色标：蓝色

●市场回顾：恐慌得到释放，价格低位回升；

●成本分析：原料涨跌互现，成本支撑变化；

●供需分析：供需矛盾缓解，库存继续下降；

●宏观分析：政策效应显现，经济逐步复苏。

●综合观点：经过前期大幅杀跌之后，市场恐慌情绪得到释放，在期螺止跌反弹的带动下，本周国内建筑钢价格低位回升——行情走势与我们上周预判的“创下新低，跌势见缓”基本相符。受不确定因素扰动，市场对下周行情缺少一致的预期，主要体现在：在宏观面，虽然国内经济呈现企稳回升态势，但回升的基础并不牢固，导致市场情绪偏向谨慎；在需求端，虽然基建和水利投资稳步发力，但房地产行业疲态尚未扭转，导致淡季需求特征依然明显。在行业面，因亏损加剧，钢厂减产、停产范围进一步扩大，建筑钢产量更是持续下降；随着供给端的收缩，钢厂库存和社会库存双双回落，厂家挺价现象明显增多。综合来看，目前国内钢市供需矛盾有所缓解，在信心恢复的前提下，钢价有低位回升的动力，但消化压力需要时间和契机。因此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：情绪修复，区间震荡。具体来说，西本钢材指数将在4040-4140元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建筑钢价格止跌企稳，截至7月22日，西本指数报在4090，与上周末持平。

经过连续数周深度下跌，市场杀跌情绪得到充分释放，本周申城建筑钢价格止跌企稳，市场成交小幅回暖，商家情绪也有修复。具体来看：周一，期螺止跌反弹，现货低位回升；周二，成交情况好转，市场小幅探涨；周三，出货再现压力，价格涨势趋缓；周四，期螺震荡加剧，现货盘中松动；周五，需求有所提升，现货稳中走强。本周钢厂减产、检修范围扩大，螺纹钢产量继续下降，供给端持续收缩；而需求端释放进度虽然缓慢，但主要市场库存去化情况不错；在供需双向修复的支撑下，预计下周申城建筑钢价格偏强运行。

3、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内大部分区域建筑钢价格震荡回升。分区域来看：

北京市场：本周北京市场现货价格止跌反弹，较上周五累计涨130元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm螺纹3870-3960元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3860元/吨左右，HRB400EФ18-22mm螺纹3820-3830元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4080-4090元/吨。

周初，受期螺超跌反弹影响，市场心态好转，叠加贸易商库存亏损严重，现货价格较上周五累计上调110元/吨左右，低价货源成交放量。随后，商家拉涨热情降温，贸易商操作谨慎，市场反弹趋于缓和。库存方面：本周北京市场建材库存较上周降4万吨至62万吨左右。考虑到本地市场库存连续下降，商家心态好转，但终端需求平缓，预计下周北京市场盘整运行为主。

杭州市场：本周杭州市场偏强运行，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4300元/吨，永钢、中天等同规格资源3850-3900元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格4300元/吨左右；合格品螺纹售价在3750-3830元/吨，盘螺4100元/吨左右。

周初，受期货市场反弹鼓舞，投机需求和终端需求双双提升，市场报价大幅上涨。周中，期螺横盘震荡，市场成交明显放缓，多数商家持稳观望。库存方面，本周杭州螺纹钢库存量在74.2万吨，周环比下降2万吨。目前，杭州地区资源到货量有限，整体需求尚可，预计下周杭州市场震荡偏强运行。

广州市场：本周广州市场建材价格先扬后抑。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4160元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4140-4160元/吨 ；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格在4430-4490元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4370-4480元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4210-4290元/吨。

周一，广州市场延续双休日低位反弹态势，随后本地钢厂相继推高报价；周中以后，因高价出货受阻，本地电炉钢厂大幅降价，市场报价再次回落。截止本周三，广州主要仓库建筑钢库存约90.5万吨，较上周下降8.1万吨，较去年同期下降16.8万吨；其中螺纹钢库存49.4万吨，较上周（55.6万吨）下降6.2万吨，较去年同期（69.7万吨）下降20.3万吨；线盘41.1万吨，较上周（43万吨）下降1.9万吨，较去年同期（37.6万吨）增加3.5万吨。综合来看，目前市场需求偏弱，但厂商普遍亏损，社会库存呈现下降趋势，预计近期广州市场易涨难跌。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周，除个别钢厂补跌之外，国内大部分区域建筑钢出厂价止跌回升。而钢厂减产、停产范围扩大，建筑钢产量持续下降，供给端压力进一步缓解。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌互现，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅反弹后回稳。上周末至本周初，期货反弹，成材价格回升，钢坯售价接连反弹，投机商采购积极，前期受抑制的需求得到一定释放，坯料交投明显好转，社会库存高位下降。周中以来，随着成品材价格企稳，坯料厂商选择持稳观望。考虑到终端需求趋好，坯料库存下降，预计下周国内钢坯价格偏强运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场加速下跌，钢企连续落实两轮提降，累计跌幅400-440元/吨。当前焦炭市场经过连续4轮下跌后，累计跌幅900元/吨左右，焦企亏损严重，继续加大减产、检修力度，供应端持续收紧。下游钢企亏损情况有所好转，但减产、检修力度亦同步增加，甚至部分地区钢企出现全面停产。因焦炭刚需进一步减弱，部分焦企厂内库存明显增加，钢企提降意愿不减，考虑到当前市场情绪整体悲观，焦企成本支撑逐步减弱，但严重亏损下焦企对继续提降抵触情绪加大，预计下周国内焦炭市场还有提降的可能，但势头会放缓。

废钢市场：本周国内废钢市场止跌反弹，累计涨幅30-100元/吨。具体情况为：经过上周大幅下跌500-600元/吨后，市场恐慌情绪得到释放，钢厂收废变得困难。在国内钢价止跌带动下，废钢经销商心态明显好转，叠加前期亏损严重，盼涨心态明显，以及部分电炉钢的复产，推动废钢价格全面反弹。考虑到当前市场心态有所好转，但废钢需求仍然偏弱，预计下周废钢市场反弹力度减缓。

铁矿石市场：本周进口矿价格下跌。需求方面，本周高炉开工率73.16%，环比上周下降3.81%，同比去年下降9.62%。当前外矿到港量处于高位，而国内钢厂停产检修增多，日均疏港量延续下降，供需错配下港口连续四周累库。在减产预期下，市场交易情绪不高，多数钢企按需采购，低品位粉矿价格相对抗跌，超特粉资源偏紧价格持稳。考虑到近期高炉停产检修增多，港口库存持续累库，预计下周进口矿偏弱调整。

海运市场：7月21日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收2118点，较上周同期上涨108点，涨幅5.4%。7月15日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1135.96点，较7月8日下调0.8%。7月21日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1021.54点；7月20日，沿海金属矿石货种运价指数报收840.67点。因海岬型船运价走高，本周波罗的海干散货运价指数低位回升，预计下周BDI指数以震荡偏强运行。

综合来看，根据本周原料价格的变化，对钢厂生产成本影响如下：

三、需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周国内建筑钢止跌回升后，终端需求略有释放，中间商交易积极性也有提高，整体成交环比上周回升。不过目前仍处于传统需求淡季，加上房地产行业恢复缓慢，后期需求释放持续性有待检验。据钢小二工地需求数据显示，本周多数地区终端成交情况有所改善，日均成交量环比上升。（见下图）

从本周的钢小二工地需求热力图看，需求增加的地区有安徽、浙江、江苏、云南等地；需求减弱的地区有：山东、四川等地。（见下图）

库存方面，本周沪市螺纹钢库存60.12万吨，环比下降3.9万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降44.48万吨，线材库存环比下降9.23万吨。本周国内钢铁产量继续下降，供给端再度收缩，而随着各地开工率有所增加，需求端则有回暖趋势，供需两端此消彼长，社会库存下降加速。考虑到后期供给端将维持低位，而需求有望继续提升，库存下降会给建筑钢行情带来积极影响。

四、消息方面

1．上半年规模以上工业增加值同比增长3.4%

从主要经济指标来看，有四个亮点。一是工业生产企稳回升。1-6月份，规模以上工业增加值同比增长3.4%，在4月份下滑至负2.9%后5月份转负为正增长0.7%，6月份加快回升至3.9%。二是制造业GDP占比大幅提升。上半年规模以上制造业增加值同比增长2.8%，制造业增加值占GDP的比重达28.8%，比2021年提高1.4个百分点。三是出口带动作用持续增强。1-6月份工业企业出口交货值增长10.8%。四是制造业投资保持较高增幅。制造业投资同比增长10.4%。

2. 全国货运物流有序运行

全国高速公路货车通行741.28万辆，环比增长1.41%。监测港口完成货物吞吐量3278.9万吨，环比下降5.5%；完成集装箱吞吐量85.6万标箱，环比增长4.6%。民航保障货运航班763班（其中国际货运航班543班，国内货运航班220班），环比下降1.5%。邮政快递揽收量约3.17亿件，环比下降0.3%；投递量约3.14亿件，环比增长0.3%。

3. 上海经济恢复速度快于预期

6月以来，工业、进出口、外资等经济指标快速改善，经济恢复速度快于预期，但外部形势依然复杂严峻，经济持续恢复的基础还不稳固。下一步，要拿出只争朝夕、分秒必争的劲头，保持好经济快速回升势头。

五、综合观点

经过前期大幅杀跌之后，市场恐慌情绪得到释放，在期螺止跌反弹的带动下，本周国内建筑钢价格低位回升——行情走势与我们上周预判的“创下新低，跌势见缓”基本相符。受不确定因素扰动，市场对下周行情缺少一致的预期，主要体现在：在宏观面，虽然国内经济呈现企稳回升态势，但回升的基础并不牢固，导致市场情绪偏向谨慎；在需求端，虽然基建和水利投资稳步发力，但房地产行业疲态尚未扭转，导致淡季需求特征依然明显。在行业面，因亏损加剧，钢厂减产、停产范围进一步扩大，建筑钢产量更是持续下降；随着供给端的收缩，钢厂库存和社会库存双双回落，厂家挺价现象明显增多。综合来看，目前国内钢市供需矛盾有所缓解，在信心恢复的前提下，钢价有低位回升的动力，但消化压力需要时间和契机。因此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：情绪修复，区间震荡。具体来说，西本钢材指数将在4040-4140元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2022/7/22