本期观点：北方环保限产 钢企补库放缓

时间：2019-10-28—2019-11-1

● 市场回顾——进口矿价先抑后扬，焦炭市场整体见跌；

● 成本分析——矿石略涨焦炭下跌，钢厂成本小幅降低；

● 库存分析——多数钢企少量补库，原料成交相对放缓；

● 综合观点——北方限产需求偏紧，原料跌后多数趋稳。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场行情多以盘整为主，其中，进口矿价格先抑后扬，钢坯价格震荡微涨，国产矿维持平稳，焦炭价格弱势下跌，废钢价格以稳为主，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯行情窄幅震荡略涨，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3360元/吨，较上周五收市价上涨10元，较上月末价下跌40元。库存方面来看，10月25日早8点，唐山象屿正丰库存量为4.3万吨，较昨日减少0.1万吨；海翼宏润库存量为8.63万吨，较昨日减少0.02万吨；物产震翔库存量为1.72万吨，较昨日增加0.09万吨；三个主要库存合计为14.65万吨，较昨日减少0.03万吨，较上周末库存下降1.09万吨。从市场情况来看，现河北唐山、武安等地环保依然严格，17日唐山发布进一步加严空气质量强化管控措施，部分钢厂高炉负荷压减50%以上，普碳钢坯整体供应偏紧，而正常生产的调坯轧材企业开工率较高，钢坯库存延续降库势头，但降库力度明显放缓，截止今日发稿，唐山钢坯已连续6周降库，创下2012年钢坯库存数据跟踪以来最低位。考虑钢坯库存处于近年低位，成品材市场弱势整理，预计，下周普碳钢坯市场行情窄幅震荡为主。

铁矿石方面：本周国产矿价格基本维持平稳，受唐山等地再发限产政策，大多钢厂放缓采购，少数钢厂适量补仓，成交价格延续平稳。本周进口矿市场价格先抑后扬，截止10月25日，普氏62%铁矿石指数为87.05美元/吨，周环比上涨1.1美元/吨。港口方面，截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约12837万吨，较上周末库存上涨112万吨。据悉，上周澳洲矿发运量环比增加120万吨，巴西矿发运量降低71万吨，整体到港量环比增长；需求方面来看，现河北唐山、武安等地正执行严格限产政策，部分钢企高炉生产负荷压减50%以上，后期环保政策预期仍将趋严，多数钢厂补库意愿不高，多以按需采购为主，并维持低库存策略；港口疏港量有所下滑，在供需不匹配情况下，港口库存已连续三周增库。然期货盘面矿石合约低位反弹，一定程度上增强矿商信心，港口报价呈现先抑后扬。基于，北方环保限产需求减少，港口矿石库存连续上升，多数钢企库存偏低，前期下跌情绪得到释放等，预计，下周进口矿市场行情震荡偏弱为主。

焦煤方面：本周国内焦煤市场行情弱势下跌，受焦炭市场趋弱下跌及进口煤市场冲击，主产地煤矿报价也随之走低，其中内蒙乌海1/3焦煤下跌30元，吕梁、柳林地区个别煤矿为本月第三次降价，降幅为20元，降后低硫主焦（S0.8 G85）承兑含税价1380元/吨，本月累计跌幅120元/吨。现焦煤市场需求趋弱，市场情绪相对低落，预计，下周国内焦煤市场行情稳中偏弱运行为主。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1490元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1400元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1380-1400元/吨，S1.3，G75报1150元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1020元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1505元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。江苏徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1200元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1450元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1420元/吨，均出厂含税价。

焦炭方面：本周国内焦炭行情整体下跌，受上周山东、山西部分钢企对采购价提降50元/吨，本周河北等地大型钢厂再次提降50元/吨，叠加钢企焦炭库存偏高，以及贸易商信心不足，市场观望情绪增多，使得本周基本落实50元/吨降幅。现北方钢企环保限产，多数钢企严控采购节奏，焦企价格出现下跌，进一步积压焦企利润，少数焦企主动减产。港口方面，本周港口焦炭库存延续高位，贸易商对后期市场看法偏悲观，现仍以积极出货为主，但鉴于港口成交低迷，港口资源报价下跌20-30元/吨，现港口贸易资源准一级焦报价1780元/吨左右。综合来看，成品材价格止跌趋稳，多数焦企利润微薄，预计，下周焦炭市场价格为稳为主。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1750-1950元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1700-1800元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1600-1700元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1750-1900元/吨。

废钢方面：本周国内废钢价格跌后盘整，从市场来看，华东地区经历前期大幅下跌，本周主要钢企持稳观望为主，贸易商心态得到缓和，逐步放慢送货节奏，主要钢企近日废钢到货量出现下降，少数库存较低的钢企提涨20-30元/吨吸货。北方地区受空气污染部分钢企限产，以及限制国五运输车进厂，使得废钢需求量下降，废钢采购价下跌20-50元。其余东北、华中、西南等地均为稳中偏弱运行。整体来看，前期价格大跌释放恐慌情绪，成品材价格止跌盘整，预计，下周国内废钢市场维持弱稳为主。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2400元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2450元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

截止本周五午后，黑色系商品期货周环比全面上涨，其中铁矿主力合约出现领涨，涨幅为1.95%，多头势力反转强劲，盘面出现止跌并连续四日上涨。本周螺纹和热卷主力合约分别上涨0.51%和1.39%，成品材市场止跌趋稳，现货库存连续降低，受季节性因素预期市场依然偏空，但盘面经历前期下跌，盘面得到阶段性修复见涨。本周焦煤和焦炭主力合约分别上涨1.37%和0.34%，受北方环保政策限产，下游钢企采购明显放缓，现货市场出现小幅下跌，但盘面受其余黑色系上涨，以及阶段性跌后适度反弹，盘面环比出现上涨，但整体来看空头势力依然强劲。 

三、综合观点

本周国内原料现货价格多以盘整为主，其中进口矿港口库存连续三周增库，河北等地环保政策趋严，多数钢企采购意愿不强，受矿石合约接连上涨，市场报价先抑后扬；焦炭市场库存增加，多数钢企相继提降，焦企基本落实50元降幅；废钢市场多数区域跌后趋稳，北方环保限产趋严地区仍有下跌，市场观望氛围浓厚。考虑，河北唐山、武安等地正执行限产，季节性降温后期需求放缓，多数钢企对原料采购表现不积极，但前期跌价市场情绪有所恢复。预计，下周进口矿和国产矿行情震荡偏弱，焦煤和焦炭行情止跌暂稳，废钢和钢坯市场行情窄幅震荡。