本期观点: 期货修复 现货止跌

时间：2021-8-23—2021-8-27

预警色标：红色

●市场回顾：需求预期下滑，价格大幅下挫；

●成本分析：铁矿大幅下行，成本支撑减弱；

●供需分析：供需两弱未变，库存小幅下降；

●宏观分析：经济稳定增长，需求等待复苏。

●综合观点：本周，7月份宏观数据出笼：固定资产投资增速放缓，房地产核心数据走弱，粗钢、生铁和钢材产量同比和环比均有下滑。在这些数据的影响下，资本市场铁矿石期货大幅下跌，带动螺纹钢和热卷期货合约走低，最终导致现货价格跟风下行。虽然限产政策相继落地，供给端压力得到缓解，但需求端也受到疫情复发等因素影响，现货市场供需两弱的局面并未改变。本周，国内建筑钢库存延续小幅下降态势，但降幅不及预期；而铁矿石价格连续大跌，抵消焦炭价格上涨影响，钢厂生产成本继续下移——最终，市场价格回调倒逼钢厂跟跌。下周将进入8月下旬，在原料端，我们预计铁矿石下跌的势头将放缓，焦炭因成本上升开启第五轮提涨，成本支撑作用会有增强；在需求端，天气利于施工，降价促使工地增加进货，刚性需求有望恢复增长；另外，经过本周的大跌之后，市场继续走低的动力也会减弱。综合来看，在供给压缩进入常态化的现状下，一旦需求逐步好转，库存去化节奏就会加快，市场信心也会增强，国内建筑钢市场就有止跌回升的诉求。综合各方因素，我们对下周市场行情持相对积极评价——红色预警：期货修复，现货止跌。具体来说，西本钢材指数下周将在5200-5400元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格大幅下跌，截至8月20日，西本指数报在5310，较上周末下跌190。

市场反馈，周一开市，市场小幅探涨，无奈盘中期螺震荡下滑，现货涨势搁浅；周二，成交乏力，部分资源小幅松动；周三，受宏观数据不及预期影响，黑色系期货大幅下挫，现货价格整体下调；周四期螺跌势放大，市场恐慌情绪蔓延，现货继续大跌。临近周末，低位资源成交好转，价格止跌反弹。临近8月下旬，终端需求缓慢恢复，库存水平延续下滑，一旦成交表现回暖，下周现货价格或呈止跌反弹走势。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周国内建材价格整体下跌，部分地区跌幅较大，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格大幅下挫，累计跌幅80-130元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹5130-5260元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5150元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹5050-5080元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5530-5550元/吨。

周初，期螺及唐山钢坯趋弱下跌，但在上游供应减量，下游需求逐步回暖影响下，市场心态尚可，现货价格小幅波动为主，整体偏弱10元/吨左右。周三后，受期螺暴跌冲击，市场恐慌情绪显现，外加投机商户杀跌出逃，现货价格出现混乱下跌，累计跌幅130-160元/吨。周五期货止跌反弹，市场恐慌情绪缓解，部分低价资源回涨20-30元/吨。另外，本地市场近期大厂盘螺库存偏紧，价格保持坚挺，目前盘螺跟大螺级差达到500元/吨左右。库存方面，本周本地市场到货仍处于较低水平，建材库存下降1.5万吨至67.5万吨左右。考虑到后市供应仍有减量预期，下游需求有好转迹象，但期货走势对现货价格扰动较强，预计下周北京市场跌势趋缓，低位回涨。

杭州市场：本周杭州市场大幅下跌，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在5100元/吨，永钢、中天等同规格资源5080-5100元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5530元/吨左右；合格品螺纹售价在5000-5030元/吨，盘螺5400元/吨左右。

周初，盘面多空博弈，市场成交一般，市场弱势见跌；周中，黑色盘面大幅下跌，市场情绪恐慌，终端采购放缓，市场价格大跌；临近周末，投机商低价采购，市场交易好转，钢价明显回升。库存方面，杭州螺纹钢库存量在90.2万吨，周环比下降0.4万吨。预计，下周杭州市场稳中趋强。

广州市场：本周广州市场建材价格大幅下跌。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在5460元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在5430-5460元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5710-5770元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价5650-5740元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5590-5620元/吨。

据市场反馈，前半周，终端采购节奏放缓，商家心态趋弱，市场价格小跌；后半周，期螺一度重挫，外围市场普跌，市场报价跌幅扩大；周五以后，市场低位趋稳。库存方面，本周广州主流仓库建材库存总量为97.4万吨，较上周减少1.8万吨，较去年同期减少32.85万吨；其中螺纹钢库存59.3万吨，较上周减少4.6万吨，较去年同期减少21.78万吨；线材（盘螺）38.1万吨，较上周增加2.8万吨，较去年同期减少11.07万吨。据悉，受限电等因素影响，广东部分钢厂供应量缩减，但广西、云南等地限电政策已经放松。综合来看，近期黑色系期货波动加剧，刚性需求也未放大，商家对后期市场持谨慎态度，预计下周广州市场建材价格波动收窄。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内大部分区域主导钢厂出厂价格以下调为主，其中部分钢厂跌幅较大。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌互现，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯行情大幅暴跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报4880元/吨，较上周末大跌210元/吨。唐山地区周边轧钢厂还未复产，钢坯采购需求整体疲软，中间商交投不活跃，主要仓库持续累库，周中在黑色期货大幅下跌影响下，钢坯出厂价大幅下调，本周累计大幅暴跌。轧钢企业环保整治公示期即将结束，后期采购需求恢复，预计下周国内钢坯行情上行为主。

焦炭市场：本周国内焦炭市场连续落实二轮上涨后，第五轮提涨120元/吨全面展开，部分钢企已经提前落实。当前上游原料煤供应紧张且价格继续大涨，焦企成本大幅提升，盈利情况未有改善，受制于成本压力及原料煤采购困难，部分地区焦企减产明显；叠加近期钢企高炉开工率回升，厂内焦炭库存下降，补库积极性高；焦炭市场看涨情绪普遍较高，国内焦企加速提涨，累计落实涨幅240元/吨。考虑到当前国内焦炭供应偏紧，焦企成本压力推动下，预计下周国内焦炭市场延续涨势。

废钢市场：本周国内废钢市场全面走弱，累计跌幅20-60元/吨。具体表现为：华东地区，在钢企检修增加及钢价大幅下跌双重压力下，废钢市场继续走弱，在沙钢收废价格再降50元/吨带动下，其他钢企纷纷下调收废价格，累计跌幅30-80元/吨。华北市场，废钢供需双弱局面延续，在唐山钢坯大幅下跌影响下，市场心态明显转弱，废钢价格趋弱下跌，累计跌幅20-50元/吨。考虑到近期铁水成本大幅下降，废钢性价比趋弱，叠加钢厂盈利下降及后市减产预期，预计下周国内废钢市场延续弱势运行。

铁矿石市场：本周进口矿市场行情延续大跌，截止8月20日，青岛港61.5%PB粉报价1015元/吨，周环比下跌119元/吨。本周国内45港口到港量2479万吨，环比增加187万吨。需求来看，本周高炉开工率73.57%，环比上周下降1.43%，同比去年下降17.84%。七月以来，限产政策逐步落实，铁矿整体需求放缓，钢企按需补库或消耗库存为主，在矿石期货合约大幅领跌情况下，市场信心不足，期现共振下价格大跌。基于矿石已跌至去年末价位，恐慌情绪有所释放，预计下周进口矿行情或将止跌调整为主。

海运市场：8月19日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报3976点，较上周同期上涨473点，涨幅13.5%。8月13日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1246.28点，较8月6日上调0.6%。8月19日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1101.08点；8月18日，沿海金属矿石货种运价指数报收1041.77点。预计下周BDI指数将高位震荡。

三、供给和需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周国内终端需求表现欠佳，周初市场表现平平，终端需求释放乏力；周中在期螺大幅下挫拖累下，中间商入市积极性降低；临近周末，期螺止跌反弹，低位资源成交有所好转。整体看来，当前需求恢复依然缓慢。随着旺季临近，终端需求逐步复苏，预计下周国内需求端或有起色。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存54.86万吨，环比上周增加0.78万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比减少12.42万吨，线材库存环比增加1.17万吨。本周部分短流程钢厂产能有所恢复，螺纹钢产量小幅上升，然而需求端也有小幅回暖迹象，供需结构小幅改善，本周螺纹钢社会库存延续下行。考虑到旺季将至，需求表现或将持续好转，后期库存去化节奏将加快，对现货价格有一定提振作用。

四、消息方面

1. 地方密集部署，敲定下半年经济“任务书”

冲刺全年目标任务，地方发改委密集开会敲定下半年“任务书”。多地提出加快重大项目建设，做好专项债项目储备带动有效投资，争取年内实现更多实物工作量。与此同时，各地也对标“双碳”目标，加快调整发展动能，在严控“两高”的同时，加大保障力度发展绿色低碳产业。专家表示，下一步，平衡好扩大有效投资和能耗双控、绿色转型的关系，将是地方发展和改革的重中之重。中长期来看，地方经济发展亟须挖掘新动能与新的增长点，提升科技创新能力，助推产业链补短育长。

2. 国家统计局：全年经济增速前高后低

国家统计局新闻发言人付凌晖16日在新闻发布会上表示，7月份在面临高温、暴雨以及部分地区局部疫情散发的状况，国民经济主要指标当月同比增速有所回落，但总体来看，主要宏观指标累计增速保持在合理水平。从下半年来看，去年经济受到疫情影响，整体趋势是前低后高，今年受基数影响，全年来看主要经济增速会呈现前高后低的状况。

3．下半年开局稳健，全年经济稳定增长潜力足

“十四五”开局之年进入下半场，国民经济延续稳定恢复态势。国家统计局16日发布的下半年首月经济成绩单显示，7月，部分主要指标增速有所回落，但是从累计来看，主要宏观指标仍处在合理区间。业内人士指出，受基数影响，全年主要经济增速将呈现前高后低。与此同时，经济恢复仍不稳固、不均衡。做好宏观政策跨周期调节，挖掘国内市场潜力，强化科技创新和产业链、供应链韧性等仍是重要发力点。下半年，随着拉动经济的“三驾马车”持续发力，经济有望保持稳定增长，发展质量有望继续提高。

五、综合观点

本周，7月份宏观数据出笼：固定资产投资增速放缓，房地产核心数据走弱，粗钢、生铁和钢材产量同比和环比均有下滑。在这些数据的影响下，资本市场铁矿石期货大幅下跌，带动螺纹钢和热卷期货合约走低，最终导致现货价格跟风下行。虽然限产政策相继落地，供给端压力得到缓解，但需求端也受到疫情复发等因素影响，现货市场供需两弱的局面并未改变。本周，国内建筑钢库存延续小幅下降态势，但降幅不及预期；而铁矿石价格连续大跌，抵消焦炭价格上涨影响，钢厂生产成本继续下移——最终，市场价格回调倒逼钢厂跟跌。下周将进入8月下旬，在原料端，我们预计铁矿石下跌的势头将放缓，焦炭因成本上升开启第五轮提涨，成本支撑作用会有增强；在需求端，天气利于施工，降价促使工地增加进货，刚性需求有望恢复增长；另外，经过本周的大跌之后，市场继续走低的动力也会减弱。综合来看，在供给压缩进入常态化的现状下，一旦需求逐步好转，库存去化节奏就会加快，市场信心也会增强，国内建筑钢市场就有止跌回升的诉求。综合各方因素，我们对下周市场行情持相对积极评价——红色预警：期货修复，现货止跌。具体来说，西本钢材指数下周将在5200-5400元的区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2021/8/20