本期观点: 需求低迷 价格下滑

时间：2019-8-5—2019-8-9

预警色标：绿色

●市场回顾：供强需弱，价格失守；

●成本分析：原料高位运行，成本居高不下；

●供需分析：环保限产不及预期，供给压力没有缓解；

●宏观分析：中美贸易摩擦激化，市场情绪受到波及。

●综合观点：受大范围高温天气影响，近期国内钢铁市场需求持续疲软，与此同时，局部地区环保限产效果大打折扣，国内钢材产量依然维持高位；在供强需弱的影响下，社会库存连续增加，供需脆弱的平衡被打破；叠加近日中美贸易摩擦再起波澜，资本市场大幅走低等因素，本周钢材价格震荡下跌。随着铁矿石供应逐渐恢复，价格疯涨之势得到一定遏制，但仍处于相对高位；山西、江苏多地焦炭限产，更多钢厂被迫接受第二轮提涨；废钢供应偏紧，主导钢厂通过涨价抢夺资源；原材料价格保持相对高位运行，短期对钢价尚有一定的支撑。目前来看，在需求未能放大之际，价格的支撑力主要来自于成本端，而钢厂和经销商多面临出货的压力，所以近期价格大概率延续震荡回调走势。基于此，我们对下周市场行情持消极评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4050-4150元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格震荡下行，截至8月2日，西本指数报在4120，较上周末下跌60；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3860元/吨，较上周末下调80元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4150元/吨，较上周末下调70元/吨。

市场反馈，周末期间唐山钢坯盘整，在营业商家报价波动不大。周初开市，本地主流资源平稳开局。然而随着期螺震荡下跌，市场现货跟风下行10-20元/吨。下半周，市场跌幅放大，主导资源累计跌幅在50-80元/吨。近期高温酷热天气肆虐，下游需求陷入低谷，整体成交始终不如人意。本周国内钢厂库存及社会库存双双上升，市场去库存压力逐步放大。虽然钢厂挺价意愿较强，加上成本高企等因素，短期对价格尚有一定支撑，但目前商家心态整体偏谨慎，认为就当前的需求水平不足以支撑价格，多数经销商还是以出货降库为主。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的交易数据显示，本周全国大部分地区建材价格震荡下跌，其中华东地区跌幅较为明显。受淡季因素影响，本周国内建材成交低位徘徊，而钢厂产能释放维持高位，钢材社会库存及钢厂库存皆出现上升。叠加下半周中美贸易争端再起波澜，期螺、钢坯大幅下挫，拖累现货情绪，本周价格整体下跌。具体来看各地表现：

北京市场：本周期螺延续弱势，后期跌幅加大；唐山钢坯价格趋弱；北京现货市场现货价格累计下跌80-100元/吨。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4720元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3980-4000元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4000元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹3780-3800元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4170-4200元/吨。

本周北京市场跌势加速，周初受期螺大跌影响，市场情绪再度恐慌，现货价格跟随期货大幅下跌40-50元/吨，周中，现货止跌趋稳，低位盘整为主，周末，中美贸易摩擦风声再起，大宗商品再次大幅下挫，本地现货市场继续下跌30-50元/吨。当前供应端减量不及预期，库存因需求放缓继续累积，商家心态普遍转弱，但考虑到钢材成本支撑，后期本地市场赶工预期较强，价格继续大跌动能减弱，预计下周北京市场延续震荡偏弱整理为主。

杭州市场：本周杭州钢市行情大幅下跌，杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3910元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源3840-3880元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4190元/吨；合格品螺纹售价在3750-3840元/吨，线材和盘螺4090元/吨左右。

周初，受期螺主力合约弱势，周边部分钢厂价格下调影响，杭州市场报价小幅下跌；周中，低价资源成交较好，主流报价持稳观望；临近周末，资本市场出现异动，黑色系商品期货大幅下跌，现货报价大幅下跌。库存方面，截止本周五发稿，杭州地区仅螺纹钢库存就达到75万吨左右，较前一周继续增加。考虑到高温影响需求，社会库存持续累库，预计下周杭州钢市将窄幅震荡偏弱调整。

广州市场：本周广州市场建材价格趋弱下调。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4140元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4090-4140元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4290-4340元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4180-4260元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4360-4370元/吨。 

据市场反馈，周一开市，外围主导市场走势不佳，本地商家报价整体下行；周中，唐山钢坯小幅反弹，本地市场恐慌情绪有所缓解，市场报价止跌趋稳；周四以后，受期货跌价及雨水天气影响，市场报价再次转跌。库存方面，本周库存总量较上周继续回落。截至目前，广州主要仓库建材库存合计98.01万吨，较上周（105.2万吨）减少7.19万吨，不过仍高于于去年同期水平33.72万吨。其中，螺纹钢库存下降3.79万吨，线材和盘螺库存下降3.4万吨。综合来看，目前，广州市场库存继续回落，价格抗跌性较强。不过，受台风“韦帕”登陆影响，下游施工受阻，需求表现疲软，预计下周广州市场价格或继续走弱。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内建筑钢出厂价格有稳有跌，其中华东地区主导钢厂出厂价保持不变，对上期有追补，其他地区则出现不同程度的下滑。考虑到环保限产效果不及预期，市场供给压力逐步放大，而需求迟迟未见起色，短期市场呈震荡回调走势。

2、原材料

本周国内原料价格波动不大，其中钢坯大幅下跌，废钢小幅上涨，其他品种皆保持平稳。分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格明显下跌。进入八月份后，北方部分限产高炉得到复产，但面对国内钢价弱势走跌，调坯轧材企业获利甚少，对钢坯采购并不积极，所以成交相对偏淡。本周以来，市场观望氛围浓厚，钢坯报价持续窄幅震荡。下半周随着黑色系期货全部下跌，钢坯库存小幅减少，市场成交总体疲软。预计下周国内钢坯市场震荡运行。

焦炭市场：本周焦炭价格主流持平。近日晋中、吕梁个别焦企第二轮提涨100元/吨，目前下游钢企暂未完全接受。环保方面，山东潍坊、临沂焦企环保形势依旧严峻，焦企维持50%的限产状态；江苏近期受蓝天保卫战影响，已有个别焦企限产幅度达70%，且后期或有加严趋势，据了解，8月份当地焦企限产力度与7月基本保持一致。目前来看，现货市场第二轮提涨范围近期或将继续扩大，但上涨阻力仍在，预计下周国内焦炭市场震荡盘整运行。

废钢市场：本周废钢价格上涨，市场货源依然偏紧，部分长流程钢厂还有利润，废钢到货量不足，因此沙钢、日照等主动上调采购价格。目前高炉-转炉消化废钢的需求还是比较旺盛，而电炉成本较高，钢厂已经放缓生产节奏，整体来看废钢依然处于供不应求的状态。但考虑到近期钢价趋弱下跌，电炉钢厂限产等影响，废钢继续拉升动力不足，预期下周国内废钢市场将以高位震荡为主。

铁矿石市场：本周国产矿价格表现坚挺，随着成品材和期货行情震荡走弱，多数钢企采购并不积极，采取低库存运行为主，但贸易商采取持稳观望态势。本周进口矿市场行情震荡下跌，从供应上来看，近期澳洲和巴西矿石发运量有所恢复，本周铁矿石到港量环比增加；从需求端来看，虽然8月国内高炉开工率环比增加，但多数钢企维持低库存运行，并且有意打压售价。总体来看，现货价格疲软导致钢企盈利下降，矿石短期供应小幅增加，多数矿商操作谨慎，预计下周进口矿仍将震荡偏弱运行。

海运市场：8月1日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1812点，较上周同期下跌135点，跌幅6.93%。7月26日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1019.52点，较7月19日上涨6.1%。8月1日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收705.07点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为26.2元/吨，较7月31日下跌1元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为33.4元/吨，较7月31日下跌1.1元/吨。7月30日，沿海金属矿石货种运价指数报收732.23点，较上期上涨1.95。预计下周BDI指数将高位盘整。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台跟踪的数据显示，本周申城连续高温，下游施工受到影响，市场成交整体偏弱。具体来看：周初开市，市场观望心态占主导，盘中期螺震荡下行，成交表现愈发疲软；周二和周三，受消息面利好提振，期螺市场震荡走高，现货低位资源小幅上移10-20元/吨，成交情况略有起色；下半周，市场心态转弱，成交重回低位。总体来看，当前各地施工尚未恢复正常，中间需求相对疲软，预计下周需求仍将低位运行。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存38.2万吨，周环比上升1.88万吨；从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存周环比上升15.96万吨，线材库存周环比上升3.7万吨；全国主要钢厂螺纹钢库存周环比上升10.09 万吨，线材库存周环比下降1.24万吨。本周国内钢材库存继续上升，其中螺纹钢社会库增幅较大，线材库存增幅趋缓。本周螺纹钢产量较上周略有上升，据了解，北方部分限产高炉得到复产，以及部分钢厂检修业已完毕，市场供给压力放大。而需求端在高温天气影响下，暂时难有明显起色。

四、宏观方面

1、下半年经济工作侧重于五个关键点

7月30日，中共中央政治局会议在京召开。对于当前的经济形势，会议认为，上半年经济运行延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，主要宏观经济指标保持在合理区间，推动高质量发展的积极因素增多。会议同时指出，当前我国经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大，必须增强忧患意识，把握长期大势，抓住主要矛盾，善于化危为机，办好自己的事。

2、7月钢铁PMI显示：市场供过于求

7月31日，中物联钢铁物流专业委员会发布的数据显示，7月份钢铁PMI为47.9%，较上月下降0.3个百分点。分项指数显示，市场需求增势放缓，企业生产经营活动有所下降，产成品库存回升，钢厂采购活动也处于收缩状态。综合来看，虽然有限产政策的影响，但钢市仍存在一定的供过于求，钢市呈现趋缓走势。

3、7月各地房地产调控超40次 部分地产商“急刹车”

截至目前，7月单月各方和各地有关房地产调控已超过40次。与此同时，记者了解到，部分老牌房企已对各自的运营策略进行“大调整”，有的公司“急刹车”，下半年暂停拿地，有的房企开始出售现有项目，逐步退出住宅市场。

4、接力稳投资 7月超2000个重大项目开工

近期，各省披露的重大项目进度情况显示，多省重大项目建设上半年实现“双过半”；多地正密集调研，抓紧部署新一批重大项目投资计划。据Mysteel不完全统计，2019年7月，各地重大项目开工数超2000个，总投资金额超1.2万亿，多集中在华中、华东及西南地区。

5、下半年“钢需”将持续保持韧性

2019年是钢铁行业完成“十三五”去产能任务之后的第一年，继续深化供给侧结构性改革，通过优化布局和产业结构推动转型升级、实现高质量发展成为钢铁行业的第一要务。今年上半年，面对错综复杂的国内外形势，我国经济保持稳中求进的总基调，经济发展继续保持平稳。同时，我国经济发展越来越呈现出高质量特征。钢铁行业在持续推进供给侧结构性改革的基础上继续保持良好运行，为国民经济平稳运行提供重要的原材料保障。

五、综合观点

受大范围高温天气影响，近期国内钢铁市场需求持续疲软，与此同时，局部地区环保限产效果大打折扣，国内钢材产量依然维持高位；在供强需弱的影响下，社会库存连续增加，供需脆弱的平衡被打破；叠加近日中美贸易摩擦再起波澜，资本市场大幅走低等因素，本周钢材价格震荡下跌。随着铁矿石供应逐渐恢复，价格疯涨之势得到一定遏制，但仍处于相对高位；山西、江苏多地焦炭限产，更多钢厂被迫接受第二轮提涨；废钢供应偏紧，主导钢厂通过涨价抢夺资源；原材料价格保持相对高位运行，短期对钢价尚有一定的支撑。目前来看，在需求未能放大之际，价格的支撑力主要来自于成本端，而钢厂和经销商多面临出货的压力，所以近期价格大概率延续震荡回调走势。基于此，我们对下周市场行情持消极评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4050-4150元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2019/8/2