本期观点: 跌势放缓 区间震荡

时间：2021-11-22—2021-11-26

预警色标：蓝色

●市场回顾：心态未见好转，钢价震荡走低；

●成本分析：原料跌势未尽，成本重心下移；

●供需分析：供需双向偏弱，库存小幅回落；

●宏观分析：岁末年初临近，多地部署政策衔接。

●综合观点：本周，国内建筑钢市场震荡走弱，低位反复试探形态比较明显。从全周走势看，南北市场相互呼应，虽然钢厂“救市”意愿明显增强，但在需求端的压制下，钢价尚未完全触底。不过，经过持续下行之后，市场也出现一些积极信号：首先，恐慌情绪得到释放，厂商杀跌动能减弱；其次，压力向厂家传导，局部检修、压产的力度增强；另外，期货市场呈现修复，继续深跌的概率下降。对于下周行情，市场预期依然迷茫：一方面，政策引导产能释放，钢价倒逼厂家减产，供应端还将维持弱势；另一方面，需求季节性特征突出，不同地区呈现差异化，资源跨区域流动加快；再一方面，原料市场处于颓势，铁矿、焦炭和废钢价格还有回落空间。总体来看，供需双弱的格局还在延续，钢价和原料走势已经形成趋势联动，在缺少实质性利好提振的现状下，行情还会在现有区间内不断试探，综合各方因素判断，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：跌势放缓，区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在4900-5000元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本本周申城建筑钢价格震荡下行，截至11月19日，西本指数报在4950，较上周末下跌140。

周初，受原料下行以及期螺走低等因素拖累，市场价格大幅下挫；周二，价格继续走低，低价资源成交向好；周三，需求没有发力，价格盘整运行；周四，市场情绪不稳，价格先稳后跌；周五，期螺波动频繁，价格跌后趋稳。本周国内螺纹钢产量减少，而需求端相对平缓，国内建筑钢库存继续下降。考虑到后期供应量仍将维持低位，而进入淡季后，区域需求也会分化，预计供需两弱格局不变，不同市场呈现差异，后期申城建筑钢价格跌势减缓。

3、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内建材价格继续下行，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格累计下跌90元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm螺纹4580-4810元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4540元/吨左右，HRB400EФ18-25mm螺纹4450-4480元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4850-4870元/吨。

周初，本地市场成交乏力，现货报价累计下跌80-90元/吨；随后，需求跟进，部分低价资源反弹10-20元/吨；周三后，现货弱势整理，盘中走弱10-20元/吨。当前供应趋紧，多数贸易商低库存运行，螺纹钢规格短缺现象较为普遍，且规格间价差混乱，部分稀缺规格较正常价格高出150-250元/吨。库存方面，因上游供应缩减，贸易商消极备货，本周库存下降7万吨至33万吨左右。考虑到当前低库存对现货价格有一定支撑，预计下周北京市场震荡盘整。

杭州市场：本周杭州市场价格频繁波动，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4650-4670元/吨，永钢、中天等同规格资源4640-4660元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5000元/吨左右；合格品螺纹售价在4550-4580元/吨，盘螺4900元/吨左右。

本周期螺低位震荡加剧，终端按需采购，因到货量不大，现货库存持续下降，很多商家库存资源规格不全，12米螺纹稀缺，但期现公司压价，市场缺少上涨的动力。库存方面，本周杭州螺纹钢库存量在35.3万吨，周环比下降6.6万吨。在多方因素影响下，预计下周杭州市场止跌震荡。

广州市场：本周广州市场建材价格整体下行。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在5040元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在5010-5040元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5220-5280元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价5160-5260元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5050-5080元/吨。

周初外围市场普跌，本地主导钢厂不再挺价，现货报价持续走低；周中期螺震荡上行，市场价格逐渐企稳；周四以后，市场价格稳中调低。成交方面：近期下游采购积极性不高，市场降价出货效果有限。近期外地资源到货量增加，需求总体平淡，社会库存有望维持增势。综合来看，期货贴水影响市场情绪，厂商加快出货，下游延缓采购，预计广州市场仍将弱势整理。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内大部分区域主导钢厂出厂价格下调为主，整体跌幅较上周有所收窄。

2、原材料

本周国内原料价格延续跌势，其中部分品种跌幅较大，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格先涨后稳。上周，受黑色系期货下跌，以及下游轧钢企业减产影响，唐山钢坯大幅补跌。进入本周，随着期货盘面波动缩小，钢坯市场低位试探性回涨，但下游需求没有放大，随后横盘整理。当前钢坯库存相对集中，厂家和贸易商不甘降价，预计下周国内钢坯价格区间整理。

焦炭市场：本周国内焦炭第五轮降价得到落实，累计降幅1000元/吨，第六轮提降逐渐铺开。经历千元下跌之后，当前焦企亏损范围扩大，亏损额在200-300元/吨左右，部分地区焦企限产幅度达到50%左右。虽然供应端进一步收紧，但焦企厂内仍有累库现象。而钢厂为缓解成材降价的压力，加快消化原有库存，对焦炭压价采购，所以需求量仍维持低位。考虑到当前焦炭市场已经大幅下跌，且炼焦成本降幅不及预期，预计下周国内焦炭市场跌势或有放缓。

废钢市场：本周国内废钢价格加速下跌，累计跌幅200-400元/吨。具体表现为：华东地区，贸易商继续加大出货力度，钢厂日到货量维持高位，部分钢厂存在较为严重的压车现象；沙钢持续下调废钢采购价格，其他钢厂积极跟进。北方市场，钢厂在刚需下滑及亏损打压下，大幅下调废钢收购价，带动本地市场废钢价格加速下跌，累计跌幅250-400元/吨。考虑到当前废钢市场大幅下跌后，贸易商收废积极性重挫，废钢供应量也有收缩，预计下周国内废钢市场跌势趋缓。

铁矿石市场：本周进口矿市场延续下跌行情。需求方面，本周高炉开工率70.34%，环比下降1.24%，同比去年下降16.11%。北方采暖季限产，空气质量较差，唐山再次启动应急响应，高炉开工率下降，铁水产量处于年内低位，对铁矿石需求下滑，钢企按需采购，中低品位矿更受青睐。考虑到港口持续累库，后期复产力度有限，预计下周进口矿价格弱势运行。

海运市场：11月18日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报2454点，较上周同期下跌390点，跌幅13.7%。11月12日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1504.08点，较11月5日上调7%。11月18日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1606.01点；11月17日，沿海金属矿石货种运价指数报收1341.27点。目前，海运价格在短暂反弹后再度下行，预计下周BDI指数低位反复。

三、供给和需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周国内各地终端需求继续分化。其中，北方地区需求季节性萎缩，部分地区施工基本停止；而南方地区气温回升，局部有抢工期现象，终端备货需求有一定韧性。目前南北市场价格接近，需求迥异，预计下周这种现象还会加剧。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存23.86万吨，环比上周增加1.68万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比减少28.72万吨，线材库存环比减少4.58万吨。本周国内建筑钢材社会库存及钢厂库存双双下降，主要原因是供给端被压缩，特别是在钢价大幅走低后，有的钢厂选择检修压产。考虑到后期气温下降，供应端难有全面增长，而需求端存在一定变数，因此下周国内建筑钢库存波动有限。

四、消息方面

1. 年末稳经济再加力，多方研究部署今明两年政策衔接

在年末冲刺稳经济的关键窗口期，加力稳定宏观经济运行的政策信号进一步强化。除了继续面向市场主体需求制定实施宏观政策，适时出台实施更大力度的组合式减税降费举措等“实招”外，强化跨周期调节、研究今明两年政策衔接频频得到强调。从部门到地方加紧谋划明年经济工作思路，同时加强重大项目储备，更好激发投资消费活力。

2．专项债发行料迎“小高峰”

从权威渠道获悉，近期多地密集筹备专项债项目，11月下半月发行料明显提速。业内人士表示，考虑到明年特别是上半年的稳增长压力较大，以及今年发改委相较往年更早地要求地方上报专项债项目，以争取明年专项债券早发行、早使用，及早形成实物工作量，明年专项债额度有提前下达的可能。

3. 发改委：目前工业、交通运输等领域碳达峰碳中和实施方案已编制完成

据悉，近期孟玮表示，关于“1+N”后续政策体系，有关部门正在研究制定能源、工业、城乡建设、交通运输、农业农村等领域和钢铁、石化化工、有色金属、建材、电力、石油天然气等重点行业实施方案，以及科技支撑、财政金融、碳汇能力、统计核算和督查考核等支撑政策。目前，工业、交通运输、城乡建设等领域实施方案和《科技支撑碳达峰碳中和行动方案》已编制完成，正在按程序报请审议，审议通过后将按程序印发实施。下一步，领导小组办公室将会同各成员单位扎实推进各项工作，推动碳达峰碳中和工作行稳致远，不断取得新成效。

五、综合观点

本周，国内建筑钢市场震荡走弱，低位反复试探形态比较明显。从全周走势看，南北市场相互呼应，虽然钢厂“救市”意愿明显增强，但在需求端的压制下，钢价尚未完全触底。不过，经过持续下行之后，市场也出现一些积极信号：首先，恐慌情绪得到释放，厂商杀跌动能减弱；其次，压力向厂家传导，局部检修、压产的力度增强；另外，期货市场呈现修复，继续深跌的概率下降。对于下周行情，市场预期依然迷茫：一方面，政策引导产能释放，钢价倒逼厂家减产，供应端还将维持弱势；另一方面，需求季节性特征突出，不同地区呈现差异化，资源跨区域流动加快；再一方面，原料市场处于颓势，铁矿、焦炭和废钢价格还有回落空间。总体来看，供需双弱的格局还在延续，钢价和原料走势已经形成趋势联动，在缺少实质性利好提振的现状下，行情还会在现有区间内不断试探，综合各方因素判断，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：跌势放缓，区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在4900-5000元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2021/11/19