本期观点：需求趋弱原料下行

时间：2019-1-14—2019-1-18

● 市场回顾——钢坯废钢保持升势，双焦下跌铁矿坚挺；

● 成本分析——钢材市场窄幅震荡，钢厂利润继续收窄；

● 库存分析——原料厂商心态偏弱，钢厂库存略有上升；

● 综合观点——钢材市场需求趋弱，原料价格稳中有降。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内钢材市场价格小幅波动为主，钢坯、铁矿石、废钢等原料价格虽继续上涨，但成交量均有所放缓，煤焦价格则继续补跌。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场延续上涨态势，截止本周四，唐山市场普碳方坯出厂价格升至3420元/吨，较上周上涨120元/吨。从需求情况看，目前唐山地区带钢调坯企业开工率为74%左右，较上周上升2%；型材调坯企业开工率在35%左右，较上周上升20%；建材调坯企业开工率在35%左右，较上周下降5%。目前钢坯市场整体需求一般，在降准及唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应（1月8日-14日）消息的影响下，市场短期看涨心理明显，近8个交易日以来，唐山钢坯价格基本保持每天20元/吨的涨幅，但也可以看出下游的接货心态是较为谨慎的，毕竟近期长材市场整体走势依旧偏弱。预计下周国内市场钢坯价格将有所回落。

铁矿石：

本周进口铁矿石价格先扬后抑，上半周62%普氏指数升到74.95美元/吨（CFR），较上周五上涨1.5美元/吨，下半周后随着期货市场冲高回调，现货市场价格也出现小幅回落，钢厂采购较为谨慎。目前港口PB粉、金布巴粉资源依旧偏紧，钢厂询盘较为活跃，商家挺价意向明显，但高价区域成交量较少，供需双方处于博弈状态。考虑到下周唐山部分钢厂复产后有补库需求，预计进口铁矿石价格在短期内仍将保持震荡偏强运行走势。

煤焦：

受焦炭市场持续下跌影响，本周国内市场炼焦煤价格稳中略降。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格在1500-1540元/吨，较前期下跌20元左右，长治地区贫瘦煤价格下跌20元至1110-1130元/吨。河北唐山主焦煤、肥煤主流出厂价格降至1530-1590元/吨，下跌30元/吨，出货相对稳定。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1290-1320元/吨，气煤价格下跌50-60元/吨，煤企出货压力增大。进口方面，澳大利亚峰景煤对我国出口报价在203美元/吨（CFR），与上周末持平，询盘不多。

本周国内焦炭市场继续下跌，几大主产区出厂价格普遍下跌100元左右。截止本周五，山西地区二级冶金焦出厂价格降至1850元/吨，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格为1990-2050元/吨。目前焦炭价格已经逼近不少焦企的盈亏平衡点，且市场整体库存水平不高，焦企盼稳心态明显，贸易商询价也较前期略有增多，预计下周国内焦炭市场价格有望逐步止跌回稳。

废钢：

本周国内市场废钢价格继续保持升势，面对冬季废钢供应愈趋紧张的局面，不少钢厂继续提价吸货，但钢厂废钢到货情况较上周继续微幅下降3%左右。截止本周五，江浙市场重废主流价格升至2540-2600元/吨，较上周末上涨30-50元/吨，江苏部分主导钢厂废钢到货量降至去年12月下半月以来的最低水平；福建地区钢厂补库较为积极，连续上调采购价格。两湖、两广地区重废主流价格在2520-2600元/吨，上涨50元/吨，但湖北有个别电炉钢厂迫于成本压力，开始停产。在北方地区，河北、山西市场重废价格升至2470-2540元/吨，小涨20-30元/吨，多数钢厂处于亏损状态；东北市场重废主流价格保持在2600元/吨左右，部分钢厂开始暂停收货。目前除了西南和华南地区电炉钢厂尚有盈利外，国内电炉钢厂多处于小亏或盈亏平衡状态，随着下半月南方不少工地也开始停工，预计电炉钢厂销售压力将继续增大，产能利用率将再度回落，废钢价格涨势也将告一段落。

二、国内钢厂成本和库存变化

近期国内焦炭价格持续大跌拉低了长流程钢厂的生产成本，而废钢价格上涨导致短流程钢厂生产成本逆市上扬，双方差距继续拉大。截止本周五，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3240元/吨，较上周末下降36元/吨；短流程钢厂（独立电炉）三级螺纹钢成本为3755元/吨，较上周末上升20元/吨。本周国内钢材价格窄幅震荡运行，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3894元/吨和3754元/吨，分别较上周五上涨2元/吨和7元/吨。对应当前原料成本，目前国内长流程钢厂螺纹钢毛利较上周下降26元至554元/吨，热卷毛利回升1元至414元/吨；短流程钢厂螺纹钢毛利较上周下降54元至39元/吨，北方及东部地区多数钢厂已经处于亏损状态。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂铁矿、煤焦库存均略有上升，废钢由于市场资源供应紧张，钢厂提价后到货情况仍未见好转。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

三、综合观点

下半月后，唐山地区限产结束，而南方多数工地也将陆续停工，钢材市场下行压力将增大。受此影响，前期走势偏强的钢坯、铁矿石、废钢价格预计将稳中有降，焦炭价格经前期大降后，价格将相对趋稳。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2019/1/11