本期观点：钢企盈利改善 原料需求趋好

时间：2020-3-23—2020-3-27

● 市场回顾——进口矿价震荡微涨，焦炭市场四轮下跌；

● 成本分析——矿石微涨焦炭下跌，钢厂成本小幅降低；

● 库存分析——钢企采购有所好转，库存偏大供应宽松；

● 综合观点——高炉开工持续回升，原料需求整体偏好。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料主要品种行情多数见涨，其中，进口矿价格震荡微涨，钢坯价格接震荡见涨，国产矿稳中略涨，焦炭落实第四轮提降，废钢市场小幅探涨，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯市场行情震荡走高，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3160元/吨，较上周五上涨30元/吨，较上月末上涨160元/吨。库存方面来看，3月20日早8点，唐山象屿正丰仓库为31.6万吨，海翼宏润仓库为37.7万吨，物产震翔仓库为11.15万吨，苏美达鑫诚仓库为2.9万吨，四个库存合计为83.35万吨，较昨日减少0.2.59万吨，较上周末减少11.17万吨。从市场来看，上周末，唐山地区部分普碳钢坯累涨60元/吨，调坯轧材生产成本上升，直接压缩钢企产销利润。周初，下游采购情绪谨慎，报价小幅回落。周二至周三，全球金融大幅下跌，调坯轧材需求一般，中间商挺价积极，市场售价稳中探涨。周四，黑色系期货巨震，市场成交欠佳，市场观望氛围浓厚，收市报价下跌40元。考虑，钢坯库存已连续三周降库，下游需求继续回暖，预计，下周国内钢坯市场行情震荡偏高运行。

铁矿石方面：本周国产铁精粉价格多数坚挺，受国际金融市场大幅下跌，外矿市场窄幅震荡影响，市场观望氛围浓厚，多数国产矿报价坚挺，东北等少数区域小幅见涨。本周进口矿行情震荡微涨，截止3月19日，普氏62%铁矿石指数为90.5美元/吨，周环比上涨0.4美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约11845万吨，较上周末库存下降67万吨，已连续六周降库。具体来看，澳洲近期泊位检修结束，周度发运量大幅增加，而巴西发运量受VALE矿山北部PDM港检修，以及东南部暴雨、泥石流等天气，造成发运量下降以及延迟，但澳巴发运量整体增加，本周外矿抵港量环比增加287万吨。需求来看，受终端采购需求继续改善，高炉开工率进一步小幅抬升，上半周，多数钢企采购较为积极，性价比高的超特粉、卡粉等粉矿更受青睐。下半周，受国际金融和原油持续暴跌，国内铁矿合约巨幅震荡，钢企采购略有放缓。总体来看，外矿供求供需进一步好转，港口库存连续六周降库，但外矿发运量明显增加，以及金融市场暴跌等，预计，下周进口矿行情震荡调整为主。

焦煤方面：本周国内焦煤行情继续下跌为主，受国内焦炭价格延续下跌，焦企利润处于盈亏边缘，对焦煤采购积极性不高，特别是减少高价煤种采购量。受此影响，国内煤矿出货压力较大，市场价格下跌为主，其中安泽新签合同大幅下跌超100元/吨，河津洗煤厂普遍调降30元/吨，吕梁、长治主焦煤下跌30-40元/吨。考虑，虽焦炭持续下跌对焦煤需求降低，但近期煤价跌幅同样过猛，预计，下周国内焦煤市场弱稳运行。现山西长治地区瘦主焦S0.5G7报1350元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1420元/吨，S1.3，G75报1170元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1020元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1515元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1550元/吨，1/3焦煤车板价1450元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1200元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1400元/吨；泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1420元/吨，均出厂含税价。

焦炭方面：本周国内焦炭第四轮提降基本落实，累计跌幅200-250元/吨。虽然国内钢价继续走高，高炉开工率也逐步抬升，但钢厂成品材库存维持高位，短期难以快速消化，使得钢企有意打压和控制到货量。现焦炭四轮下跌后，多数焦企处于盈亏边缘，但未见焦企增加限产力度，整体出货压力较大，且议价能力处于弱势。港口方面，由于跌价使得厂发焦价优势显现，部分贸易商适量抄底，集港资源进一步增加，山东两港焦炭库存265万吨左右，较上周增加15万吨，现准一级冶金焦场地现汇报价1730元/吨左右。整体来看，国内焦炭市场供强需弱，但持续下跌焦企难言盈利，高炉开工率延续提高等，预计，下周国内焦炭市场持稳运行为主。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1650-1750元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1600-1700元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1500-1600元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1650-1750元/吨。

废钢方面：本周国内废钢价格止跌反弹为主，受国内钢价震荡走高，钢企盈利持续好转，电炉复产明显加速，同时，长流程钢企对废钢需求也相应增加，使得废钢市场整体需求好转，部分前期跌幅明显的钢企开始大幅提高收购价30-150元/吨，其中华东地区三钢大幅上调80元/吨，华北地区燕钢累调150元/吨。此外，当前废钢加工企业陆续复工，废钢供应继续增量，但整体供应依旧偏紧，钢企收废价格相差甚大，价格偏低钢企主动提价吸货。考虑，当前电炉钢利润偏低，废钢整体需求增量有限，预计，下周国内废钢市场震荡略强为主。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2100-2250元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2350元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2400元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2300元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2100-2350元/吨。

二、综合观点

本周国内原料市场行情多数见涨，其中，港口矿连续六周降库，高炉开工率持续回升，低品位粉矿仍显青睐；焦炭第四轮提降落实，多数焦企处于盈亏边缘，部分中间商适量抄底；废钢市场止跌反弹，电炉复产明显加速，采购需求响应增加。考虑，建筑钢材价格震荡走高，钢企盈利进一步好转，高炉开工率连续提升，国外新冠疫情肆意，金融和原油连续暴跌，黑色系期货巨幅震荡，预计，下周矿石市场震荡微调，焦煤和焦炭跌后趋稳，废钢和钢坯市场震荡偏强为主。