本期观点: 供需博弈震荡运行

时间：2021-10-18—2021-10-22

预警色标：蓝色

●市场回顾：供给收缩明显，价格再度拉高；

●成本分析：铁矿止跌反弹，成本支撑犹在；

●供需分析：产量大幅下降，需求成色不足；

●宏观分析：政策精准实施，经济平稳运行。

●综合观点：国庆长假之后，国内建筑钢市场一度迎来十月“开门红”行情：钢厂拉涨，商家追高，市场情绪再度亢奋。不过，从本周起，国内建筑钢价格呈冲高回落走势：期货高台跳水，限产炒作降温，特别是在周三，市场波动幅度超出了常态。本周市场价格剧烈震荡，主要原因有几点：其一，节后需求短暂释放后走弱，刚需持续性不强；其二，限产“一刀切”被纠偏，局部供给紧缺得到缓解；其三，资本市场推波助澜，起落左右厂商情绪。从全周市场表现看，价格经过修复之后，商家心态趋向平缓，躁动和恐慌情绪都有收敛。对于下周行情走势，市场预期比较迷茫：一方面，区域限电、限产还在持续，供给端很难迅速放大；一方面，旺季成交尚不理想，需求韧性有待检验——供需两端的博弈结果并不明朗。值得一提的是，近期原料价格并未全面回落，区域钢厂仍在维护高价，成本支撑价格的现象客观存在。综合判断，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求等待释放，价格区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在6010-6110元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建筑钢价格大幅下调，截至10月15日，西本指数报在6060，较上周末下跌180。

本周开市，申城地区建筑钢价格惯性上调，不过，终端需求释放有限，价格上攻缺少动力；周二，受限产“一刀切”纠偏政策影响，市场对于后期供给恢复产生担忧，叠加期螺大幅下挫，现货价格开启大幅回调；周三，前期获利盘离场情绪蔓延，现货跌幅再度放大；周四，随着低位资源成交好转，期货市场回升，低位资源上移；周五，市场稳中推高，成交不旺。本周，在恐高情绪得到释放后，市场重新回归理性，商家期待需求释放，在低供给的影响下，预计下周申城建筑钢价格波动收窄。

3、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内建材价格整体下行，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格大幅回调，累计跌幅180元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹5650-5740元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5640元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹5620-5640元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5820-5830元/吨。

周初，终端需求低于预期，市场高位回调30-50元/吨；随后，在期螺大幅下挫冲击下，现货价格混乱下跌；周三，跌幅有所收窄，低价资源成交量放大；周四，在京津冀及周边钢厂错峰生产方案出台消息提振下，市场心态好转，现货价格稳步反弹40-50元/吨左右。库存方面，本周需求仍显一般，但实际到货量维持低位，建材库存下降3万吨至65万吨左右。考虑到北京市场当前供需双弱，代理商库存压力不大，但仍希望加快出货，预计下周北京市场波动运行。

杭州市场：本周杭州市场建材价格大幅下跌，累积跌幅200元/吨；现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在5770元/吨，永钢、中天等同规格资源5720-5770元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格6160元/吨左右；合格品螺纹售价在5650-5720元/吨，盘螺6000元/吨左右。

上半周，杭州地区天气不佳，终端需求不及预期，加之螺纹主力合约下挫，市场情绪恐慌，价格大幅下跌。下半周，低价资源成交好转，螺纹主力合约低位见涨，市场报价止跌回升。库存方面，当前杭州螺纹钢库存量在61.8万吨，周环比下降4.9万吨。考虑到限电限产客观存在，需求表现一般，预计下周杭州市场震荡趋高为主。

广州市场：本周广州市场建材价格跌后回稳。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在6170元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在6140-6170元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格6370-6430元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价6310-6390元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价6240-6270元/吨。

据市场反馈，前半周，螺纹钢期货回调，华东、华北等市场现货价格下跌，由于台风影响，终端   需求受到抑制，市场价格持续下行；后半周，期货低位反弹，需求有所恢复，市场价格也止跌回稳。库存方面，本周广州主流仓库建材库存总量为77.9万吨，较上周减少3.9万吨，较去年同期减少57.87万吨；其中螺纹钢库存42.8万吨，较上周减少1.1万吨，较去年同期减少33.21万吨；线材（盘螺）35.1万吨，较上周减少2.8万吨，较去年同期减少24.66万吨。目前双限措施持续实施，广东钢厂仍以错峰生产为主，周边省市到货量不大，预计广州市场价格将震荡运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内大部分区域主导钢厂出厂价格以回调为主，不过局部地区钢厂挺价意愿依然较强。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌平互现，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯行情下跌。受天气不佳以及环保因素扰动，下游钢坯需求难以释放，市场成交表现疲软，厂商主动调低钢坯售价。不过，当前下游钢厂订单相对饱满，市场低价资源成交不错，临近周末，钢坯报价整体抗跌。目前北方地区气温下降，需求持续性不强，预计下周国内钢坯行情波动有限。

焦炭市场：本周国内焦炭市场延续稳定。当前焦企生产正常，供应量平稳，受近期降雨影响发运，厂内库存有所累积，整体心态偏弱。钢厂产量有所恢复，但后市高炉限产难有放松，且当前焦炭价格处于历史高位，钢厂基本按需采购，控制到货节奏。考虑到当前焦炭供应有所宽松，市场看跌预期抬升，但钢厂焦炭库存不足，汽车运输受到抑制，预计下周国内焦炭市场博弈为主。

废钢市场：本周国内废钢市场出现补涨行情。具体表现为：华东地区，节后在电炉钢逐步复产影响下，废钢库存进一步下降，钢企对废钢拉涨吸货，上半周沙钢大幅提高废钢收购价100元/吨，带动其他钢企纷纷跟涨30-100元/吨；涨后废钢到货情况明显改善。下半周，受限电趋严影响，部分电炉厂收废价格回调30-50元/吨。华北市场，废钢价格维持高位，少数钢企拉涨吸货，废钢整体涨幅30-50元/吨。考虑到当前钢厂利润较高，节后对废钢需求明显提升，预计下周国内废钢市场高位运行。

铁矿石市场：本周进口矿市场先扬后抑。从供应来看，上周澳洲巴西铁矿发运总量3058万吨，环比增加378万吨；本周国内45港口到港量2562万吨，环比增加275万吨。从需求来看，本周高炉开工率78.07%，环比上周增加0.55%，同比去年下降10.34%。节后部分钢厂适量补库，江苏和山东部分钢企相继复产，进口铁矿石价格一度走高，但随着京津冀等地限产政策公布，钢企采购积极性再度转弱。考虑到后期华北限产趋严，港口铁矿石库存持续上升，预计下周进口矿市场偏弱运行。

海运市场：10月14日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报5062点，较上周同期下跌464点，跌幅8.4%。10月8日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1389.51点，较9月30日上调11.6%。10月14日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1298.26点；10月13日，沿海金属矿石货种运价指数报收1188.87点。目前，海运价格已经见顶，预计下周BDI指数将延续回调走势。

三、供给和需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周国内终端需求表现不佳，日均成交量环比下降。进入十月中旬，各地需求释放不及预期，其中既有气温骤降的因素，也有现货拉涨过快，市场认可度偏低等影响。随着价格整体回落，低位资源成交略有好转。考虑到“银十”已经过半，终端需求迟迟不见放量，市场对于后期需求韧性产生顾虑，一旦旺季需求未见回暖，或对现货走势产生一定负面影响。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存27.98万吨，环比上周减少3.69万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比减少44.82万吨，线材库存环比减少13.56万吨。本周国内建筑钢库存延续下降趋势，但降幅不大。其中江苏部分钢厂恢复生产，螺纹钢产量略有上升；节后需求端释放缓慢，成交情况环比回落，因此库存降幅不及预期。

四、消息方面

1. 李克强：纠正有的地方“一刀切”限电限产或“运动式”减碳

中共中央政治局常委、国务院总理、国家能源委员会主任李克强主持召开国家能源委会议，部署能源改革发展工作，审议“十四五”现代能源体系规划、能源碳达峰实施方案等。李克强说，我国仍是发展中国家，现阶段工业化城镇化深入推进，能源需求不可避免继续增长，必须以保障安全为前提构建现代能源体系，提高自主供给能力。针对以煤为主的资源禀赋提高煤炭利用效率，加大油气勘探开发，强化能源科技攻关。李克强说，碳达峰、碳中和是我国经济转型升级和共同应对气候变化的需要。要科学有序推进实现“双碳”目标，这必须付出长期艰苦卓绝努力。要深入论证提出碳达峰分步骤时间表路线图。

2. 央地加码“十四五”新型基础设施建设

国务院常务会议最近审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，明确“十四五”时期科学布局和推进建设以信息网络为基础、技术创新为驱动的新型基础设施。江苏、四川、贵州等地近期也专门出台“十四五”新型基础设施建设规划，明确未来五年数据中心、工业互联网等一批重大项目建设目标以及进一步鼓励民间资本和境外资本参与，构建多元化投融资体系等政策。

3. 中国9月CPI同比上涨0.7%，PPI同比上涨10.7%

2021年9月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%。其中，城市上涨0.8%，农村上涨0.2%；食品价格下降5.2%，非食品价格上涨2.0%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨1.4%。1­­—9月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨0.6%。9月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨10.7%，环比上涨1.2%；工业生产者购进价格同比上涨14.3%，环比上涨1.1%。1—9月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.7%，工业生产者购进价格上涨9.3%。

五、综合观点

国庆长假之后，国内建筑钢市场一度迎来十月“开门红”行情：钢厂拉涨，商家追高，市场情绪再度亢奋。不过，从本周起，国内建筑钢价格呈冲高回落走势：期货高台跳水，限产炒作降温，特别是在周三，市场波动幅度超出了常态。本周市场价格剧烈震荡，主要原因有几点：其一，节后需求短暂释放后走弱，刚需持续性不强；其二，限产“一刀切”被纠偏，局部供给紧缺得到缓解；其三，资本市场推波助澜，起落左右厂商情绪。从全周市场表现看，价格经过修复之后，商家心态趋向平缓，躁动和恐慌情绪都有收敛。对于下周行情走势，市场预期比较迷茫：一方面，区域限电、限产还在持续，供给端很难迅速放大；一方面，旺季成交尚不理想，需求韧性有待检验——供需两端的博弈结果并不明朗。值得一提的是，近期原料价格并未全面回落，区域钢厂仍在维护高价，成本支撑价格的现象客观存在。综合判断，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求等待释放，价格区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在6010-6110元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2021/10/15