本期观点: 气温骤降 需求疲软

时间：2018-12-10—2018-12-14

预警色标：绿色

●市场回顾：急涨回落需求趋弱，钢市价格昙花一现；

●成本分析：国内焦炭四轮大跌，进口矿价先扬后抑；

●供需分析：钢企停产检修增多，社会库存延续下降；

●宏观分析：中美暂停加征关税，央行31日持零投放。

●综合观点：受中美双方暂停加征关税利好提振，以及11月份暴跌后盼涨心切，本周初，国内钢价迎来昙花一现式超跌反弹，然涨后下游需求力度不够，全国大范围降温降雨雪天气，黑色系期货多空博弈上下震荡，市场预期心里不乐观等因素，国内钢价接连弱势下跌。基于房地产数据连续回落，基建投资增速仍处低位，北材南下资源体量增加，原材料价格加速下跌，全年中需求淡季进一步体现。基于此，对下周市场维持偏消极评价——绿色预警。具体来说，西本钢材指数下周将在4050-4150元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格先扬后抑，截至12月7日，西本指数报在4130元/吨，较上周末上涨80；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3890元/吨，较上周末价格上涨50元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4100元/吨，较上周末上涨70元/吨。

市场反馈，经过市场前期连续大跌，市场杀跌情绪得到释放。周末期间，受中美就经贸问题达成共识的利好提振，唐山钢坯大幅上涨150元/吨，市场信心重新高涨，黑色系商品期货强劲反弹，现货价格也随之超跌回升。上半周，本地主流资源大幅上涨100-140元/吨，不过价格拉高之后，市场成交跟进不足，继续上涨缺乏动力；下半周本地天气降温降雨，终端采购需求下降，市场价格小幅趋弱。总体来看，申城及周边地区将延续降温降雨，市场需求日趋清淡，市场对预期并不乐观，短期内价格或将震荡趋弱。

那么，下周钢价走势将如何变化？库存变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周全国钢价先涨后跌。       

北京市场：本周北京市场现货价格宽幅震荡，现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4470元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3650-3670元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3630元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹3540-3640元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3690-4730元/吨。

市场反馈，上周末中美贸易和谈进展顺利，受此利好信息影响，期螺及唐山钢坯大幅反弹，带动本地市场钢价报复性反弹，周初钢价较上周末大幅暴涨，因成交并未放量，市场情绪再次反转，现货价格大幅回落，累计报价大幅回落。考虑到北方季节性气温下降，终端需求逐步萎缩，商家对后市表现较为悲观，预计，下周北京钢市偏弱震荡运行为主。

杭州市场：本周杭州钢市行情先涨后跌，杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3930元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源3900-3930元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4120元/吨；合格品螺纹售价在3850-3900元/吨，线材和盘螺4020元/吨左右。

市场反馈，本周初，受中美贸易和谈顺利提振，唐山方坯及黑色系期货大幅冲高，市场行情报价大涨150元/吨。然涨后成交一般，市场情绪转为谨慎，从周二至周四，钢市处于弱势调整，报价累计下跌50元/吨。临近周末，杭州及周边地区降温降雨，让低迷的钢市更显冷清，钢市报价继续下跌。另外，12-1期沙永中建筑钢材计划量公布，中天螺纹6折（上期5折），线材和盘螺9折（上期7折）；永钢螺纹7.5折（上期6.5折），线材和盘螺全折（上期全折）；沙钢对12月份螺纹计划量全折。预计，下周杭州地区钢价弱势走跌态势。

广州市场：本周广州市场建材价格整体上涨，较上周末累涨50元/吨。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E资源主流报价4470-4520元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm资源报价4420-4490元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4320-4370元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4200-4280元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价元4350-4450元/吨。

市场反馈，受周末宏观利好消息刺激，唐山钢坯价格大涨150元/吨。周初，本地市场大幅冲高；周二至周三，黑色系期货震荡上涨，本地主导钢厂挺价，广州钢价相对平稳；周四过后，受螺纹主力合约回调，市场报价小幅下跌。库存方面，主要仓库建材存量为53.64万吨，较上周增加1.71万吨，其中螺纹钢库存28.32万吨，增加1.73万吨，线材和盘螺库存25.32万吨，减少0.02万吨。综合来看，后期北材南下资源增多，市场需求难以放大，市场预期信心不足，预计，下周广州市场行情弱势下跌为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

上月国内建筑钢材价格大幅暴跌，每月按旬出价格的钢厂进行大幅补跌，其中12月3日河北地区主导钢厂河钢公布12月上旬价格政策，其中对螺纹钢价格下调400-510元/吨，线材和盘螺价格下调400元/吨。12月1日，长三角地区主导钢厂沙钢公布价格政策，对12月上旬螺纹钢和线盘价格政策大幅下调500元/吨，完成计划量对上一期螺纹、线材和盘螺均补差600元/吨。本周国内建筑钢材价格止跌反弹，每日出价格政策的钢厂也迅速参与价格拉涨，本周安徽马钢价格累计上涨150元/吨，长江钢厂价格累计上涨140元/吨，江苏南钢价格累计上涨130元/吨，江西方大特钢价格累计上涨230元/吨。

中钢协统计数据显示，11月中旬重点钢企粗钢日均产量195.15万吨，旬环比增加3.51万吨，增长1.83%。截至11月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1327.11万吨，旬环比增加104.23万吨，上升8.52%。2018年11月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计较上月有所下降，为今年以来第二低点，其中长材库存降幅较大，螺纹钢下降幅度超过20%。本月库存总量860万吨，环比减少80万吨，下降8.5%；其中钢材市场库存总量773万吨，环比减少79万吨，下降9.3%，港口库存87万吨，环比减少0.9万吨，下降1.0%。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌不一，其中焦炭价格第四轮下跌，进口矿价格震荡回升，国内矿价格多数下跌，废钢价格全线上涨，钢坯行情大幅回涨，分品种来看：

钢坯市场：上周末，唐山地区普碳方坯报价累计暴涨150元/吨，含税价报在3230元/吨。本周一至本周四，唐山地区普碳方坯累计上涨80元/吨，含税价报至3310元/吨。12月1-6日，唐山地区普碳方坯报价累计上涨230元/吨，较11月末价格止跌回涨7.47%。本周普碳方坯价格上涨，主要因素来自中美贸易关税1月1日加征暂时取消，前期方坯价格过于超跌，市场情绪恐慌中逐渐恢复，黑色系商品期货反涨上涨，以及螺纹等成品材市场价格上涨等。从库存上来看，截止本周四，唐山海翼宏润钢坯库存量为15万吨，周环比下降1.36万吨；唐山象屿正丰钢坯库存量为7.6万吨，周环比下降2.2万吨。预计，下周国内钢坯价格震荡趋弱调整。

焦炭市场：本周国内焦炭价格基本落实第四轮下跌，累计下跌400-450元/吨。从市场来看，现阶段钢厂焦炭库存备库充足，让焦企议价能力相对较弱，港口贸易商多持观望态势，拿货积极性不高；考虑四轮下跌也让焦企利润大幅收缩，市场出现零星提涨呼声，但季节性下游需求趋弱，短期焦炭价格上涨阻力较大。焦煤方面：近期焦企对焦煤采购同样放缓，少数焦企直接停采，导致压力传导至焦煤市场，煤矿库存压力也相应增加，据悉，山西吕梁地区主焦煤订单也出现下滑，短期市场焦煤价格稳中趋弱态势。总体来看，季节性下游需求趋弱，焦炭企业库存增加，预期市场形势不乐观，预计，下周国内焦炭价格弱势调整为主。

废钢市场：本周国内废钢市场价格普遍上涨。受成品材价格止跌大幅反弹，国内废钢市场在恐慌中逐渐恢复，市场报价普遍出现上涨50-100元/吨。考虑下半周成品材以及钢坯价格走势趋弱，故废钢价格持续上涨动力不足，市场观望氛围浓厚。从区域市场来看，华东地区大厂废钢收购价上涨50元/吨，华北地区废钢收购价上涨50元/吨，西北地区废钢收购价格上涨60-160元/吨；西南地区废钢收购价上涨60-70元/吨；华南地区废钢收购价上涨60元/吨；东北地区废钢收购价上涨120-130元/吨。预计，短期内国内废钢行情稳中趋弱运行。

铁矿石市场：本周国内铁精粉价格多数下跌20-50元/吨。受前期雾霾天气严重影响，部分矿企执行环保限产通知，国内矿供应量有所下降，但面对下游钢企暴跌后利润收缩，钢厂采购需求放缓，以及打压国内矿价格，导致国内矿价格弱势见跌。本周进口矿价格先扬后抑，截止12月6日，普氏62%铁矿石指数为66.10美元/吨，周环比上涨0.45美元/吨。港口库存来看，截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约13877万吨，周环比下降175万吨。从到货量来看，近期澳洲和巴西外矿发货量有所增加，但到港量依然处于低位。从需求上看，近期钢企利润大幅收缩，国内高炉开工率持续下降，但周初成品材价格一度超跌反弹，港口矿石交易也相应好转，下半周国内钢市再现弱势，港口矿石交易量也随之下滑。总体来看，国内高炉开工率持续下滑，铁矿石需求强度进一步下降，港口矿石库存有止降反增迹象，海运费价格小幅上涨，预计，下周进口矿行情或将震荡趋弱态势。

海运市场：12月6日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1339点，较前一交易日上涨43点，涨幅 3.32%。相关统计，11月30日，上海航运交易所发布的远东干散货综合指数、运价指数和租金指数分别为966.18点、893.06点和1075.86点，分别较上期末下跌14.5%、12.3%和17.1%。在三季度的超预期表现之后，本期旺季偏淡，国际干散货运输市场悲观气氛浓厚，运价跌多涨少。具体而言，中上旬各船型均快速下挫，下旬大小型船走势分化，海岬型船止跌并快速反弹；巴拿马型船和超灵便型船继续受各种利空因素叠加影响，租金继续下跌。远东干散货指数（FDI）中上旬快速下挫，下旬止跌反弹。预计，下周BDI指数将现日震荡调整为主。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周初，受唐山普碳方坯报价大幅上涨，以及黑色系期货集体冲高，市场信心快速亢奋，市场成交也明显好转，钢市报价大幅反弹冲高。周二至周三，期货反弹后多空双方再次博弈，市场观望情绪升温，终端采购积极性出现下降，整体成交稍显放缓。临近周末，上海及周边区域降温降雨，户外施工难以正常开展，期螺主力合约弱势走跌，市场成交进一步下降。

而从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存周环比增加1.7万吨，线材库存周环比下降0.4万吨。从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存周环比下降6.2万吨，线材库存周环比下降1.87万吨；全国主要钢厂库存周环比下降25.4万吨，线材库存周环比下降11.6万吨。当前国内社会螺纹钢库存持续下降，主要钢厂库存终止四周累库出下降。

四、 宏观分析

1、中美双方12月2日宣布达成一项协议，双方暂停进一步提高关税。美国总统特朗普12月3日说，中美关系向前迈出了一大步，达成了贸易停战协议。美国农民将受益于中国同意进口更多美国农产品，而且中国政府已同意“减少并取消”对美国汽车的关税。双方将在强制技术转让、知识产权保护、非关税壁垒和网络攻击这几个方面弥合分歧。与此同时，中国准备派出一个庞大的代表团赴美继续进行谈判。

2、中国央行2018年12月7日不开展逆回购操作，连续31个交易日不操作，续刷空窗期时长新高；今日无逆回购到期，实现零投放零回笼。连续第五周全口径零投放零回笼。另据消息，财政部、央行投放1000亿元国库现金定存，今日无中央国库现金定存到期，亦无央行逆回购、MLF等到期，从宽口径考虑，这将是10月26日以来央行首次通过公开渠道投放流动性。

3、2018年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点，处于临界点。从企业规模看，大型企业PMI为50.6%，比上月回落1.0个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.1%，比上月上升1.4个百分点，小型企业PMI为49.2%，比上月下降0.6个百分点，中、小型企业PMI位于临界点以下。

4、中国煤炭工业协会主办、中国煤炭运销协会和秦皇岛海运煤炭市场承办的2019年度全国煤炭交易会12月5日在秦皇岛开幕。在开幕式上，举行了煤炭中长期合同签约仪式。同煤、晋煤、阳煤、潞安、晋能、伊泰、蒙泰、冀中能源、兖矿、淮北、川煤、等11家大型煤炭集团与华能、大唐、华电、华润电力、浙能、中石化、河钢、海螺等19家大型电力、钢铁、建材和化工用户企业签订了煤炭中长期合同，合同总量3.1亿吨。

5、河北唐山市发改委日前下发《关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》的通知。该通知要求：按照市政府印发的《唐山市2018-2019年秋冬季钢铁行业错峰生产方案》（唐政字[2018]119号）“各县（市）区政府、各钢铁企业应按照错峰生产期高炉完全停产方式实施管控和限产，不得采用焖炉等方式代替限产任务量；连续停产的高炉仍达不到规定限产比例的，可再采取对高炉实施部分时间段停产的方式实施管控和限产”的要求。

6、巴西淡水河谷公司周二称，已经上调2019年铁矿石产出目标至4亿吨，较2018年预估产出提升2.6%。预计明年旗下S11D铁矿项目产出7000-8000万吨高品位铁矿石，高于今年的5500万吨。另悉，巴西外贸部（Secex）数据显示：11月份，巴西铁矿石出口额达18.6亿美元，同比增加22.4%；出口量约3397万吨，环比10月份减少323万吨，同比2017年11月份减少18万吨；

五、综合观点

本周申城钢价整体暴涨后连续下跌，对于下周市场行情，提醒大家关注以下几个方面：

其一、需求因素。受中美双方和谈进展顺利，并暂停进一步提高关税决定，让市场信心提振，叠加11月份长时间暴跌盼涨心切，本周初，黑色系期货及成品材价格迎来爆发式反弹，全国多地螺纹现货价拉涨150-200元，市场成交也明显改善。周中以后，黑色系品种期货多空博弈，全国大范围降温降雨雪天气，终端需求力度不够，市场预期信心转弱，各地钢价连续阴跌。最新数据显示，11月份各大房企销售量跌至历史低位，百强房企销售同比增速持续下滑，房企年底资金压力加大。另外，25家龙头房企连续三个月拿地金额不足千亿元。预计，短期内市场需求将进一步表现趋弱。

其二、供给因素。前期国内大范围雾霾天气严峻，河北、江苏、山西、安徽等多省下发大气污染治理通知，山西地区通知年底全部关停4.3米以下焦炉，河北唐山严重落实给钢铁高炉装备错峰生产要求通知等。另外，11月份国内钢价大幅暴跌，钢企利润大幅收缩，叠加下游需求逐步下滑，部分钢企趁淡季进行常规检修，国内高炉开工率进一步下降，据最新统计显示，全国63家钢企高炉开工率在65.84%，环比上周末下降0.85%。基于冬季环保限产压力增大，钢厂减产检修安排增多，短期内国内钢厂排产力度将相应减缓。

其三、成本因素。本周国内焦炭基本落实第四轮下跌，累计跌幅达到400-450元/吨。受季节性需求日趋下滑，后期钢价还将弱势下跌，钢企利润继续收窄情况下，必定打压焦炭价格，短期焦炭价格仍将趋弱运行。国产铁精粉受环保生产降低，市场库存处于低位，但同样受下游钢企采购减量，市场报价小幅松动。进口矿价格震荡趋跌，后期巴西和澳洲铁矿石发货量将增加，而钢企采购量面临进一步下滑，在供求不匹配情况下，市场信心将会继续受挫。总体来看，受下游需求逐步减量，市场预期信心不足，原材料价格将承压下跌，短期内钢企生产成本延续下降态势。

综合概括而言，受中美双方暂停加征关税利好提振，以及11月份暴跌后盼涨心切，本周初，国内钢价迎来昙花一现式超跌反弹，然涨后下游需求力度不够，全国大范围降温降雨雪天气，黑色系期货多空博弈上下震荡，市场预期心里不乐观等因素，国内钢价接连弱势下跌。基于房地产数据连续回落，基建投资增速仍处低位，北材南下资源体量增加，原材料价格加速下跌，全年中需求淡季进一步体现。基于此，对下周市场维持偏消极评价——绿色预警。具体来说，西本钢材指数下周将在4050-4150元/吨区间震荡运行。 [文]西本新干线特邀撰稿人 2018/12/7