本期观点:库存拐点浮现 价格高位震荡

时间：2021-3-15—2021-3-19

预警色标：蓝色

●市场回顾：期货涨跌无常，钢价宽幅震荡；

●成本分析：原料部分调低，成本重心下移；

●供需分析：供需良性循环，库存缓慢消化；

●宏观分析：“两会”胜利闭幕，经济常态发展。

●综合观点： 在消息面的影响下，在资本市场的引导下，本周国内建筑钢市场呈现宽幅震荡走势：前期拉涨，随后下探，周五反弹。拉涨，是因为消息炒作，下探，是因为需求有限，期货市场在其中起到了推波助澜的作用。进入三月第二周，各地需求释放节奏并不一致，部分地区成交偏淡，贸易商有意兑现前期利润；另外，近期原料价格走势趋弱，铁矿石、焦炭和废钢价格多有下滑，成本重心下移后，对成材价格的支撑作用有所下降；不过，在环保限产预期下，局部地区供应端的收缩对市场信心带来提振，资本市场的大起大落也对现货价格形成了干扰。目前，厂商对3月中下旬的需求仍抱有期待，市场频繁涨跌不利于行情演绎，也预示着市场心态并不平和，在多重因素的影响下，预计后期市场很难走出趋势性的行情，“供需博弈，区间波动”仍是主旋律。值得注意的是，在近期建筑钢产量环比增加的情况下，本周国内社会库存缓慢下降，后期去库存的速度会将直接影响钢价的高度。综合来看，情绪不稳，涨跌随意，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：库存拐点浮现，价格高位震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在4900-5000元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格涨跌频繁，截至3月12日，西本指数报在4950，较上周末上调30；而沪上优质盘螺代表规格报价4850元/吨，较上周末上涨40元/吨。

受上周末唐山钢坯大幅拉涨提振，周一申城建材报价明显拉高，但经过连续上调后，商家高位积极出货，叠加需求释放不及预期，市场价格滞涨。随着市场炒作气氛降温，周三起申城建材市场开启回调行情，在期螺下挫拖累下，市场行情反转。周四夜间，炒作卷土重来，期螺拉高，现货价格再现反弹。本周国内螺纹钢社会库存小幅下滑，随着下游需求逐步释放，后期申城建材价格有望高位整理。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周国内建材价格大幅震荡，最终多数收涨，不同区域表现不同，具体来看各地表现：

北京市场：本周，北京市场现货价格较上周末累涨70-80元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4710-4680元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4680元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4550-4560元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4850-4860元/吨。

上周末，受唐山地区环保限产消息刺激，钢坯累涨110元/吨，本周市场开盘大幅拉涨，但价格快速拉升并未带动成交量提升。随后，在期螺回落影响下，唐山钢坯又快速回落120元/吨，商家再次降价出货为主，现货价格高位回调80元/吨左右。下半周期货大幅反弹，终端及中间商商接货积极性提高，成交量亦有释放，现货价格又快速回涨50-60元/吨。库存方面，本周建材库存增势趋缓，较上周103万吨基本持平。预计下周本地市场高位震荡运行。

杭州市场：本周杭州市场价格大幅震荡，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4720元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源4640-4700元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格4800元/吨左右；合格品螺纹售价在4560-4630元/吨，盘螺4650元/吨左右。

周初，受唐山环保限产消息刺激，期货盘面大幅攀高，钢厂顺势跟风上调，市场大幅拉涨。周中，铁矿石期货大跌，市场成交疲软，价格大幅回落。临近周末，唐山环保限产风暴重来，期现联动上涨，市场一度大涨，随后高位回落。库存方面，杭州螺纹钢库存量在119.1万吨，周环比下跌0.1万吨。预计下周杭州钢价仍有波动。

广州市场：本周广州市场建材价格先跌后涨，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4950元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4910-4950元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5110-5170元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价5030-5110元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4940-5000元/吨。

前半周，焦炭价格下行，期货高位回落，本地商家降价出货，市场报价明显回调；周四以后，期螺大幅反弹，市场炒作情绪升温，报价整体走高。库存方面，截止3月10日，本周广州主流仓库建筑钢材库存总量为236.89万吨，较上周增加2.77万吨，较去年同期减少7.74万吨；其中螺纹钢库存148.34 万吨，较上周减少1.81 万吨，较去年同期减少8.54 万吨；线材（盘螺）88.55万吨，较上周增加4.58万吨，较去年同期增加0.8万吨。随着天气的回暖，广州社会库存增速趋缓，库存拐点有望在近期出现。综合来看，目前市场情绪波动频繁，贸易商和客户随行就市，在厂家的强势支撑下，预计下周广州市场价格难以大跌。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各地区主导钢厂出厂价格频繁调整，周初以上调为主，周中则出现下跌，临近周末，各地钢厂则重新开启上调。其中华东地区主导钢厂稳中有涨，钢厂挺价意愿十分强烈。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌互现，不同品种走势出现分歧，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大起大落。具体来看：上周末大幅拉涨，随后成交疲弱；周二到周三，钢坯报价连续下跌；周四，止跌回涨；周五，报复性拉涨，并超越前期新高。目前，唐山市场环保持续加码，钢坯供需双双受挫，而资本市场涨跌无常，预计下周国内钢坯价格有回落风险。

焦炭市场：本周国内焦炭市场价格趋弱，焦炭第三轮提降快速落实，累计降幅300元/吨。当前焦企利润可观，开工率维持高位，随着焦炭供需关系的转变，多数焦企厂内库存有所累积，都以积极出货为主。钢企看跌预期较强，采购节奏放缓，部分钢企已经开启第四轮提降。考虑到焦企利润丰厚，钢厂话语权增强，预计下周国内焦炭市场价格继续走弱。

废钢市场： 本周国内废钢价格震荡偏弱运行，其中南方地区多数持稳；北方地区废钢收购价高位回落30-100元/吨。具体来看，华东市场贸易商心态有所转变，送货积极性增加，钢企废钢到货量有明显提升。日照、三钢等废钢收购价回调30-50元/吨。华北、西北地区废钢资源依旧紧张，且近期钢企高炉环保限产增多，废钢需求量有所提升，但废钢价格处于高位，钢企继续提涨吸货动力减弱，部分钢企回调废钢收购价50-100元/吨。考虑到当前废钢资源依旧紧张，但供需形势有所缓和，价格继续上涨动力减弱，预计下周废钢市场还有调整压力。

铁矿石市场：本周进口矿市场价格震荡下跌，截止3月11日，普氏62%铁矿石指数为171.05美元/吨，较上周末下跌7.4美元/吨。国内矿方面，受两会期间炸药管制影响，主产区原矿开采停工，以消耗库存为主。需求来看，本周高炉开工率80.34%，环比上周下降2.99%，同比去年增加1.82%。唐山地区环保限产趋严，多家烧结矿供应紧张，港口限运导致疏港量下降；唐山以外的钢企吨钢盈利上升，铁水产量居高不下，基于港口库存累积，进口矿价格高位回调，多数钢企按需采购为主。预计下周铁矿石震荡偏弱运行。

海运市场：3月11日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1970点，较上周同期上调191点，涨幅10.7%。3月5日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1241.58点，较2月26日上调11.4%。3月11日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1050.41点；3月8日，沿海金属矿石货种运价指数报收939.77点。预计下周BDI指数将以震荡上行为主。

三、供给和需求分析

西本新干线跟踪的数据显示，本周国内终端需求稳步释放，各地成交较上周继续回升；局部受阴雨天气影响，出货量不及预期。此外，期螺市场大起大落，促使投机需求增多，中间商入市积极性较高。按照惯例，三月中下旬后，工地开工率将继续上升，成交表现或进一步好转，届时会对目前建材价格有一定提振。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存79.28万吨，环比上周上升0.53万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降2.17万吨，线材库存环比下降2.85万吨。本周国内建材库存小幅回落，显示库存消化趋于良性。虽然目前粗钢产能依然保持高位，但随着终端需求逐步发力，出口形势进一步好转，后期库存会继续消化。

四、宏观方面

1. 国家能源局：加快能源体系低碳化、智能化转型

国家能源局党组书记、局长章建华回应两会热点时表示，落实高质量发展要求，加快能源体系低碳化、智能化转型。聚焦碳达峰、碳中和目标，推进能源生产和消费革命，积极壮大清洁能源产业，推进化石能源清洁高效利用，构建节约高效的社会用能模式，加快能源绿色低碳发展。同时加快信息技术和能源技术融合发展，提升能源全产业链数字化智能化水平，推动构建多能协同、供需协调、智慧高效的能源系统。

2. 唐山市“三套组合拳”推进落后产能淘汰

按照《唐山市3月份大气污染综合治理攻坚月方案》开展淘汰落后装备和产能专项行动安排部署，唐山市通过加大督导力度、用排污许可证倒逼企业关停落后装备、强化执法，加速淘汰落后产能，促使钢铁行业绿色转型。

3. 年后迎开工潮，2月各地开工项目投资额超6.5万亿

2月以来，江苏、河南、陕西、安徽等地相继举行重大项目集中开工活动。据不完全统计，2021年2月，全国各地共开工9533个重大/重点项目，总投资额为6.52万亿，2月份开工项目数量较1月环比增65.8%，项目投资额环比增125.6%，同比增658.6%。

五、综合观点

在消息面的影响下，在资本市场的引导下，本周国内建筑钢市场呈现宽幅震荡走势：前期拉涨，随后下探，周五反弹。拉涨，是因为消息炒作，下探，是因为需求有限，期货市场在其中起到了推波助澜的作用。进入三月第二周，各地需求释放节奏并不一致，部分地区成交偏淡，贸易商有意兑现前期利润；另外，近期原料价格走势趋弱，铁矿石、焦炭和废钢价格多有下滑，成本重心下移后，对成材价格的支撑作用有所下降；不过，在环保限产预期下，局部地区供应端的收缩对市场信心带来提振，资本市场的大起大落也对现货价格形成了干扰。目前，厂商对3月中下旬的需求仍抱有期待，市场频繁涨跌不利于行情演绎，也预示着市场心态并不平和，在多重因素的影响下，预计后期市场很难走出趋势性的行情，“供需博弈，区间波动”仍是主旋律。值得注意的是，在近期建筑钢产量环比增加的情况下，本周国内社会库存缓慢下降，后期去库存的速度会将直接影响钢价的高度。综合来看，情绪不稳，涨跌随意，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：库存拐点浮现，价格高位震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在4900-5000元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2021/3/12