本期观点：焦炭延续跌价 矿石止跌反弹 

时间：2019-9-9—2019-9-13

● 市场回顾——铁矿市场止跌回升，焦炭二轮跌价落实；

● 成本分析——矿石上涨焦炭大跌，钢厂成本变化不大；

● 库存分析——钢企采购相对积极，原料供应总体充足；

● 综合观点——钢价上涨利润修复，打压原料意愿放缓。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场行情走势分歧，其中，进口矿价格震荡走高，钢坯价格连续小幅上涨，国产矿持稳观望，焦炭大幅下跌，废钢价格普遍上涨，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯行情连续小幅上涨，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3360元/吨，较上周五价格上涨60元，较上月末下跌290元。库存方面来看，9月6日早8点，唐山地区象屿正丰库存量为15.2万吨，较昨日减少0.5万吨；海翼宏润库存量为22.69万吨，较昨日减少0.39万吨；物产震翔库存量为3.7万吨，较昨日减少0.1万吨；三个主要库存合计为41.59万吨，较昨日减少0.99万吨，较上周五减少0.27万吨。从市场情况来看，本周以来，随着黑色系商品期货集体发力走强，下游成品材市场成交明显好转，市场报价接连小幅上涨。受此影响，周一至周二，坯料经销商顺势小幅提涨，但调坯轧材企业观望同时采购积极性一般，钢坯仓储仍现增长；周三至周四，坯料价格延续上涨，轧材钢企采购稍显积极，市场整体成交顺畅，主要仓储库存接连小幅降库。另外，9月3日唐山和武安地区公布9月份环保限产方案，其限产力度和方式基本延续上月，但管控的时间略有延长。考虑，9月份环保限产基本延续上月，成品材市场成交好转，预计，下周钢坯市场行情总体震荡偏强运行。

铁矿石方面：本周国产矿价格多数持稳观望，本周受成品材价格上涨，部分钢厂适当补库，铁矿粉市场成交稍好，但主流报价基本平稳。另外，随着大庆的将近，后期环保以及炸药等管控更加严格。本周进口矿市场价格上涨明显，截止9月5日，普氏62%铁矿石指数为90.2美元/吨，周环比上涨8.75美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约12104万吨，较上周末库存降低40万吨。从供应上来看，本周进口矿到港量在2104万吨，周环比略有减少，但高于今年周均到港量223万吨；其中澳洲三大矿山力拓、BHP、FMG均有检修安排，发运量出现下降，而巴西矿山发运量明显增加。从需求上看，受9月份环保限产不及预期，国内高炉开工率仍处高位，黑色系商品期货集体强势上涨，下游成品材成交改善，使得矿商信心提振，矿石报价顺势走高。同时，国内多数钢企采购积极，适量补库规避风险，港口矿石库存环比下降，终结此前连续二周累库现象。综合来看，环保限产不及预期，高炉开工率仍处高位，矿石合约涨跌转换较快，预计，下周进口矿行情震荡调整为主。 

焦煤方面：本周国内焦煤市场价格小幅下跌，从市场来看，本周焦炭价格延续大幅下跌，焦企利润严重受挤，倒逼煤矿企业让利，部分煤矿开始承压，产地煤价降价范围扩大。其中山西吕梁、长治等地区煤矿因销售状况不佳，高、低硫主焦煤价下跌20-40元/吨。考虑焦企利润不足还将继续施压原料，预计，下周国内焦煤市场仍将偏弱运行。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1560元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1420元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1600元/吨，S1.3，G75报1210元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1050元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1535元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1350元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1550元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1480元/吨，均出厂含税价。 

焦炭方面：本周国内焦炭市场落实第二轮提降，降幅为100元/吨，上周至今累降200元/吨。现国内焦企开工率75.4%，较上周微降0.3%左右，仍维持相对高位。现焦炭价格落实两轮下跌后，外加钢价大幅反弹，钢厂利润得到修复，打压焦炭价格心态有所放缓，少数低库存钢厂不再刻意控制到货量，恢复正常采购。港口方面，本周日照港和董家口焦炭库存合计405.5万吨，较上周同期下降7.5万吨。港口贸易商心态不佳，报价继续弱势下跌为主，现港口准一级焦报价1850-1880元/吨左右。总体来看，国内钢价低位大幅反弹，市场情绪好转，打压原料意愿减弱，预计，下周焦炭市场弱稳运行为主。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1800-2000元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1750-1850元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1650-1750元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1800-1950元/吨。

废钢方面：本周国内废钢价格普遍上涨，从市场来看，随着期螺合约强劲反弹，终端工程采购积极，国内钢价也接连上涨，受此影响，废钢采购积极性提升，叠加废钢资源依旧偏紧，废钢经销商惜售，故废钢价格开始止跌反弹，累计幅度30-100元/吨。本周华东地区日照钢铁、沙钢等主要钢企相继对收购价提涨50-60元/吨，带动其他钢企跟涨30-60元/吨，部分中小电炉厂拉涨幅度更为明显，累涨100元/吨左右；华北地区废钢资源依旧紧缺，本周累计涨幅在30-100元/吨；其余地区废钢价格均有20-80元/吨反弹。整体来看，钢价上涨助推废钢市场信心，以及当前废钢资源依旧偏紧，预计，下周国内废钢市场震荡偏强运行。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2400元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2350元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2500元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

截止本周五午后，黑色系商品期货周环比集体飘红。从盘面来看，铁矿主力合约走势最为强劲，主要受到9月份环保限产不及预期，高炉开工率仍处高位，前期矿石价格跌幅过快修复，使得多头势力集结冲高。本周螺纹主力合约涨幅次之，主要受下游需求趋好，社会库存持续下降，以及矿石合约走强等影响，周环比涨幅在2.16%。本周焦炭和焦煤主力合约分别上涨1.7%和1.69%，虽现货价格弱势下跌，但大庆到来环保更趋严格，盘面多头势力信心尚可。本周热卷主力合约涨幅最缓，随着制造业需求下降，盘面对远期走势相对谨慎。 

三、综合观点

本周国内原料市场涨跌分歧，其中，进口矿到港量仍处高位，多方因素促使钢企补库积极，港口矿石终结二周累库，矿石价格止跌攀升；焦炭市场落实二轮降价，钢价上涨钢企利润得到修复，继续打压焦炭意愿渐缓。废钢供应资源依旧偏紧，钢价上涨采购更加积极，废钢价格普遍上涨。考虑，环保限产不及预期，季节性需求相对好转，市场信心得到增强，预计，下周焦炭、焦煤和国产矿维稳运行，进口矿价格震荡调整，钢坯和废钢以震荡偏强为主。