本期观点:库存增速趋缓 价格高位震荡

时间：2021-3-8—2021-3-13

预警色标：蓝色

●市场回顾：终端陆续启动，钢价震荡上行；

●成本分析：原料走势分歧，成本高位盘整；

●供需分析：供需双向恢复，库存增速放缓；

●宏观分析：宏观政策定调，经济预期良好。

●综合观点：本周，春节假期影响消弭，终端需求逐步启动，市场对成交释放较为期待；与此同时，在唐山限产消息的刺激下，资本市场炒作气氛升温，钢厂推高出厂价格，市场报价一度大幅飙涨。不过，随着炒作情绪的消散，叠加需求释放区域分化，贸易商有意高价兑现利润，各地市场价格出现不同幅度的回调，全周走出一波剧烈震荡行情。从近期供应端看，据中钢协数据，2月下旬重点钢企粗钢日均产量再创新高；据市场调研，2月下旬以来短流程钢厂复产加速；后期建材供应量或保持强势。从近期原料走势看，不同品种出现一定分化：铁矿石、废钢相继冲高，而焦炭价格则出现回调，目前总体保持高位，对成材支撑力度犹在。目前，国内建材库存持续上升，贸易商既要面对供应增量的压力，还要顺利消化库存存量，所以拉高价格的“步伐”很难与钢厂一致。剔除市场炒作因素，进入三月中旬后，现货价格波动的空间更多取决于需求释放的力度。综合这些因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求逐步释放，价格高位震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在4870-4970元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格震荡上涨，截至3月5日，西本指数报在4920，较上周末上调70；而沪上优质盘螺代表规格报价4900元/吨，较上周末上调140元/吨。

市场反馈，本周阴雨天气集中，上半周成交不畅，部分资源稳中有降。然而元宵过后，终端需求陆续开启，随着天气好转，成交情况逐步改善。周中，受唐山限产消息影响，期螺大幅拉涨，带动市场看涨积极性，申城建材大幅拉高120-150元/吨。然而伴随价格的走高，成交表现却不及预期，加上当前价格已处于高位，市场恐高心态有所滋生。临近周末，在期螺下挫以及成交乏力的拖累下，本地建材整体回调。考虑到近期库存快速累积，去库存压力明显放大，商家对于后期走势产生分歧，下周申城建材市场或以震荡整理为主。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周国内建材价格先涨后落，不同区域表现不同，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场现货价格较上周末累涨60-80元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4660-4680元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4650元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4530-4540元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4740-4760元/吨。

本周本地市场开局稳中偏弱，商家虽对后市寄予期望，但库存压力下依旧出货为主，现货价格小幅回调10-20元/吨。随后，受唐山环保限产消息影响，期螺出现大幅拉涨，唐山钢坯暴涨等刺激，市场价格大幅拉涨，市场终端及投机需求均有跟进。周四以后，受期货大幅跳水等影响，市场价格回落。库存方面，本周市场库存继续放大，目前建材库存103万吨左右，较上周增加5万吨左右，较去年同期也有增加。考虑到下周终端复工逐步增多，但库存压力较大，同时获利资源有套现意愿，预计本地市场高位震荡运行为主。

杭州市场：本周杭州市场宽幅震荡，周三大幅拉升，周五大幅回调，目前沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4680元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源4620-4660元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格4820元/吨左右；合格品螺纹售价在4550-4610元/吨，盘螺4700元/吨左右。

周初，下游需求一般，钢价以稳为主；周中，受期货大涨刺激，市场情绪亢奋，报价涨幅过百；周五，期货制造恐慌，市场一度杀跌，尾盘跌幅收窄。库存方面，杭州螺纹钢库存量在119.2万吨，周环比增加1.3万吨。当下杭州地区需求良好，预计下周杭州市场易涨难跌。

广州市场：本周广州市场建材价格先扬后抑，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4970元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4920-4970元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5130-5190元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价5040-5150元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4980-5040元/吨。

上半周，期货市场走势强劲，外围市场价格普涨，广州市场价格大幅走高；周四以后，经销商出货积极，但销量没有提升，加之期螺震荡下跌，市场报价整体回落。库存方面，截止3月3日，本周广州19家主流仓库建筑钢材库存230.97万吨，较上周增加9.2 万吨，较去年同期增加116.46 万吨；其中螺纹钢库存150.15 万吨，较上周增加9.97 万吨，较去年同期增加69.59 万吨；线材（盘螺）80.82 万吨，较上周下降0.77 万吨，较去年同期增加46.87 万吨。春节之后，广州市场现货价格一路上行，高价成交明显受阻，库存继续抬升，供需矛盾逐步加大，预计下周广州市场建材价格仍有调整空间。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

周四之前，国内各地区主导钢厂出厂价格继续推高，其中华东地区主导钢厂涨幅较大；周五，部分地区钢厂出厂价略有回落；目前钢厂挺价意愿依然强烈。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌互现，不同品种走势出现分歧，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅上涨。随着限产消息不断发酵，期货夜盘一度暴涨，市场信心爆棚，型钢、窄带、线材等钢价混乱拉涨，钢坯出厂报价涨幅过百。不过，期货大涨之后回落，钢坯现货成交放缓，周四以后，获利盘相继兑现，钢坯价格也出现了调整。目前，河北唐山调坯轧材企业尚未完全复产，预计短期内钢坯市场会有波动。

焦炭市场：本周，在第一轮焦炭价格提降得到落实之后，山西、河北部分钢企开启第二轮提降，目前降幅100元/吨也得到落实。当前焦企利润维持高位，生产和发运积极，受节后钢企采购速度放缓，以及北方雨雪天气影响，国内焦企库存有不同程度累积，焦企也有让利的意愿。受钢焦产业链利润失衡影响，更多钢企有意控制到货节奏。同时，随着焦炭期货的再次大幅下跌，钢厂有意提请第三轮降价。考虑到焦炭市场供需趋于宽松，期货盘面大幅走低，而焦炭企业利润丰厚，预计下周国内焦炭市场趋弱运行。

废钢市场：本周受国内钢价继续走高，电炉钢复产补库积极等因素影响，国内废钢市场继续大幅上涨，累计涨幅50-200元/吨。具体表现为，华东地区钢企废钢到货没有明显好转，沙钢对废钢采购价再次大幅上调100元/吨，山东日照则连续两次上调160元/吨，开启华东地区废钢市场的二轮上涨，累计涨幅80-150元/吨。华北市场废钢资源偏紧，电炉用料增加，多家钢厂上调废钢价格50元以上。考虑到近期废钢价格涨幅较大，预计下周废钢市场高位运行。

铁矿石市场：本周进口矿价格小幅攀高，截止3月4日，普氏62%铁矿石指数为178.45美元/吨，较上周上涨4.15美元/吨。本周，国内高炉开工率83.33%，周环比下降0.52%，比去年同期增加5.21%。经过上周的节后补库后，多数钢企按需采购为主，配比中更青睐中低品矿，使得高低品味的矿价差收窄。贸易商心态略有分歧，大户挺价积极，中小户急于出货落袋。总体来看，在全国两会召开之际，河北等地环保政策趋严，钢企不会大规模补货，预计下周铁矿石价格高位调整。

海运市场：3月4日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1779点，较上周同期上调79点，涨幅4.65%。2月26日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1115.02点，较2月19日上调9%。3月4日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1153.7点；3月3日，沿海金属矿石货种运价指数报收983.84点。预计下周BDI指数将以震荡盘整运行。

三、供给和需求分析

西本新干线跟踪的数据显示，本周国内终端需求陆续启动，市场成交较上周大幅提升；本周华东地区阴雨天气较多，市场出货受到一定影响，在期货大幅拉升后，投机需求有一定回升。据了解，近期工地开工率快速回升，预计下周终端需求将会进一步好转，一旦需求集中释放，会对建材价格形成支撑。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存78.75万吨，环比上周上升9.8万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比上升82.51万吨，线材库存环比上周上升20.18万吨。本周国内建材库存继续上升，但增速较上周明显放缓。目前“碳中和”已成为市场热点，对于碳排放较高的钢铁行业来说，市场预计未来“碳中和”规划的实施将减少国内高炉钢铁的产量，后期供给压力有望压减。而需求端持续恢复，三月中下旬会进一步释放，随着销量的提升，库存拐点有望在本月出现，进而提振厂商信心。

四、宏观方面

1. 政府工作报告：2021年GDP目标6%以上

今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长6%以上；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；进出口量稳质升，国际收支基本平衡；居民收入稳步增长；生态环境质量进一步改善，单位国内生产总值能耗降低3%左右，主要污染物排放量继续下降；粮食产量保持在1.3万亿斤以上。

2. 中煤协：到“十四五”末煤炭产量控制在41亿吨左右

3月3日，中国煤炭工业协会（下称“中煤协”）发布《2020煤炭行业发展年度报告》（下称《报告》）。《报告》提出，截至2020年底，全国累计退出煤矿5500处左右、退出落后煤炭产能10亿吨/年以上，安置职工100万人左右，超额完成《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发(2016)7号)提出的化解过剩产能奋斗目标。

3. 工信部：我国提前两年完成“十三五”钢铁行业去产能1.5亿吨目标

提前两年完成“十三五”钢铁行业去产能1.5亿吨目标，累计退出“僵尸企业”的粗钢产能6474万吨。战略性新兴产业加快发展，量子通信、区块链、虚拟现实等前沿领域不断取得新的突破，新能源汽车产销量连续6年蝉联世界第一，2020年，高技术制造业和装备制造业增加值占规上工业增加值的比重分别达到15.1%和33.7%，成为引领带动产业结构优化升级的重要力量。

五、综合观点

本周，春节假期影响消弭，终端需求逐步启动，市场对成交释放较为期待；与此同时，在唐山限产消息的刺激下，资本市场炒作气氛升温，钢厂推高出厂价格，市场报价一度大幅飙涨。不过，随着炒作情绪的消散，叠加需求释放区域分化，贸易商有意高价兑现利润，各地市场价格出现不同幅度的回调，全周走出一波剧烈震荡行情。从近期供应端看，据中钢协数据，2月下旬重点钢企粗钢日均产量再创新高；据市场调研，2月下旬以来短流程钢厂复产加速；后期建材供应量或保持强势。从近期原料走势看，不同品种出现一定分化：铁矿石、废钢相继冲高，而焦炭价格则出现回调，目前总体保持高位，对成材支撑力度犹在。目前，国内建材库存持续上升，贸易商既要面对供应增量的压力，还要顺利消化库存存量，所以拉高价格的“步伐”很难与钢厂一致。剔除市场炒作因素，进入三月中旬后，现货价格波动的空间更多取决于需求释放的力度。综合这些因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求逐步释放，价格高位震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在4870-4970元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2021/3/5