本期观点:需求平稳释放 钢价高位运行

时间：2021-4-5—2021-4-9

预警色标：红色

●市场回顾：情绪再次释放，价格大幅推高；

●成本分析：原料涨跌互现，成本下移受阻；

●供需分析：供需双双改善，库存降速平缓；

●宏观分析：国内经济强劲，需求保持韧性。

●综合观点：本周国内建筑钢市大幅走高，虽然终端用户对高价仍有抵触情绪，价格上涨的过程也不顺畅，但在期货市场的推动下，在钢厂的助力下，国内建筑钢材价格延续上行态势。值得一提的是，随着钢材价格的拉升，钢厂利润空间进一步拓展，电炉钢的供应量继续增加，一定程度上弥补了北方高炉减产的缺口，也导致南北市场建材价格出现倒挂。对于后期行情走势，目前多方因素交织：在供应端，北方限产和检修叠加，南方产能释放，不同区域表现分化；在需求端，北方地区逐步恢复，南方市场稳步释放，整体呈现向好态势——供需基本面良好，社会库存仍处于下降通道。原料方面：焦炭出现回暖迹象，个别地区焦炭企业开始提涨；铁矿石震荡运行，下跌的空间受限；废钢需求良好，主要市场价格止跌见涨——钢材价格向好，成本重心下移告一段落。此外，还需要关注政策面调整给市场带来的扰动。可以预计，进入四月后，国内建材需求处于旺季，在各方力量推动下，价格仍有上行的动力，但需要警惕政策面和资本市场出现的异动。综合各方因素，我们对下周市场行情持积极评价——红色预警：需求平稳释放，价格高位运行。具体来说，西本钢材指数下周将在5130-5280元的区间波动。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格大幅上行，截至4月2日，西本指数报在5180，较上周末上调200；而沪上优质盘螺代表规格报价5160元/吨，较上周末上涨210元/吨。

市场反馈，受周末北方地区大幅上涨的刺激，周一申城建材整体拉涨，但价格快速拉高后，终端对于高位资源较为抵触，叠加迎来连续阴雨天气，市场成交不畅，价格上行受阻，部分资源一度呈现松动。周四以后，随着期螺强势拉高，商家信心提振，同时，终端备货需求集中释放，带动市场再度上扬。本周，国内建材社会库存继续下行，供给受限、需求加速，基本面持续好转，市场对于后期走势较为乐观，预计下周申城建材仍有一定上升空间，不过也需警惕冲高后的调整。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周国内建材价格整体上涨，不同地区涨幅有所不同，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场现货价格加速上涨，较上周末暴涨260元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹5090-5130元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5110元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4950-4980元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5300-5320元/吨。

本周初，市场看涨情绪高涨，现货价格大幅跟涨100元/吨左右；随后，高价影响终端用户补库积极性；部分商家限量出货，市场成交放缓，价格稳步小涨为主。周四以后，期螺再次发力，现货市场量价齐升，价格再次拉涨。受上游供应减少及终端需求良好双重作用，北京社会库存大幅下降9万吨至82万左右。考虑到本地市场看涨及恐高心态并存，库存大幅下降提升信心，但近期价格涨幅过猛抑制下游需求，预计下周北京市场涨势趋缓，震荡偏强运行。

杭州市场：本周杭州建材行情大幅拉高，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在5000元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源4940-4970元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5120元/吨左右；合格品螺纹售价在4870-4920元/吨，盘螺5060元/吨左右。

周初，期螺大幅拉升，钢企积极推涨，市场成交尚可，钢价整体上涨。周中，期货盘面震荡偏弱，终端采购放缓，市场持稳观望。周四以后，沙钢螺纹出厂价格上调200元，期货市场暴涨，钢价再度拉升。库存方面，目前杭州螺纹钢库存量在112.2万吨，周环比下跌2.1万吨。预计，下周杭州钢市维持震荡上涨态势。

广州市场：本周广州市场建材价格震荡上涨，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在5090元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在5050-5090元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5250-5310元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价5160-5270元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5070-5110元/吨。

本周开市，期螺强势冲高，广州市场报价大幅上涨；周中期螺回落，市场报价小幅回调；周四以后，外围市场回涨，广州市场价格再次拉升。库存方面，截止3月24日，本周广州主流仓库建筑钢材库存总量为210.7万吨，较上周减少14.12万吨，较去年同期减少19.48万吨；其中螺纹钢库存132.85 万吨，较上周减少7.91万吨，较去年同期减少14.54万吨；线材（盘螺）77.85万吨，较上周减少6.21万吨，较去年同期减少4.94万吨。目前南北区域价差缩小，市场到货量减少，随着本地需求的释放，广州市场库存持续下降。综合来看，本地钢厂维持强势，外地资源到货减量，在需求释放支撑下，预计广州市场价格还有走高动力。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各地区主导钢厂出厂价格全面上调，局部地区涨幅较大，在螺纹钢期货不断创新高的刺激下，各地钢厂顺势推高出厂价。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌互现，不同品种走势出现分歧，具体来看：

钢坯市场：本周唐山钢坯价格大幅上涨，代表厂家出厂报价较上周末累涨250元/吨。环保限产持续推进，钢坯供应明显不足，库存持续下降，期货盘面拉升，终端需求好转，厂商联合抬价，看涨情绪积极，钢坯价格创下12年来新高。考虑到唐山地区钢坯缺口较大，而价格处于高位，下游采购压力增加，预计下周钢坯市场高位运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场第八轮提降100元/吨全面落实，但焦炭企业已有提涨意愿。当前焦企利润不断被挤压，但环保限产及能耗双控等政策对产量影响不大，整体供应依旧宽松。随着期货市场及国内钢价大幅上涨，贸易商投机性需求有所启动，部分焦企厂内库存小幅回落，焦企心态好转，本周后期，河北、江苏及山地等地部分焦企对焦炭价格陆续提涨100元/吨。钢厂方面，唐山地区环保限产常态化继续抑制焦炭需求，钢厂采购按需进行。考虑到焦、钢利润逆转，焦企心态好转，盼涨意愿增强，预计下周国内焦炭市场价格稳中回升。

废钢市场：受钢价大幅上涨刺激，本周国内废钢市场全面出现反弹，累计涨幅30-100元/吨。具体表现为，华东市场废钢商家信心恢复，惜售盼涨意愿渐强；钢企在利润不断抬升下，对废钢采购力度加大，山东日照、福建三钢率先对废钢采购价上调50元/吨，带动废钢价格整体走高30-60元/吨。北方市场受华北高炉限产影响，废钢需求仍受到一定压制，但在钢价大幅走高的提振下，钢企收废积极性提高，废钢价格止跌反弹，累计涨幅30-100元/吨。考虑到废钢市场信心恢复，以及下游钢企备库需求逐步增量，预计下周废钢市场延续反弹走势。

铁矿石市场：本周进口矿市场行情震荡上涨，截止4月1日，普氏62%铁矿石指数为167美元/吨，周环比上涨 6.8美元/吨。供应来看，澳洲热带低气压影响，矿石发运有所减量；巴西矿石发运量环比增加。本周中国45港口到港2341万吨，环比增加163万吨。需求来看，高炉开工率77.47%，环比上周下降2.08%，同比去年下降6.25%。现多数钢企适当补库，PB粉资源更受欢迎，PB块因相对紧缺，售价小幅抬高。考虑到成品材价格持续上涨，钢企青睐高品位矿，预计下周进口矿价格高位盘整。

海运市场：4月1日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报2072点，较上周同期下调100点，跌幅4.6%。3月26日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1274.37点，较3月19日上调6.3%。4月1日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1176.68点；3月31日，沿海金属矿石货种运价指数报收1033.3点。预计下周BDI指数或有波动。

三、供给和需求分析

西本新干线跟踪的数据显示，本周国内终端需求继续释放，各地成交量较上周回升，尤其是东北、西北等地前期需求释放缓慢的地区也出现明显好转。同时，期货市场走强，钢厂连番拉涨，市场信心得到提振。对于四月份国内市场，大部分商家仍抱有良好预期，预计价格还有一定上行空间。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存72.78万吨，环比上周下降2.93万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降58.42万吨，线材库存环比下降15.78万吨。本周国内建材库存继续下行，降幅平稳增加。虽然供需两端皆有回升，但需求端的增量大于供给端的增量，随着供需结构逐步优化，库存水平延续下滑之势。进入四月份后，此情况有望延续。

四、消息方面

1. 3月钢铁PMI显示：市场需求陆续恢复 钢材生产有所放缓

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，3月份为47.9%，环比下降0.7个百分点。分项指数显示，钢材需求有所回升，钢厂生产受环保限产有所下降，带动原材料价格高位下行，钢价震荡上行。预计4月份，国内市场需求进一步释放，生产或保持偏紧格局，钢材价格高位运行，铁矿石价格继续回落。

2. 3月份中国物流业景气指数升至54.9%

中国物流与采购联合会今天发布3月份中国物流业景气指数。随着我国生产建设季节的到来，供应链上下游经营活动复苏，物流业景气重回50%以上扩张区间，呈现明显回升态势。3月份中国物流业景气指数为54.9%，较上月回升5.1个百分点；中国仓储指数为52.7%，较上月回升3.8个百分点。

3. 世贸组织预计2021年全球经济和商品贸易实现反弹

世界贸易组织将其对今年全球商品贸易增速的预测提高至8%，即2010年以来的最高纪录，同时也告诫说新冠疫情仍对前景构成最大威胁，因新的感染浪潮可能破坏任何希望之中的复苏。世贸组织总干事表示，疫苗接种加速可能会使贸易恢复到疫情前的趋势，但速度放缓可能会使预测下降2个百分点。

五、综合观点

本周国内建筑钢市大幅走高，虽然终端用户对高价仍有抵触情绪，价格上涨的过程也不顺畅，但在期货市场的推动下，在钢厂的助力下，国内建筑钢材价格延续上行态势。值得一提的是，随着钢材价格的拉升，钢厂利润空间进一步拓展，电炉钢的供应量继续增加，一定程度上弥补了北方高炉减产的缺口，也导致南北市场建材价格出现倒挂。对于后期行情走势，目前多方因素交织：在供应端，北方限产和检修叠加，南方产能释放，不同区域表现分化；在需求端，北方地区逐步恢复，南方市场稳步释放，整体呈现向好态势——供需基本面良好，社会库存仍处于下降通道。原料方面：焦炭出现回暖迹象，个别地区焦炭企业开始提涨；铁矿石震荡运行，下跌的空间受限；废钢需求良好，主要市场价格止跌见涨——钢材价格向好，成本重心下移告一段落。此外，还需要关注政策面调整给市场带来的扰动。可以预计，进入四月后，国内建材需求处于旺季，在各方力量推动下，价格仍有上行的动力，但需要警惕政策面和资本市场出现的异动。综合各方因素，我们对下周市场行情持积极评价——红色预警：需求平稳释放，价格高位运行。具体来说，西本钢材指数下周将在5130-5280元的区间波动。[文]西本新干线特邀撰稿人2021/4/2