上周（8月26日—8月30日），西本钢材指数周五收在3860元/吨，月环比下跌7.21%。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止8月30日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3873元/吨，月环比下跌297元/吨；高线HPB300 φ6.5mm为4097元/吨，月环比下跌281元/吨。

上周，全国主要市场建筑钢材价格先弱后稳。具体来看，周一部分下跌，周二全面下行，周三惯性走低，周四稳中调整，周五部分回升。在这个过程中，需求表现不及上周：周一放大，周二和周三整体下滑，周四呈现萎缩，周五有所恢复。另外，螺纹钢期货起起落落，对现货价格更多形成负面效应。

期货方面，本期黑色系期货表现不一：铁矿石先抑后扬，焦炭区间震荡，热卷和螺纹跌幅收窄。其中，热卷1910合约周五夜盘收在3611元，较上周五夜盘下跌94元/吨（本周后期主力合约换月）；螺纹钢合约RB2001周五夜盘收在3350元/吨，较上周五夜盘下跌88元/吨。从全周走势情况看，铁矿石期现呼应，价格上下反复；焦炭现货降价，期货波动频繁；螺纹和热卷一度下探，最终低位回升。

回首本期，消息面出现利空，期货市场再起波澜，原料价格多数走弱，螺纹现货再次下探。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至8月29日，沪市螺纹钢库存总量为36.83万吨，较上周减少1.19万吨，减幅为3.31%，环比降幅扩大；较上年同期增加14.58万吨，增幅为65.53%，环比增幅下降。近期，上海地区价格处于低位，区域价差促进资源分流，而外地钢厂到货量缩减，所以区域库存量整体下降。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.73万吨，环比前一周下降16%。本期终端采购量环比上周减弱，显示需求没有全面进入回升通道，不过，从历史数据看，8月份终端采购量较7月份回升，增幅约20%。

上周西本钢材指数走势具体为：周一，指数暂稳，市场先稳后跌；周二，指数下跌，市场大跌；周三，指数补跌，市场跌后弱稳；周四，指数持平，市场盘整；周五，指数报稳，市场低位回升。当下上海市场现状是：社会库存持续下降，终端需求呈现反复；周边钢厂灵活定价，商家止跌意愿增强；资本市场不时扰动，市场心态受到波及。目前市场供需矛盾有所缓解，但需求欠缺持续性，一旦库存消化速度加快，预计西本钢材指数也将低位回升。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1253.53万吨，较上周减少29.41万吨，减幅为2.29%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续第三周回落，且降幅较前期放大。综合来看，全国性的库存“拐点”基本坐实。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为644.46万吨，周环比减少21.78万吨，减幅为2.29%；线盘总库存量为176.71万吨，环比减少2.15万吨，减幅为1.2%；热轧卷板库存量为245.47万吨，环比减少5.14万吨，减幅为2.05%；冷轧卷板库存量为109.03万，环比减少0.68万吨，减幅为0.62%；中厚板库存量为110.86万，环比增加0.34万吨，增幅为0.31%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年8月31的1000.85万吨）增加252.68万吨，增幅为25.25%，环比增幅继续收窄。分品种看，本期五大品种库存中，螺纹、线材、热卷、冷卷库存下降，中厚板库存微幅增加。

本期，全国样本仓库中，所有区域库存下降。与上周相比，西北和东北市场库存有升转降，华东和华北地区降幅加大，西北和西南地区降速较慢。单从库存变化情况看，华北、华东和华南市场价格有回升动力，西南和西北地区压力较大。

本期，华东区域市场普遍下跌，且跌幅均在百元左右。截至周五，安徽、浙江、江西和福建地区价格接近，山东、江苏和上海地区价格较低。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3500-3700元，环比前一周下跌100元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

3.08万亿新增地方债发行近尾声专项债品种试点范围有望进一步扩大

数据显示，当前地方债发行已经超过3.7万亿元，新增债券发行超过2.6万亿，十余地全年新增额度已经用完。专家预计，按照9月底前发行完全年3.08万亿新增债券的安排，8、9月月均还需发行新增债券约2635亿元。下一阶段，聚焦重大项目，专项债品种试点范围有望进一步扩大，地方债补短板、稳投资的效果还将继续显现。

交通运输部：前7月交通固定资产投资完成16436亿元同比增长4.1%

7月，交通运输保持平稳运行，主要指标稳定在合理区间，交通固定资产投资规模高位运行，客运量降幅收窄，城市公共交通客运增速加快，货运量保持较快增长，港口货物吞吐量平稳增长。1-7月，交通固定资产投资完成16436亿元，同比增长4.1%。

乘联会预测9月狭义乘用车市场批发量将萎缩2.2%

根据乘联会与威尔森的联合预测，今年9月整体乘用车市场批发量预计为198.0万辆，同比去年9月萎缩2.2%。其中轿车市场102.0万辆，同比增长1.8%；MPV市场11.0万辆，同比萎缩24.3%；SUV市场85.0万辆，同比萎缩3.1%。相比7月，9月整体乘用车市场在基础销量上增量29.8%，影响9月批发量的主要因素是季节性上升带来的增量、经销商库存压力缓解、生命周期指数上升及厂商冲量带来一定的增量。

多地钢厂提降焦炭港口买家等待价格下跌

山西、河北及山东等多地钢厂第一轮提降焦炭价格100元/吨，本次提降市场预期较为充分，钢厂跟降速度较快，价格提降部分已落地。钢厂利润低位，焦炭库存有所回升，武安地区钢厂环保限产，部分钢厂控制到货量开始打压焦炭价格。港口方面，贸易商出货积极性较高，港口采购需求较为低迷，买家等待市场下跌至预期再行采购。

国务院频出大招！20条措施提振消费

国务院8月27日发布了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，提出20条提振消费信心措施，包括逐步放宽或取消汽车限购，支持商品以旧换新，扩大成品油市场准入，鼓励金融机构创新消费信贷产品和服务，加大对新消费等金融支持等，针对流通消费领域存在的一些瓶颈和短板进行了完善，并进行了部门分工，培育消费热点。

百城住宅库存连续8个月同比正增长

随着房地产销售市场淡季走低，全国住宅的库存规模正在持续上升。易居房地产研究院数据显示，截至7月底，受监测的全国100个城市新建商品住宅库存总量为44927万平方米，环比下降0.6%，同比增长6.0%。易居方面指出，当前百城住宅库存规模已呈现连续8个月同比正增长的态势，相比去年同期，去库存的压力略有增加。

2.1万亿专项债发行近九成或用“余粮”增发但存结构性问题

记者根据统计显示，截至8月27日新增地方债合计发行2.78万亿，约占全年新增限额的九成。具体来看，专项债完成88.7%，还有2435亿待发行；一般债完成94.5%，还有512亿待发行。按照这一发行进度，9月底将完成全年新增地方债的发行工作。

房地产开发贷额度收紧 有银行称表内额度已非常有限 正在做表内转表外

市场传言房地产开发贷额度收紧 。有银行人士者证实，“确实有这个指导，应该是不能超过3月底的规模。不过我们行本来存量就少。”另有银行人士称， 最近其所在银行的房地产开发贷表内额度进一步收紧，表内额度已经非常少了，目前正在做表内转表外。有信托人士称，这会对房地产公司带来较大影响。

原材料成本上涨致钢铁行业效益下滑

中国钢铁工业协会29日发布的数据显示，7月份，全国粗钢日产274.91万吨，环比下降5.78%。钢铁生产增速明显回落，钢材价格相对平稳，但由于原材料成本处于高位，导致钢铁企业效益下滑。1至7月份，中钢协会员企业实现销售收入2.43万亿元，同比增长9.75%，但销售成本同比增长14.4%，最终实现利润总额1235.82亿元，同比下降23.93%。

中钢协：全球钢市加速下调走势

美国政府的霸凌主义态度和极限施压劣行，使全球贸易摩擦再次升级、金融市场震荡加剧，殃及到大宗商品及其国际钢市的加速下调。月末，108.8点的全球钢材基准价格指数，周环比下跌0.7%（跌幅收敛），月环比下跌2.4%（跌幅扩大），月同比下跌11.3%（跌幅扩大），年同比下跌7.6%（跌幅扩大）。根据运行态势，结合基本面情况预测，9月份的国际钢市或继续震荡调整走势。

本期，宏观面消息偏向利空，归纳起来主要有：1、新增地方债发行近尾声，多地全年额度已经用完；2、基建替补作用有限，前7月交通固定资产投资增幅不大；3、国务院屡屡出手，消费信心有待提升；4、调控措施不断深入，房企去库存压力加大；5、资金面不容乐观，房地产开发贷额度收紧。相比之下，行业面是多空交织：1、汽车销售处于淡季，行业尚未走出低迷；2、焦炭等原料价格再降，成本重心继续下移；3、钢企利润下滑，挺价能力逐步减弱；4、全球钢市表现疲软，后期出口面临一定挑战。

综合来看，宏观面风云变幻：中美贸易摩擦常态化，悲观预期影响资本市场；行业面缺少兴奋点，政策性提振作用尚未显现。所以，行情走好将依赖于供需矛盾进一步改善，理想状态是：供应有效下降，成交稳步回暖。具体到现货市场，前期价格大跌，是因为“外力”作用的结果；销售环比减量，是由于“内因”出现了变化——内外交困，使得市场悲观情绪弥漫，导致价格再次下探。本期社会库存继续回落，但未能提振市场信心，所以，我们必须摒弃简单的涨跌思维，接受频繁的情绪波动——改变现状，需要更长时间。期间关注贸易战最新动态，限产具体落实力度，以及电炉钢的生产情况。

对于上海市场而言，利空因素逐步消化：价格再次走低后，风险进一步释放；周边钢厂部分检修，供应端有望缩减；本地价格偏低，阻碍资源流入；销量环比下降，需求有待恢复——随着时间的推移，贸易商的心态或将好转。笔者以为，本期价格出现先跌后稳，下周还将震荡运行：消息扰动，情绪起伏；需求配合，易涨难跌。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰