本周（11月30日—12月4日），西本钢材指数收在4290元/吨，周环比下跌90元。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止12月4日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4168元/吨，周环比下跌56元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4385元/吨，周环比下跌68元/吨。本周，西本钢材指数跌幅高于全国市场均价跌幅，主要原因是华东市场跌幅较大。

本期，全国主要市场建筑钢材价格下跌，其中，东北、西北、华南等地降幅较小，华北和华东市场跌幅较大。本期西本钢材指数下跌，成本指数上扬，钢厂利润空间被压缩；本周螺纹钢期货震幅不大，与现货形成一定背离。

期货方面，本期黑色系表现强势：铁矿石创下新高，焦炭震荡上行，热卷涨势不减，螺纹钢区间波动。其中，热卷2101合约周五夜盘收4273元，较上周五夜盘上涨118元/吨；螺纹钢RB2101合约周五夜盘收在3905元/吨，较上周五夜盘下跌12元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）继续领涨，成材端（螺纹和热卷）强弱分化。

回首本期，宏观面消息平静，原料价格一路走高，螺纹现货继续回调，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至12月4日，沪市螺纹钢库存总量为23.66万吨，较上周减少0.31万吨，降幅为1.29%，这是上海地区库存连续第八周下降，降幅环比前期明显收缩；目前库存量较上年同期（12月5日的14.41万吨）增加9.25万吨，增幅为64.91%。本期，上海地区价格下跌，周边市场普跌，终端采购量更少，所以库存降幅不明显。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.37万吨，环比上周减少11.57%，这也是终端采购量连续第三周环比下降，主要原因是需求季节性回落。从历史数据看，本期终端采购量偏低，预计后期很难反转。

本期西本钢材指数下跌，市场价格普跌：周一，持平等待；周二，小幅下跌；周三，大幅走低；周四，先稳后落；周五，低位求稳。当下上海市场现状是：社会库存下降不多，终端需求下滑明显；期货市场仍有反复，商家心态不太乐观。目前市场行情处于调整阶段，预计下周西本钢材指数窄幅波动。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为947.95万吨，较上周减少50.68万吨，减幅为5.07%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续第八周回落，降幅进一步收窄。

主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为428.64万吨，环比上周减少24.15万吨，减幅为5.33%；线盘总库存量为86.44万吨，环比上周减少7.31万吨，减幅为7.8%；热轧卷板库存量为218.17万吨，环比上周减少15.22万吨，减幅为6.52%；冷轧卷板库存量为105.28万吨，环比上周减少2.4万吨，减幅为2.23%；中厚板库存量为109.42吨，环比上周减少1.09万吨，减幅为0.99%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2019年12月5日的763.96吨）增加183.99万吨，增幅为24.08%，分品种看，本期五大钢材品种库存均有下降。本期，全国主要样本仓库中，不同地区库存呈现分化，其中，东北、西北资源分流，本地库存变化不大；华北需求转淡，局部库存回升；华中、华东交易偏少，库存降幅不一；华南和西南需求不错，库存整体下降。单从库存变化情况看，短期内建筑钢价很难大幅回涨。

本周，华东区域价格下跌：山东、上海和浙江等地跌幅最大，福建市场跌幅最小。截至周五，以螺纹钢为例，安徽和江苏市场价格最高（4080元），山东市场价格最低（3880元）。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3880-4080元/吨，周环比走低70-150元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

11月中国制造业PMI为52.1%

11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上，表明制造业恢复性增长有所加快。

11月钢铁业PMI指数为49.3%

中国2020年11月钢铁业PMI指数为49.3%，环比上升3.5个百分点。分项指数显示，钢材需求有所回升，钢厂生产较快增长，去库速度明显加快，原材料成本再度上升。预计12月份，钢材需求将趋于减弱，钢厂生产有所下滑。

发改委综合司持续加强重点行业经济形势分析

11月份，发改委综合司加强与钢铁、机械、汽车、轻工、纺织等重点行业协会的联系，创新完善行业协会沟通交流机制，不断加强重点行业经济形势分析研判。大家一致认为，当前工业增加值保持平稳较快增长，多数产品和行业生产持续改善，下一步，要按照以构建国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局要求，进一步深化“放管服”改革，稳定产业链供应链，不断激发市场主体活力，持续巩固工业经济恢复向好态势。

专家预计明年新增专项债规模趋稳

Wind数据显示，11月地方政府共发行债券1383.64亿元，均为再融资债券，无新增债券发行。其中，发行再融资一般债券892.86亿元，专项债券490.78亿元。根据各地陆续披露的12月政府债券发行安排公告，浙江、陕西、上海、山西均计划发行一定量的新增专项债券，合计发行规模295.9亿元。专家认为，由于经济恢复势头良好，明年新增专项债发行规模或不再增加。

中指院：11月百城新建住宅平均价格同比上涨3.63%

中国指数研究院1日发布的最新报告显示，2020年11月，全国100个城市新建住宅平均价格为15755元/平方米，环比上涨0.32%，涨幅较上月收窄0.08个百分点。同比来看，全国100个城市新建住宅平均价格较去年同期上涨3.63%，涨幅较上月扩大0.11个百分点。

今年地方债发行规模创新高

记者统计发现，截至11月30日，今年地方债合计发行6.26万亿。加上注资中小银行的2000亿专项债即将发行，全年地方债发行规模有望达到6.5万亿。今年地方债额度大幅增长后，地方政府债务率已接近红线，后续大幅增长的空间压缩。

前10月“两新一重”PPP投资已超1.2万亿元

今年超3万亿元新增专项债中也有相当比例用于支持“两新一重”项目。从全国PPP综合信息平台获悉，1至10月“两新一重”新入库项目投资额12667亿元，占同期全部新入库项目投资额的86.6%；签约落地项目投资额、开工建设项目投资额分别达9191亿元、6850亿元。

中钢协：明年钢价小幅高于今年

近日，在第十六届中国钢铁产业链市场峰会上，中钢协副会长兼秘书长屈秀丽表示，2021年钢铁行业市场仍将较为稳定，钢价或小幅高于2020年。虽然已经入冬，但总体来看，钢铁行业形势仍保持稳定。屈秀丽表示，从生产形势来看，2020年钢铁行业形势较好，中钢协测算，今年粗钢产量将突破10亿吨，比去年增长约5%。

积极财政政策或回归常态 明年赤字率降至3%左右

多位专家对第一财经分析，从当前的经济社会形势来看，2021年财政政策不会延续今年的应急、非常态策略，财政政策将回归正常化。财政政策积极取向依然保持不变，但力度较今年会有所降低：不会再发行抗疫特别国债；在继续实施好现有的减税降费政策下，不会出台新的大规模减税降费新政；财政赤字率从今年的3.6%以上降至3%左右。地方政府专项债券规模也会低于今年的3.75万亿元，可能在3万亿元左右。

淡水河谷：未来铁矿石生产将受需求推动

12月2日晚，淡水河谷下调了今年的产量预期，并发布了2021年的产量预测。淡水河谷表示，目前预计今年的产量将在3亿至3.05亿吨之间，而此前的目标是3.1亿吨。淡水河谷表示,未来的铁矿石生产将受到需求的推动。

中国汽车流通协会：汽车消费恢复预期

从整体汽车市场运行情况来看，随着国内疫情影响消除，海外疫情形势趋缓，进出口贸易回稳，宏观经济快速恢复，消费信心加强，且在年末旺销的驱动下，整体乘用车市场预期11-12月市场零售将继续实现理想的增长

央行本周连续投放流动性

本周五，央行为维护银行体系流动性合理充裕，投放了7天期逆回购100亿元，利率维持2.2%不变。五天连续不间断地开展逆回购操作叠加周一的MLF投放，至此，央行本周向市场投放资金总计4000亿元，净回笼资金300亿元，基本完成对冲。展望下周，12月6日的MLF3000亿元到期顺延至12月7日，加上下周7天期的逆回购到期，总计将回笼资金5000亿元。

中汽协：11月汽车行业销量预估完成273.3万辆 环比增长6.2%

根据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况预估，11月汽车行业销量预估完成273.3万辆，环比增长6.2%，同比增长11.1%；细分车型来看，乘用车销量同比增长9.3%，商用车销量同比增长14.2%。1-11月，汽车行业累计销量预估完成2243万辆，同比下降3%；细分车型来看，乘用车销量同比下降7.8%，商用车销量同比增长20.2%

中钢协：11月下旬粗钢日均产量210.57万吨

据中钢协数据，2020年11月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2105.73万吨、生铁1843.67万吨、钢材2135.73万吨、焦炭342.42万吨。本旬平均日产，粗钢210.57万吨，环比下降0.36%、同比增长7.18%；生铁184.37万吨，环比下降1.34%、同比增长5.03%；钢材213.57万吨，环比增长3.44%、同比增长9.08%。

1-10月钢铁行业运行情况

钢铁产量保持增长，全国生铁、粗钢、钢材产量分别为7.4亿吨、8.7亿吨和10.8亿吨，同比增长4.3%、5.5%和6.5%；经济效益持续好转，中国钢铁工业协会重点统计钢铁企业实现销售收入3.8万亿元，同比增长7.2%；实现利润1585亿元，同比下降4.5%，降幅较1-9月收窄4.9个百分点。

本周，宏观面消息偏向中性，利好体现在：1、疫情影响逐步消化，制造业PMI持续回升；2、央行连续投放流动性，基本对冲资金回笼；3、发改委加强经济形势分析，巩固工业经济恢复向好态势；4、地方债发行规模创新高，“两新一重”投资稳步增长；5、消费信心不断加强，汽车销量同比增长；6、房地产行业韧性较强，11月百城新房均价环比和同比均上涨。利空表现在：1、经济恢复势头良好，积极财政政策或将回归常态；2、明年财政赤字率会有调降，新增专项债发行规模难有增加；3、高层重申“房住不炒”，房地产投资增速受限。

从行业面看，钢铁生产形势较好：预计今年国内粗钢产量将突破10亿吨，11月份钢铁PMI指数为49.3%，环比上升3.5个百分点，分项指标显示，下游需求有所回升，钢厂生产较快增长，去库速度明显加快。从前10月份的运行情况看，全国生铁、粗钢、钢材产量同比均有提升，虽然原材料成本不断上升，但行业效益持续好转，重点统计钢铁企业销售收入同比增长，实现利润环比回升。根据中钢协的预判，2021年钢铁行业市场仍将较为稳定，钢价或小幅高于今年——不过，在高强度生产的现状下，指望进口铁矿石价格大幅下跌比较困难。

回首本周，现货继续下跌，期货波动不大，需求继续下滑，钢厂被迫跟进。从行情走势看，全国各地跌幅并不一致：东北、西北需求受限，稳中回落；华北厂家让步，普遍下调；华东、华中成交趋淡，跌幅更大；华南、西南需求尚可，跌幅较小。总体来看，北方市场价跌量减，南方市场需求分化，其他地区顺势跟随；从实际交易情况看，终端需求整体下滑，中间需求驻足观望，部分钢厂出货受阻。期货影响心态，现货交易不热，高价加速补跌，钢厂随行就市，这是本周市场的主要特色；接下来，预计终端需求很难反转，中间需求偏向谨慎，但价格下跌释放了一些恐慌情绪，在成本的”支撑“下，在厂家的“维护”下，市场缺少持续大跌的动力，可能在“修复”过程中呈现一定的反复，不同市场也会有差异。

对于上海地区而言，市场行情处于彷徨阶段：期货区间震荡，现货需求更弱，厂家被动跟跌，商家预期谨慎。当前的利好因素主要有：原料成本更强，降价释放风险；利空因素主要是：销量难以放大，中间需求观望。笔者以为，本周钢价继续下跌，是对前期疯狂拉涨的修正，需求和预期双双走弱起到了推动作用，预计下周上海市场价格跌势放缓，调整为主。期间需要关注的是：期货的变动，库存的变化，成交的冷暖。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰