上周（9月2日—9月6日），西本钢材指数周五收在3930元/吨，环比前期上涨70元。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止9月6日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3975元/吨，周环比上涨101元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4196元/吨，周环比上涨99元/吨。

上周，全国主要市场建筑钢材价格上涨。具体来看，周一小幅探涨，周二全面加速，周三盘整观望，周四多数再涨，周五部分回调。在这个过程中，需求表现总体较好：周一放大，周二和周三销量下降，周四有所回升，周五成交偏弱。另外，螺纹钢期货先扬后抑，对现货价格形成压制。

期货方面，本期黑色系期货整体偏强：铁矿石冲高回落，焦炭震荡向上，热卷和螺纹低位反弹。其中，热卷2001合约周五夜盘收在3474元，较上周五夜盘上涨82元/吨；螺纹钢合约RB2001周五夜盘收在3433元/吨，较上周五夜盘上涨83元/吨。从全周走势情况看，铁矿石波动频繁，上下空间有限；焦炭现货走稳，期货难以打压；螺纹和热卷摆脱颓势，震荡再次加剧。

回首本期，消息面出现暖意，期货市场反复无常，原料价格稳中走强，螺纹现货低位反弹。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至9月5日，沪市螺纹钢库存总量为35.10万吨，较上周减少1.73万吨，减幅为4.70%，环比降幅扩大；较上年同期增加13万吨，增幅为58.82%，环比增幅继续下降。近期，上海地区价格低位反弹，周边市场普遍上涨，终端需求全面提升，而外地钢厂正常到货，所以区域库存量继续下降。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为3.63万吨，环比前一周增加32.97%。本期终端采购量环比上周大增，显示需求再次提升，从历史数据看，本期终端采购量为5月下旬以来最好水平。

上周西本钢材指数走势具体为：周一，指数上涨，市场探涨；周二，指数再涨，市场大涨；周三，指数暂稳，市场盘整；周四，指数小涨，市场拉升；周五，指数补涨，市场稳中松动。当下上海市场现状是：社会库存再次下降，终端需求整体回升；周边钢厂趁势抬价，商家进货成本提高；资本市场呈现反复，市场心态仍有波动。目前市场供需矛盾继续缓解，但宏观面和需求端存在一定变数，预计西本钢材指数会有上下波动。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1217.74万吨，较上周减少35.79万吨，减幅为2.86%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续第周回落，且降幅进一步放大。综合来看，全国性的库存下降趋势形成。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为588.31万吨，周环比减少23.15万吨，减幅为3.79%；线盘总库存量为169.53万吨，环比减少7.18万吨，减幅为4.06%；热轧卷板库存量为243.16万吨，环比减少2.31万吨，减幅为0.94%；冷轧卷板库存量为108.79万，环比减少0.24万吨，减幅为0.22%；中厚板库存量为107.95万，环比减少2.91万吨，减幅为2.62%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年9月7的1004.51万吨）增加213.23万吨，增幅为21.23%，环比增幅略有收窄。分品种看，本期五大品种库存全部下降。

本期，全国样本仓库中，除华南外，其它区域库存下降。与上周相比，华北、西北和西南库存降幅较大，华东、华中和东北等地降速放缓。单从库存变化情况看，华北、西南和西北地区表现偏强，华东、华南市场压力较大。

本期，除浙江外，华东区域市场整体上涨，且涨幅在百元左右。截至周五，山东市场涨幅最大，安徽次之，江苏、上海、江西和福建地区涨幅相近，浙江市场波动频繁，全周变化不大。目前，安徽和福建地区价格较高，其他市场差距较小。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3600-3820元，环比前一周上涨100-120元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

国家统计局：8月份PMI为49.5%，前值49.7%

2019年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点，前值为49.7%。8月份，非制造业商务活动指数为53.8%，比上月微升0.1个百分点，显示非制造业总体保持扩张势头，增速略有加快。8月份，综合PMI产出指数为53.0%，比上月微落0.1个百分点，连续5个月在53.0%-53.4%区间小幅波动，表明我国企业生产经营活动总体保持平稳发展。

2019年上半年30家上市钢企业绩发布

日前，30家上市钢企半年报已经全部披露完毕，宝钢股份以1408.76亿元的营业收入和61.87亿元的归属上市股东净利润排在首位。半年报显示，大多数钢企净利同比下滑。多家半年报显示，钢材售价下降、铁矿石及燃料价格快速上涨是净利润大幅下滑的主要原因。

钢材市场弱势运行 多家钢企主动限产

进入下半年，国内钢铁产量仍保持较高增长，导致钢材市场持续低位震荡，淡季效应明显，部分地区钢铁企业主动限产维护钢材市场稳定。1、粗钢产量仍处于较高水平；2、钢材库存持续增长；3、钢材市场价格走低；4、铁矿石价格显著下降；部分区域钢铁企业主动减产。

国务院16个督查组分赴各地迅速开展工作

为推动党中央、国务院重大决策部署落地生效，国务院决定开展第六次大督查。按照统一安排，从9月2日起，16个国务院督查组分赴16个省（区、市）进行实地督查。根据中央经济工作会议部署和《政府工作报告》提出的目标任务，围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定政策措施贯彻落实，国务院第六次大督查重点就减税降费、稳定和扩大就业、深化“放管服”改革优化营商环境、推进创新驱动发展、合理扩大有效投资等五个方面工作情况开展督促检查。

8月我国重卡销量同比增长1.6% 预计四季度销量下行

据第一商用车网掌握的最新数据，2019年8月份，我国重卡市场预计销售各类车型约7.3万辆，环比今年7月（75783辆）小幅下降4%，比上年同期销量微弱增长1.6%。今年7月和8月传统淡季的市场表现应该说总体较为不错，没有在去年同期低基数的基础上再度下滑。9月份重卡市场预计将出现5%-10%的下滑，而第四季度的重卡行业销量也将呈现下降态势。

唐山、武安9月限产方案出台

唐山限产方案显示，此次的管控时间比前几个月延长，为自9月1日至10月4日；管控行业包括钢铁、焦化、水泥、玻璃、铸造等工业企业。武安市调控方案显示，调控时间为9月1日-9月30日。

降准和下调MLF利率预期升温

业内人士预期，鉴于国内外复杂的经济和金融市场形势，实体经济融资需求仍待进一步提振，根据国务院常务会和日前召开的金融委会议的精神，下一步货币政策着力点将是进一步疏通货币政策传导，降低实体经济融资成本，下调MLF操作利率和降准均在预期之内。

今年或有望提前下达部分2020年新增地方政府债务限额

日前，一则关于地方债额度有望提前下发的消息引发了市场关注。有媒体报道称，“监管部门已下发文件，要求地方报送2020年重大专项债项目资金需求情况”。对此，联讯证券首席经济学家李奇霖认为，“这不是新的政策。可提前使用明年的地方债额度，早在去年的人大常委会上就已经授权给国务院。在今年一般债与专项债额度已经耗用超过90%的情况下，国务院运用这一权限在情理中。”

地方专项债政策再加码 明年望撬动资金2万亿元

为了带动有效投资支持补短板扩内需，地方专项债政策再加码。9月4日召开的国务院常务会议要求，今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量。同时按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年年初即可使用见效，并扩大使用范围。专家预计，明年提前下达的新增地方政府债务限额逾1.8万亿元，而明年新增专项债额度可撬动2万亿元资金。

商务部：力争在第十三轮中美磋商中取得实质性进展

在9月5日下午召开的例行记者会上，商务部新闻发言人高峰表示，双方工作层将就10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商的具体安排进行讨论，在双方充分准备情况下，将力争在10月初的磋商中取得实质性进展。

部分银行提高开发贷门槛，房企融资凛冬渐近

据悉，银保监会此前决定在32个城市开展银行房地产业务专项检查工作，目前已进入各银行风险自查阶段。接近监管人士透露，针对现场检查出的违规现象，监管部门很快将披露处罚结果，处罚料从严、从重。长三角、珠三角等地区银行负责人称，房企开发贷长期受名单制管控，预计接下来名单范围可能进一步缩小，或者上收地方分行开发贷业务的部分权限。除了缩小名单外，不少银行业内人士预计，房企开发贷的定价也将快速提升。

8月中国铁矿石价格指数（CIOPI）明显回落 后期仍有下行空间

8月份，钢铁生产总体保持平稳，受铁矿石供应量大幅增加的影响，铁矿石价格明显回落。后期随着国庆纪念活动的临近，新一轮环保限产措施以及化解过剩产能督导检查等工作相继开展，钢铁产量会有所减少，铁矿石价格仍有下行空间。

8月上旬重点钢企粗钢日均产量环比增加10.24万吨

据中钢协统计数据显示，2019年8月上旬重点钢企粗钢日均产量204.81万吨，旬环比增加10.24万吨，增长5.26%。截至2019年8月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1286.35万吨，旬环比增加150.49万吨，上升13.25%。

央行决定于9月16日下调金融机构存款准备金

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

本期，宏观面消息偏向积极，归纳起来主要有：1、8月PMI环比下降，企业生产经营不太理想；2、稳增长还在加码，国务院督察组分赴各地；3、国务院常务会议定调，全面降准及时跟进；4、地方专项债政策再加码，后期额度有望提前下达；5、中美贸易争端“边打边谈”，矛盾暂时不会激化；6、部分银行提高开发贷门槛，房企融资受到限制。相比之下，行业面仍然存在压力：1、上市钢企半年报发布，同比利润大幅收窄；2、供需矛盾有所扩大，部分钢企选择主动减产；3、钢铁重镇限产方案出笼，“一刀切”成为了泡影；4、短暂回暖不改长期颓势，重卡销量还将下滑；5、铁矿石价格高位回落，钢厂成本压力得到缓解；6、粗钢日均产量波动频繁，钢企库存压力客观存在。

综合来看，宏观面没有进一步恶化，前期某些利空因素被消化，政策调节的空间正在被打开，后期很难出现更多意外的“打击”。不过，行业面缺少实质性的改善：房地产需求力度还会减弱，而成本端下降又使得钢厂减产不会常态化——供需矛盾短期得到缓解，长期仍将存在。具体到现货市场，随着价格与销量的回升，前期超跌的“情绪”得到了修复，但新的矛盾也在积累；接下来，厂家的压力有减轻，市场拉升的力度会减弱——期间关注刚需的力度，以及钢厂和资本市场的“态度”。

对于上海市场而言，虽然价格已经低位反弹，但市场心态并未完全逆转，情绪极易受到外部因素干扰，一旦需求强度减弱，价格就会再次调整。笔者以为，本期价格先扬后抑，下周市场还会呈现反复：情绪波动，降价减压；需求提升，震荡回涨。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰