本期观点:供需继续博弈 价格震荡调整

时间：2021-1-18—2021-1-22

预警色标：蓝色

●市场回顾：需求下滑加速，钢价大幅回落；

●成本分析：原料再攀高位，成本支撑强劲；

●供需分析：供求矛盾放大，库存持续累积；

●宏观分析：“十四五”开局之年，稳投资是关键抓手。

●综合观点：本周国内建筑钢材走势有所分化：北方地区停工歇业较多，钢厂积极托市，市场价格波动不大；南方地区需求萎缩，中小钢厂补跌，市场价格大幅走低。时值一月中旬，需求淡季特征显现，叠加北方疫情复发的因素，多数地区工程有提前收尾的迹象，后期终端需求或进入下行通道。临近春节，部分钢厂有检修、减产等安排，但在高炉减产的同时，电弧炉产量有所恢复，建材供应量很难有大幅下降，随着供求矛盾的积累，后期库存上升有望进一步提速。值得注意的是，在成材价格回调的同时，近期原料价格整体偏强，铁矿石高位运行，焦炭第13轮提涨落地等等，都促使钢厂继续挺价。因此，短期内建材市场将面临供应端和需求端的双向“挤压”，价格回落也不会那么顺畅。综合各方因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：供需继续博弈，价格震荡调整。具体来说，西本钢材指数下周将在4530-4630元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格大幅下调，截至1月15日，西本指数报在4580，较上周末下调190；而沪上优质盘螺代表规格报价4480元/吨，较上周末下调310元/吨。

市场反馈，受期螺连续下挫以及需求加速离场影响，本周申城建材跌幅明显，螺纹钢累计跌幅逾200元/吨，盘螺资源跌幅则高达300元/吨以上。受疫情影响，多数工地提前收尾，终端需求大幅下滑，为加快出货，华东部分钢厂连续下调出厂指导价格，贸易商心态受到影响，一度有杀价出货现象。本周申城建材库存继续上升，对市场情绪有一定负面影响，考虑到目前市场价格较往年冬储价格依然偏高，贸易商很难主动囤货。不过在经过连续降价后，目前钢厂基本无利可图，市场继续大跌的动力不强。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周除山东地区建材价格拉涨外，其他地区建材价格震荡下行，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场累计跌幅60-80元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4120-4140元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4120元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹4030-4050元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4150-4180元/吨。

本周下游工地多数已经停工，终端需求大幅下滑，商家为求出货，基本以价换量为主。库存方面，受河北疫情影响，本周物流运输受阻，上游钢厂到货量减少，但因终端需求基本停止，本地建材库存继续累库5万吨至37万左右。因实际需求基本停滞，代理商有打压冬储价格意愿，但考虑到钢厂成本支撑，预计下周本地市场跌势减缓。

杭州市场：本周杭州价格大幅下跌，目前沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4400元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源4320-4350元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格4520元/吨左右；合格品螺纹售价在4240-4300元/吨，盘螺4300元/吨左右。

周初，黑色系期货下跌，终端用户零星采购，市场情绪低迷，报价下跌；周中，北方疫情严重，工地需求有限，部分钢厂被动跟跌，市场价格下探；周五，黑色系期货拉升，市场价格低位回升。库存方面，本周杭州螺纹钢库存量约29.2万吨，周环比增加4.3万吨。本地库存增加，需求环比下滑，预计下周杭州市场价格窄幅调整。

广州市场：本周广州市场建材价格下跌，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4690元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4650-4690元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4840-4890元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4700-4860元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4730-4790元/吨。

本周黑色系期货震荡加剧，外围主导市场价格多数下跌，加之本地市场需求减弱，成交缩量，商家心态低迷，报价整体回落。库存方面，因北方部分港口发货延迟，本周广州市场库存总量小幅减仓：截至13日，样本仓库建材存量为93.55万吨，较上周（95.72万吨）减少2.17万吨。其中，螺纹钢库存66.51万吨，较上周（68.64万吨）减少2.13万吨，线材和盘螺库存27.04万吨，较上周（27.08万吨）减少0.04万吨。综合来看，临近春节，部分工地提前放假，终端需求很难回暖，且多数经销商尚未主动囤货，预计下周广州建材价格还有下调动力。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各地区主导钢厂出厂价格涨跌互现，由于成本持续高位运行，钢厂有意转嫁压力，因此钢厂出厂价较为坚挺。

2、原材料

本周国内原料价格继续推高，不同品种涨幅有所不同，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯小幅上调。近期北方疫情严重，导致交通运输不畅，部分调坯轧材环保限产，钢坯外卖量大幅减少，唐山地区钢坯仓储存量已突破80万吨。据悉，部分存货为套期保值仓单，随着期现基差回归，后期钢坯直发压力或将显现。同时，原材料成本上涨，钢坯盈利空间收窄，钢坯生产厂家挺价增强。预计下周钢坯市场窄幅波动。

焦炭市场： 本周国内焦炭市场第13轮快速落实，累计涨幅800元/吨。当前焦炭主产地焦企有提产现象，加之新增产能逐步释放，焦炭供应紧张局面有所缓解，但供应缺口依然存在，焦企厂内基本没有库存，产量以确保长协客户为主。下游钢企高炉开工整体高位，对焦炭采购积极性不减，但受到运输限制，整体到货情况不佳。考虑到当前焦炭市场供应整体偏紧，但供应端逐步增量，外加钢企利润空间被压缩，以及焦炭期货调整等因素影响，预计下周国内焦炭市场涨势趋缓，持稳运行为主。

废钢市场：本周国内废钢市场继续上涨。具体表现为华东地区随着年前原料冬储逐步展开，钢企废钢到货情况一般，沙钢在上周末对废钢采购价格大幅上调150元/吨，引起其它钢厂跟进，废钢价格一度大涨，在周五才出现回落。华北地区废钢资源明显偏紧，受废钢到货量下降及疫情影响，废钢格累计上涨50-80元/吨。东北地区年前钢企抢废较为明显，本周废钢累计涨幅超过100元/吨。华中、华南、东北等地废钢价格也均有上涨。考虑到年前废钢供应减少，疫情下钢企对原料储备力度加大，但钢价回调对废钢上涨有一定抑制，预计下周废钢市场高位调整。

铁矿石市场：本周进口矿市场震荡小涨，截止1月14日，普氏62%铁矿石指数为171.45美元/吨，周环比上涨0.85美元/吨。供应方面，近期澳大利亚和巴西部分港口泊位检修，铁矿发运量小幅下降；本周国内45港矿石到货量2337万吨，环比增加11万吨。需求方面，本周国内高炉开工率84.24%，周环比下降1.04%，较去年同期持平；日均铁水产量242.87万吨，周环比下降1.41万吨。受北方疫情影响，港口日均疏港量296.50万吨，环比下降5.76万吨。目前港口PB块、卡粉等资源偏紧，钢厂补库需求持续，预计下周铁矿石价格高位运行。

海运市场：1月14日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1792点，较上周同期上调344点，涨幅23.8%。1月8日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1367.92点，较12月31日上调3.3%。1月14日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1331.67点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为55.5元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为59.1元/吨。1月12日，沿海金属矿石货种运价指数报收1208.54点。预计下周BDI指数将震荡回落。

三、供给和需求分析

西本新干线跟踪的数据显示，本周下游需求清淡，出货量明显下降。与此同时，商家冬储意愿不高，市场投机需求较少。鉴于北方疫情加重，各地市场或提前进入停工状态，后期需求或进一步趋弱。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存23.95万吨，环比上周上升3.2万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比上升31.05万吨，线材库存环比上周上升5.4万吨。本周国内需求端明显下滑，而供给端降幅有限，随着库存持续累积，对后期现货走势会有一定拖累。

四、宏观方面

1. 重大项目密集开工，2021年稳投资路线图浮现

新年伊始，多地重大项目迎来密集开工，2021年稳投资扎实起步。业内专家指出，“十四五”开局之年，确保构建新发展格局迈好第一步、见到新气象，实施扩大内需战略意义重大。其中，稳投资尤其是重大项目投资是关键抓手。目前来看，稳投资全年路线图已然浮现：围绕“两新一重”主线，以基础设施、公共服务设施等重大项目为抓手，强基础、补短板，全力扩大有效投资。

2. 千亿级碳市场可期 十四五时期钢铁、化工等八大重点能耗行业有望全部纳入

近期，跨近期多个部委密集释放强烈信号，减碳支持力度将全面升级，一系列政策已在路上。记者获悉，全国碳市场有望于今年年中正式启动，2225家发电行业的重点排放单位率先履约，“十四五”期间钢铁、化工等八大重点能耗行业有望全部纳入。专家测算，“十四五”期间，碳排放交易量有望在“十三五”的基础上增加3至4倍。到碳达峰的2030年，累计交易额或将超过1000亿元。

3. 钢铁行业“公转铁”仍需协调推进

钢铁行业物流量大，年物流量为百亿吨级别，其中京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原是钢铁产业布局密集区域。2020年是打好污染防治攻坚战的决胜之年，为贯彻落实国务院《打赢蓝天保卫战三年行动计划》及《推进运输结构调整三年行动计划（2018-2020年）》的要求，打好柴油货车污染治理攻坚战，推动大宗货物运输“公转铁”，各有关部门、地方政府和相关企业主动作为、积极推进，各地特别是重点区域运输结构调整取得明显进展。

五、综合观点

本周国内建筑钢材走势有所分化：北方地区停工歇业较多，钢厂积极托市，市场价格波动不大；南方地区需求萎缩，中小钢厂补跌，市场价格大幅走低。时值一月中旬，需求淡季特征显现，叠加北方疫情复发的因素，多数地区工程有提前收尾的迹象，后期终端需求或进入下行通道。临近春节，部分钢厂有检修、减产等安排，但在高炉减产的同时，电弧炉产量有所恢复，建材供应量很难有大幅下降，随着供求矛盾的积累，后期库存上升有望进一步提速。值得注意的是，在成材价格回调的同时，近期原料价格整体偏强，铁矿石高位运行，焦炭第13轮提涨落地等等，都促使钢厂继续挺价。因此，短期内建材市场将面临供应端和需求端的双向“挤压”，价格回落也不会那么顺畅。综合各方因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：供需继续博弈，价格震荡调整。[文]西本新干线特邀撰稿人2021/1/15