本期观点：钢企库存新高 矿焦承压走弱  

时间：2020-3-2—2020-3-6

● 市场回顾——进口矿价接连下跌，焦炭市场首轮提降；

● 成本分析——矿石焦炭双双走低，钢厂成本相应降低；

● 库存分析——终端钢材需求疲软，钢企社库均创新高；

● 综合观点——下游施工启动缓慢，钢企承压原料走弱。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料主要品种行情整体走弱，其中，进口矿价格弱势下跌，钢坯价格涨后回落，国产矿部分见涨，焦炭市场首轮提降，废钢市场小幅下跌，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯市场表现为涨后回落，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3030元/吨，较上周五下跌10元/吨，较上月末大跌270元/吨。库存方面，2月28日早8点，唐山象屿正丰库存为36.4万吨，海翼宏润库存为47.03万吨，物产震翔库存为15.56万吨，苏美达鑫诚库存为5.26万吨，四个仓库合计为104.25万吨，较昨日库存减少0.27万吨，较上周末库存增加12.25万吨。从市场来看，受疫情影响下游钢企需求有限，市场库存不断累库，上周初，唐山地区钢坯企业恢复报价后，一度大幅补跌300元/吨。跌后市场成交略有改善，以及宏观金融利好政策频发，市场信心有所提振，上周四至上周末，市场报价接连回升并累涨110元/吨。本周以来，受黑色系商品期货集体转弱，钢坯库存压力继续增压，下游带钢等企业需求不济，市场报价接连弱势走跌。预计，下周国内钢坯市场行情弱势窄幅调整。

铁矿石方面：本周国产铁精粉价格稳中见涨，疫情影响山西、河北等地矿山生产受限，市场报价小幅探涨，多数地区钢厂少量采购，价格相对平稳。本周进口矿市场行情接连弱势下跌，截止2月28日，普氏62%铁矿石指数为85.4美元/吨，周环比下跌5.7美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存12171万吨，较上周末库存下降224万吨。从供应来看，近期澳洲受热带热带气旋影响，力拓两大港口恢复较慢，以及沃尔科特港存在港口检修，巴西VALE矿山因PDM港与TUBARAO港口泊位检修等影响，整体外矿发运量下降明显。从需求看，多数终端下游工地尚未启动，钢厂和社会库存创多年新高，且钢企难有利润可言，多数钢企采取主动停限产，并对高矿价接受程度不高，多数钢企消耗库存为主，少数钢企按需适量采购。同时，全球疫情越发紧张，欧美股市大幅狂跌，国内黑色系期货集体下挫，带动外矿价格整体下跌。预计，下周进口矿行情仍以弱势调整为主。

焦煤方面：本周国内焦煤主产区价格小幅上涨，受主要煤矿复工以及道路运输基本恢复，焦煤供应紧张情况有所缓解，但市场低硫焦煤资源依旧紧缺，山西临汾、安泽地区等地低硫主焦再次上涨20-50元/吨，现S0.5G80-85出厂承兑含税报1650元/吨左右。另外，前期山东地区部分煤矿发生冲击地压事故，受此影响的煤矿已停止生产。考虑后市焦煤供应逐步恢复，以及下游焦炭价格下调的压力，预计，下周国内焦煤市场价格持稳运行为主。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1650元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1530元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1460元/吨，S1.3，G75报1190元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1070元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1515元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1200元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1450元/吨；泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1420元/吨。

焦炭方面：本周国内焦炭市场落实首轮提降，本周主产地焦企复工加速，市场供应继续宽松，焦企都积极送货为主，对后市不太乐观；钢厂因终端复工缓慢影响，库存压力逐步增压，多数钢企主导停产检修范围扩大，并控制原料到货为主，对原料价格提降意愿增加。港口方面，本周山东两港焦炭库存合计243万吨左右，较上周同期略有增加；港口资源询报价减少，商家观望为主，港口报价累跌50-60元/吨，现准一级冶金焦成交价格1860-1880元/吨。整体来看，当前焦炭市场供需宽松，焦炭价格承压下跌，下游需求短期难好，钢企主动减产检修，预计，下周国内焦炭市场继续偏弱为主。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1800-1950元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1750-1850元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1650-1750元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1750-1880元/吨。

废钢方面：本周国内废钢市场多数地区小幅下跌，从市场来看，本周随着废钢基站复工增多，废钢供应量逐步增加，但整体供应依旧偏紧，华东部分主要钢企到货量增加明显，收购价小幅补跌30-50元/吨；少数到货量不佳的钢企，主动上调收购价吸收货。华北地区废钢经过前期大幅下跌100-250元/吨后，因废钢资源偏紧，故近期部分钢企有提价收货现象，多数钢企采取降低废钢消耗或停止使用废钢降低成本。整体来看，现国内废钢市场供需均弱，但钢企考虑现货库存以及成本，预计，下周国内废钢市场仍将承压运行为主。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2100-2400元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2300元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2400元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2350元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨。

二、综合观点

本周国内原料市场行情整体走弱，其中进口矿受澳巴港口检修，发运量整体出现下降，多数钢企承压主动减产检修，交投活跃度不高；焦炭基本落实首轮提降，主产地焦企复工加速，市场供应趋向宽松，钢企反向施压并控制到货；废钢基站复工增多，多数区域供应有所缓解，少数供应仍然偏紧。考虑，国内疫情尚未解除，国外疫情愈演愈烈，金融市场哀声遍野，终端复工启动缓慢，外贸出口明显受阻，堆积库存更是创下多年新高。预计，下周内外矿和废钢弱势调整，焦炭和焦煤稳中偏弱，钢坯弱势窄幅调整为主。