本期观点:恐慌释放 低位震荡

时间：2022-6-27—2022-7-1

预警色标：蓝色

●市场回顾：情绪一度失控，价格深度下探；

●成本分析：原料整体回落，成本重心下移；

●供需分析：供给压力减轻，库存小幅去化；

●宏观分析：推动经济恢复，需求仍有期待。

●综合观点：本周，国内建筑钢材市场大幅走低：周三之前，受高温多雨天气影响，下游施工受阻，国内需求端延续低迷，叠加黑色系期货接连下行，原料价格相继回落，区域钢厂纷纷下调出厂价，导致市场悲观情绪集中释放，建筑钢价创下年度新低；周四以后，随着资本市场的止跌回涨，现货市场也停止下探，低位资源主动修复——全周走势与我们上周的判断“情绪不稳，寻求支撑”完全相符，但跌幅还是超过了预期。对于下周行情走势，有以下几个方面需要关注：国际上，美联储加息的负面影响得到消化，大宗商品杀跌的动力减弱；国内“稳经济”政策逐步落实，弱预期得到一定的修复；在供给端，由于钢企亏损面扩大，停产、检修现象明显增多，后期供应量有望继续收缩；在成本端，成材大跌倒逼原料价格走低，但下跌的幅度并不同步，成本支撑位只是下移，并未崩塌；在需求端：基建和房地产需求力度有限，不利天气还将制约需求的释放。综合来看，本周市场情绪一度失控，现货价格呈现超预期下跌，但随着期螺的回升，现货阶段性底部得到确认，后期继续下行就会有阻力；一旦供需矛盾得到缓解，市场预期受到提振，价格还有回涨的可能。因此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：恐慌释放，低位震荡。具体来说，西本钢材指数将在4430-4530元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建筑钢价格深度下跌，截至6月24日，西本指数报在4480，较上周末下调350。

继上周大幅下跌之后，本周申城建筑钢价加速下行：上半周，黑色系期货暴跌，现货报价混乱下调，主导钢厂纷纷跟跌，市场价格创下年底新低；下半周，期螺止跌企稳，钢厂停产、检修消息增多，市场跌势放缓，底部有所支撑。具体来看：周一，期螺急速下挫，现货混乱走低；周二，市场惯性走低，需求有所回暖；周三，期螺再度下探，现货盘中追跌；周四，期螺区间震荡，现货先弱后强；周五，需求不及预期，价格盘整观望。据市场反馈，自“六一”解封之后，本地需求释放有限，库存压力未见缓解，而期货市场走势打压预期，所以现货价格持续下跌。目前处于梅雨和高温交替期，需求放量的可能性不大，但市场暴跌释放了较大风险，预计下周申城建筑钢市场将震荡运行。

3、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内建筑钢价格继续下跌，创年内新低。下半周随着大宗商品市场止跌企稳，部分区域价格出现小幅回升。

分区域来看：

北京市场：本周北京市场价格大幅下跌，较上周累计跌幅达300元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm螺纹4160-4220元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4150元/吨左右，HRB400EФ18-22mm螺纹4100-4120元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4360-4370元/吨。

周一开盘，期螺加速下跌，市场恐慌情绪加剧，叠加本地库存达到年内高点，唐山钢坯出现断崖式下跌等多种因素助推，贸易商情绪崩溃，多次下调报价，累计跌幅达280元/吨左右。随后，在期螺低位宽幅震荡带动下，市场情绪波动较大，现货价格先涨后落，振幅60-80元/吨。库存方面：本周外材到货大幅减量，代理商亦消极接货，建材库存结束增势，较上周持平，维持81万吨左右。考虑到贸易商库存亏损严重，抗跌情绪有所提升，但库存压力大，预计下周北京市场低位整理，偏强运行为主。

杭州市场：本周杭州市场延续大跌，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4500元/吨，永钢、中天等同规格资源4230-4270元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格4640元/吨左右；合格品螺纹售价在4130-4200元/吨，盘螺4450元/吨左右。

周初，黑色系期货集体重挫，市场报价大幅下挫；周二，主导钢厂出厂价格补跌没有到位，投机商逢低吃货，市场报价试探性回涨；周三以后，期螺盘面宽幅震荡，市场需求一般，市场报价区间起落。库存方面，因经销商消极进货，本周杭州螺纹钢库存量约83.6万吨，周环比下降3.4万吨。目前，杭州市场库存有所消化，贸易商亏损严重，投机需求逢低介入，预计下周杭州市场偏强运行。

广州市场：本周广州市场建材价格震荡走弱。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4510元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4460-4510元/吨 ；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格在4740-4800元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4680-4730元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4530-4600元/吨。

进入本周，因强降雨持续，下游需求受阻，在期螺下跌引导下，市场报价一度大跌；价格大跌之后，投机需求介入，市场交易有所恢复，加上期螺低位回涨，部分低价资源售价小幅抬高。库存方面，因外地资源到货量减少，广州市场螺纹钢库存小幅减少，但线盘库存消化缓慢。总体来看，近期广州市场供需两端都有收缩，贸易商情绪不稳，预计价格将低位整理。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

周三之前，国内大部分区域主导钢厂出厂价继续下调，累计跌幅较大；周四以后，随着市场止跌企稳，部分区域钢厂出厂价主动抬升。当前钢企亏损面扩大，库存转移不畅，主动减产、停产的情况增多；据中钢协数据，进入六月份后，重点企业粗钢日均产量连续两旬减少，华南、西南等地短流程钢厂集体减产，预计后期建材供应量会继续收缩。

2、原材料

本周国内原料价格集体下调，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格暴跌。上周末至本周初，受黑色盘面巨幅重挫，以及下游成品材价格暴跌影响，钢坯市场恐慌情绪蔓延，市场坯料售价接连大跌，带动钢厂出厂价格下行；随后，期货盘面进入震荡期，投机商低价采购，坯料厂商报价盘整运行。目前，部分钢企因亏损停产，钢坯供应量减少，随着成材价格的回稳，预计下周国内钢坯价格止跌探涨。

焦炭市场：本周国内焦炭市场弱势运行，首轮提降300元/吨基本落地，第二轮提降没有成功。近期国内钢价暴跌，焦炭首轮提降落地后，钢企盈利状况依旧不佳，叠加成材出货放缓等因素，钢厂检修及减产现象增多，同时控制原料到货节奏，对焦炭选择二次提降。不过，部分焦企因亏损严重开始减产，同时减少原料煤采购以抵制焦炭的再次降价，钢焦博弈加剧，第二轮提降暂时搁浅。考虑到焦炭刚需减弱，同时原料煤价格已有回落，成本支撑力度减弱，只要钢厂积极减产，预计下周国内焦炭市场趋弱运行。

废钢市场：本周国内废钢市场加速下跌，累计跌幅350-550元/吨。随着成材价格不断下挫，市场恐慌情绪加剧，废钢贸易商加速出库以减少亏损，同时钢企因亏损继续扩大，加大力度打压废钢收购价格。考虑到当前废钢市场跌幅巨大，恐慌情绪得到宣泄，同时贸易商接货谨慎，废钢资源更显不足，预计下周国内废钢市场跌势趋缓，超跌地区会出现回涨。

铁矿石市场：本周进口矿价格大跌，截止6月24日，青岛港61.5%PB粉报价808元/吨，周环比下跌100元/吨。港口方面，主要港口矿石库存12573万吨，周环比下降94万吨。供应方面，上周澳洲和巴西铁矿发运总量2570万吨，环比增加452万吨；本周国内45港口到港量1975万吨，环比减少122万吨。需求方面，本周高炉开工率81.92%，环比上周下降1.9%，同比去年下降4.93%。近期国内成品材价格大跌，钢企普遍亏损，停产检修厂家增多，期货盘面打压，市场悲观情绪蔓延，所以矿价一度下挫。考虑到外矿发运量回升，而港口库存减少，且市场恐慌情绪得到释放，预计下周进口矿价格震幅收窄。

海运市场：6月23日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收2354点，较上周同期下跌108点，跌幅4.4%。6月17日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1052.09点，与6月2日大体持平。6月23日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收706.66点；6月22日，沿海金属矿石货种运价指数报收724.75点。预计下周BDI指数不会大起大落，回归震荡走势。

三、供给和需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周，北方迎来高温，南方汛情持续，下游施工受到影响，而上海、北京等地工程复工推进缓慢，房地产行业资金紧缺，需求释放仍不理想。不过，本周华东的福建，以及西南、华中局部需求复苏，全国市场成交量环比略有提升。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存69.17万吨，环比下降0.74万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降31.85万吨，线材库存环比下降4.27万吨。本周国内建筑钢产量明显回落，而需求端环比回暖，供需两端此消彼长，社会库存重新进入去化阶段。

四、消息方面

1.上海：全力推动经济恢复重振   

 中国共产党上海市第十一届委员会第十三次全体会议6月20日在世博中心举行。全会指出，要全力推动经济恢复重振。充分发挥政策效应，用好中央和上海市出台的各类政策，最大限度释放政策的乘数效应、撬动效应和综合效应。稳住经济基本盘，保持金融市场、重点产业和总部机构良好发展态势，帮助企业尽快实现满负荷运转。抓紧谋划一批对上海现代化建设具有强大支撑和促进作用的重大项目，更好提振信心、引导预期。

2. 6月地方债发行已超1.27万亿

地方债发行高峰来临，截至目前的6月地方债发行规模已成今年单月最高量。6月以来，地方债发行速度不断加快。Wind数据显示，截至2022年6月23日，6月地方政府债的发行规模为12747.57亿元。分月份来看，今年1月、2月、3月、4月、5月的地方债发行规模分别为6988.57亿元、5070.95亿元、6186.67亿元、2842.06亿元、12076.71亿元。

3.我国13项重大项目获环评批复

中国生态环境部新闻发言人刘友宾23日表示，自《关于做好重大投资项目环评工作的通知》发布以来，生态环境部已批复南水北调中线引江补汉工程、北沿江高铁上海至合肥段、海则滩煤矿等水利、交通、煤炭等行业重大项目环评文件13项，涉及总投资超过3100亿元人民币。

五、综合观点

本周，国内建筑钢材市场大幅走低：周三之前，受高温多雨天气影响，下游施工受阻，国内需求端延续低迷，叠加黑色系期货接连下行，原料价格相继回落，区域钢厂纷纷下调出厂价，导致市场悲观情绪集中释放，建筑钢价创下年度新低；周四以后，随着资本市场的止跌回涨，现货市场也停止下探，低位资源主动修复——全周走势与我们上周的判断“情绪不稳，寻求支撑”完全相符，但跌幅还是超过了预期。对于下周行情走势，有以下几个方面需要关注：国际上，美联储加息的负面影响得到消化，大宗商品杀跌的动力减弱；国内“稳经济”政策逐步落实，弱预期得到一定的修复；在供给端，由于钢企亏损面扩大，停产、检修现象明显增多，后期供应量有望继续收缩；在成本端，成材大跌倒逼原料价格走低，但下跌的幅度并不同步，成本支撑位只是下移，并未崩塌；在需求端：基建和房地产需求力度有限，不利天气还将制约需求的释放。综合来看，本周市场情绪一度失控，现货价格呈现超预期下跌，但随着期螺的回升，现货阶段性底部得到确认，后期继续下行就会有阻力；一旦供需矛盾得到缓解，市场预期受到提振，价格还有回涨的可能。因此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：恐慌释放，低位震荡。具体来说，西本钢材指数将在4430-4530元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2022/6/24