本期观点: 供需双增 震荡抬高

时间：2022-3-7—2022-3-11

预警色标：红色

●市场回顾：拉高情绪升温，现货震荡上涨；

●成本分析：原料大幅反弹，成本重心推高；

●供需分析：供需双双回升，库存增幅趋缓；

●宏观分析：经济持续恢复，需求平稳释放。

●综合观点：进入本周后，随着气温的回升，全国市场复工加快，终端需求整体回升，尤其是在北方地区，交易量环比明显增长；与此同时，俄乌冲突加剧，国际大宗商品价格普涨，带动国内期货市场上行，铁矿石、焦炭和废钢等原料价格反弹，市场炒作情绪也有升温——受这些因素影响，本周国内建材价格整体上行。对于后期行情走势，需要关注以下几点：首先，近期国际形势复杂多变，避险情绪影响大宗商品价格，资本市场的波动比较频繁，对现货引导作用明显；其次，进入三月，部分区域高炉复产节奏加快，但电炉钢产能受到抑制，供给端没有全面提升；再次，近期原料价格持续反弹，成本重心再次上移，但铁矿石、焦炭大涨又受到政策面的压制；最后，三月是传统需求旺季，随着北方地区施工的恢复，全国需求将回归常态，但房地产行业元气大伤，需求的强度会受到抑制。总体来看，当前市场处于供需双升态势，其中需求释放力度或大于供给上升幅度，因此短期内行情有望偏强运行，其间还会受到不确定因素的干扰（如，俄乌冲突进展，大宗商品走势等），因此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：供需双向回升，价格震荡走高。具体来说，西本钢材指数将在5090-5240元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建筑钢价格整体上行，截至3月4日，西本指数报在5140，较上周末上涨130。

进入三月后，终端需求逐步释放，成交表现环比提升，叠加大宗商品整体走强，黑色系期货大幅上行，带动市场拉高情绪，本周申城建筑钢价格整体上涨。具体来看：周一开市，成交好转，价格止跌反弹；周二，期螺大幅反弹，价格整体拉高；周三，需求节奏放慢，现货涨势稍缓；周四，原料整体走强，现货盘中上调；周五，期螺高位震荡，现货小幅调整。目前原料偏强运行，钢厂挺价意愿高涨，同时库存增幅趋缓，库存拐点逐日临近，在资本市场的拉动下，短期申城建筑钢材易涨难跌。

3、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内建筑钢价格整体上涨，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格累计涨幅160元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm螺纹4890-4940元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4890元/吨左右，HRB400EФ18-22mm螺纹4830-4850元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5020-5030元/吨。

周初，北京市场低位反弹，终端用户拿货积极，市场成交放量。随后，在期螺拉高驱动下，市场信心回升，外加本地多数冬储资源结算价未出，商家多控量销售，现货价格继续大涨，累计涨幅200元/吨。随着价格上行，市场成交逐步放缓，周五高位承压回调，累计下跌30-40元/吨。库存方面：本周终端需求加速恢复，建材库存增幅继续收窄，累计增加1万吨至83万吨左右。考虑到本地价格涨幅较大，商家心态趋于谨慎，需求力度有限，预计下周北京市场高位承压运行。

杭州市场：本周杭州市场价格大幅走高，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4950元/吨，永钢、中天等同规格资源4900-4940元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5120元/吨左右；合格品螺纹售价在4770-4860元/吨，盘螺5040元/吨左右。

本周天气晴好，有利户外施工，终端采购量明显增加，同时黑色系持续走强，周边钢厂接连推涨，市场情绪升温，报价逐步抬高，但价格大涨后，投机需求降温，市场成交放缓。库存方面，本周杭州螺纹钢库存量在101.2万吨，周环比增加7.5万吨。目前杭州地区需求不错，部分亚运工程在赶工期，但市场报价跟随期货运行，预计下周杭州市场还有波动。

广州市场：本周广州市场建材价格整体上涨。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在5100元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在5070-5100元/吨 ；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格在5270-5330元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价5210-5310元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5050-5100元/吨。

周初，受期货上扬及外围价格普涨带动，市场报价积极跟涨；周中，本地部分主导钢厂继续推涨，市场报价惯性上调；周四以后，期螺调整，市场高位盘整。库存方面，本周广州主流仓库建材库存量为174.6万吨，较上周增加4万吨，较去年同期减少59.52万吨；其中螺纹钢库存105.4万吨，较上周增加1.6万吨，较去年同期减少44.75万吨；线材（盘螺）69.2万吨，较上周增加2.4万吨，较去年同期减少14.77万吨。综合来看，进入三月份后，终端需求有所回暖，但释放力度不足，行情更多受到资本市场的引导；在需求平缓的现状下，预计广州市场建材价格涨幅会有收敛。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周，随着原料价格反弹，期货拉升，多地钢厂顺势推高出厂价。据悉，冬奥会结束后，部分地区高炉复产节奏加快，但因废钢紧缺且高价，电炉钢产能受到抑制，建筑钢供给量增幅有限，短期内供应压力不大。

2、原材料

本周国内原料价格整体走高，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯市场价格上行。收原料价格大涨推动，近期钢坯价格明显走高，下游调坯轧材企业压力增大，钢坯价格拉升后，成交有所放缓。随着北京冬残奥以及全国两会开幕，北方环保限产政策趋严，钢坯供需双向趋弱，不过，考虑到钢坯整体库存偏低，北方地区需求逐渐回升，预计下周国内钢坯价格难有大跌。

焦炭市场：本周国内焦炭市场第二轮上涨200元/吨全面落实，累计涨幅400元/吨。受原料端大幅上涨影响，焦企利润并没有改善，部分焦企仍处于亏损状态，叠加北方焦企仍有不同程度限产，焦炭供应量相对偏紧。另外高炉复产后，钢厂需求回升，期货盘面大幅升水带动投机需求入市，市面流通资源再次趋紧，贸易商看涨情绪高涨，焦企提涨意愿较强。考虑到当前焦炭市场供应趋紧，钢企补库积极，且原料成本不断推升，预计下周国内焦炭市场延续强势。

废钢市场：本周国内废钢市场先跌后涨，区间运行。周初，废钢市场延续跌势，但随着3月1日废钢新政落地执行，多数钢企要求开增票才能供货，影响贸易商供货进展，钢厂到货量剧减，叠加国内钢价反弹，市场看涨情绪渐浓，部分钢企开始拉涨吸货。具体表现如下：华东地区主导钢企延续持稳，其他钢企根据自身情况涨跌互现，涨跌幅度30-80元/吨。华北地区废钢止跌反弹，多数钢厂开始拉涨吸货。考虑到钢价上涨带动废钢市场情绪回暖，叠加税收新政等因素，预计下周国内废钢市场偏强运行。

铁矿石市场：本周进口矿市场价格大幅攀升，截止3月4日，青岛港61.5%PB粉报价980元/吨，周环比上涨120元/吨。港口方面，主要港口矿石库存15855万吨，周环比下降32万吨。供应方面，上周澳洲和巴西铁矿发运总量2370万吨，环比增加42万吨；本周国内45港口到港量2110万吨，环比减少65万吨。需求方面，本周高炉开工率74.72%，环比增加1.29%，同比下降14.21%。当前，新加坡铁矿持续攀涨，国内矿石期现大幅跟涨，部分钢厂复产补货，投机商积极进场交易，国内港口矿价大幅走高。考虑到俄乌战争波及大宗商品价格，而政策面有压制预期，预计下周进口矿价冲高受阻。

海运市场：3月3日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收2104点，较上周同期下跌83点，跌幅3.8%。2月25日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1037.71点，较2月18日下调0.3%。3月3日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收963.28点；3月2日，沿海金属矿石货种运价指数报收816.64点。预计下周BDI指数或震荡运行。

三、供给和需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周国内各地复工节奏加快，终端需求逐步回暖，成交环比较上周有所回升。其中投机需求明显放量，中间商交易十分积极，而下游采购情况虽有好转，但仍不及市场预期。考虑到房地产行业大伤元气，基建投资受资金面影响，需求释放强度遇到考验，后期需要警惕旺季需求被证伪对市场的冲击。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存62.97万吨，环比上周增加4.73万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比增加36.71万吨，线材库存环比增加7.18万吨。本周供需两端双双上升，但需求增量大于供给增量，因此累库速度明显放缓。鉴于建筑钢供给量没有放大，而需求端或有进一步释放，供需两端此消彼长，届时库存水平有望由升转降，对当前现货走势带来提振。

四、消息方面

1. 统计局解读：2月份中国采购经理指数稳中有升

2月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.6%和51.2%，持续位于扩张区间，高于上月0.1、0.5和0.2个百分点，表明我国经济总体继续保持恢复发展态势，景气水平稳中有升。

2．工信部密集摸底，酝酿稳工业新举措

工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌3月2日主持召开部分省市工业经济运行视频会议，调度前两个月工业经济运行情况，安排部署促进工业经济平稳增长和企业纾困帮扶工作。会议强调，在协调保障、稳定产业链供应链上下更大功夫，特别是对汽车、集成电路等重点行业要积极协调，保障产业链供应链畅通。在优化环境、加强企业纾困帮扶上下更大功夫，及时协调解决企业生产经营中面临的困难问题，深入推进清理拖欠账款和整治乱收费工作，营造良好环境。

3. 提前批专项债额度“用掉”六成

今年以来，地方债呈现“早发快用”的特点。截至2月末，今年地方债发行规模为1.2万亿，其中新增专项债发行8775亿，完成提前批额度的60.1%。这一进度远高于去年同期，仅次于2020年。其中，部分省份已完成提前批专项债发行。考虑到政策发力适度靠前的要求，2022年提前批剩余额度7000亿预计将于3月底发完。

五、综合观点

进入本周后，随着气温的回升，全国市场复工加快，终端需求整体回升，尤其是在北方地区，交易量环比明显增长；与此同时，俄乌冲突加剧，国际大宗商品价格普涨，带动国内期货市场上行，铁矿石、焦炭和废钢等原料价格反弹，市场炒作情绪也有升温——受这些因素影响，本周国内建材价格整体上行。对于后期行情走势，需要关注以下几点：首先，近期国际形势复杂多变，避险情绪影响大宗商品价格，资本市场的波动比较频繁，对现货引导作用明显；其次，进入三月，部分区域高炉复产节奏加快，但电炉钢产能受到抑制，供给端没有全面提升；再次，近期原料价格持续反弹，成本重心再次上移，但铁矿石、焦炭大涨又受到政策面的压制；最后，三月是传统需求旺季，随着北方地区施工的恢复，全国需求将回归常态，但房地产行业元气大伤，需求的强度会受到抑制。总体来看，当前市场处于供需双升态势，其中需求释放力度或大于供给上升幅度，因此短期内行情有望偏强运行，其间还会受到不确定因素的干扰（如，俄乌冲突进展，大宗商品走势等），因此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：供需双向回升，价格震荡走高。具体来说，西本钢材指数将在5090-5240元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2022/3/4