本期观点:需求渐行渐弱 钢价区间震荡

时间：2020-6-15—2020-6-19

预警色标：蓝色

●市场回顾：多地持续降雨，钢价局部下跌；

●成本分析：原料涨势放缓，成本居高不下；

●供需分析：库存降幅收窄，供需矛盾积累；

●宏观分析：政策托底钢市，价格回调受阻。

●综合观点：本周国内建筑钢价格走势出现分化：南方地区受梅雨天气以及洪涝灾害影响，终端需求明显放缓，市场价格小幅回落；北方地区需求释放滞后，成交维持一定强度，市场价格平稳为主。在价格“北强南弱”的同时，本周建材社会库存降幅明显收窄，而重点钢企粗钢日均产量再度攀升，随着“去库存”力度的减弱，后期供需错配会进一步显现，一旦库存拐点出现，就会对市场心态造成负面影响。值得一提的是，原料价格经过持续拉高后，继续上行的动力不足，在钢厂转嫁成本受阻后，部分原料价格有高位回落的风险，或将为现货市场调整拓展空间。总体来看，因疫情延误的需求放量告一段落，而南方地区受季节性因素影响，近期刚需呈现转弱迹象；叠加供给压力增加，下周国内建材价格还有震荡回落的可能；但迫于主导钢厂的强势，以及流动性释放下商品的属性，市场并不具备单边下行的条件。因此我们对下周市场走势作出中性评价——蓝色预警：需求渐行渐弱，钢价区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在3820-3920元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格震荡小跌，截至6月12日，西本指数报在3870，较上周末下跌30；而沪上优质盘螺代表规格报价3800吨，较上周末下调10元/吨。

市场反馈，本周申城正式入梅，在持续阴雨天气影响下，市场需求明显转弱，现货价格出现一定幅度的回调。具体来看，受国外矿山关闭以及国内唐山管控趋严等利好消息提振，周初开市，申城建材小幅探涨。然而价格上调后，终端接受程度不高，成交表现平平，午后随着期螺震荡下挫，现货涨势逐步收窄。周中起，申城迎来持续阴雨，本地需求表现清淡，商家为刺激出货，报价屡屡暗降，累计跌幅在30-40元/吨。临近周末，市场跌势有所放缓。据了解，本周全国建材库存降幅继续收窄，而建材产量则小幅攀升，供需矛盾进一步放大，或对后期钢材价格有一定拖累。据悉，下周阴雨天气仍降持续，短期需求难以迅速恢复，料申城建材价格或将震荡偏弱运行。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周全国建材走势南北分化，其中北方地区以稳为主，南方地区则有明显下调，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场现货价格盘整运行。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3810-3830元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3820元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3720-3730元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3780-3800元/吨。

周初受唐山高炉限产消息影响，本地商家信心偏强，外加市场主导资源偏紧，部分规格短缺，现货价格小幅走高10-20元/吨。随后，受外围市场整体趋弱影响，部分商家恐高情绪有所抬升，现货价格部分回调10-20元/吨。考虑到本地市场主流资源偏紧，终端需求较为平稳，但商家出货意愿加大，预计下周北京市场维持高位震荡运行。

杭州市场：本周杭州建材市场价格盘整，目前沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3680元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3640-3660元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺和线材价格3840元/吨左右；合格品螺纹售价在3550-3600元/吨，线材和盘螺3750元/吨左右。

周初，杭州及周边地区连续阴雨，终端采购需求放缓，市场库存小幅增加，报价略有松动；周四，沙钢公布6月中旬价格，对螺纹和线盘均上调50元，并对上期补差30元，受主导钢厂价格上调影响，商家不再低价销售，市场呈现观望；周五，在期货市场引领下，市场价格回涨。目前，杭州市场螺纹钢库存量在93万吨，周环比增加3万吨。预计，下周杭州市场价格还会有波动。

广州市场：本周广州市场建材价格回落，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在3890元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在3850-3890元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4010-4070元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价3920-4000元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价3970-4010元/吨。

据市场反馈，本周，受期货市场走弱，以及外围市场降价，加上降雨影响施工等因素影响，本地商家心态低迷，广州市场报价整体下调，幅度在80-90元/吨左右。库存方面，本周广州社会库存降幅明显收窄，截至6月10日，样本仓库建材存量为152.88万吨，较上周（153.02吨）减少0.14万吨，较上年同期（115.38万吨）增加37.5万吨。其中，螺纹钢库存108.03万吨，较上周（109.74万吨）减少1.71万吨，线材和盘螺库存44.85万吨，较上周（43.28万吨）增加1.57万吨。综合来看，目前下游施工进度放缓，供应量还在提升，贸易商出货意愿增强，预计下周广州市场价格易跌难涨。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢厂出厂价涨跌互现：华东地区主导钢厂中旬价格继续上调，而部分中小钢厂出厂价下调；华北、西南等地因厂区库存回升，出厂价格高位回落。

2、原材料

本周国内原料价格高位盘整，其中铁精粉价格仍有上调，而钢坯、焦炭、废钢则以高位盘整为主。分品种来看：

钢坯市场：本周唐山地区部分调坯轧材企业处于停产状态，钢坯需求出现萎缩，市场交投活跃度下降，主要仓储小幅累库。然而受原材料价格高企、库存整体偏低等因素影响，钢坯生产企业挺价意识较强。另外，近期北方高温南方多雨，需求偏弱间接影响钢坯市场信心。预计下周国内钢坯以震荡偏弱运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场维持偏强运行，第四轮提涨50元/吨基本得到落实，累计涨幅200-250元/吨。随着焦企利润提升，多数焦企维持满负荷运作，订单情况较好。另外山东地区焦企‘以煤定产’落实，本地区焦炭供应越发紧张，本周省内各地焦企再次提涨50元/吨，个别钢厂已经接受。总体来看，国内焦炭市场供需双旺，受多地焦企限产及去产能影响，焦炭市场供应持续偏紧，考虑到当前钢厂需求对焦价仍有支撑，预计下周国内焦炭市场有望开启第五轮上涨。

废钢市场：本周南方地区受雨水侵扰，成材市场需求放缓，废钢市场信心受挫，没能延续上周涨势，部分地区高位趋弱回调。整体来看，成材需求放缓，废钢价格高位承压，但考虑到当前废钢资源仍偏紧，且近期铁水成本大幅提升，均对废钢价格形成支撑，预计下周国内废钢市场以窄幅调整运行。

铁矿石市场：本周国产铁精粉价格延续上涨，受外矿价格不断走强，高炉利用率扩大刺激，矿山推涨情绪高涨。从需求来看，本周高炉开工率攀升至91.67%，周环比上涨0.65%，同比去年增加1.17%，铁水产量持续增加。现港口混合粉居高不下，金布巴粉略有上涨，PB粉成交高度活跃，日均疏港量313.25万吨，环比增加11.74万吨。综合来看，当前矿价位居高位，预计下周铁矿石市场难以继续推高。

海运市场：6月11日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报839点，较上周同期上涨207点，涨幅32.8%。6月5日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1025.3点，较5月29日下调2.9%。6月11日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收622.5点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为23.5元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为31元/吨。6月9日，沿海金属矿石货种运价指数报收668.09点。预计下周BDI指数将延续震荡回升走势。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台跟踪的数据显示，本周北方地区成交总体尚可，与上周差别不大；而南方部分地区出现洪涝灾害，终端需求明显下滑。以华东地区为例，日均成交量较上周有所下降，申城螺纹钢社会库存出现拐点。总体来看，本周需求端表现较之前明显回落，一方面是受季节性因素影响，另一方面则是因为工程资金回笼滞后。据了解，下周申城还将延续阴雨交替天气，因此短期需求或难以放大。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存34.08万吨，环比上周上升0.03万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降15.22万吨，线材库存环比上周下降6.82万吨。本周全国建材社会库存降幅明显收窄，而建材产量则继续上升，供需矛盾进一步突出，后期去库存难度较大。进入六月后，终端需求小幅趋弱，南方地区受持续降雨影响，需求退化明显；然而钢企生产积极性依然高涨，市场供给压力不降反增。随着供增需减的情况逐步凸显，预计库存拐点即将出现，或对国内建材价格走势形成压制。

四、宏观方面

1、下半年中国经济将逐季复苏

展望中国经济，下半年逐季度复苏，全年增速或在3%左右。当前经济动能整体在小幅改善中，新经济韧性较强，但动能可持续性相对较弱，需要警惕二季度外需拖累，新经济动能与出口走势关联度较大。

2、房企加大推盘力度 楼市成交逐渐复苏

随着疫情防控基本平稳，房地产行业复工复产扎实推进，企业为了进一步弥补前期疫情对销售的负面影响，加大了推盘力度，力求资金尽快回笼。在市场预期稳步恢复的背景下，楼市成交也逐渐复苏。

3、5月金融数据延续暖意

5月金融数据延续了4月的“暖意”。6月10日，央行披露的金融统计数据报告显示，5月M2增速仍保持高位、M1增速实现回升，社融数据、信贷规模持续扩张。在分析人士看来，多项数据表明，国内货币政策逆周期调节明显发力，国内实体经济融资需求得到改善，预示我国经济延续复苏态势。下一阶段，为避免低利率环境下过度流动性导致资金空转套利及宏观杠杆率过快上升等风险，央行短期再度下“猛药”的可能性偏低，不过定向市场操作依旧可期。

五、综合观点

本周国内建筑钢价格走势出现分化：南方地区受梅雨天气以及洪涝灾害影响，终端需求明显放缓，市场价格小幅回落；北方地区需求释放滞后，成交维持一定强度，市场价格平稳为主。在价格“北强南弱”的同时，本周建材社会库存降幅明显收窄，而重点钢企粗钢日均产量再度攀升，随着“去库存”力度的减弱，后期供需错配会进一步显现，一旦库存拐点出现，就会对市场心态造成负面影响。值得一提的是，原料价格经过持续拉高后，继续上行的动力不足，在钢厂转嫁成本受阻后，部分原料价格有高位回落的风险，或将为现货市场调整拓展空间。总体来看，因疫情延误的需求放量告一段落，而南方地区受季节性因素影响，近期刚需呈现转弱迹象；叠加供给压力增加，下周国内建材价格还有震荡回落的可能；但迫于主导钢厂的强势，以及流动性释放下商品的属性，市场并不具备单边下行的条件。因此我们对下周市场走势作出中性评价——蓝色预警：需求渐行渐弱，钢价区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在3820-3920元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2020/6/12