从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，1月份为47.1%，较上月上升4个百分点。分项指数显示，市场需求仍处于放缓趋势，钢厂生产相对平稳，产业链库存趋增，市场价格波动较小，企业对后市预期向好。值得关注的是，当前新型冠状病毒肺炎疫情扩散，短期内将影响钢铁行业的生产和需求。

图1  2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

  一、市场分析

 （一）市场需求继续放缓

1月份，由于春节假期在月末，国内尤其是南方地区工厂工地停工相对较晚，因此月内钢铁需求整体趋缓，但减缓节奏相对平稳。新订单指数为43.8%，较上月上升7.6个百分点，仍处于收缩区间。外部需求下降态势有所趋缓，但外需压力仍然较大，新出口订单指数为49.7%，较上月上升14.1个百分点，仍处于收缩区间，且连续17个月运行在50%以下。

据上海卓钢链统计，月末需求端大面积停工，市场终端需求趋于缩减。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，1月份终端日均采购量环比下降56.5%，停工影响比较明显。

图2  2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况

图3  2017年6月以来沪市终端线螺每周采购量监控变化情况

（二）钢厂生产相对平稳

1月份，受节后开工复工预期影响，钢厂生产保持相对平稳。生产指数为46.7%，较上月上升2.6个百分点。钢厂对后市预期持续变好，生产经营活动预期指数为52.9%，较上月上升3.1个百分点，连续5个月运行在50%以下后回到扩张区间。中国钢铁工业协会统计数据显示，1月上旬末，重点钢企粗钢日均产量196.78万吨，旬环比增加8.5万吨，增长4.52%。在生产保持稳定的带动下，采购意愿有所加强，采购量指数为53.4%，较上月上升13.3个百分点。原材料储货也相应增加，原材料库存指数为51.1%，较上月上升2.2个百分点。

图4  2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况

（三）产成品库存有所上升

1月份，供应端生产相对平稳，但月末需求端采购减少，钢厂产成品库存相应累积。产成品库存指数为45.3%，较上月上升1.6个百分点。

受节后开工复工预期带动，钢贸商节前补库意愿较强。社会库存方面，据中钢协统计，1月份，全国20个城市5大类品种钢材社会库存总量结束了连续4个月的下降走势，环比大幅回升。1月库存总量812万吨，环比增加130万吨，上升19.0%。其中钢材市场库存总量696万吨，环比增加112万吨，上升19.1%；港口库存115万吨，环比增加18万吨，上升18.5%。5大品种钢材社会库存环比全部上升，其中热轧卷板库存环比上升3.2%，冷轧卷板库存环比上升5.6%，中厚板库存环比上升7.1%，线材库存环比上升27.5%，螺纹钢库存环比上升31.2%。

图5  2016年以来产成品库存指数变化情况

（四）钢材价格整体平稳

1月份，钢材供需相对平衡，钢厂和钢贸商备货意愿也较强，受此支撑，钢材价格整体平稳，波动较小。卓钢链数据显示，1月2日的上海螺纹钢指数为3752元/吨，1月23日的上海螺纹钢指数为3697元/吨，月内振幅仅为1.5%。

图6  2017年以来上海螺纹钢价格指数变化情况

 （五）原材料小幅波动

1月份，各种原材料价格涨跌不一，总体价格波动幅度较小。原材料购进价格指数为47.1%，较上月上升0.1个百分点。截至1月23日，河北地区普碳方坯价格为3300元/吨，较上月末下降40元/吨；江苏地区废钢价格为2330元/吨，较上月末上升50元/吨；山东地区二级焦炭价格1840元/吨，较上月末上升50元/吨；山西地区65-66品味酸性湿基铁精粉价格为600元/吨，较上月末下降50元/吨；普式62%铁矿石指数为95.4美元/吨，较上月末上升2.36%。

图7  2016年以来购进价格指数变化情况

 （六）整体资金平稳偏好

据央行数据，12月份人民币贷款增加1.14万亿元，同比多增543亿元。2019年全年社会融资规模增量为25.58万亿元，比上年多3.08万亿元。12月末M2同比增长8.7％，增速分别比上月末和上年同期高0.5和0.6个百分点；M1同比增长4.4％，增速分别比上月末和上年同期高0.9和2.9个百分点；M0同比增长5.4％。全年净投放现金3981亿元。从信贷数据来看，12月份资金整体平稳偏好，对市场提供了较为良好的支撑。从全年数据来看，当前国内资金环境仍处相对宽松态势，这为2020年市场打下较好基础。不过需要关注的是，随着外部环境趋缓，2020年国内货币环境再度收紧概率较大，届时需关注其对商品市场产生的制约影响。

三、后市研判

（一）专项债提振基建投资，一季度钢材需求有所保障

2019年年底，财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元。截至1月21日，已发行地方债7850.64亿元，较2019年1月增长88%。地方债大规模增长，且多投向基建领域，有望形成较强提振效应，推动在建工程建设和具备条件项目及早开工，带动扩大有效投资，并带动钢材市场需求扩张，为钢铁行业发展注入动力。

（二）房地产增速放缓，钢材需求持续性不强

2019年，房地产开发投资比上年增长9.9%，比上年加快0.4个百分点。房屋新开工面积增长8.7%，比上年加快3.5个百分点。房地产开发企业土地购置面积比上年下降11.4%，降幅比1-11月份收窄2.8个百分点，上年为增长14.2%；土地成交价款14709亿元，下降8.7%，降幅比1-11月份收窄4.3个百分点，上年为增长18.0%。从房地产投资及新屋开工面积增速来看，依然处于上升区间，为国内钢铁行业提供了较好的需求支撑。但各项指标的增速放缓，以及土地购置面积及成交价款的下降，表明房地产市场的高增长可持续性有所放缓，对钢材市场需求的支撑力度有待观察。

（三）新型冠状病毒肺炎疫情扩散，节后生产和需求将受影响

当前新型冠状病毒肺炎疫情扩散，短期内将对制造业产生负面影响。一是春节后钢铁企业开工复工推迟，生产增速放缓；二是市场需求增速或将趋降，钢铁企业短期内接单下降。疫情解除后，前期由于开工复工迟滞所积累的钢材市场需求将集中释放，相关投资加快增长，带动钢铁企业较快回升。

综合来看，1月份，受春节假期影响，需求趋于减缓，生产相对平稳，企业采购和备货意愿较强，钢价和原材料价格波动较小，企业预期向好。预计2月份，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，企业工地开工复工推迟，需求短期内快速回升概率较小，待疫情解除后，受基建和房地产投资支撑，市场将快速回升，供需扩张，价格有上升空间。（任何转载，必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系，未经许可，任何单位或者个人不得转载本文）