本期观点: 供需双双增长  钢价再次抬升

时间：2020-5-11—2020-5-15

预警色标：蓝色

●市场回顾：需求集中释放，价格整体上行；

●成本分析：原料价格上行，成本重心抬高；

●供需分析：产能持续释放，供给压力提升；

●宏观分析：专项债发行加快，积极财政助推经济恢复。

●综合观点：“五一”长假归来，终端补货积极性提升，叠加商品夜盘开市后黑色系期货反弹，带动国内建筑钢价整体走高；本周，以焦炭、废钢为代表的原材料价格再次上涨，导致生产成本重心上移，钢厂挺价意愿更趋强烈；据市场反馈，本周价格回涨过程中，需求呈现出递减趋势。另据了解，虽然本周建材库存处于下降通道，但降幅环比有所收窄，主要原因是假期进出库失衡，加上钢厂建材产量进一步提升，导致供需矛盾再次激化。进入五月中下旬后，因疫情延误的需求逐步得到释放，预计后期很难持续性放大；另外，随着部分地区雨水天气增多，也会对成交形成一定阻碍。因此，一旦后期供求矛盾升级，国内建筑钢价还有承压回落的可能。基于此，我们对于后市行情持观望态度，对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求后劲不足，钢价涨幅受限。具体来说，西本钢材指数下周将在3700-3800元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格震荡走高，截至5月9日，西本指数报在3760，较节前上调50；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3520元/吨，较节前上调50元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价3650吨，较节前上调50元/吨。

市场反馈，五一假期结束，在期螺连续推高以及成交集中放量的双重提振下，申城建材整体上涨，累计涨幅达50-60元/吨；下半周高位资源成交转淡，价格上行之势放缓。据了解，近期钢厂产能加速释放，供给压力明显放大，因此本周库存降幅有所收窄，而复工较早的华东地区，后期需求增加相对乏力，因此供求矛盾或将再次显现，对本地建材价格反弹带来一定压力。预计下周申城建材市场或盘整运行。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周全国大部分城市建材价格皆有不同程度的上调，其中南方地区涨幅最为明显，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场供需双旺，现货价格累计涨幅30-50元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3550-3570元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3510元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3460-3480元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3750-3780元/吨。

假期归来，本地市场终端备货需求激增，外加期螺震荡走强，唐山钢坯拉涨，终端用户采购积极性较好，现货价格稳步上涨。不过，随着现货价格处于近期高位，市场观望气氛加重，成交有所放缓。考虑到本地市场库存压力未减，商家出货为主，预计下周北京市场盘整运行。

杭州市场：本周杭州建材价格小幅上涨，杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3560元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3480-3540元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺和线材价格3650元/吨；合格品螺纹售价在3400-3450元/吨，线材和盘螺3560元/吨左右。

节日期间，中天、沙钢新一轮价格政策维持平盘，只是对上期计划量予以追补，可见主导钢厂意图挺价。节后，终端工地集中补货，贸易商成交放量，期螺盘面多头强劲，市场信心得到增强，报价接连小幅探涨；临近周末，随着终端需求放缓，市场报价稳中回调。库存方面，现杭州螺纹钢库存量在92.7万吨，较节前下降1.3万吨。预计下周杭州市场价格窄幅震荡。

广州市场：本周广州市场建材价格大幅上涨，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在3820元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在3780-3820元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格3890-3950元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价3790-3880元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价3810-3850元/吨。

据贸易商反馈，节后开市，期螺连续上涨，全国主要市场报价均出现不同程度拉涨，加之本地主导钢厂，如韶钢、珠海粤等出厂价积极上调，进而推动广州市场价格不断走高。据悉，在价格上涨的同时，下游需求表现强劲。库存方面，本周广州社会库存总量继续下降，截至5月7日，样本仓库建材存量为194.6万吨，较节前（205.21吨）减少10.61万吨，较上年同期（149.2万吨）增加45.4万吨。其中，螺纹钢库存134.7万吨，较节前（139.61万吨）减少4.91万吨，线材和盘螺库存59.9万吨，较节前（65.6万吨）减少5.7万吨。综合来看，目前广州市场主导钢厂挺价意愿强烈，社会库存降幅明显，预计下周广州市场抗跌性较强。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢厂出厂价以上调为主。一方面，节后市场需求表现抢眼，钢厂趁势上调价格；另一方面，随着原料价格回升，钢厂有意转嫁成本压力。

2、原材料

本周国内原料价格整体上行，其中废钢价格延续节前反弹态势，而钢坯、铁精粉、焦炭也有不同程度的上调。分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格小幅上行。节后，随着黑色系商品期货接连走强，钢价整体上涨，市场交投继续活跃，钢坯厂商信心增加，市场报价逐日走高。目前，普碳方坯含税出厂价报在3140元，处于3月中旬以来高位。总体来看，钢坯库存延续下降，生产成本抬升，预计下周国内钢坯市场区间波动。

焦炭市场： 本周国内焦炭市场首轮提涨基本得到落实，涨幅为50元/吨。当前焦企开工率没有太大变化，供应保持正常，山西吕梁孝义地区4.3米焦炉执行限产50%，限产持续至5月底。因终端需求好转，钢企生产积极性提高，在保证自身利润的前提下，钢厂对焦炭本轮提涨没有太大抵触。另外，当前焦企心态良好，继续看好后市，考虑到当前焦炭市场供需有所趋紧，预计短期国内焦炭市场偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢价格大幅上行。因节日期间钢企废钢到货量偏低，加上废钢贸易商收货难度加大，惜售心态明显，钢厂只能涨价吸引到货，本周国内废钢价格累计涨幅50-150元/吨。据悉，大幅提价之后，主要钢企废钢到货情况好转，故短期废钢价格继续大涨可能性不大。总体来看，当前国内废钢市场资源偏紧，但考虑到当前成材库存压力仍在，部分短流程钢厂出现亏损，预计近期国内废钢市场高位运行。

铁矿石市场：本周国产铁精粉平稳为主，少数地区涨跌互现。其中，河北和东北等地受钢企节后补库影响，市场成交有所好转，价格小涨5-10元/吨。从需求来看，节后多数钢企进行补库，市场交投表现活跃；部分港口巴西矿资源偏紧，进口矿价格不跌反涨，对国产铁精粉价格形成一定支撑。预计下周铁矿石市场波动有限。

海运市场：5月7日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报514点，较上周同期下跌121点，跌幅19%。5月8日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收970.2点，较4月30日上调1.6%。5月8日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收615.62点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为22.8元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为30.7元/吨。5月8日，沿海金属矿石货种运价指数报收639.71点。预计下周BDI指数将以低位震荡运行。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台跟踪的数据显示，本周终端补货需求集中释放，国内建材成交表现不错。以申城为例，节后第一个交易日，市场心态乐观，交投气氛热烈；周四，市场涨势延续，整体出货依然表现不错；周五和周六，高位资源成交乏力，整体出货量日有所下滑。总体来看，五月份，国内大力推动基建投资，房地产行业也有复苏，预计需求仍将保持一定强度，对当前建材价格有一定支撑作用。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存47.28万吨，环比上周下降2.7万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降46.47万吨，线材库存环比上周下降9.72万吨。本周全国建材社会库存继续下行，但降幅有所收窄，主要是受到假期的影响。预计后期产能仍有上升空间，而需求释放力度有限，因此供需矛盾很难及时缓解，或对建材价格或形成一定负面影响。

据中钢协数据，2020年4月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2012.04万吨、生铁1837.98万吨、钢材2042.03万吨、焦炭325.26万吨。本旬平均日产，粗钢201.20万吨、环比增长3.10%、同比增长0.45%；生铁183.80万吨、环比增长3.16%、同比增长3.56%。

四、宏观方面

1、四大矿首季度产量同比减4.6% 销量同比增2.4%

澳大利亚铁矿石生产商FMG发布2020年第一季度运营报告。数据显示，FMG第一季度铁矿石加工量为4240万吨，环比减少8%，同比减少1%；铁矿石发运量为4230万吨，环比减少9%，同比增长10%。

2、千亿元级别重大工程加速启动 交通强国建设“新老并进”

经济参考报》记者了解到，近期江苏、浙江等多地公布交通强国建设试点实施方案，一大波投资千亿元级别的“超级工程”将加速推进。值得注意的是，在加快传统交通投资项目建设的同时，交通新基建也驶入“快车道”，充电桩、智慧交通项目成为地方抓紧布局的要地，形成发展的新动能。

3、专项债5月迎发债高峰 万亿“援军”在路上！

提前下达地方政府专项债券额度，是积极财政政策更加积极有为的一项重要内容。2020年一季度，全国发行地方债16105亿元，同比增加14.49%。其中，发行专项债券11040亿元，同比增加53.93%，发债规模占比达到68.55%。

五、综合观点

“五一”长假归来，终端补货积极性提升，叠加商品夜盘开市后黑色系期货反弹，带动国内建筑钢价整体走高；本周，以焦炭、废钢为代表的原材料价格再次上涨，导致生产成本重心上移，钢厂挺价意愿更趋强烈；据市场反馈，本周价格回涨过程中，需求呈现出递减趋势。另据了解，虽然本周建材库存处于下降通道，但降幅环比有所收窄，主要原因是假期进出库失衡，加上钢厂建材产量进一步提升，导致供需矛盾再次激化。进入五月中下旬后，因疫情延误的需求逐步得到释放，预计后期很难持续性放大；另外，随着部分地区雨水天气增多，也会对成交形成一定阻碍。因此，一旦后期供求矛盾升级，国内建筑钢价还有承压回落的可能。基于此，我们对于后市行情持观望态度，对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求后劲不足，钢价涨幅受限。具体来说，西本钢材指数下周将在3700-3800元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2020/5/9