本期观点:库存全面回升 价格震荡偏弱

时间：2021-6-21—2021-6-25

预警色标：蓝色

●市场回顾：淡季效应显现，钢价震荡下行；

●成本分析：原料强势运行，成本居高不下；

●供需分析：供需矛盾显现，库存回归升势；

●宏观分析：经济稳定恢复，需求总体平缓。

●综合观点：端午节后，全国各地迎来高温多雨天气，终端需求持续走弱；与此同时，随着短线资金的撤离，黑色系商品期货未能延续节前的反弹态势；在期货市场回落和需求走低的双重压制下，本周现货市场价格以下跌为主。虽然后期期货市场再次走高，但现货市场回涨动力不足，全周行情呈跌后回稳态势。本周，钢厂生产积极性不减，螺纹钢产量再次提升；受季节性因素影响，需求端全面下滑，两者此消彼长，国内建材库存止降回升。考虑到即将进入6月下旬，又是半年度末，资金面压力难以缓解，而高温多雨天气还会压制需求释放，我们判断短期国内建筑钢价仍将处于弱势。不过，随着钢厂利润空间收窄，减产、检修情况会增多，预计后期供应端进一步提升的空间不大；另外，目前原料价格处于强势，其中，进口矿高位运行，废钢再次反弹，焦炭易涨难跌，成本高位运行导致钢厂集体挺价。总体来看，当前市场 “震荡下探”与“低位支撑”的因素并存，对于下周走势，市场持偏谨慎态度。综合各方因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：库存全面回升，价格震荡偏弱。具体来说，西本钢材指数下周将在5180-5280元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格弱势下行，截至6月18日，西本指数报在5230，较上周末下跌100。

市场反馈，节后第一天，市场价格高开，盘中受期货大幅下挫影响，报价止涨转跌，成交表现低迷；周三，随着期螺跌幅放大，现货市场跌幅扩大，低位资源频出。临近周末，期螺止跌反弹，市场情绪回暖，现货下跌暂告一段落。据悉，自上周申城正式入梅后，本地需求始终处于低位。考虑到高温、阴雨天气仍将延续一段时间，后期需求端难有表现。同时，当前螺纹钢产量保持高位，在供增需减下，建材库存由降转升，后期库存去化难度加大，对市场将带来更多压力。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周国内建材价格整体下行，具体来看：

北京市场：本周北京市场累计跌幅120元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹5080-5230元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5230元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4970-5010元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5270-5300元/吨。

假期归来，市场现货价格下跌20-30元/吨，随后，在期螺加速下跌及终端需求不及预期冲击下，市场心态进一步恶化，现货价格加速下跌，累计跌幅达到120-130元/吨。周四后，期螺止跌反弹，现货跌势趋缓，成交略有好转。库存方面，本周建材累库加速，增6万吨至55万吨左右。考虑到终端需求表现差，商家库存压力加大，但成本支撑增强，预计下周北京市场跌势趋缓。

杭州市场：本周杭州市场先跌后涨，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4980元/吨，永钢、中天等同规格资源4940-4970元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5640元/吨左右；合格品螺纹售价在4860-4930元/吨，盘螺5500元/吨左右。

本周前期，期货大幅下跌，降雨影响需求，市场报价明显下跌。临近周末，期螺提升贸易商信心，无奈终端需求平淡，中间需求观望，市场报价试探性抬高。本周杭州螺纹钢库存量82.3万吨，周环比下降0.1万吨。在需求和期货的作用下，预计下周杭州市场还会上下波动。

广州市场：本周广州市场建材价格整体趋弱。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在5080元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在5050-5080元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5430-5490元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价5370-5460元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5320-5350元/吨。

节后开市，外围市场价格涨跌互现，广州市场报价试探性上调；周三，报价先稳后跌；周四以后，需求没有回暖，市场报价继续回落。库存方面，截止6月16日，广州主流仓库建材库存总量为116.9万吨，较上周增加3.1万吨，较去年同期减少33.81万吨；其中螺纹钢库存71.9万吨，较上周平盘，较去年同期减少35.27万吨；线材（盘螺）45万吨，较上周增加3.1万吨，较去年同期增加1.49万吨。从库存结构看，盘线资源供应充足。综合来看，受淡季影响，叠加疫情管控，近期广州地区成交总体偏弱，社会库存环比回升，预计短期内价格还将维持弱势。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各地主导钢厂出厂价格下调为主，不同区域跌幅有所不同，其中北方区域钢厂跌幅较为明显。

2、原材料

本周国内原料价格偏强运行，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡回落。上半周，受资本市场下跌影响，下游需求低迷，钢坯价格一度下跌。下半周，期货市场回升，虽然市场交投仍不活跃，但厂商主动探涨。目前原料成本仍处高位，环保限产没有放松，下游轧钢企业难有盈利，而钢坯库存相对偏低，预计下周钢坯价格还会区间震荡。

焦炭市场：本周国内焦炭市场持稳运行。当前国内焦企销售顺畅，厂内库存处于低位，随着“七一”临近，供应端有缩减预期，而山东地区“以钢定焦、以煤定产”政策逐步执行，市场情绪明显好转。目前，钢厂及贸易商采购积极性有所提升，个别焦企有意提涨；而钢厂高炉开工维持高位，钢企压低焦炭价格的愿望落空。考虑到当前焦炭市场供需两旺，预计下周国内焦炭市场稳中偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场延续涨势，累计涨幅50-100元/吨。具体表现为：华东市场，收废难度加大，钢企到货情况普遍不佳，本周沙钢等继续拉涨50-100元/吨吸货，涨后到货情况并未好转。华北市场，废钢价格延续强势上涨，钢企到货逐步增量，部分钢厂废钢价格回调20-30元/吨。考虑到当前钢企利润较低，废钢成本优势不足，但需求高位对废钢价格仍有一定支撑，预计下周国内废钢市场涨势趋缓，震荡整理为主。

铁矿石市场：本周进口矿价格震荡走高，截止6月17日，普氏62%铁矿石指数220.8美元/吨，周环比上涨3.8美元/吨。本周高炉开工率80.21%，环比上周下降0.13%，同比去年下降11.33%。受矿难突发事件影响，山西省地下采矿全部停产检查，国内精粉资源更显紧俏。因进口矿价格偏高，钢企采购比较谨慎，而中间商成交活跃，主要集中在PB粉、卡粉等中高品味矿。在政策面的干扰下，预计下周进口矿价格会有波动。

海运市场：6月17日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报3267点，较上周同期上调598点，涨幅22.4 %。6月11日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1241.73点，较6月4日下调3.6%。6月17日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收965.22点；6月16日，沿海金属矿石货种运价指数报收1062.84点。预计下周BDI指数或高位调整。

三、供给和需求分析

西本新干线跟踪的数据显示，端午节后，国内终端需求整体下滑。前半周，北方高温，南方阴雨，下游施工受阻，各地需求量都有下降。后半周，成交稍有起色，不过整体出货量环比上周明显下降。考虑到目前处于需求淡季，预计下周需求很难放大。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存45.38万吨，环比上周上升0.42万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比上升18.92万吨，线材库存环比上升2.86万吨。本周国内建材社会库存止降回升，库存拐点正式出现。一方面是本周螺纹钢产量小幅上升，供给端压力有所增加；另一方面随着淡季深入，需求端继续走弱，在供增需减格局下，库存再度出现累积，后期库存回升会对现货价格形成压制。

四、消息方面

1. 发改委：预计未来一段时期 国内对于粗钢的需求还会有一定上升的空间

国务院总理发改委表示，预计未来一段时期，特别是在十四五结束前，国内对于粗钢的需求还会有一定上升的空间，将严格执行禁止新增产能的规定，推动钢铁行业绿色低碳发展，促进钢铁行业兼并重组，坚持企业主体，政府引导，市场化运作的原则，鼓励钢铁行业优化布局，提升钢铁行业发展质量和水平。

2. 三季度地方债或迎发行高峰

今年地方政府债券发行节奏明显放缓。根据最新数据，目前全国地方累计发行新增地方政府债券仅占已下达限额的三成。业内预计，今年三季度地方债或迎来一波发行高峰，其中新增专项债的放量，有望对下半年的基建投资起到支撑作用。

3.5月份规模以上工业增加值增长8.8% 两年平均增长6.6%

5月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比2019年同期增长13.6%，两年平均增长6.6%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.52%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长17.8%，两年平均增长7.0%。

五、综合观点

端午节后，全国各地迎来高温多雨天气，终端需求持续走弱；与此同时，随着短线资金的撤离，黑色系商品期货未能延续节前的反弹态势；在期货市场回落和需求走低的双重压制下，本周现货市场价格以下跌为主。虽然后期期货市场再次走高，但现货市场回涨动力不足，全周行情呈跌后回稳态势。本周，钢厂生产积极性不减，螺纹钢产量再次提升；受季节性因素影响，需求端全面下滑，两者此消彼长，国内建材库存止降回升。考虑到即将进入6月下旬，又是半年度末，资金面压力难以缓解，而高温多雨天气还会压制需求释放，我们判断短期国内建筑钢价仍将处于弱势。不过，随着钢厂利润空间收窄，减产、检修情况会增多，预计后期供应端进一步提升的空间不大；另外，目前原料价格处于强势，其中，进口矿高位运行，废钢再次反弹，焦炭易涨难跌，成本高位运行导致钢厂集体挺价。总体来看，当前市场 “震荡下探”与“低位支撑”的因素并存，对于下周走势，市场持偏谨慎态度。综合各方因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：库存全面回升，价格震荡偏弱。具体来说，西本钢材指数下周将在5180-5280元的区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2021/6/18