本期观点：矿跌焦涨现分歧 节前补库存刚需

时间：2019-12-30—2020-1-3

● 市场回顾——进口矿价弱势见跌，焦炭提涨基本落实；

● 成本分析——矿石下跌焦炭上涨，钢厂成本略有增加；

● 库存分析——终端钢材成交疲软，原料采购需求一般；

● 综合观点——矿跌焦涨成本企稳，节前补库存有刚需。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料主要品种行情涨跌分歧，其中，进口矿价格弱势下跌，钢坯价格小幅见跌，国产矿以稳为主，焦炭第三轮上涨，废钢价格稳中略调，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯市场行情小幅下跌，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3320元/吨，较上周五下跌20元/吨，较上月末下跌120元/吨。库存方面来看，12月27日早8点，唐山象屿正丰库存量为4.7万吨，海翼宏润库存量为10.06万吨，物产震翔库存量为1.96万吨，三个主要库存合计为16.72万吨，较昨日库存增加0.51万吨，较上周末库存增加0.74万吨。从市场来看，周初，唐山周边轧钢企业对钢坯需求疲软，钢坯库存延续小幅累库，市场行情弱势见跌；周二，黑色系商品期货集体下行，唐山地区重污染天气应急响应，市场总体成交不佳，市场再次下跌20元至3300元，并以此作为明早结算价格，显示厂商有挺价的意愿。周三，厂商对钢坯售价小幅回涨，唐山20家调坯型材厂适当补库。周四，黑色系商品期货多数走强，但钢坯市场成交放缓，市场售价尾盘略跌。周五，黑色系期货延续上涨，信心提振报价小幅上涨。考虑，终端需求一般，厂商挺价意愿坚挺，预计，下周国内钢坯行情窄幅震荡盘整为主。

铁矿石方面：本周国内铁精粉价格以稳为主，少数地区略有下跌。受国内成品材价格下跌，钢厂盈利收窄等因素，多数钢企补库需求一般。本周进口矿市场价格弱势下跌，截止12月26日，普氏62%铁矿石指数为89.7美元/吨，周环比下跌3.5美元/吨。港口库存来看，截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约12694万吨，较上周末库存增加3万吨。因上周澳洲力拓和BHP矿山部分检修，发运量出现下降，本周抵港量环比下降65万左右。需求来看，本周初，河北、山东等地重污染天气再袭，部分钢企执行环保限产，叠加全国建材价格继续下跌，钢企铁水产量小幅回落，厂内矿石库存可用天数增加，使得多数钢企补库动力下降，日均港口疏港量环比减少，港口库存出现小幅增加。总体来看，距离农历春节仅有4周左右，多数钢企尚有补库计划，目前外矿价格震荡走弱，元旦放假一天对补库影响不大，多数钢企暂未执行春节前补库计划，市场观望氛围浓厚，少数钢企适量增加库存。考虑，春节临近后期补库增加，成品材市场表现疲软，预计，下周进口矿市场行震荡偏弱为主。

焦煤方面：本周国内焦煤行情延续偏强运行，受焦企落实涨价后生产积极，部分焦企已有冬储计划，加之临近年底煤矿生产减量等影响，资源偏紧的低硫焦煤依旧偏强，山西吕梁、临汾地区优质低硫焦继续提涨20-40元/吨；其他配焦煤运行平稳，供需相对宽松。考虑下游焦企乐观看涨及年前备库积极，优质煤种年前供应偏紧，预计，下周国内焦煤市场维持稳中偏强运行。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1450元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1370元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1420元/吨，S1.3，G75报1160元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1000元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1485元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1200元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1450元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1420元/吨，均出厂含税价。

焦炭方面：本周国内焦炭行情落实第三轮提涨，涨幅50元/吨。本周虽个别钢企对焦炭有提降行为，但难挡焦炭上涨趋势，提涨范围逐步扩大，临近周末，市场基本落实第三轮涨价。受气候影响主产区部分地区限产力度加大，焦企开工率72%左右，小幅下降0.5%。当前焦企发运积极，厂内库存低位，继续呈下降趋势，对提涨维持乐观态度；叠加年前部分钢企有增库需求，对焦企提涨抵抗相对弱化。港口方面，本周山东两港焦炭库存合计335万吨左右，较上周同期下降14万吨。焦炭价格进一步走强，带动港口报价继续探涨20-30元/吨，目前准一级冶金焦成交价格1880元/吨左右。整体来看，国内钢焦双方博弈加剧，焦企话语权相对较强，考虑到年前原料价格支撑及钢厂备库需求增加，预计，下周国内焦炭行情涨后平稳为主。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1800-1950元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1800-1900元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1700-1750元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1800-1900元/吨。

废钢方面：本周国内废钢市场行情以稳为主，少数地区涨跌互现。具体来看，华东地区一方面钢价继续下跌，钢企利润进一步收窄，钢材成本压力增加；另一方面废钢产出下降，供应相对偏紧，主要钢企对废钢收购价整体持稳为主，山东地区部分钢企提涨30元/吨左右吸货，废钢整体到货情况一般。另外，部分电炉为主的中小钢企盈利出现小幅亏损，对对废钢收购价下调20-60元/吨。华北地区废钢价格偏强运行为主，废钢供应相对紧张，贸易商心态偏乐观，低价并不情愿出货，废钢价格依旧坚挺，部分钢企拉涨吸货。其他华南、西南、华中等地均受钢价下跌而废钢价格有所趋弱。整体来看，季节性废钢产出下降，钢企盈利下降成本增压，预计，下周国内废钢市场维持高位盘整态势。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2400元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2350元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2500元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2350元/吨。

二、综合观点

本周国内原料市场行情涨跌分歧，其中进口矿抵港环比下降，北方部分钢企执行环保限产，日均港口疏港量下降，矿石报价弱势见跌；焦炭基本落实第三轮提涨，多数焦企厂内库存偏低，部分钢企年前有补库刚需，钢焦博弈加剧中焦企略占上风；废钢市场受季节性产出下降，部分区域供应依然偏紧，但长流程钢企利润继续收窄，电炉钢成本已现亏损，多数区域报价以稳为主。考虑，农历新年仅现4周左右，成品材市场需求逐步疲软，多数钢企春节前原料补库存有刚需，预计，下周进口矿和国产矿震荡偏弱，焦煤和焦炭市场涨后企稳，废钢市场以稳为主，钢坯市场窄幅震荡盘整为主。