本期观点: 需求渐行渐弱 钢价震荡调整

时间：2019-5-27—2019-5-31

预警色标：蓝色

●市场回顾：原料集体拉涨，钢价震荡上调；

●成本分析：铁矿创近年新高，带动原料整体走强；

●供需分析：供强需弱趋势不改，商家减少主动备货；

●宏观分析：多大新一轮基建投资公布，对需求有一定提振。

●综合观点：近期原料价格大幅拉涨带动建材市场看涨情绪，加上螺纹钢期货盘面出现拉涨修复贴水，拉动现货价格走高，可惜需求跟进乏力，导致本周国内建材价格震荡运行。时值5月下旬，需求减弱预期愈发明显，下游成交持续走低使得商家信心不足，而供应端在钢厂产能积极释放下继续保持高位，二者形成此消彼长之势。一旦后期国内建筑钢材市场供应压力提升，将会对钢价形成一定压制，但这个过程不会一蹴而就。综合来看，预计下周国内钢价走势以震荡偏弱为主，我们对下周市场持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4230-4300区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格先扬后抑，截至5月24日，西本指数报在4270，较上周末上涨10；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在4070元/吨，较上周末上涨40元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4320元/吨，较上周末上涨50元/吨。

市场反馈，本周申城建材先扬后抑。上半周，期螺大幅拉高，提振市场信心，现货价格水涨船高。期间华东主导钢厂沙钢5月第三期价格政策维持平盘，对上期螺纹补差80元/吨，因市场销售价倒挂明显，对现货形成一定支撑，经销商主动涨价，各品种累计涨幅在50-80元/吨。然而市场定义此次反弹为前期超跌后的修复，当前供需情况并未有明显改观，价格上行后劲不足。下半周，成交表现持续低迷，期螺冲高回落，商家心态转弱，现货价格再次回调。目前供需矛盾仍是影响价格的主要因素，而当前成本高企，钢厂挺价态度坚决，短期市场有一定抗跌性，因此笔者判断，下周申城建材价格或以震荡盘整为主。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的交易数据显示，本周全国地区钢价震荡小涨，上半周在期螺强势拉高带动下，国内钢价震荡走高，累计涨幅在50-100元/吨；下半周随着期螺冲高回落以及市场成交持续低迷，多数市场价格震荡回落。全周行情呈先扬后抑走势。

北京市场：本周，北京市场现货价格整体上涨30-40元/吨。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4780-4840元/吨；HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4060-4070元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4070元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4040-4060元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4150-4200元/吨。

本周北京市场整体上涨为主，周初，受期螺及唐山钢坯大幅拉涨及本地主导钢企河钢对5月下旬指导价继续拉涨30元/吨推动，市场主流现货价格拉涨30-50元/吨，随后，期螺高位震荡，受实际需求萎缩，市场成交乏力，现货价格高位盘整趋弱10-20元/吨。考虑到当前本地市场终端需求下滑，代理商心态普遍谨慎，但当前钢价成本大幅上升，钢厂挺价意愿强烈，预计下周北京市场高位震荡偏弱运行为主。

杭州市场：本周杭州钢市行情震荡趋高，目前沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4150元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4090-4130元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4320元/吨；合格品螺纹售价在4000-4090元/吨，线材和盘螺4220元/吨左右。

本周初，受主导钢厂挺价，以及期螺主力合约大幅拉高，市场信心得到增强，沙钢螺纹市场最高价报到4180元/吨。周三至周四，随着期螺主力合约震荡走弱，市场出货表现一般，经销商报价小幅下调，截至周五，主导资源售价累计回调30-50元/吨，并出现一定的抗跌性。当前，杭州市场总体需求好于周边，经销商跟随资本市场操作，预计下周杭州市场价格仍将小幅波动。

广州市场：本周广州市场建材价格先涨后稳。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4270元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4220-4270元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4390-4440元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4280-4350元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4400-4440元/吨。

据市场反馈，前半周，在黑色系期货上涨及本地主导钢厂挺价支撑下，广州市场价格不断走强，在“买涨不买跌”心态影响下，下游成交明显放量；后半周，外围市场多数停止拉涨，本地需求亦有所减弱，钢价上涨乏力，持稳运行。库存方面，本周样本仓库库存总量约132.62万吨，较前期下降10.21万吨，其中，螺纹钢库存92.79万吨，较前期下降7.32万吨；线材库存39.83万吨，较前期下降2.89万吨。综合来看，近期华南市场价格的上涨，逐渐缩小了与其他地区的价差，在成本作用下下，对价格有一定支撑；加之库存继续回落，短期内贸易商心态向好，预计下周广州市场市场价格或保持高位。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内建材行情先涨后跌，上半周各区域钢厂价格政策或稳或小幅上调，下半周随着建材价格冲高回落，多数钢厂保持平稳，少数中小钢厂回调。从华东地区来看，沙钢、中天保持平盘，南钢、马钢、长江等钢厂皆有不同程度的上调。当前区域主导钢厂挺价态度坚决，市场价格出现倒挂，短期内对价格有一定支撑。

2、原材料

本周国内原料价格整体上行，其中焦炭，钢坯涨幅较大，铁精粉、废钢也有不同程度的上调，分品种来看：

钢坯市场：本周国内市场钢坯价格整体上行，主要有三方面因素，一是原料成本价格大幅上涨，其中焦炭全面落实第三轮上涨，进口矿和国产矿接连上涨，普氏62%矿石指数更是突破百元美金，创五年来价格新高；二是成品材现货和黑色系期货总体上涨，带动市场情绪看涨；三是钢坯生产企业部分环保受限，钢坯现货库存持续降库，支撑钢坯价格攀高。综合来看，原料成本大幅推高，钢坯资源持续降库，市场心态相对较好，预计下周国内钢坯行情将高位盘整为主。

焦炭市场：本周焦炭价格整体拉涨。焦企第三轮上涨100元/吨基本落地执行，累计上调300元/吨。目前焦企出货普遍顺畅，库存偏低，下游钢厂采购积极性良好，需求支撑下焦企心态较为乐观。近期山西吕梁、临汾环保检查趋严，焦企间歇性限产增多，但暂未出现大规模强制性限产行为，短期内对市场供应影响有限。综合来看，短期焦炭市场延续强势，但考虑到主产区焦企限产趋严，供应或收紧，预计下周国内焦炭市场稳中偏强为主。

废钢市场：本周废钢价格止跌反弹。近期国内钢价及唐山钢坯出现反弹，以及铁矿价格刷新年内高点，废钢贸易商信心回升，废钢价格出现探涨。但考虑到国内钢市转入淡季，需求逐步转弱，对钢价有一定压制，且当前电弧钢利润微薄，产能有所收缩，预期下周国内废钢市场维持高位震荡为主。

铁矿石市场：本周国内矿市场价格全线上涨，受铁矿期货和进口矿价格上涨影响，国内矿贸易商也顺势推高售价，不过，当前钢厂利润大幅收窄，钢厂原料采购压力增加，多数钢企选择按需采购。进口矿市场价格同样大幅上涨，近期巴西雨水天气增多影响北部港口发货，澳洲发货量也降至一个月来新低，国内港口到货量明显偏低；而国内高炉开工率持续攀升，在供需错配情况下，港口矿石库存已连续七周下降，价格也再创年内新高。预计下周进口矿市场行情将高位震荡为主。

海运市场：5月23日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1068点，较上周同期上涨36点，涨幅3.5%。5月17日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1118.31点，较5月10日上涨1 %。5月23日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收904.94点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为35.7元/吨，较5月22日下跌0.8元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为39.8元/吨，较5月22日下跌0.9元/吨。5月21日，沿海金属矿石货种运价指数报收881.03点，较上期上涨43.6。预计下周BDI指数或将震荡上行。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周市场需求表现一般，成交情况呈前高后低态势。上半周在期螺强势拉涨带动下，市场采购积极性高涨，现货成交表现可圈可点。然而在价格拉高后，高位资源成交乏力，下半周出货情况明显转弱。时值五月下旬，市场淡季效应愈发明显，而供给端压力不减，后期对钢价或有一定压制。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存周环比下降0.93万吨；从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存周环比减少28.31万吨，线材库存周环比降低8.45万吨；全国主要钢厂螺纹钢库存周环比降低10.4 万吨，线材库存周环比下降3.87万吨。本周社会库存继续下行，但降幅较上周有所收窄，可见下游需求释放的力度整体有所减弱。从历年数据对比来看，4-5月份过后，建筑钢材市场逐步由传统的需求旺季进入需求淡季，市场成交高位回落或将是大概率事件。

四、宏观方面

1、加强环保总量管控，推动钢铁高质量发展。2016年~2018年，随着供给侧结构性改革的推进，中国钢铁产业去产能、调结构、促升级，产能严重过剩矛盾有效缓解，经营效益大幅回升，市场信心显著增强，企业发展质量和市场竞争力明显提高。进入2019年，钢铁行业生产运行出现了一些新的变化，值得高度关注、认真思考。1月~4月份，全国粗钢产量为31496万吨，同比增长10.1%。4月份，粗钢日均产量达到283.4万吨的历史最高水平，年化粗钢产量超过10亿吨；铁矿石价格快速上涨，5月中下旬，进口铁矿石价格达到100美元/吨（TFe62%干基粉矿），是自2014年5月以来，时隔5年，进口铁矿价格再次达到100美元/吨以上。

2、31省份一季度GDP正式出炉，17省份GDP增速超全国。31省份2019年一季度GDP数据全部出炉。数据显示，广东、江苏、山东一季度GDP总量超过2万亿元，位居前三名。17个省份一季度GDP增速超全国，云南一季度GDP增速为9.7%，位居全国第一。初步核算，一季度国内生产总值213433亿元，按可比价格计算，同比增长6.4%。同全国增速相比，云南、贵州、西藏、江西、福建、湖北、河南、甘肃、宁夏、四川、浙江、安徽、湖南、河北、山西、江苏、广东等17个省份的GDP增速超过全国GDP增速。

3、多地发布新一轮重大建设项目清单。日前，湖南、青海、浙江等多地发布最新一批重大建设项目清单，总投资规模高达数万亿元。5月份以来，海南、江西、重庆等地还陆续集中开工一批重大项目。从各地公布的重大建设项目清单来看，目前基建投资仍是其中重要部分，主要涉及交通、能源等领域。

4、一二线城市加速供地，三四线明显放缓。数据显示，今年以来，全国100个大中城市土地供应面积达9153.57万平方米，成交总价合计9617.37亿元，创近5年来同期新高。不同的城市土地市场出现一定分化，一二线城市土地供应加速，三四线城市则明显放缓。4月以来，全国50个大城市卖地出现加速态势，不少大中型房企积极拿地。其中，热点城市土地对房企吸引力较强，杭州出现多家房企以最高限价拿地的情况。业内人士指出，各地土地出让速度会根据房地产库存去化情况出现分化，热点地区土地市场有望延续火爆。

5、钢铁业兼并重组是大势所趋。近年来，我国钢铁行业兼并重组之势逐渐兴起。在河北，河钢集团通过对省内钢铁企业的整合，形成了4400多万吨的产能规模；省内的民营钢铁企业也在省内外进行布局调整，逐渐形成了德龙、纵横、津西、敬业等8家1000万吨~3000万吨的钢铁集团，标志着“大钢企时代”的到来。

五、综合观点

近期原料价格大幅拉涨带动建材市场看涨情绪，加上螺纹钢期货盘面出现拉涨修复贴水，拉动现货价格走高，可惜需求跟进乏力，导致本周国内建材价格震荡运行。时值5月下旬，需求减弱预期愈发明显，下游成交持续走低使得商家信心不足，而供应端在钢厂产能积极释放下继续保持高位，二者形成此消彼长之势。一旦后期国内建筑钢材市场供应压力提升，将会对钢价形成一定压制，但这个过程不会一蹴而就。综合来看，预计下周国内钢价走势以震荡偏弱为主，我们对下周市场持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4230-4300区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2019/5/23