本期观点：创下新低 跌势见缓

时间：2022-7-18—2022-7-22

预警色标：绿色

●市场回顾：市场信心崩塌，价格混乱下跌；

●成本分析：原料未能坚守，成本重心下移；

●供需分析：供需双双趋弱，库存继续去化；

●宏观分析：各项政策加速落地，国内经济缓慢恢复。

●综合观点：受全球通胀预期升温影响，国际大宗商品高位回落，国内黑色系期货迅速跟跌，叠加原料价格再次走低，以及需求端的萎靡，市场情绪一度失控，导致本周国内建筑钢价格大幅走弱——行情走势与我们上周预判“情绪摇摆，低位震荡”基本相符，但跌幅远远超出了预期。大跌之后，市场哀鸿遍野，对于下周行情走势也有一定分歧，悲观者认为：虽然宏观面扶持政策不断出台，但效果并不明显，特别是房地产行业，“停工缓建”现象不是个例，需求很难迅速恢复；另外，高温天气和疫情反复也会制约需求释放，预计淡季特征愈发明显；其次，原料价格持续下跌，铁矿石主动回调，废钢持续走低，焦炭又有提降，成本支撑已经崩塌。乐观者认为：在供给端，随着钢企亏损范围扩大，主动压缩产量的厂家增多，后期供应量有望继续收缩；另外，原料价格大跌之后，短期有抗跌的动力，后期打压的空间受限；按照周期理论，大跌之后往往伴随需求修复，销量回升就是反弹的契机。综合来看，当前国内钢市呈供需两弱格局，在资本市场提振预期之前，低位反复的态势还将延续，因此，我们对下周市场行情持消极评价——绿色预警：创下新低，跌势见缓。具体来说，西本钢材指数将在3900-4100元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建筑钢价格混乱下跌，截至7月15日，西本指数报在4090，较上周末下调400。

受全球经济衰退担忧影响，本周国际大宗商品普跌，内盘黑色系期货连续走低，市场情绪一度失控，国内建筑钢价格承压重挫，上海市场累计跌幅达400元/吨，价格再度刷新年内新低。具体来看：周一，期螺低开低走，现货大幅跟跌；周二，期螺跌势更猛，现货继续下探；周三，成交没有起色，现货不改颓势；周四，情绪稍有修复，跌幅整体收窄；周五，宏观数据出笼，现货再次暴跌。本周，因多地持续高温，局部疫情呈现反复，需求迟迟没有放量；而钢厂亏损面扩大，主动减产、检修等现象增多，供给端也有一定缩减；在供需两弱格局下，现货市场被资本市场带动，出现了罕见的跌幅。随着恐慌情绪的释放，预计下周申城建筑钢价格跌势见缓。

3、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内建筑钢价格全面下跌，不同区域跌幅有所差异。据钢小二工地需求数据显示，本周多数地区终端成交情况表不佳，日均成交量环比再次下降。（见下图）

分区域来看：

北京市场：本周北京市场现货价格加速下跌，累计跌幅350元/吨左右。现河北钢铁HRB400EФ12-Ф14mm螺纹3810-3880元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3800元/吨左右，HRB400EФ18-22mm螺纹3750-3770元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4030-4040元/吨。

周初，在期货大跌冲击下，市场看空情绪弥漫，现货价格大幅下跌100元/吨左右。随后，终端消极采购，叠加外围市场大幅下跌等影响，本地现货价格继续下跌，累计跌幅达120元/吨。周四，低价资源成交略有好转，但商家出货为主，现货价格低位整理。周五期货继续杀跌，带动现货价格跟跌，累计跌幅再次超过100元/吨。库存方面：本周北京市场延续供需双弱局面，但到货减量更甚，库存较上周下降5万吨至66万吨左右。考虑到近期市场跌幅过大，且库存压力减轻，低价支撑渐强，预计下周北京市场跌势趋缓，低位试探为主。

杭州市场：本周杭州市场价格大幅下跌，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4300元/吨，永钢、中天等同规格资源3730-3780元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格4220元/吨左右；合格品螺纹售价在3640-3720元/吨，盘螺价格4000元/吨左右。本周，期螺接连下挫，市场情绪悲观，而部分钢企降价促销，推动贸易商低价出货，在销量尚可的情况下，杭州市场跌势不改；据悉，周五，投机需求有低价进场现象。库存方面，目前杭州螺纹钢库存量76.2万吨，周环比减少2.7万吨。经过大幅下跌之后，厂商处于茫然状态，预计下周杭州市场低位波动。

广州市场：本周广州市场建材价格大跌。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4180元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4150-4180元/吨 ；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格在4440-4500元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4380-4430元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4220-4300元/吨。

近期国际大宗商品价格下行，国内黑色系期货暴跌，市场情绪低落，本周广州现货价格混乱走低。由于期现携手下探，市场交投氛围清淡，成交量环比上周下滑。库存方面，因本地钢厂检修增多，到货量有限，螺纹钢社会库存小幅减少，但线盘库存压力较大。目前，广州地区天气晴热，多地疫情又有散发，对下游需求形成压制，预计下周广州市场建材价格弱势运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各区域建筑钢出厂价普遍下调，累计跌幅较大。由于钢厂亏损面扩大，减产、检修现象增多，建筑钢产量环比下降，预计后期供给压力将继续收缩。

2、原材料

本周国内原料价格弱势下调，个别品种跌幅较大，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅下跌。由于钢价明显下跌，轧钢企业亏损加剧，终端需求放缓，钢坯直发资源交投不畅，现货成交主要集中在期现套保资源，钢坯消耗量下降。而市场主要仓储库存持续上升，且远高于往年同期水平，资金占用压力加大。考虑到坯料成交不畅，社会库存承压，钢企因亏损停产增多，预计下周国内钢坯价格低位整理。

焦炭市场：本周国内焦炭市场第三轮提降200元/吨逐步落地。因原料煤价格坚挺，焦企亏损加剧，减产、限产范围扩大，厂内库存低位运行，所以挺价意愿强烈。但随着钢价暴跌，下游钢企主动减产，对焦炭需求也有减弱，所以对焦炭开启了第三轮提降，据悉部分焦企已被迫接受，预计下周第三轮降价将得到全面落实。当前焦炭市场供需双弱，上下游博弈加剧，压力会向原料端传导，预计下周焦炭市场跌后暂稳。

废钢市场：本周国内废钢市场加速下跌，累计跌幅350-600元/吨。在国内钢价再次下挫传导下，废钢市场信心崩塌，主导钢企连续多次大幅下调废钢收购价格，导致废钢贸易商收购陷入停顿，而厂家也有意控制废钢到货量。考虑到当前钢厂需求减弱，但废钢价格跌至近两年低位，贸易商亏损加剧，且收废困难，预计下周废钢市场跌势趋缓。

铁矿石市场：本周进口矿价格大幅下跌。供应方面，上周澳洲和巴西铁矿发运总量2632万吨，环比减少178万吨；本周国内45港口到港量2376万吨，环比增加204万吨。需求方面，本周高炉开工率76.98%，环比上周下降1.55%，同比去年下降6.9%。近期铁矿抵港量增加，而国内高炉停产检修增多，铁矿石刚性需求锐减，所以日均疏港量延续下降。为降低成本，钢企更青睐低品位粉矿资源，使得这类资源价格有所提高，高低品位矿价差收窄。考虑到高炉停产，港口库存三周升库，预计下周进口矿行情弱势运行。

海运市场：7月14日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收2010点，较上周同期下跌63点，跌幅3%。7月8日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1144.75点，较7月1日上调4.9%。7月14日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收881.74点；7月13日，沿海金属矿石货种运价指数报收797.08点。本周波罗的海干散货运价指数跌至5个月以来最低点后，继续下跌趋势放缓，预计下周BDI指数有望低位回升。

三、供给和需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周国内大面积高温天气，下游施工受阻，刚性需求表现低迷。另外，在期货市场大跌打压下，投机需求也有降温。因此，整体成交情况环比上周又有下降。从本周的钢小二工地需求热力图看，需求正常的地区有陕西、甘肃、四川、广东；需求较差的地区有：上海、浙江、山东、福建、安徽、云南等地。（见下图）

库存方面，本周沪市螺纹钢库存64.02万吨，环比下降2.73万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降41.82万吨，线材库存环比下降6.76万吨。本周国内钢市供需两弱格局不变，社会库存延续下降趋势。其中，建筑钢产量小幅下降，预计后期继续收缩，而需求受淡季影响，短期难有表现，因此后期库存消化节奏会影响钢价。

四、消息方面

1．发改委：下半年经济有望继续回升

稳经济各项政策进一步落地见效，下半年经济有望继续保持回升势头。面对内外部阶段性、突发性因素冲击，我国经济在较短时间内实现企稳回升，展现出了我国经济的强大韧性和巨大潜力，这充分说明我国经济持续健康发展的良好态势没有改变，支撑高质量发展的生产要素条件没有改变，长期向好的基本面没有改变。随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效持续显现，宏观政策效应进一步释放，下半年经济有望继续回升、运行在合理区间。

2. 6月份规模以上工业增加值增长3.9%

6月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.84%。1—6月份，规模以上工业增加值同比增长3.4%。

3. 截至6月末，我国各地发行新增专项债券3.41万亿元

截至6月末，各地发行新增专项债券3.41万亿元，积极财政政策靠前发力。数据显示，1-6月，已发行的新增专项债券共支持超过2.38万个项目，其中在建项目约1.08万个，新建项目约1.3万个，积极支持重大项目建设。据统计，为应对经济下行压力和疫情影响，2020-2022年，我国分别安排新增专项债券额度3.75万亿元、3.65万亿元、3.65万亿元，持续保持较高规模。截至目前，2022年新增专项债券额度已基本发行完毕。

五、综合观点

受全球通胀预期升温影响，国际大宗商品高位回落，国内黑色系期货迅速跟跌，叠加原料价格再次走低，以及需求端的萎靡，市场情绪一度失控，导致本周国内建筑钢价格大幅走弱——行情走势与我们上周预判“情绪摇摆，低位震荡”基本相符，但跌幅远远超出了预期。大跌之后，市场哀鸿遍野，对于下周行情走势也有一定分歧，悲观者认为：虽然宏观面扶持政策不断出台，但效果并不明显，特别是房地产行业，“停工缓建”现象不是个例，需求很难迅速恢复；另外，高温天气和疫情反复也会制约需求释放，预计淡季特征愈发明显；其次，原料价格持续下跌，铁矿石主动回调，废钢持续走低，焦炭又有提降，成本支撑已经崩塌。乐观者认为：在供给端，随着钢企亏损范围扩大，主动压缩产量的厂家增多，后期供应量有望继续收缩；另外，原料价格大跌之后，短期有抗跌的动力，后期打压的空间受限；按照周期理论，大跌之后往往伴随需求修复，销量回升就是反弹的契机。综合来看，当前国内钢市呈供需两弱格局，在资本市场提振预期之前，低位反复的态势还将延续，因此，我们对下周市场行情持消极评价——绿色预警：创下新低，跌势见缓。具体来说，西本钢材指数将在3900-4100元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2022/7/15