本期观点: 需求受限 区间起落

时间：2022-4-18—2022-4-22

预警色标：蓝色

●市场回顾：期货扰动情绪，现货先抑后扬；

●成本分析：原料价格高位，成本支撑强烈；

●供需分析：疫情压制需求，厂库库存回升；

●宏观分析：政策利好频发，需求预期向好。

●综合观点：进入四月以来，国内多地疫情复发，因防控措施趋严，交通运输不畅，资源跨区域流动受阻，供需两端均有影响，但需求端反应更为明显，所以价格冲高之后呈现调整。本周，华东市场行情更多是受到期货波动影响，与成交情况已经脱节，特别是上海市场，终端需求基本停滞，价格起伏很小，与我们上周的判断“疫情压制需求，价格高位调整”相符。对于下周行情走势，需要关注以下几点：首先，多地疫情形势仍较为严峻，短期内终端需求将受到一定阻碍，疫情管控的松紧，将是决定价格涨跌的重要因素；其次，近期原料价格强势，成本支撑力度不减，钢厂利润受到挤压，厂家还会托举价格；第三，钢厂库存向社会转移不畅，生产积极性有所下降，供给端很难大幅增长；第四，经济下行压力更大，政策面频频释放利好，市场预期更多偏向疫情后需求能够强势复苏。综合来看，当前各地疫情封控压制需求，导致价格上行阻力重重，但在成本因素作用下，厂商暂无压价的动力，所以现货价格选择震荡试探。我们预判，只要疫情封控能有放松，延缓的需求仍会启动，届时价格有望向上突破；不过，因上海市场情况比较特殊，价格自主性不强，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求受限，区间起落。具体来说，西本钢材指数将在5230-5330元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建筑钢价格震荡整理，截至4月15日，西本指数报在5280，较上周末下跌30。

受疫情封控影响，本周申城物流运输停滞，市场处于休市状态。因期货宽幅震荡，现货价格跟风波动。具体来看：周一开市，期螺大跌，价格整体回落；周二，期螺止跌反弹，现货低位上移；周三，投机需求降温，现货涨后回稳；周四，市场观望为主，现货主流持平；周五，期螺再度走强，现货尝试调高。目前来看，上海地区管控措施尚未缓解，终端需求受限，短期申城建筑钢市场仍会“随风而动”。

3、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内建筑钢价格先抑后扬，不同区域表现分化，具体来看：

北京市场：本周北京市场先跌后涨，现货价格较上周累涨30元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹5060-5110元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5060元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹5010-5030元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5270-5290元/吨。

周初，在期螺大跌拖累下，市场恐慌情绪加重，现货价格累计下跌50元/吨左右。随后，期螺反弹，现货价格止跌走高，收复周初跌幅后再涨30-40元/吨。库存方面：本周上游到货量仍属低位，终端需求较前期有所增加，本地建材库存继续下降5万吨至68万吨左右。考虑到钢厂供应逐步增量，但成本支撑仍较强，预计下周北京市场偏强运行。

杭州市场：本周杭州市场频繁涨跌，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在5100元/吨，永钢、中天等同规格资源5050-5080元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5280元/吨左右；合格品螺纹售价在4880-5040元/吨，盘螺5180元/吨左右。

周初，疫情防控趋严，期螺一度下挫，市场报价普跌；随后，黑色系期货止跌回升，市场情绪好转，贸易商报价稳步推高；周五，中小钢厂相继涨价，投机需求不错，市场报价整体抬涨。库存方面，本周杭州螺纹钢库存量在96万吨，周环比下降1.6万吨，与此同时，码头等待卸货船只也有增多。目前，杭州地区需求相对旺盛，贸易商进货成本趋高，预计下周杭州市场易涨难跌。

广州市场：本周广州市场建材价格震荡调整。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在5290元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在5260-5290元/吨 ；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格在5480-5540元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价5420-5520元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价元5290-5430/吨。 

本周，广州市场价格先跌后涨：周初，期螺一度下跌，本地主导钢厂下调出厂价，市场报价跟跌；随后，期螺低位反弹，终端采购量有所增加，报价止跌回涨；周四和周五，黑色系期货跌后反弹，市场报价继续上涨。据市场反馈，受疫情影响，省内部分钢厂暂停发货，所以厂库资源明显增加。目前疫情影响没有消除，终端客户采购积极性不高，下游需求缺乏持续性，预计下周广州市场建材价格上下试探。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周钢厂出厂价先抑后扬。上半周，随着期货大幅走低，多地钢厂下调出厂价。下半周，成交有所好转，期货止跌反弹，更多厂家出厂价上调。考虑到近期原料价格高位运行，钢厂利润受到挤压，同时钢厂库存转移不畅，因此生产积极性有所下降，预计后期供给难以放大，出厂价格维持强势。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌互现，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯行情小幅波动。本周唐山地区封控解除，供需两端都有回复，市场情绪有所好转。不过，唐山周边地区管控增多，下游轧钢企业薄利，甚至出现亏损，对钢坯需求有限，导致钢坯价格上涨也有压力。考虑到原料价格上涨的支撑，钢坯生产厂家不甘降价，预计下周国内钢坯行情相对强势。

焦炭市场：上周，国内焦炭市场第五轮涨价全面落地，目前供需双方处于相持状态。本周，河北唐山钢厂逐步复产,对焦炭的需求量提升，钢企补库积极性增加。另外因疫情导致交通受阻，原料煤发货不畅，焦企因原料煤库存不足而被动限产情况有所增加，供应呈现收紧趋势，焦炭市场提涨意愿不减。考虑到近期供需失衡，钢企补库不顺利，预计下周国内焦炭市场稳中趋涨。

废钢市场：本周国内废钢市场高位回落。当前国内废钢资源依旧短缺，废钢价格偏高，部分短流程钢企因亏损而停产；周初，成材价格回落，废钢价格出现20-50元/吨回调；贸易商主动送货，钢厂到货情况有所好转。具体表现为，华东地区，主导钢厂废钢价格不变，中小钢企小跌后趋稳。当前华北地区废钢流动性较差，废钢资源不足，但废钢价格高位回调为主。华东地区，上周主导钢厂上调价格，本周持平为主，中小钢厂为降低成本，小幅调低废钢收购价格。考虑到当前钢厂废钢库存处于低位，但废钢价格偏高影响补库积极性，加之部分电炉钢厂亏损停产，预计下周国内废钢市场难以拉升。

铁矿石市场：本周进口矿价格震荡小跌，全周呈现波动运行。本周高炉开工率80.11%，环比上周增加0.84%，同比去年下降4.02%。唐山地区解除封控管理，高炉复产增加，码头疏港量明显提高，港口库存出现下降。不过，因部分钢厂利润空间有限，对高价矿仍有一定抵触，有的钢企加大国产精粉采购，复产炒作难以升温，预计下周进口矿价格仍会高位震荡。

海运市场：4月14日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收2137点，较上周同期上涨76点，涨幅3.7%。4月8日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1179.26点，较4月1日下调1.3%。4月14日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收685.02点；4月13日，沿海金属矿石货种运价指数报收780.57点。本周，国际运输市场回暖，BDI指数跌后反弹，预计下周BDI指数仍会偏强运行。

三、供给和需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周国内多地受疫情管控影响，终端需求释放不多，整体成交相对弱势。期间大宗商品一度拉高，市场炒作情绪升温，投机需求表现尚可。考虑到各地疫情呈现反复，资源跨区域流动性受限，预计部分区域价格会维持强势。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存63.85万吨，环比上周增加0.6万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降26.38万吨，线材库存环比下降14.82万吨。本周国内建筑钢社会库存小幅下降，但钢厂库存出现累积，据中钢协数据，截至4月上旬末，重点企业钢材库存量1848.81万吨（是今年以来最高点），比上一旬增加186.81万吨，增幅11.24%。比上月同旬增加180.61万吨，增幅10.83%；比年初增加719.12万吨，增幅为63.66%；比去年同期增加299.24万吨，增幅为19.31%。比去年的最高点（3月上旬1788.39万吨）增加60.42万吨，增幅3.38%。

目前，各地疫情管控对需求形成压制，但在限产常态化以及成本高企双重压力下，钢厂生产积极性也有所降低，特别是建筑钢，短流程供应明显回落。因此，在供需双弱现状下，价格走高需要利好兑现来推动。

四、消息方面

1. 发改委：将继续紧盯重大项目建设

发改委表示，下一步将继续紧盯重大项目建设，全力做好交通领域扩大有效投资工作。加快推进重大项目开工建设。围绕“十四五”规划重大工程，推动相关规划和实施方案、年度项目清单等明确的重大项目落地建设。做好重大项目谋划储备。谋划储备一批重大项目，为持续扩大有效投资增强后劲。完善重大项目推进机制。继续发挥铁路项目前期工作协商机制、机场项目军地协调机制等作用。

2．重大项目密集亮相

综合媒体报道，今年以来，各地重点项目建设掀起新热潮。一边是24地超12万亿元年度重大项目投资计划密集亮相，一边是3.65万亿元专项债早发早用。机构预计，一季度基建投资增速或超过10%，今年广义基建投资有望增长5%至8%，助力经济运行在合理区间。

3. 多地限购限售政策松绑

今年以来已有多地放松或取消了限购限售，广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，与下调房贷利率、降低首付比例、提高公积金贷款额度等政策相比，近期部分城市陆续放开限购、限售等买房限制性措施，对房地产市场的刺激作用更大。此外，近期各大银行在住房贷款发放方面也有很大变化，房贷放款进一步提速。以北京为例，部分银行审批加放款的时长已缩短至5天之内。一家国有大行的个贷经理表示，批贷大概需要3至5个工作日，房子过完户、办完抵押后，通常第二天即可放款。

五、综合观点

进入四月以来，国内多地疫情复发，因防控措施趋严，交通运输不畅，资源跨区域流动受阻，供需两端均有影响，但需求端反应更为明显，所以价格冲高之后呈现调整。本周，华东市场行情更多是受到期货波动影响，与成交情况已经脱节，特别是上海市场，终端需求基本停滞，价格起伏很小，与我们上周的判断“疫情压制需求，价格高位调整”相符。对于下周行情走势，需要关注以下几点：首先，多地疫情形势仍较为严峻，短期内终端需求将受到一定阻碍，疫情管控的松紧，将是决定价格涨跌的重要因素；其次，近期原料价格强势，成本支撑力度不减，钢厂利润受到挤压，厂家还会托举价格；第三，钢厂库存向社会转移不畅，生产积极性有所下降，供给端很难大幅增长；第四，经济下行压力更大，政策面频频释放利好，市场预期更多偏向疫情后需求能够强势复苏。综合来看，当前各地疫情封控压制需求，导致价格上行阻力重重，但在成本因素作用下，厂商暂无压价的动力，所以现货价格选择震荡试探。我们预判，只要疫情封控能有放松，延缓的需求仍会启动，届时价格有望向上突破；不过，因上海市场情况比较特殊，价格自主性不强，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求受限，区间起落。具体来说，西本钢材指数将在5230-5330元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2022/4/15