2022年第一季度中国货币政策执行报告

内容摘要

今年以来，面对百年变局和世纪疫情相互叠加的复杂局面，在以 习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门统筹疫情防控 和经济社会发展，我国经济运行总体实现平稳开局，第一季度国内生 产总值（GDP）同比增长 4.8%，居民消费价格指数（CPI）同比上涨 1.1%。

中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指 导，坚决贯彻党中央、国务院的决策部署，稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度，政策发力适当靠前，促进稳定宏观经济大盘。

一是保持流动性合理充裕。4 月 15 日宣布全面降准 0.25 个百分 点，投放长期流动性约 5300 亿元，前 4 个月人民银行靠前发力向中 央财政上缴结存利润 6000 亿元，相当于投放 6000 亿元基础货币，一 季度通过中期借贷便利（MLF）操作净投放长期流动性 4000 亿元， 引导金融机构合理投放贷款，增强信贷总量增长的稳定性。

二是发挥 好货币政策工具的总量和结构双重功能。用好普惠小微贷款支持工具， 增加支农支小再贷款，实施好碳减排支持工具，设立 2000 亿元科技 创新再贷款和 400 亿元普惠养老专项再贷款，增加 1000 亿元再贷款 额度支持煤炭开发利用和增强储能，综合施策支持区域协调发展。

三 是促进企业综合融资成本稳中有降。1 月 1 年期 MLF 和 7 天期公开 市场操作利率均下降 10 个基点，发挥贷款市场报价利率（LPR）改 革效能，当月 1 年期和 5 年期以上 LPR 分别下行 10 个和 5 个基点， 推动金融机构向实体经济让利。

四是把握好内部均衡和外部均衡的平 衡。深化汇率市场化改革，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币 II 进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性，加强预期 管理，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。

五是防范 化解金融风险取得重要阶段性成果，坚持市场化法治化原则处置风险， 金融风险总体收敛。

总体来看，今年以来货币政策主动应对，靠前发力，增强前瞻性、 精准性、自主性，金融服务实体经济质效不断提升。一季度新增人民 币贷款 8.3 万亿元，同比多增 6636 亿元，3 月末广义货币（M2）和 社会融资规模存量同比分别增长 9.7%和 10.6%，较上年末分别上升 0.7 个和 0.3 个百分点。金融对科技创新、绿色发展、小微企业等重 点领域和薄弱环节支持力度加大，3 月末普惠小微贷款和制造业中长 期贷款余额同比分别增长 24.6%和 29.5%。

一季度企业贷款加权平均 利率为 4.4%，比 2021 年下降 0.21 个百分点。人民币汇率双向浮动， 在合理均衡水平上保持基本稳定。3 月末，人民币对美元汇率中间价 为 6.3482 元，较上年末升值 0.4%。 近期，新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济 发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。同时也要看到，我国发 展有诸多战略性有利条件，经济体量大、回旋余地广，具有强大韧性 和超大规模市场，长期向好的基本面没有改变。

下一阶段，中国人民 银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻落实 党的十九大、十九届历次全会、中央经济工作会议精神和《政府工作 报告》要求，按照党中央、国务院的决策部署，坚持稳字当头、稳中 求进，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，深 化供给侧结构性改革，支持稳增长、稳就业、稳物价，建设现代中央 III 银行制度，健全现代货币政策框架，推动高质量发展，稳定宏观经济 大盘。

稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度，稳字当头，主动应 对，提振信心，搞好跨周期调节，坚持不搞“大水漫灌”，发挥好货 币政策工具的总量和结构双重功能，落实好稳企业保就业各项金融政 策措施，聚焦支持小微企业和受疫情影响的困难行业、脆弱群体。

用 好各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳 定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配， 保持宏观杠杆率基本稳定。结构性货币政策工具积极做好“加法”， 引导金融机构合理投放贷款，促进金融资源向重点领域、薄弱环节和 受疫情影响严重的企业、行业倾斜。适时增加支农支小再贷款额度， 用好普惠小微贷款支持工具、科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款， 抓实碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款运用。健全 市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率 监管，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，着力稳定银行负债成 本，持续释放贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业综合融资成 本。

密切关注物价走势变化，支持粮食、能源生产保供，保持物价总 体稳定。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理 的浮动汇率制度，加强跨境资金流动宏观审慎管理，强化预期管理， 引导市场主体树立“风险中性”理念，保持外汇市场正常运行，保持 人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。密切关注主要发达经济体 货币政策调整，以我为主兼顾内外平衡。坚持底线思维，增强系统观 念，遵循市场化法治化原则，统筹做好重大金融风险防范化解工作， IV 坚决守住不发生系统性金融风险的底线。着力稳定宏观经济大盘，保 持经济运行在合理区间，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。