本期观点: 需求释放 价格偏强

时间：2019-3-11—2019-3-15

预警色标：蓝色

●市场回顾：需求逐步回暖，钢市震荡走强；

●成本分析：原料稳中趋弱，钢价支撑力度下降；

●供需分析：钢厂限产密集，供需矛盾缓解；

●宏观分析：两会消息集中释放，减税降费等利好钢市。

●综合观点：本周全国两会正式召开，宏观利好消息集中释放，尤其基建投资力度加大，成为今年新的增长点，对市场信心有一定提振。而南方地区度过连续阴雨天气后，下游需求稳步启动，成交表现值得期待。与此同时，供应方面在环保加码以及三月中下旬钢厂集中检修等情况影响下将受到一定限制，市场供需情况转好，短期国内钢材价格或将处于震荡偏强走势。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本钢材指数下周将在4050-4150区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格先扬后抑，截至3月8日，西本指数报在4100，较上周末上涨50；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3840元/吨，较上周末上涨20元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4090元/吨，较上周末上涨30元/吨。

市场反馈，本周全国两会召开，宏观利好消息较为集中，加上周末期间唐山钢坯小幅推高，市场心态积极，周初申城建材整体拉高40-60元/吨。然而价格拉高后市场成交跟进不足，加上期螺连续下挫，商家情绪转弱，且周中申城迎来新一轮降雨天气，市场出货表现清淡，现货价格逐步回调，周初涨幅基本抵消。不过下半周随着库存数据出台，其中螺纹钢钢厂库存及社会库存双双大幅下降，受此提振，期螺率先拉涨，带动现货止跌反弹。三月份周边钢厂检修情况较多，资源供给将会减少，而随着“金三”持续发力，市场供求矛盾得到缓和，近期本地建材有望震荡上行。

那么，下周钢价走势将如何变化？库存变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的交易数据显示，本周全国大部分地区钢价震荡上行。     

北京市场：本周北京市场现货价格冲高后震荡回落，较上周末小幅回落20元./吨左右。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4750元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3890-3900元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3840元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4800-3840元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3970-4000元/吨。

本周期螺冲高回落，随后震荡盘整；唐山钢坯小幅拉涨；因上周末期螺夜盘继续大幅拉涨刺激，市场热情高涨，周初本地市场现货价格继续走高，但成交量未能释放；随后，期螺震荡回调，本地市场因终端工程未能完全复工，市场实际需求不足，外加代理商库存较高，心态开始转弱，现货价格随之震荡回落40-50元/吨，市场成交越发减少；下半周，本周国内钢材库存数据由增转降，极大提振市场信心，期螺止跌反弹，市场成交活跃，现货价格亦止跌回稳。考虑到本地市场实际需求继续释放，市场库存虽维持高位，但商家心态整体偏乐观，预计下周北京市场震荡偏强运行为主。

杭州市场：本周杭州钢市行情窄幅震荡，杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3900元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源3850-3890元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4070元/吨；合格品螺纹售价在3780-3850元/吨，线材和盘螺3960元/吨左右。

市场反馈，周初，受周边区域钢厂接连上调，期螺主力行业走强等因素，市场报价小幅走高。周中，终端采购力度一般，黑色系期货震荡趋弱，周边钢厂或稳或下调，市场报价小幅松动。临近周末，受社会库存回落，刚性需求放量刺激，市场报价整体回升。预计下周杭州地区钢价延续震荡趋高走势。

广州市场：本周广州市场建材价格震荡运行。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4220元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4180-4210元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4150-4200元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4030-4100元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4090-4190元/吨。

据市场反馈，周初开市，黑色系期货震荡走高，加之本地主导钢厂价格上调，带动现货价格上涨，同时，市场出货量逐步提升；周中，受雨水天气影响，市场成交转弱，现货价格再度小幅回调；周四以后，市场价格弱稳运行。库存方面，据不完全统计，截至目前，广州市场库存总量为191.49万吨，较前期下降0.47万吨。其中，螺纹钢库存为123.42万吨，较前期增加2.46万吨；线材和盘螺库存为68.07万吨，较前期回落2.93万吨。综合来看，进入三月份以后，市场需求逐步好转，社会库存有望进入下降通道，预计下周广州市场价格或稳中偏强。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内建材行情震荡整理为主，各区域钢厂政策调整略有分歧。从华东地区来看，本周沙钢上调50元/吨，马钢螺纹价格报平；南钢、莱钢永锋分别下调30元/吨；永钢、中天则保持平稳。

中钢协数据统计，2月中旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量194.74万吨，较上一旬增加2.55万吨，增幅为1.33%。截至2月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量1470.2万吨，较上一旬末增加50.17万吨，增幅为3.53%。据海关统计，1-2月我国钢材出口1070万吨，增加12.9%；进口铁矿砂1.74亿吨，减少5.5%。其中，2月钢材出口量451.20万吨，环比减少167.6万吨，同比下降6.95%；2月铁矿石进口量8308万吨，环比减少818.4万吨，环比下降8.97%。

2、原材料

本周国内原料价格稳中偏弱，其中焦炭、进口矿价格横盘整理，钢坯、废钢震荡趋弱，分品种来看：

钢坯市场：本周国内普碳方坯小幅回落，周环比下跌10元/吨。从具体来看，本周唐山高炉产能利用率有所降低，钢坯外卖减量。库存方面，周内钢坯仓储库存整体微增，部分主流库已呈下降趋势，部分贸易商多存挺价意愿。然而受环保限产政策影响，据了解唐山59家样本型钢厂87条样本产线基本已执行停产措施，下游轧钢厂收坯意愿明显减弱，由此预计下周唐山钢坯震荡盘整。

焦炭市场：本周国内焦炭行情平稳为主。近期部分前期限产焦企开工负荷稍有恢复，整体供应端无进一步收紧，同时在部分钢企有限制到货及贸易商接货积极性明显下降的情况下，部分焦企也出现库存堆积现象，短期焦炭供需面略显偏宽松，港口方面，成交依旧冷清，高库存压力下，贸易商出货情绪增加，综合看在刚性需求显乏力的情况下，焦炭基本面偏弱；焦煤方面，主产地焦煤供应依旧受限，待两会之后产量才可逐步恢复年前正常水平，现煤企订单普遍较为充足，短期无销售压力，另外长治地区近期由于预警天气，发运受阻明显，造成部分地方矿库存增加明显，整体看后续焦煤供应端会逐渐向好发展，焦企多暂不追求过高库存，焦煤价格经过年后小幅探涨之后，目前多趋稳。

废钢市场：本周国内废钢行情弱势下行，成交表现一般，废钢市场贸易商信心不稳，惜售转为加速出货，钢厂到货量继续上升，下调废钢收购价的钢企逐步增加，整体表现为北方跌幅明显，南方整体偏稳。考虑到当前钢价震荡盘整；钢企利润收窄，特别是电炉钢处于盈亏边缘，开工不足；废钢贸易商心态转弱，送货积极等因素，预计，下周废钢市场行情处于震荡偏弱态势。

铁矿石市场：本周国内铁矿石行情以稳为主。周中唐山地区连发两份限产文件，要求各企业继续启动重污染天气I级应急响应，解除时间另行通知；近期华北地区限产政策频发，限产力度也趋于严格，据笔者了解此次华北地区限产辐射范围较大，涉及到的钢厂较多，短期内将对华北地区的铁矿石需求形成一定的压制。因此，短期内华北地区铁矿石价格将弱势震荡运行。本周进口矿市场价格震荡见涨，截止3月7日，普氏62%铁矿石指数为87.05美元/吨，周环比上涨2.25美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约14762万吨，较上周五库存增加58万吨，连续四周库存呈现上升。总体来看，国内高炉开工率上升，矿石采购需求有所好转，“两会”期间部分矿山限产，以及块矿资源相对紧缺等，导致进口矿价格震荡见涨。不过，受港口库存持续积增，部分钢厂表现谨慎观望。

海运市场：3月7日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报664点，较前一交易日上涨1点，涨幅 0.15%。3月1日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收962.71点，较2月22日上涨0 %。3月7日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收971.43点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为27.8元/吨，较3月6日下跌0.1元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为31.3元/吨，较3月6日上涨0.2元/吨。3月1日，沿海金属矿石货种运价指数报收925.08点，较2月22日下跌0.1%。预计，下周BDI指数或将震荡调整态势。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，进入三月后，终端需求陆续启动，成交情况明显改善。鉴于上周末市场成交集中放量，透支短期需求，周初申城地区市场交投气氛偏淡，加上周中阴雨天气影响，整体出货表现一般。下半周，周边钢厂检修力度加大，近期供给受到一定影响，而库存数据出台后，期螺大幅反弹，带动市场采购积极性，成交情况表现可圈可点。总体来看，进入传统消费旺季“金三银四”后，终端需求表现良好，短期需求将会持续升温。

而从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存周环比增加0.35万吨。从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存周环比减少6.98万吨，线材库存周环比降低2.47万吨；全国主要钢厂库存周环比降低25.22万吨，线材库存周环比降低11.57万吨。数据表明，进入三月后，随着下游需求正式启动，库存已经出现拐点，特别是钢厂库存，降幅相对明显。

四、 宏观分析

1、“新基建”将成拉动投资重要力量，2019年政府工作报告明确，合理扩大有效投资，紧扣国家发展战略，加快实施一批重点项目。完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工一批重大水利工程，加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度，加强新一代信息基础设施建设。今年中央预算内投资安排5776亿元，比去年增加400亿元。

2、近2万亿减税降费彰显财政加力新空间，按照今年政府工作报告和预算报告的安排，2019年积极的财政政策要加力提效。“加力”体现在实施更大规模的减税降费和加大支出力度：今年全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元。财政支出超23万亿元，财政赤字比2018年增加3800亿元，赤字率适度提高到2.8%，地方政府专项债券比2018年增加8000亿元。“提效”则体现在提高财政资金配置效率和使用效益上。实施更大规模的减税，位列2019年政府工作任务首位。今年将普惠性减税与结构性减税并举，重点降低制造业和小微企业税收负担。

3、增值税税率由16%和10%税率分别下调至13%和9%，国务院总理李克强刚刚在十三届全国人大第二次会议上宣布，我国增值税基本税率将由目前的16%降至13%，10%降至9%，保持6%不变，确保所有行业税负只减不增，继续由三档向两档迈进。

4、唐山地区调坯型钢厂受环保影响继续强化停产，唐山地区受重污染Ⅰ级应急响应及3月份大气污染防治强化管控影响，本地调坯型钢企业继续强化限产措施；据Mysteel跟踪了解，今日唐山59家样本型钢厂87条样本产线基本已执行停产措施，预计影响日产量约7.12万吨。今日早盘唐山型钢市场继续小幅趋强运行，主流价格工字钢3850-3860元/吨，角钢3900-3920元/吨，槽钢3870-3900元/吨，厂家挺价意愿强，商家高价观望。

5、财政部长谈今年财政赤字率定为2.8%，从赤字规模看，我国赤字规模从2016年的2.18万亿元，到2017年、2018年的2.38万亿元，到今年的2.76万亿元，规模还是持续增加的，今年比去年增加了3800亿元，这已经体现了积极财政政策“加力提效”的要求。从赤字率看，2016、2017年都是2.9%，2018年是2.6%，今年预计是2.8%，始终控制在国际通用的3%控制线以内，和世界主要经济体相比，我国赤字率水平并不高，这个安排综合考虑了财政收支、专项债券等因素，也为今后宏观调控留出了政策空间。

五、综合观点

本周是全国两会期间，宏观消息集中释放，对市场预期形成一定支撑，而南方地区度过连续阴雨天气后，下游需求稳步启动，成交表现值得期待。与此同时，在环保加码以及钢厂集中检修等情况影响下，供应端将受到一定限制，市场供需不再失衡，预计短期国内钢材价格或将处于震荡偏强走势。面临的不确定因素主要有两点：其一，焦炭滞涨，废钢等价格回落，成本端支撑力度减弱；其二，利好和利空消息容易被人为放大，期货市场涨跌频繁，对商家心理造成影响。从微观看，供需基本面偏利好；从预期看，行情还会有反复。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本钢材指数下周将在4050-4150区间震荡运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2019/3/8