本期观点:供需良性互动 价格震荡走高

时间：2020-11-9—2020-11-13

预警色标：红色

●市场回顾：供需双向发力，价格大幅拉涨；

●成本分析：原料价格上行，成本支撑强劲；

●供需分析：供给环比回落，库存继续下降；

●宏观分析：经济稳步恢复，需求韧性较强。

●综合观点：本周全国大部分地区建材价格上涨，其中，南方地区价格涨幅明显，北方局部受需求限制，价格涨幅不大。进入11月份后，国内建筑钢市告别了10月份的震荡上扬行情，价格呈现加速上涨，主要是受到以下因素的影响：四季度国内宏观经济进一步向好，多数地区需求进一步释放；其次，环保政策跟进，部分地区供应量受到压制；第三，厂家适时调整销售策略，规格、品种加价助推市场上涨；第四，以焦炭、废钢为代表的原料价格再度走高，成本支撑作用明显；第五，社会库存持续下降，贸易商“蓄水池”能力增强。本周，在期货市场的带领下，乐观情绪集中释放，厂商携手推动市场价格走高。对于后期行情走势，市场仍持乐观态度：一方面，随着北方限产全面铺开，供应紧张的局面暂时难以缓解，资源无法形成大规模跨区域的流动；另一方面，南方仍处于施工黄金期，需求还会保持较好水平。在供需矛盾尚未积累之前，我们对于后期国内建筑钢价走势判断是：时间节点未到，区域行情延续。基于各种因素，我们对下周市场行情持积极评价——红色预警：供需良性互动，价格震荡走高。具体来说，西本钢材指数下周将在4160-4260元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格整体拉涨，截至11月6日，西本指数报在4160，较上周末上调110；而沪上优质盘螺代表规格报价4410元/吨，较上周末上调170元/吨。

市场反馈，本周终端需求保持韧性，申城建材成交表现良好；与此同时，近期资源补充缓慢，部分规格缺货加价，叠加期螺连续冲高等因素，市场拉涨情绪释放，价格呈现大幅上扬。本周建材社会库存继续下降，同时钢厂产量小幅下滑，供需基本面持续向好，经销商信心增强。考虑到近期需求难以回落，规格紧缺现象客观存在，预计下周申城建材市场高位运行。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周全国大部分地区建材价格上涨，其中南方地区涨幅过百元，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场累计涨幅80-100元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3990-4070元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3910元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3790-3810元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4000-4080元/吨。

本周期螺走强，市场情绪明显好转，受外围大涨及本地库存继续大幅下降影响，本地商家报价大幅补涨。其中小螺纹钢紧缺，价格涨幅超过100元/吨；盘螺供应逐步宽松，价格基本持稳。另外，本周东北、西北材流入北京市场逐步增量，对本地市场价格形成一定影响。库存方面，本周北京建材库存下降5万吨左右，降至40万吨以下。考虑到当前终端需求较好，但随着北方天气逐步转冷及东北材入市增量，前期获利资源加速了结等因素，预计下周本地市场涨势趋缓。

杭州市场：本周杭州市场价格大幅冲高，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4000元/吨以上，永钢、中天、申特等同规格资源3930-4000元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格4530元/吨左右；合格品螺纹售价在3870-3930元/吨，盘螺4400元/吨左右。

近期，杭州地区天气晴朗，终端需求较好，市场库存延续下降，部分规格资源偏紧。同时，焦炭、废钢和钢坯等原料价格明显上涨，增加钢企生产成本，各大钢厂价格轮番上涨，叠加期螺主力合约震荡走高，市场看涨情绪不断升温，现货报价逐日走高。库存方面，杭州螺纹钢库存量在59.5万吨，周环比下降4.7万吨。预计下周杭州市场持续高位。

广州市场：本周广州市场建材价格上涨。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4230元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4200-4230元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4400-4450元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4300-4390元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4250-4300元/吨。

进入本周，期货市场再次反弹，外围市场价格普涨，本地经销商信心得以提振，报价整体跟涨；随后，主导钢厂拉高出厂价格，市场价格继续走高。出货方面，本周广州地区天气晴好，下游需求释放，出货量较上周明显提升。库存方面，截至11月4日，广州样本仓库建材存量为124.33万吨，较上周（131.83万吨）减少7.5万吨，较上年同期（67.12万吨）增加57.21万吨。其中，螺纹钢库存74.75万吨，较上周（75.35万吨）减少0.6万吨，线材和盘螺库存49.58万吨，较上周（56.48万吨）减少6.9万吨。库存降幅较大，主要是受到外地资源到货量下降，以及本地需求恢复影响。综合来看，目前市场库存处于下降通道中，本地钢厂维持强势，预计短期内广州建材价格高位运行。   

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各地区主导钢厂出厂价格上调，部分地区钢厂涨幅较为明显，线材及盘螺级差较前期进一步放大。

2、原材料

本周国内原料价格大幅走高，其中钢坯、焦炭、废钢价格上涨，铁精粉则大体持平，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格明显上涨。本周以来，成品材价格持续上涨，黑色系商品期货连续攀升，调坯轧材钢企采购较为积极，市场钢坯库存继续下降，钢坯厂商价格接连小幅调高。周四，唐山地区再次启动环保限产，下游部分轧钢企业执行4-6天停产，虽然市场交易积极性下降，但厂商挺价意愿较强。综合来看，库存稳步下降，市场成交放缓，预计下周国内钢坯价格冲高后调整。

焦炭市场：本周国内焦炭市场全面落实第六轮提涨。当前，多省市焦企淘汰落后产能稳步推进，焦炭供应偏紧局面没有改善，国内焦企积极涨价。价格上调后，焦企销售依旧顺畅，厂内库存持续低位。虽然下游钢企减产、检修增多，但高炉开工率保持高位，对焦炭需求依然强劲。考虑到当前市场看涨氛围较浓，焦炭供应依旧偏紧，预计下国内焦炭市场偏强运行。

废钢市场：受近期钢价大涨影响，华东地区钢企收废积极性提高，上周末，本地主导钢企沙钢、日照相继对废钢收购价提涨50元/吨吸货，带动本地区废钢价格上涨30-50元/吨。因当前废钢贸易商库存有限，价格上涨后废钢到货量未见明显增加。本周华东地区沙钢、日照对废钢收购价再次大幅上调50-100元/吨，带动华其他钢厂上调废钢价格50-80元/吨。总体来看，华东地区废钢出现大幅补涨行情，北方废钢价格高位盘整；考虑到当前废钢供应有限，钢厂积极收货，预计下周废钢市场维持强势运行。

铁矿石市场：受河北等地环保限产推进，叠加部分高炉计划检修，烧结机关停影响，本周钢厂矿石采购减量。本周国内高炉开工率86.46%，环比上周降1.04%，同比去年增加4.04%。现港口矿石库存不断上升，钢企并不急于囤货，另外，后期北方气温下降，中间商仍在积极出货，预计下周铁矿石价格窄幅震荡。

海运市场：11月5日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1194点，较上周同期下跌103点，跌幅7.9%。10月30日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1049.76点，较10月23日下调0.4%。11月5日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收796.26点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为31.6元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为35.7元/吨。11月3日，沿海金属矿石货种运价指数报收769.22点。预计下周BDI指数将低位震荡。

三、供给和需求分析

西本新干线跟踪的数据显示，本周全国大部分地区建筑钢成交情况不错，仅西北和东北需求逐渐降温。以上海市场为例：周一，市场价格整体拉高，成交放量；周二高位资源成交放缓，终端观望为主；周三价格继续上扬，市场交易活跃；周四受进博会召开影响，出货情况不佳；周五备货需求再次释放，销量环比提升。总体来看，目前天气晴好，终端需求保持强度，短期对现货价格仍有支撑。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存32.18万吨，环比上周下降3.03万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降61.21万吨，线材库存环比上周下降13.75万吨。本周全国建材社会库存及钢厂库存下降，库存去化节奏良好，主要原因是受环保限产政策影响，钢厂产量有所减少，同时需求稳步释放。在供需双向修复下，库存压力进一步缓解，对现货价格形成提振。

四、宏观方面

1、两部委拟新增退税政策促钢材出口

虽然“中国制造”出现了出口反弹，但是中国的钢材出口还在大幅下降状态。记者了解到，为刺激钢材出口，一些出口退税政策正在酝酿之中。不久前，中钢协向相关部门建议，优化《财政部国家税务总局关于印发的通知》（财税〔2015〕78号）实施细则，适当提高增值税退税比例，统一所得税核定方法。商务部也在跟生态环境部商议，近期会推出一些退税措施，完成钢铁企业超低排放改造的企业可以享受出口退税。

2、财政部：截至10月底地方政府债券发行超6万亿元

截至10月底，今年累计发行地方债61218亿元，其中，新增债券44945亿元，再融资债券16273亿元。新增债券中，一般债券发行9479亿元，完成全年计划的100%；专项债券发行35466亿元，完成全年计划（37500亿元）的94.6%

3、中央财政力挺国家重点项目建设

目前，55个试点城市已通过评估验收和绩效考核，累计海绵城市建设面积达480平方公里，建设地下综合管廊1089公里，完成投资达2500多亿元，试点成效十分明显，完善了城市基础设施，节约了建设成本；改善了城市环境，提升了城市宜居性；推动了技术创新和产业升级，拉动了有效投资；促进了投融资模式创新，确保城市建设长期可持续；促进了政府治理体系和治理能力现代化。

五、综合观点

本周全国大部分地区建材价格上涨，其中，南方地区价格涨幅明显，北方局部受需求限制，价格涨幅不大。进入11月份后，国内建筑钢市告别了10月份的震荡上扬行情，价格呈现加速上涨，主要是受到以下因素的影响：四季度国内宏观经济进一步向好，多数地区需求进一步释放；其次，环保政策跟进，部分地区供应量受到压制；第三，厂家适时调整销售策略，规格、品种加价助推市场上涨；第四，以焦炭、废钢为代表的原料价格再度走高，成本支撑作用明显；第五，社会库存持续下降，贸易商“蓄水池”能力增强。本周，在期货市场的带领下，乐观情绪集中释放，厂商携手推动市场价格走高。对于后期行情走势，市场仍持乐观态度：一方面，随着北方限产全面铺开，供应紧张的局面暂时难以缓解，资源无法形成大规模跨区域的流动；另一方面，南方仍处于施工黄金期，需求还会保持较好水平。在供需矛盾尚未积累之前，我们对于后期国内建筑钢价走势判断是：时间节点未到，区域行情延续。基于各种因素，我们对下周市场行情持积极评价——红色预警：供需良性互动，价格震荡走高。具体来说，西本钢材指数下周将在4160-4260元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2020/11/6