本期观点:需求存在变数 价格高位震荡

时间：2020-7-13—2020-7-17

预警色标：蓝色

●市场回顾：情绪有所回暖，钢价再次推涨；

●成本分析：原料涨跌互现，成本保持高位；

●供需分析：供给局部减少，累库速度放慢；

●宏观分析：宏观经济恢复，需求呈现分化。

●综合观点：受期货市场大幅反弹的提振，本周国内建筑钢价整体上扬，但南北涨幅略有差异：北方地区由于价格重心较高，累计涨幅有限；南方地区虽受雨季影响，但前期价格重心较低，而期货上涨又刺激中间商入市，加之周边钢厂积极推涨，累计涨幅较为明显。据了解，随着部分地区电炉钢主动减产，近期建筑钢供应上升的势头得到遏制，在刚性需求没有放大的前提下，本周建材社会库存增速有所放缓，这对市场信心带来一定提振。目前，宏观面总体偏暖，短期内供需结构也有所改善，但本周价格拉升更多是情绪带动，并非是需求拉动的结果，而后期终端需求能否放量还需时间检验，因此商家对于下周市场持谨慎态度。综合各方因素，我们对下周市场走势作出中性评价——蓝色预警：需求存在变数，钢价高位震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在3810-3910元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格连续上调，截至7月10日，西本指数报在3860，较上周末上涨70；而沪上优质盘螺代表规格报价3880元/吨，较上周末上涨70元/吨。

市场反馈，受唐山限产力度加大等消息刺激，双休日唐山钢坯拉升。周初开市，申城建材主流资源小幅探涨10-20元/吨；随后在期螺连续拉涨带动下，现货价格继续上扬，累计涨幅较大。虽然阴雨天气持续，终端需求恢复缓慢，但投机需求明显活跃，成交表现尚可。本周螺纹钢社会库存增幅放缓，主要原因是钢厂产量出现下降，供给释放得到遏制对市场信心有一定提振。考虑到当前原料价格坚挺，钢厂挺价意愿较强，与此同时，降雨对工地施工影响减弱，预计短期申城建材价格回落空间有限。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周全国大部分城市螺纹钢价格上调，其中南方及华东地区涨幅明显，而北方地区涨幅较小，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场价格震荡走高，累计涨幅30-40元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3820-3830元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3830元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3710-3780元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3770-3820元/吨。

周初，受期螺大幅拉涨刺激，现货市场一改上周颓势，中间商加大采购，现货价格震荡走强，累计涨幅超过30元/吨；随后，期螺涨势减缓，商家接货谨慎，转向高价出货，市场价格以盘整为主。另外，本周本地市场建材库存43万吨左右，较上周增加约2万吨，库存增幅有所收窄。考虑到本地市场终端需求有所放缓，但供应量也有减少，预计下周北京市场震荡偏弱运行为主。

杭州市场：本周杭州市场价格拉高，截至周五，杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3670元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3600-3650元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格3900元/吨左右；合格品螺纹售价在3540-3580元/吨，盘螺3780元/吨左右。

周初，杭州地区雨水不断，户外施工难以开展，市场成交一般，多数商家选择平盘观望；随后，黑色期货走势强劲，市场信心提振，期现公司吃货，市场价格拉升。临近周末，价格冲高后成交放缓，部分商家松动出货。库存方面，截止本周五，杭州螺纹钢库存量在103.3万吨，周环比增加4.7万吨。预计下周杭州市场价格窄幅波动。

广州市场：本周广州市场建材价格上涨，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在3960元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在3920-3960元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4080-4140元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价3880-3860元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4020-4050元/吨。

据市场反馈，本周广州市场价格大幅走高，主要原因有：1、本地主导钢厂资源较为紧俏，趁势推高出厂价，如韶钢、柳钢指导价格轮番上调，市场报价一路跟涨；2、随着期现联动拉高，下游采购量增加，需求稳步释放；3、外地资源到货量减少，社会库存总量继续下降。库存方面，截至7月8日，样本仓库建材存量为146.94万吨，较上周（152.49吨）减少5.55万吨，较上年同期（107.44万吨）增加39.5万吨。其中，螺纹钢库存98.94万吨，较上周（104.45万吨）减少5.21万吨，线材和盘螺库存48万吨，较上周（48.34万吨）减少0.34万吨。综合来看，虽然本地钢厂价格坚挺，社会库存继续回落，但目前期货出现调整，现货价格涨幅较大，部分经销商获利套现，继续上涨动力不强，预计短期内广州市场价格会有震荡。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢厂出厂价格以上调为主：一方面，南方地区市场价格拉升，钢厂乘势上调出厂价；另一方面，原料价格高位运行，钢厂成本居高不下，为转嫁成本挺价意愿较强。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌互现，其中钢坯、废钢价格继续上调，而焦炭价格出现回落，铁精粉价格保持不变。分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格整体上涨。随着黑色系期货盘面持续走强，成品材价格也水涨船高，市场信心得到提振，带动钢坯交易气氛好转；直发资源顺畅，以及原材料成本处于高位，使得钢坯生产企业频繁调高报价。库存方面，近期主要仓库小幅增仓，但整体水平不高，后期环保限产的轧材企业有望复产，预计下周国内钢坯行情回调空间有限。

焦炭市场：本周国内焦炭市场有涨转跌，首先，山东等地钢厂率先落实第一轮下跌，降幅50元/吨，随后跌势蔓延至各地。当前钢企厂内焦炭库存处于中高位，对焦炭采购普遍放缓，多在控制到货量。继山西个别钢企对焦炭采购价提降后，山东，河北等地钢企也加入提降行列。总体来看，当前国内焦炭市场供需关系开始转向，市场看跌情绪增强，考虑到焦企出货放缓，厂内库存开始累积，预计下周国内焦炭市场偏弱运行为主。

废钢市场：本周国内废钢市场整体偏强运行，但北强南弱特性依旧明显。受钢价继续走强推动，废钢市场在资源偏紧情况下，贸易商惜售心态再起，迫使钢企只能继续拉高废钢收购价吸货。当前高炉企业产量维持高位，电炉企业通过涨价转移成本，所以只要钢价走强，废钢价格就会水涨船高，但考虑到当前废钢价格处于高位，受钢企利润制约，废钢难以全面大幅拉涨，预计下周国内废钢市场以区域性补涨为主。

铁矿石市场：本周国产铁精粉价格以稳为主，个别矿区略有回落，成交表现一般。需求方面，本周高炉开工率90.62%，周环比下降0.4%，减产主要来自徐州地区部分钢企关停，以及少数钢企常规检修，其余钢企多满负荷生产，对铁矿刚需维持高位。本周铁矿期货再涨，进口矿报价连续上涨。考虑到外矿陆续到货，港口报价已创下年内新高，预计下周进口铁精粉价格或有回调。

海运市场：7月9日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1810点，较上周同期下跌13点，跌幅0.7%。7月3日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收971.03点，较6月24日下调1.7%。7月9日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收565.87点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为19.9元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为31.7元/吨。7月7日，沿海金属矿石货种运价指数报收650.41点。预计下周BDI指数将以震荡盘整运行。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台跟踪的数据显示，本周国内终端需求表现一般，华东及南方大部分城市受汛期影响，终端需求并无明显改观，但中间需求有所释放，“成交不错，出库不多”是普遍现象。北方地区由于需求释放力度减弱，整体成交略有下滑。下周降雨有望减少，如果需求集中释放，将会对市场价格带来支撑，反之，则会形成拖累。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存36.84万吨，环比上周上升1.35万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比上升20.13万吨，线材库存环比上周下降3.92万吨。本周全国建材社会库存小幅攀升，库存累库速度有所放缓，主要原因是产量持续上升的势头得到遏制，供给压力得到缓解，而局部地区需求有一定韧性。

四、宏观方面

1、多地交通强国建设试点方案获批

继辽宁、河南、湖南三省份的交通强国建设试点实施方案落地后，交通运输部近日又批复了河北雄安新区、湖北省和新疆维吾尔自治区等三地交通强国建设试点方案。至此，试点方案落地家数增至9家。

2、把握好信贷投放节奏 确保信贷资金平稳投向实体经济

会议传达学习了党中央、国务院关于做好“六稳”工作、落实“六保”任务，强化对稳企业金融支持的决策部署，要求金融系统充分认识做好稳企业保就业工作的重要性和紧迫性，切实提高政治站位，强化责任担当，坚决落实好各项金融支持政策，加大对稳企业保就业的金融支持，为企业恢复生产和经济社会稳定发展贡献力量。

3、生态环境部：重污染天气钢企应急减排措施

为进一步突出精准治污、科学治污、依法治污，更好地保障公众身体健康，积极应对重污染天气，近日，生态环境部在《关于加强重污染天气应对夯实应急减排措施的指导意见》（环办大气函〔2019〕648号）基础上，修订完成《重污染天气重点行业应急减排技术指南（2020年修订版）》（环办大气函〔2020〕340号），扩大绩效分级行业范围，完善相关指标和减排措施，供开展重点行业绩效分级。

五、综合观点

受期货市场大幅反弹的提振，本周国内建筑钢价整体上扬，但南北涨幅略有差异：北方地区由于价格重心较高，累计涨幅有限；南方地区虽受雨季影响，但前期价格重心较低，而期货上涨又刺激中间商入市，加之周边钢厂积极推涨，累计涨幅较为明显。据了解，随着部分地区电炉钢主动减产，近期建筑钢供应上升的势头得到遏制，在刚性需求没有放大的前提下，本周建材社会库存增速有所放缓，这对市场信心带来一定提振。目前，宏观面总体偏暖，短期内供需结构也有所改善，但本周价格拉升更多是情绪带动，并非是需求拉动的结果，而后期终端需求能否放量还需时间检验，因此商家对于下周市场持谨慎态度。综合各方因素，我们对下周市场走势作出中性评价——蓝色预警：需求存在变数，钢价高位震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在3810-3910元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2020/7/10