本周（9月23日—9月27日），西本钢材指数周五收在4010元/吨，环比前期上涨70元。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止9月27日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4013元/吨，周环比上涨24元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4225元/吨，周环比上涨19元/吨。

本期，全国主要市场建筑钢材价格上涨，其中华东、华中、西南等地涨幅更大，西北、东北、华北和华南涨幅较小。具体来看，周一稳中见涨，周二混乱上行，周三盘整为主，周四稳中调整，周五小幅波动。在这个过程中，需求释放超出预期：周一放量，周二尚可，周三萎缩，周四一般，周五回升。另外，螺纹钢期货频繁波动，对现货市场“引导”作用减弱。

期货方面，本期黑色系期货表现各异：铁矿石再现强势，焦炭震荡回落，热卷和螺纹双双反弹。其中，热卷2001合约周五夜盘收在3490元，较上周五夜盘上涨83元/吨；螺纹钢合约RB2001周五夜盘收在3485元/吨，较上周五夜盘上涨93元/吨。从全周走势情况看，铁矿石先抑后扬，钢厂复产预期支撑；焦炭走势偏弱，因限产压制下游需求；螺纹和热卷波动频繁，仍处于区间调整。

回首本期，消息面出现变化，期货市场上蹿下跳，原料价格稳中趋强，螺纹现货再次拉涨。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至9月26日，沪市螺纹钢库存总量为25.78万吨，较上周减少5.84万吨，减幅为18.47%，环比降幅迅速扩大；较上年同期增加4.03万吨，增幅为18.53%，环比增幅锐减。近期，上海地区价格上涨，终端需求明显提升，加之钢厂到货量有限，所以区域库存量大幅下降。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为3.53万吨，环比前一周增加23.50%。本期终端采购量环比上周明显回升，并且接近本月初的水平，显示需求重现强势。从历史数据看，本期终端采购量处于高区间水平。

上周西本钢材指数走势具体为：周一，指数报稳，市场见涨；周二，指数大涨，市场补涨；周三，指数回调，市场偏弱；周四，指数不变，市场盘整；周五，指数持平，市场波动有限。当下上海市场现状是：社会库存大幅下降，终端需求节前释放；周边钢厂出现限产，原料成本再次提升；资本市场起起落落，商家心态比较微妙。目前市场供需矛盾继续缓解，但后期供应端存在较大变数，下周以及国庆节后开市，预计西本钢材指数易涨难跌。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1087.88万吨，较上周减少57.88万吨，减幅为5.05%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续第七周回落，降幅较上周明显扩大。综合来看，本周全国性的去库存力度为两个月以来最大。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为481.45万吨，周环比减少47.45万吨，减幅为8.97%；线盘总库存量为152.55万吨，环比减少7.93万吨，减幅为4.94%；热轧卷板库存量为240.1万吨，环比增加0.35万吨，增幅为0.15%；冷轧卷板库存量为108.69万吨，环比增加0.74万吨，增幅为0.69%；中厚板库存量为104.48万，环比减少3.59万吨，减幅为3.32%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年9月28日的1001.97万吨）增加85.91万吨，增幅为8.57%，环比增幅大幅收窄。分品种看，本期螺纹钢、线材、中厚板库存回落，热卷、冷卷库存继续增加。

本期，全国样本仓库中，所有区域库存下降。与上周相比，华东、东北和西南库存降幅最大，西北、华南和华北降幅有限。单从库存变化情况看，西南和华东地区表现偏强，西北、华南市场压力较大。

本期，华东区域市场震荡走高，多地涨幅接近。截至周五，山东、上海和浙江市场涨幅最大，江苏、安徽和江西次之，福建地区涨幅最小。目前，江西市场价格最高，其他市场价格基本接近。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3700-3880元，环比前一周上涨50-80元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

唐山丰润区9月下旬大气污染防治加严管控

唐山市丰润区进一步加强大气污染加严管控措施：后期随气象条件及唐山市管控要求另行调整。管控时限：2019年9月22日0时至10月4日。部分钢铁行业、水泥熟料行业企业进行限停产。铸造、独立轧钢、粉磨站、钢铁破碎、干粉砂浆、钢铁破碎、热压金属块、陶瓷、硫镁肥、镁砂、橡胶、水泥制品、无机盐企业自9月23日0时至10月4日24时停产（通过超低排放验收的独立轧钢企业、铸造企业和使用电加热、热装热送的轧钢企业自9月28日0时至10月4日24时停产）。

本周计划发行地方债1611亿元为上周发行量三倍多

数据显示，9月23日至27日当周，湖南、湖北、云南、甘肃、内蒙古、青海、重庆、河北、黑龙江、吉林、贵州等11地共计划发行1610.96亿元地方债。其中，一般债券309.46亿元，专项债券1301.50亿元。上周（9月16-20日）全国共发行地方债499.47亿元。按最新数据测算，本周地方债将较上周多发1111.49亿元，为上周发行量的3.23倍。

山东启动Ⅱ级应急响应，国庆前后多家钢企停限产10天

9月22日山东省重污染天气应急小组下发《关于切实做好9月25日至29日重污染天气过程应对工作的函》，建议济南、淄博、潍坊、临沂等13市于9月23日零时发布橙色预警，9月24日零时启动Ⅱ级应急响应。多家钢企已接到通知并陆续开始停减产，其中山东闽源全停、永锋限产30-40%、西王限产40-50%、广富限产50%、石横限产15%左右，限产时间初步为9月23日至10月3日。

一周“补水”超万亿 节后资金面回暖明朗

进入9月下半月，央行又是降准又是开展逆回购交易，一连串的操作释放流动性超万亿元，堪称大手笔。分析人士指出，这恰恰反映出短期流动性面临多重压力，同时展现了货币当局为平抑流动性波动所做的努力。在央行操作护航与财政支出支援下，流动性实现平稳跨季是大概率事件。

地方发力交通基建重大项目扎堆开工

为稳投资，地方近期纷纷发力交通基础设施建设。日前，陕西、山东、江苏、浙江等多地均发布最新交通项目建设计划，四川集中开工一批总投资规模超1800亿元的交通重大项目。分析人士指出，随着地方专项债发行提速，未来几个月基建投资增速有望继续回升。

中国社科院：一二线城市房价稳中趋降 金九银十难有起色

9月26日，中国社科院财经战略研究院发布的《中国住房市场发展月度分析报告》显示，8月份，核心城市房价停止上涨，二手房成交量较快下滑，而一线城市房价以下跌为主，北京、上海跌幅略有扩大。中国社科院战略研究院给出的短期市场预测显示，一二线城市房价稳中趋降，金九银十也难有起色；三四线城市的市场差别则较大，短期难以出现一致走势，总体来说，三四线城市房价走势仍将分化，上涨、回调及停滞并存。

2019年1-8月份全国规模以上工业企业利润下降1.7%

1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40163.5亿元，同比下降1.7%，降幅与1-7月份持平。从8月份当月情况看，主要受工业生产销售增速放缓、工业品出厂价格降幅扩大以及超强台风不利因素等多重影响，工业利润同比小幅下降2.0%。分门类看，制造业仍是工业企业利润增速的主要拖累。

国家统计局解读工业企业利润数据

1—8月份工业企业效益情况呈现以下特点：一是汽车、电子、有色等主要行业利润增长有所改善；二是装备制造业、高技术制造业、战略性新兴产业利润增长不同程度回暖；三是私营企业和小型企业利润保持增长；四是外商及港澳台商投资企业利润降幅有所收窄；五是资产负债率下降；六是产成品存货周转有所加快。

中钢协：2019年9月钢材社会库存情况分析

2019年9月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比有所减少，并且5大品种库存均有不同程度下降。本月库存总量1331万吨，环比减少71万吨，下降5.1%；其中钢材市场库存总量1239万吨，环比减少76万吨，下降5.8%，港口库存92万吨，环比增加5万吨，上升5.5%。

中钢协：8月份全国生产钢材10639万吨

近日中国钢铁工业协会发布1-8月份钢铁行业运行情况。钢铁产品产量增速较上月加快，钢材价格较上月下降，多数原燃材料价格虽有所下降，但仍处高位，钢铁企业效益较上月继续下降。8月份，全国生产生铁7117万吨，同比增7.08%，增速较上月加快6.53个百分点；生产粗钢8725万吨，同比增9.29%，增速较上月加快4.31个百分点；生产钢材10639万吨，同比增长9.8%，增速较上月加快0.21个百分点。

2019年8月全球粗钢产量

2019年8月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.560亿吨，同比提高3.4%。2019年8月中国粗钢产量为8730万吨，同比提高9.3%。日本8月粗钢产量为810万吨，同比下降7.8%。韩国8月粗钢产量为590万吨，同比下降2.6%。

综合来看，宏观面消息不多，但比较有“分量”，且利好与利空都有涉及，主要表现在：地方债发行增加，多地重大项目扎堆开工；央行持续“补水”，流动性得到改善；房价稳中趋降，金九银十难有起色；工业产销增速放缓，工业利润同比下滑。对于行业面来说，最大的利好就是国庆节临近，京津冀及周边区域出现了污染过程，北京、河北、河南、山西、山东和江苏部分城市相继启动空气重污染橙色预警，国内钢铁主产区出现阶段性限产——这也是本周钢价拉升的“导火索”。而最大的不确定性是：节日终究短暂，污染过程会结束，行政干预的限产也不会持久——涨价，还能促进产能释放。

具体到现货市场，供应端被压缩，这是意外的惊喜，两个重要指标也有变化：资本市场上下有“度”，刚性需求如期释放。因为本周处于特殊的时间节点，供需两端都表现出“非常态”的特征，据此来判断后期行情会存在很大的偏差——要想看得清，还得时间久，但至少在近期，现货价格具有韧性。

对于上海市场而言，当前价格再次反弹，需求也有同步放大，周边钢厂顺势而动，贸易商的心态比较谨慎。笔者以为，本期价格再次提升，后期市场维持强势（节前只有两个工作日，动静不会太大）：消息未明，预期摇摆；惯性而为，再看销量——期间关注钢厂复产进度，以及期货市场的波动。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰